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‧陸股→保守操作內需股 下半年可期待
‧日韓股市甦醒；歐股熊市；金磚四國的股市
陸股黯淡 保守操作
‧陸股→保守操作內需股 下半年可期待
‧日韓股市甦醒；歐股熊市；金磚四國的股市
陸股黯淡 保守操作
2008.05.28 【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
陸股日前跌破3,500大關，兩年「牛市」成本線再度失守。券商表示，上證指數跌破3,500點後，短線有可能回測3,000點關卡，建議投資人宜先觀望，採保守操作。
中國股市經過前（26）日亞股黑色星期一的整理後，昨（27）日在亞股齊漲的帶動下小幅反彈，上證指數量縮震盪上漲10.86點，收3,375點，仍無力收復3,500點關卡。群益證券上海代表處指出，短線陸股可能持續下探，短期不排除再破3,000大關，建議投資人短期宜先觀望。
短線陸股雖然可能破底，但群益投信亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示，中國股市今年回檔已深，陸股有望在中國官方積極做多下逐漸止穩。
中國財政部及稅務總局上月宣布將股市印花稅率由千分之三調降至千分之一，而為防範2005年實施股權分置的非流通股「大、小非」，在今年限售解禁後，將使股市籌碼大增而衝擊市場，中國官方亦規範該非流通股若欲釋出，只能透過大宗交易平台，而非在一般股市交易，降低負面影響。
陸股半年來雖然股價腰斬，但目前中國境內股票型基金平均不到七成的偏低持股水位，加上奧運題材逐漸發酵、投資大師羅傑斯近期亦開始叫進陸股，陸股未來一季的行情應可正面視之，若中國股市能夠回穩走揚，鄰近的亞太股市可能因此受鼓舞。
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中國內需股 下半年可期待
2008.05.28【工商時報／周惠慈／台北報導】
中國市場的通膨問題在四川震災後更顯嚴重，亦使得中國股市表現相對弱勢，研究機構對於大中華市場後市表現看法分歧，但普遍仍認為震災影響僅是短期效應，中國全年經濟成長依舊，下半年則受惠奧運及重建題材，仍可逢低布局。
摩根士丹利最新的研究報告指出，儘管災後重建可能讓中國國內生產總值（GDP）仍保持強勁成長，不過因為地震造成的破壞將引起市場對重建材料的需求，以及中國政府對能源、電力、建築材料價格實施臨時控制措施，會讓中國企業盈利向下調整，A股市場的基本因素會進一步惡化。
雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春亦認為，地震可能會對通脹造成更加明顯的影響。雖然受災地區主要在耕地面積更少的四川北部，不過四川是農業大省，其穀物、蔬菜和牲畜生產會放緩中國食品供給的增加，預期通膨今年第4季會更明顯。
不過美林及摩根大通的研究報告均認為，受災地區在中國整個經濟中所佔比重小，對短期經濟增長的影響有限。
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日韓股市甦醒 亞洲基金躍動
2008.05.28 【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
北亞股市終於告別冷颼颼的景氣，近期強勢反彈，在亞洲國家中名列前茅，不但讓外資傻眼，轉賣為買，基金表現也起死回生，振奮人心，可說是風水輪流轉。基金業者呼籲，日韓企業獲利超出預期，今年投資人的亞洲布局中，北亞可望成為重要獲利來源，投資人可等到股價拉回時，酌量布局。
超出預期
根據彭博資訊統計，從3月17日全球股市反轉以來（至5月23日），日本擺脫過去溫吞表現，大漲18.87%，韓國有也16.1%漲幅，讓這兩國終於扳回一成，亞洲投資人也重新聚焦。不過，若將時間拉長至今年以來，日股仍有8.46%的跌幅，韓國也還小跌3.65%。
且去年韓國雖大漲32.25%，但日本卻重挫11.13%，不少去年進場的投資人至今還未獲利，韓國投資人報酬也受到侵蝕，北亞投資人不免擔心此刻強勢走高只是短暫的反彈行情。
韓股本益比僅12倍
匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠指出，從技術線型來看，日股從去年9月線型翻空後，經過8個月的修正，終於在5月初再度翻多，目前日經指數在12000點附近有紮實的支撐，下檔風險相對較小。
至於韓股今年3月下旬已打好W底的第2支腳，並於4月出現強勁反彈，目前本益比只有12倍，在配合良好基本面與匯率優勢下，頗具投資價值。
而富蘭克林證券投顧研究部副理馮美珍也指出，韓國第1季的財報數字優於市場預期，外資已轉手買超，目前韓國本益比接近1年的平均值，市場預估今年韓國企業獲利成長可達16%，股價中長期具表現空間。
ING韓國基金經理人劉益銘舉例，像是三星電子(Samsung Electronics)與樂金電子(LG Electronics)第1季的出貨成長動能就超越預期，分居全球手機業者冠亞軍。而在市佔率方面，南韓手機業第1季就攻下的全球25%的手機市場，三星取代摩托羅拉(Motorola)成為全球第2大，而樂金則取代索尼愛立信(Sony Ericsson)成為全球第4大。
劉益銘表示，隨著下半年美國景氣可望逐漸回穩，中高階手機需求有機會再成長，加上科技業進入傳統旺季，預估包括手機在內的科技類股將有表現空間，南韓科技大廠將是最大受惠者。
此外，馮美珍表示，韓國的減稅、民營化、金融合併等政策利多，也是推升韓股上漲的動力，外資已陸續叫進。例如，高盛證券就樂觀認為韓國半導體庫存問題將獲得解決，而摩根大通也直言科技股現在就是買點，看好整體產業發展。
美林證券已將韓股今年EPS成長預估從15%上調至18%。不過也有券商表示，韓國股市1800~2000點的壓力區難突破，且指數價位與年線乖離較大，短線恐有拉回，建議投資人可以等到拉回至1750點時再進場。
至於日本下半年股市發展，保德信投信日韓基金經理人江宜虔表示，日本市場近期開始受到外資青睞，在企業獲利能力大幅改善、內需表現未持續惡化的情況下，經濟環境似乎即將脫離谷底。而且日本股價已修正至相對低點，她認為：「便宜就是最大的利多。」
亞洲基金可分散風險
以類股來看，3~4月日圓回貶有利出口，數位相機、汽車等族群受惠，而銀行、證券相關類股在之前賣超過度後市場信心逐漸回籠，股價呈現反彈。江宜虔建議，投資人可留意電子、特用化學、汽車與精密儀器等族群。
隨著次貸風暴已告一段落，第2季全球股市可望落底。高仰遠說，雖然日本與韓國企業第1季財報表現不錯，且近2個月日韓漲幅已大，不過「短線有拉回的情況，反而提供空手投資人進場的機會。」高仰遠建議，投資人可選擇亞洲基金介入，在布局日、韓市場時也能分散資金輪動的風險。
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摩根士丹利預測 歐股熊市 要熬半年以上
2008.05.28 〔自由時報／編譯盧永山／綜合27日外電報導〕
歐洲股市相對於美國股市，已跌到2002年以來最低，主要由於多數企業的獲利不如預期，使得歐股可能還會再跌，摩根士丹利甚至預測，歐股空頭市場會再持續六個月到一年。
根據彭博數據，西歐企業第一季平均獲利下跌25.3%，較美國企業還多出7.9個百分點，主要因為美國經濟成長放緩，加上歐元強勁升值，侵蝕了企業的海外獲利；經通膨調整後，4月歐洲央行的利率與美國的利率差距，擴大至2.6個百分點。
安盛投資管理公司投資策略副主管溫澤爾表示：「歐元區企業的財報令人大失所望，美國雖然是問題中心，但震波已掃到歐元區，股價下跌是直接的結果。」
在世界市值前十大股市中，英國FTSE-100指數、法國CAC-40指數、德國DAX指數是最便宜的三個股市，本益比介於12.1至13.5倍；歐洲道瓊Stoxx 600指數今年以來下跌13%，目前本益比為12.7倍，較史坦普500指數的23倍低45%，差距創2002年以來最大；美股5月本益比創四年來最高，全球市值前十大股市中，只有中國的本益比26.2倍高過美國。
彭博數據顯示，歐洲2,014家企業第一季平均獲利下跌25.3%，美國5,375家企業下跌17.4%，歐洲十大類股中有七個類股獲利都不如分析師預期。分析師預估，今年歐洲道瓊Stoxx 600指數成分股平均獲利將下跌0.8%，為六年來首度萎縮，低於今年初預估的11%成長；史坦普500指數成分股今年的獲利預估，由15%降為6.8%。
Cholet-Dupont Gestion公司經理克坦桂表示：「美國經濟正在渡過當前的難關，歐洲企業的獲利遭美國成長放緩波及，分析師先前的預估也太高了。」摩根士丹利策略師卓艾斯馬表示，歐洲股市空頭走勢恐將再持續六個月到一年，若歐洲出現停滯性通膨，還可能會大跌。
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錢進金磚四國 從跨國企業下手
2008.05.28 【經濟日報╱記者王皓正／台北報導】
金磚四國中，巴西股市今年以來一枝獨秀的表現，讓許多人艷羨，俄羅斯今年託油價高漲之賜，也表現亮眼，至於過去搶盡鋒頭的中國大陸跟印度股市，則是呈現低檔休息整理。
金磚四國近年的股票市場表現可謂風水輪流轉，四國股市過去三年的年化報酬率雖高，但是波動風險也不遑多讓；平均年化報酬率超過47%，相對的波動風險也超過30%，讓許多心臟不夠強的投資人，大嘆金磚四國股市不好掌握。
惟獨以經濟市場來看，2000年以來，金磚四國除了巴西的國內生產毛額（GDP）波動較為劇烈外，中國大陸、印度、俄羅斯大多維持超過5%的年均成長，廣大的人口與市場成長潛力續行力十足。
若進一步以金磚四國的人口來看，亞洲的中國大陸及印度合計超過24億人最多，四國總人口超過全球的四成，2007年GDP總產值逼近7兆美元的市場；讓全球各產業龍頭在歐美成熟經濟體成長趨緩的環境下，到金磚四國淘金的動作不斷。
台灣工銀投信海外處經理楊惠元建議，投資人若想要分享金磚四國的經濟起飛潛力，又不願意承擔該國股市波動，不妨可考慮選擇在金磚四國市場較有斬獲的跨國企業做投資。
楊惠元分析，巴西與俄羅斯豐富的原物料，恰與中國大陸及印度兩大金磚的內需市場互補，資源價格平穩時，中國大陸與印度表現良好、資源出口價格上揚時，巴西、俄羅斯則受益。
由此金磚四國的股票市場，儘管出現輪流漲跌的情況，但是經濟市場表現表現依舊亮眼的情況可得知。
投信業者進一步分析，金磚四國當中，亞洲的中國大陸與印度，其經濟潛力可能較巴西、俄羅斯為高，一來是因為資源題材儘管目前正熱，但維持長期趨勢的成長需要更多的條件配合。
另外，亞洲國家從東亞的中國大陸、東北亞的日本與韓國、東南亞的東協，一直到南亞的印度，已構築出完整的經濟體系，這也是為何全球各產業龍頭不斷前進中國大陸與印度兩大市場的原因。
投信業者認為，投資人要投資金磚四國的股市，不如藉由投資這些跨國企業，分享其在中國大陸以及印度等金磚四國的經濟市場潛力。
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