新興市場：
‧美元可望重站起+巴西國營石油股價狂飆
‧黃金低潮 買點浮現
Fed暗示不再降息 美元可望重站起
‧美元可望重站起+巴西國營石油股價狂飆
‧黃金低潮 買點浮現
Fed暗示不再降息 美元可望重站起
2008.05.08【聯合報╱編譯彭淮棟／報導】
紐約時報報導，美元跌跌撞撞六年後，出現可能正在重新站起來的跡象。兩周前，在美國可能繼續降息而歐洲可能升息的預期中，美元跌到1.6美元兌換1歐元的新低。
法國總統沙克吉和其他歐洲領袖連連表示擔憂美元續跌及其對歐洲出口貿易的破壞影響。但陷入那次新低以來，美元已經轉強，6日升至1.55美元兌一歐元。
多位經濟學家認為，美元暴跌或劇挫的危險性已經緩和，至少兌歐元暴跌的危險可能不會再現。
美國的決策者，特別是聯邦準備理事會主席柏南克，已開始明言關心美元走軟及其對美國通膨的影響。美元太弱，推高了石油價格及美國人為其他進口貨付出的成本。
「美國企業研究所」學者、前聯準會貨幣事務萊因哈特說，柏南克談美元是通膨因素之一，「說法令人印象深刻」。推究柏南克之意，柏南克較關心的已非經濟衰退，而是美元價位。
專家表示，美元想對歐元走穩，條件是經濟基本面走向美國復甦和歐洲走緩。美元近日顯現力量，可能是此趨勢的先聲，但也是聯準會打住降息腳步和歐洲經濟強國財長聲明關切的結果。
聯準會最近降息後，暗示為免刺激通膨，一時將不再降息。 美元走低的原因之一，就是貨幣市場投資人追求較高利率而轉做歐元。
經濟學家認為，聯準會決定發出暫時不再降息的暗示，不僅是關心通膨，更是由於擔心美元。
聯準會不希望美元再跌，更不希望促成外國投資人拋售美元。總體經濟預測和政策分析業者「宏觀經濟顧問公司」副董事長、前聯準理事勞倫斯說：「美元式微對聯準會是個壓力因素，使他們愈來愈不願意繼續降息。」
七大工業國 (G7)財長上月11日發表聯合聲明，外界沒有多大留意，但財經專家都仔細檢視。聲明顯示，美國及其貿易夥伴不打算任由美元無限下滑。聲明說，各國「擔心主要貨幣近來的劇烈波動」。
專家認為，聲明之意，是為美國財政部及G7諸國財長和央出手防止美元劇跌背書。歐洲央行總裁特瑞謝被問及聲明之意，說「此事敏感」，並表示這篇聲明「就像一首詩，意思自明」，法國總理費雍則直接解詩，表示法國準備領導經濟強國「協同努力」化解全球貨幣失衡，包括美元低估。
G7的聲明雖然含蓄，卻顯示各國不希望美元再跌，也顯示美國不想給人放手不管美元的印象。凡此都是美元恢復生命跡象的重要因素。
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Fed理事示警 霍尼格升息說 帶動美元反彈
2008.05.08【工商時報／劉聖芬／綜合外電報導】
堪薩斯市聯邦準備銀行總裁霍尼格（Thomas Hoenig）周二表示，他憂心美國通貨膨脹不斷惡化，並暗示聯邦準備理事會可能會迅速展開升息。此一示警，帶動美元反彈。
霍尼格說，攀升的通膨壓力「令人頭痛」，是件「嚴重」的事情，而且現在處於「令人不能接受的高水準」。他指出，更令人擔心的是，通膨預期心理高漲自1970年代以及1980年代初期以來，達不曾見過程度。
他進一步表示，增溫的通膨將衝擊經濟的風險加劇，需要大幅緊縮貨幣政策來降低風險。
他認為物價走高主要歸因於海外因素，包括美元價值「大幅下滑」。他並表示，在食品與能源價格長期上揚下，他愈來愈關切整體通貨膨脹的變化。
霍尼格在對科羅拉多經濟俱樂部發表演說並在回答現場提問時，做了以上評論。
近期公布的數據顯示，美國整體經濟成長並未出現像許多人所擔心的嚴重放緩。隨著通膨增溫，聯準會內部反對降息的壓力已升高。
霍尼格的談話帶動美元於周三國際匯市反彈。法國農業信貸銀行旗下的投資銀行Calyon駐倫敦全球外匯策略主管柯特佳指出，霍尼格的評論「強化市場對聯準會因通膨考量，較無降息空間的看法。」「這代表美元接下來的貶值空間縮小。」
美元匯率因而在周三倫敦匯市，從前一日紐約匯市的1.5532兌1歐元，彈升至1.5496兌1歐元。美元並自104.77日圓，升到105.15日圓。
全球第二大外匯交易商瑞士銀行（UBS）預測，美元將在3個月內升值到1.47兌一歐元，理由是聯準會可能不再有任何降息動作。
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搶回教金融大餅 油元大戶拚了
2008.05.08【工商時報／陳碧芬／專題報導】
馬來西亞金融體系的複雜，會讓一般外資怯於門外。Primus Pacific Partners不直接購買EON銀行，而是經過控股公司管道，接手原來股東馬籍企業集團的持股，最後還要等待馬國央行的同意，才得以大功告成。
大馬境內近二年也有金融併購潮，外資入主EON銀行案之外，還有外銀之間交互購買大馬分行的持股，例如紐西蘭商的澳紐銀行集團，把馬來西亞資產賣給阿拉伯馬來西亞銀行（AMB）；而出售EON控股公司股份的原股東，則屬於馬國最大汽車製造商和地產開發商。這些抱持不同動機的投資人，其實是馬國央行不得不在資本市場設下的路障，目的是依憲法保護大馬的原住民。
中東油元大金主基於回教認同，對大馬市場的興趣，遠大於東亞、歐美市場。馬國政府隨勢而為，另設境外金融系統，為回教社會發展金融業開一扇窗。
根據大馬境外金融服務局（LOFSA）統計，2007年的境外回教總資產約12億美元，年成長率為36.9％，主要都是中東金主找尋亞洲商機所帶來的資金，「馬來西亞正是全球回教金融中心」，該局提出的MIFC標語（International Islamic Financial Centre），就像台灣倡議亞太金融中心的ROC或PROC一樣，有意勾勒莫大的投資想像空間，LOFSA在運作多年後，現在也都開放回教金融商品可以在大馬境內銷售，更加鼓舞中東金主對大馬市場的熱中。
台灣銀行業在馬來西亞的發展，包括兩部份，一是單純搜集市場資訊的代表處，也有參與部份印尼市場的國際聯貸業務，一是納閔島自貿區的簡易金融服務中心，一直無法參與回教金融業務。
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油價狂飆 不宜追高能源基金
2008.05.08【聯合報╱記者許韶芹／台北報導】
非洲產油區奈及利亞、中東伊拉克原油運輸遭受威脅，紐約原油期貨價屢創新高，一度衝上每桶122美元驚人價位。不過，理財專家提醒，最近油價狂飆全受消息面主導，加上美元醞釀反彈態勢，不建議此時追高能源基金。
昨天亞洲電子盤原油期貨價雖小跌，但依舊在歷史天價附近徘徊，油價漲高再度增添貴金屬抗通膨的避險魅力，金、銀、白金等現貨價格都出現彈升漲勢。
和原油走勢相關的能源基金反彈態勢同樣明顯，近一個月都有6-9%報酬率，但能源基金普遍具暴漲暴跌特性，有些基金拉長績效來看，仍未回到年初高點。
油價連幾天締造新高，但理財專家不建議此時進場。富蘭克林證券投顧副理馮美珍表示，原油高峰期為冬季和夏季，第2季通常是用油「空窗期」，此時油價起伏幾乎受題材面影響。
她觀察，現在熱錢湧入商品市場的投機氣氛太濃厚，稍遇風吹草動就助長油價漲勢，最近剛好供給面有皇家荷蘭殼牌位奈及利亞加油站遭到攻擊訊息，需求面又有大陸國家訊息中心預測，第2季經濟成長率高達10.8%消息，才會拉抬油價水漲船高。
馮美珍補充，撇除消息面不談，從實際供需來看，居高不下的油價反而壓抑需求，例如美國能源署就預估，今年美國原油需求受油價上揚及經濟成長減緩影響，每日需求將下滑8.5萬桶，目前原油期貨技術指標已過熱，現在進場小心套在最高點。
也有理財專家認為，這波油價飆漲主因是弱勢美元，吸引熱錢進入以美元計價的能源期貨交易，但如今美元已醞釀反彈態勢，加上全球飆高的原物料價格讓美國通膨壓力鍋蠢蠢欲爆，市場預期六月底美國聯準會例行會議中，將宣告利率維持不變，美國降息壓力接近尾聲，美元可望觸底，屆時市場投機者可能得失望的縮手離場。
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巴西國營石油 股價狂飆
2008.05.08 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
巴西國營石油公司（Petrobras）去年股價大漲87%，成為全球最貴的石油公司，本益比達17.2 倍。
去年11月巴西國營石油公司宣布在外海發現一個大油田，大約蘊藏50億至80億桶的石油與天然氣，使巴西可望成為石油出口大國，也使巴西國營石油公司的股價飆漲。
貝萊德拉丁美洲基金經理人韋特能（Will Landers）接受彭博資訊訪問時指出，「你永遠不知道他們何時會有什麼新的消息要宣布，你可不想押錯邊。」
貝萊德拉丁美洲基金規模高達82億美元，在同型基金中規模最大。這檔基金在巴西的比重近七成，巴西國營石油公司是基金的最大持股，比重達10%。
另一檔國內也很熱賣的富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金，在巴西的持股雖然只有六成，但巴西國營石油公司的比重高達12%以上，加上該基金第二大持股淡水河谷的比重也接近10%，有助於這檔基金近一個月以來漲幅超過一成，居同型基金之冠。
由於股價飆漲，巴西國營石油公司已經成為全球最貴的石油公司。彭博資訊統計，巴西國營石油公司的本益比達17.2倍，是俄羅斯盧克石油公司（Lukoil）、荷蘭殼牌的2倍，也比艾克森美孚高出五成。
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原物料基金 大買農礦股
2008.05.08【工商時報／林志昊／台北報導】
全球原物料市場目前有兩個訊息正熱門，一是BDI指數再度超越萬點；其次是中國在考慮航運成本，將會答應澳洲鐵礦砂漲價85％的要求。為此，不少原物料基金經理人，已積極提高農、礦類股的持股比重。
由於中國大陸已明確禁止北京近郊的鋼廠，在奧運期間內必須禁止生產，以維護北京空氣品質，所以近期國際市場鐵礦砂行情，幾乎完全跟隨中國需求變動，而在中國對鐵礦砂需求增溫，BDI指數最近反彈更是明顯。
彭博資訊統計，BCI（海岬型）自今年7189的低點反彈迄今，累計漲幅高達110.5％，BPI（巴拿馬極限型）從今年低點的5517點反彈迄今，累計漲幅也達71.54％；至於BDI（乾散裝型），從今年低點5615點反彈迄今，漲幅也達75.51％。
在此情況下，不少原物料基金經理人已經再度增加了農礦類股的比重。保德信全球資源基金經理人張正鼎表示，在BDI指數中，中國鐵礦砂航運比重高達67.96％，所以近期全球BDI指數的漲幅，完全是依賴China Story（中國故事）；所以在基金布局上，農、礦類股比重必須提高。
匯豐關鍵資源基金經理人高仰遠表示，該基金目前也提高在農、礦類股比重，尤其新興市場需求居高不下，天然資源需求強勁，不僅油價來到120美元價位，且供需缺口持續擴大，正是支撐資源產業的最重要因素。
張正鼎指出，從中國對鐵礦砂的庫存量來看，該國目前並不缺鐵礦砂，但BDI指數在此時升高，除了代表以中國為主的新興市場需求外，美國景氣見底，多少也有拉抬的味道在。
此外，也有法人指出，今年以來全球原物料類股的漲幅，主要是靠新興市場在支撐，但未來一旦美國對原物料的需求回穩，別說是BDI指數，即便連原物料相關類股，都還會再大漲一波。
基金業者也建議，除非投資人有資金需求，否則現階段不建議對原物料基金獲利了結。
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IMF將賣金403公噸 金價短期震盪
2008.05.08〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
國際貨幣基金（IMF）批准出售庫存黃金403.3公噸，投資人擔心可能衝擊金價，專家認為，對金價影響有限，不過，金價這波修正幅度仍未完全滿足，短期走勢仍陷震盪，建議對黃金不熟悉的投資人，還是先觀望為宜。
IMF擬出售庫存黃金的消息，其實先前早就在市場傳開，金價也已提前反映，因此，雖然日前正式批准出售黃金，金價的波動卻不大，一直在每英兩870美元附近震盪。台銀貿易部高級襄理楊天立表示，根據國際中央銀行黃金協定，有簽約的央行，每年淨出售量不得超過500公噸，因此，即使IMF有出售黃金計畫，也會採取分批出售，最快要2009年才會付諸實行。
楊天立認為，金價短線走勢震盪、趨勢混沌不明，真正影響金價的並不是IMF批准出售庫存黃金的消息，其實是包括美元、油價、美國次貸利空等三大要素，如果美元續弱、油價續飆、次貸利空再出，黃金就有機會翻漲。
楊天立指出，金價這波修正還沒結束，就算短線因消息面出現反彈，也都只是小反彈，能否向上突破還很難說，趨勢並不明朗；不過，對黃金不熟悉的投資人，建議最好先觀望；積極型投資人還是可以波段操作搶反彈，但要承擔較高風險。
至於黃金從今年3月17日歷史新高1,030.8美元回落，迄今跌幅逾一成五，使得黃金基金跟著回落，檢視國內核備銷售的五檔黃金基金，同期間的平均報酬率，跌勢比金價還要兇，下跌16.71%；最近三個月的績效表現，平均則下跌12.24%，表現不理想。
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又到黃金低潮時…買點浮現
2008.05.07【聯合晚報╱記者嚴雅芳／台北報導】
美元出現反彈，加上季節性需求淡季的來臨，致使國際金價在今年第一季的高點後明顯壓回，不過市場上也不乏逢低買進的聲浪。永豐投信表示，全球黃金大趨勢依然向上，對每盎司1,000美元價位不是今年最高峰的看法維持不變。尤其歷經幾週大跌，合理的價格已帶動部分飾金實質需求的出現，另外受罷工事件刺激，近期國際油價可望再探高點，短期內金價雖仍有壓回整理的可能，但評估下檔空間有限。
永豐投信環球趨勢資源基金經理人賴學緯指出，短期內美Fed降息可望暫告一段落，受美元反彈、季節性需求淡季兩大因素所影響，加上漲多獲利回吐的賣壓出籠，其中全球最大黃金ETF基金急速減低對實體黃金的持有為最大賣壓來源。4月24日全球最大黃金ETF基金再度減低黃金持有量高達20.56噸，根據統計，在連續的3個交易日累計縮減持有高達50.63公噸，總持有量僅剩591.19噸。使得國際金價5月初一度下探每盎司850美元以下的價位，為最近兩個月來的最低點。
不過金價還是有機會重新漲回去，並且終將超越年初每盎司1,000美元的高點。主要理由有四，包括全球包含原油的基礎商品價格持續走揚、全球通貨膨脹壓力不減、美元走弱趨勢依舊存在、以及黃金所具備「保值」、「抵禦通膨」的特質，一定程度上足以紓解因供需不平衡所造成大宗商品價格上揚的壓力。
美國Fed此次將聯邦基金利率下調25個基本點，至2.0﹪的位置。而在隨後發表的聲明中，聯邦公開市場委員會認為美國核心通膨數據已「有所改善」，預計未來幾季通膨將緩和。不過值得注意的是，FOMC的聲明中依然強調「通膨前景的不確定程度仍然很高」，只是為了刺激經濟增長和維持物價穩定，「Fed必要時還將採取措施」。由於Fed未來的貨幣政策仍充滿著高度的不確定，預期美元的中期反彈走高機會不大。
永豐投信認為，中國「五一」長假後黃金步入年中傳統的消費淡季，此階段國際金價預料將出現更大幅度的波動。不過由於國際原油價格居高不下，未來仍將持續走高的背景支撐，加上所衍生出的通膨上揚壓力，下半年黃金會有補漲的空間。
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投顧：印度泰國 內需題材熱
2008.05.08【經濟日報╱記者白又仁、黃俊苔／台北報導】
石油等原物料價格仍處高檔，連稻米等農產品近期也出現供需失衡，通膨問題已成為美國次等級房貸危機後，市場投資人最關注的課題。
富蘭克林投顧指出，雖然通膨增溫及升息向來被股市投資人視為負面訊息，但若能尋找具題材性利基，或是投資人過度反應升息疑慮的市場，則依然有可觀的獲利空間，例如具經濟成長動能與豐富原物料資源的巴西股市，或過去因次貸衝擊而大幅回檔的新興亞洲市場。
由於新興國家通膨壓力在原物料價格全面上揚下無法有效緩和，通膨走勢及各國央行的政策動作成為影響各新興股市表現的主要原因之一。
以消費者物價指數來看，美國、英國及德國的食品支出所占比重約介於10%至15%，但中國及俄羅斯卻達到三成以上，顯示農產品價格走揚對新興國家的衝擊相對成熟國家為高。
富蘭克林投顧建議，可選擇具內需或是基礎建設題材的市場，包括巴西、印度及泰國等皆是總體及企業展現穩健成長動能的市場。
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俄油電價大漲 新總統闖難關
2008.05.08【工商時報／林國賓／綜合外電報導】
就在新任總統麥維德夫就任前夕，俄羅斯宣布油電調漲計畫，其中家庭用電將調漲25％，汽油價格漲幅達28％，四年後漲幅將雙雙擴大至40％，此舉無疑將使通膨情勢更加雪上加霜。
麥維德夫周三宣誓就職，但上台後馬上將面臨通膨率飆升帶來的政治與經濟風險。俄羅斯通膨率已攀升到14.3％，數以千計的俄羅斯民眾日前才罕見的走上街頭，抗議食品價格與生活費用不斷增加。
儘管如此，俄羅斯周二宣布一項未來4年含蓋油、電與鐵路服務的漲價計畫，其中家庭用電1年漲幅達25％，批發油價將調漲28％，2011年時漲幅將擴大達40％。
俄羅斯經濟部次長卡拉帕奇表示，之前政府對油電價格長年實施補貼，用意在於將其對通膨的影響降到最低。此次雖然通過大幅調漲油電價格，但由於擔心通膨一發不可收拾，俄羅斯政府也暫緩實施汽油價格自由化的計畫，該計畫旨在讓俄羅斯的汽油價格與歐洲其他國家的水準相當。
莫斯科Uralsib投資銀行首席策略師威佛指出，政府為了就推動下一波基礎建設籌措經費來源，才會在通膨已高的情況下被迫調漲油電價格，他說：「這是不得不的決定，也勢必會進一步刺激通膨加速上揚。」
俄羅斯消費者物價上個月底為止已經上漲6.3％，物價飆升已成為俄羅斯民眾最關心的問題，政府也宣示今年將全力把通膨率控制在10％之內。
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