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‧美國出頭天→金融市場漸好轉、利率未來升(後市 看華爾街季報)
‧台股8000點U型反轉；印度基本面仍堅實
留意美股何時落底
‧美國出頭天→金融市場漸好轉、利率未來升(後市 看華爾街季報)
‧台股8000點U型反轉；印度基本面仍堅實
留意美股何時落底
2008.06.15【經濟日報╱元大投信】
在金融業或油價的負面消息仍持續發酵下，引發市場對股市的憂慮，短期美國股市仍有繼續修正的風險，唯下半年企業獲利可望改善，在股價嚴重超賣下，可留意底部浮現契機。
元大投信指出，美國公布5月份就業報告，其中5月份失業率大幅攀升至5.5%，遠高於分析師預期之5.1%，亦高出4月份失業率5.0%甚多，經濟衰退態勢明顯。但觀察其內容，可發現影響本次失業率大幅攀升主要來自於以學生為首的年輕族群。由於本次美國大學的暑假來的較過去為早，因而學生提早進入就業市場，但受到目前景氣趨緩，影響廠商雇用暑期工讀學生的意願下，造成此方面的失業人數顯著增加，進而使5月份的失業率呈現大幅攀升。因此，基於此部分的影響屬季節性因素，預料在未來一至兩個月，此部分的影響消褪後，失業率當會出現小幅回落的情況。
另根據彭博社分析，目前全球的原油剩餘產能僅約每日200萬桶，若任何產油國的原油供給產生問題，剩餘產能將面臨用盡的窘境，導致油價高漲。這也推升投資人對於通膨的憂慮。
元大投信表示，目前來看，美國4月份生產者物價指數大幅上升，顯示商品價格高漲已反映至物價，在通膨壓力下，聯準會短期降息的可能性低，加上失業率等數據顯示美國經濟仍明顯處在衰退，在金融業或油價的負面消息可能不時發生，引發市場對股市的憂慮，短期美股仍有繼續修正的風險。
但修正走勢亦隱含著潛在的投資機會，理由在於美國下半年經濟和企業獲利可望出現明顯改善，其中科技、原物料、能源類股預估將維持兩位數以上的盈餘成長動能。歷史經驗顯示，在利空消息接踵而至之際，股市往往呈現超賣現象。在企業獲利能力仍佳的基本面支持之下，市場氣氛的悲觀極有可能是底部浮現的契機。
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搭颶風便車 能源股長多不變
2008.06.15【經濟日報╱華頓投信】
自從原油在今年5月下旬突破130美元的價位後，市場開始擔憂能源價格不斷攀升將推升通膨壓力，並且抑制消費者支出，對經濟成長恐形成阻礙，顯示短時間急速升高的油價，已經衝擊到部份成熟國家的用油需求，油價面臨短線修正壓力，但長期看來，多頭態勢不變。
華頓投信表示，位於邁阿密的美國國家颶風中心，預測今年颶風季將特別活躍。美國國家颶風中心並預測，今年颶風季期間，大西洋將形成6至12個威力大到足可命名的熱帶風暴，其中可能形成6至9個颶風，以及2至5個大型颶風。根據過去經驗，若今年颶風移動路徑經過墨西哥灣，可能會對產油設施產生損害，不排除有進一步推高油價的可能。此外，近年來油價走勢與颶風數量有逐漸同步的趨勢，值得投資人注意。
美國Fed主席柏南克日前發表關於美元匯率的談話，雖使得美元逆勢上漲、商品市場出現賣壓，但歐洲央行總裁特里謝亦持續發表將抑制通膨的言論，使得美元後市多空分歧；加上中東地區情勢可能惡化，不排除油價有再創新高的可能。
美國運通基金表示，當一種能源(原油)的供給受到影響，可替代的能源也將連帶受到影響，因為油價高漲不只是石油的問題，而是一個全球性的能源問題。建議投資人加碼原油開採相關產業與生產天然氣的公司。天然氣從去年至今的表現都不錯，加上今年世界各地有需多新開發的油源需要開採，且下游廠商成本轉嫁不易，因此他十分看好原油開採相關產業的投資契機。
華頓投信表示，過去油價每年都會出現幾次比較大的回檔，同時也會對能源股形成壓力。2000年至今，油價回檔的幅度平均為19.83%，持續期間為35.5天，同時間MSCI能源股指數的回檔幅度是5.42%。但是從2007年開始，油價回檔幅度明顯小於過去幾年，顯示雖然這次油價在創新高後拉回，但是幅度可能也不會太大，上目前美元多空態勢尚不明朗，加上颶風季節來臨、地緣風險增加、開採成本提高等因素，油價在120元價位應該有支撐。
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美股三大指數 翻漲
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2008.06.14 02:15 pm
美國5月份核心消費者物價指數僅溫和上揚，再加上原油期貨價格反轉回跌，雙雙使得通貨膨脹壓力暫獲紓緩，華爾街三大指數13日全面上漲。道瓊指數上漲165.77點或1.37%，收在12307.35點。史坦普指數上漲20.16點或1.5%，以1360.03點收盤。那斯達克指數上漲50.15點或2.09%，收在2454.5點。
以全周而言，三大指數漲跌互見，分別是道瓊上漲0.8%、史坦普下跌0.1%、那斯達克下跌0.8%。
雷曼兄弟公司在執行長積極尋求外部資金補充銀彈下股價大漲，收盤時大漲將近14%，帶領史坦普金融指數上漲2.1%。
消費者物價指數報告被正面解讀為通貨膨脹壓力暫獲紓緩，有助於大企業股價上漲。科技類股是另一個主要的上漲族群。微軟、雅虎昨天宣布，糾葛將近五個月的購併談判破局，雅虎旋即公布與Google結盟，隔天微軟上漲2.9%；雅虎跌幅逐漸緩和，收盤時僅下跌0.2%；Google上漲3.4%。
至於油價，紐約商品交易所7月份原油期貨價下跌1.88元、收盤價每桶134.86元，有助拉升大盤行情，就連能源類股也不跌反漲。
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葛老：美對抗通膨 利率將走高
2008.06.15【經濟日報╱編譯蘇依文／綜合墨西哥市十四日電】
前聯邦準備理事會主席葛林斯班13日表示，聯準會必須緊縮貨幣政策以抗通膨，並說美國金融信用危機已度過最險惡的時期。
物價高漲壓力使美國央行近日的反通膨語調更強硬，市場對聯準會在幾個月內升息的預期心理也逐漸升高。葛林斯班在墨西哥透過視訊連線發表談話，表示聯準會若希望降低通膨率，必須對貨幣供給和準備率施加壓力，因此可以預見未來利率勢必升高。
油價高漲使美國5月消費者物價指數（CPI）漲幅升至六個月來最高水準，能源與食品除外的核心物價則仍然溫和。葛林斯班說，金融市場可能已在3月觸底，但很難判斷危機將持續多久。
葛林斯班表示，目前不斷下跌的房價拖累美國經濟，房市對金融市場仍是「重大問題」，金融市場在房價穩定前還無法復原，或許年底會有轉機。
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葛林斯班：美金融市場漸好轉
2008.06.14【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】
前美國聯邦準備理事會（Fed）主席葛林斯班說，因為次級房貸市場崩盤而陷入混亂的金融市場，自3月以來已經「顯著好轉」。
「最惡劣的情況已經過去！」
葛林斯班13日透過衛星在墨西哥市舉行的會議中說：「金融危機的最惡劣情況已經過去，或即將過去，大規模、嚴重衰退的機率已經下降。」他並且表示，他「感覺」美國退稅措施已對零售商帶來幫助。
葛林斯班的看法呼應現任聯準會主席柏南克本周的評估。柏南克說，經濟實質下滑的風險已經消退。彭博公司本月對經濟學家的調查結果也反映，衰退的機率比5月減低。
葛林斯班並且提出一個衡量市場是否回復正常的標準。
他說，一旦倫敦銀行同業拆放利率 (Libor)與隔夜指數交換利率 (OIS)的差距縮減到50個基點，「我們就知道危機已經結束」。「如果利差能縮小到25個基點，接近去年8月8日時的水準，那就更明顯了」。1個基點代表0.01個百分點。
OIS是反映交易商預期Fed基準利率趨勢的一個指標，目前三個月期的Libor與同月期OIS的利差大約是69個基點，遠低於4月間巔峰時的90個基點，過去五年來兩者的平均利差只有約19個基點。
退稅 帶動零售業升高
葛林斯班說，美國政府用以激勵消費的退稅支票，帶動零售業銷售升高。「感覺上零售市場已在擴張」，而且美國經濟也呈現「相當好的韌性」。美國商務部日前表示，5月零售銷售增加1.0%，高於經濟學家預期的0.5%。
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預期Fed延後升息 美股開盤大漲
2008.06.14【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓十三日電】
最新出爐的報告顯示，燃料與其他能源價格飆漲推升美國5月消費者物價指數（CPI）躍增0.6%，但核心物價符合市場預期，使美國聯邦準備理事會（Fed）延後升息的機率增加，再加上油價回跌至133美元，激勵美股13日早盤大漲。
美國勞工部13日表示，汽油價格勁揚5.7%，將上月消費者物價推高0.6%，不僅高於經濟學家預估的0.5%漲幅，且為去年11月以來的最大增幅。漲幅一直很驚人的食品價格則上升0.3%。能源與食品除外的核心通膨在5月上漲0.2%，與市場預期相吻合，Fed維持利率不變或延後升息的機率大增。
Fed可能延後升息的預期心理，激勵美股早盤開高走高，道瓊工業指數在開盤後1小時勁揚134點，稍早最高上漲167點（漲幅1.38%），升至12,309點。標準普爾500與那斯達克指數分別走高1.11%和1.75%。
美國過去12個月來的核心物價上揚2.3%，已超過Fed的容忍範圍。今年迄今，美國消費者物價的年增率為4%，2007年全年的物價漲幅為4.1%。
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台股暫守8000點
2008.06.14【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】
昨天黑色星期五，所幸台股勉強守住八千點，證券分析師說，台股短線仍未止跌回穩，投資人操作宜小心。
台股昨天開高反彈，雖外資持續賣超近六十二億元，一度拖累指數翻黑；但午盤後低接力道浮現，終場台股拉升收復八千一百點關卡，以八千一百零五點五九點收市，上漲四十三點，成交量一千餘億元。
昨天六百多家上市櫃公司刻意選在同一天召開股東會，小股東疲於奔命，但部分大老闆對景氣看多；行政院長劉兆玄也喊話指出，經濟下半年即將轉好，投資人要有信心，讓加權指數在盤中應聲翻紅。
不過，台股全周重挫六百卅九點，其中外資更一口氣賣超六百十二億元，散戶融資也大減近一百卅億元，加權指數跌破季線、半年線、年線等中長期均線後，技術面翻空，儘管昨天展開反彈，但下周八千點保衛戰仍被市場視為短線多空重要防線。
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金文衡：台股今年U型反轉
2008.06.14【經濟日報╱記者陳盈羽／台北報導】
高盛證券董事總經理金文衡昨（13）日指出，受全球經濟陰影籠罩，台股近期波動幅度仍大，但當全球經濟環境回穩後，台股的漲幅將大於其它市場。金文衡重申今年台股將走「U型反轉」的預期，下半年科技股的首選為台積電、鴻海、宏碁、聯發科與宏達電。
台股今年以來表現雖優於港、美等國際股市，但5月20日新總統上任後的台股表現卻劣於其他市場，本周台股更是大跌。金文衡對台股整體表現仍有信心，認為台股有兩岸政策開放的題材加持，只是近期走勢受全球經濟環境的陰影影響，一旦全球經濟穩定下來，台股的漲幅將比其他股市高。
金文衡表示，當前的全球股市表現就跟去年第四季時相似，大環境的隱憂讓所有產業的正面題材都蒙上陰影，雖然大部分的科技公司對未來景氣樂觀，但投資人卻認為產業景氣能見度過低，正面的消息被大打折扣。金文衡認為，現在最好的操作策略就是一邊做多、一邊做空的「pair trade」。
金文衡認為，近期投資人仍會將焦點集中在經濟大環境的議題上，因此市場波動仍大，建議投資人在大環境隱憂稍微和緩時再積極加碼。
金文衡說，由於整體需求不佳，許多公司可能無法達到今年的預期業績目標，但當公司調降今年營運展望、整體能見度提高，加上投資人因考量風險而降低報酬預期，股價跌深後的市場將會有一波反彈走勢
他預期上市公司會在第三季底前時調高明年的營運展望預估，主因是今年的基期較低，維持對台股今年將呈「U型反轉」的看法。
金文衡對下半年科技股的首選為台積電、鴻海、宏碁、聯發科和宏達電，他認為這些個股都有一定的題材支撐，在全球經濟艱困的環境下，股價具防禦性質。
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國際財經》印度基本面仍堅實
2008.06.15【經濟日報╱富蘭克林證券投顧提供】
印度股市近來在通膨疑慮衝擊下一路走跌，6月4日印度政府調漲汽、柴油與家用瓦斯等燃料價格，使得近期公布的躉售物價指數年增率一舉攀升至8.24%的四年來新高，引發投資人恐慌性賣壓。而6月11日印度政府意外調升基準利率1碼至8%，企圖抑制漫天高漲的通膨壓力。另一方面，通貨膨脹疑慮也引發全球股市同步走跌，對近期走勢羸弱的印度股市而言，無異是雪上加霜。
若拋開通膨迷霧，印度經濟體的基本面卻也依舊堅實。基礎建設需求殷切與內需消費暢旺推升印度經濟成長，根據國際貨幣基金4月的預估，印度今年將維持8%左右的經濟成長步伐，而且印度高達83%的經濟成長來自內需消費的貢獻，對輸入型通貨膨脹的內需防禦性較高；而根據IBES的平均預估值，以印度的企業獲利年增率21.7%奪冠，企業將具備較高的成本吸收能力。
印度即將於2009年舉行國會改選，現階段政府將以抑制通膨、維持物價穩定為施政之首要，以獲取選民支持，因而政府近來積極調升基準利率、銀行存款準備率以及控制糧食價格，預估這些舉措也將慢慢發酵、產生壓抑通膨的效果。預估在經濟、消費、企業獲利三強鼎立的支撐下，輔以政府政策，印度經濟體將能發揮防禦通貨膨脹威脅的實力，維持景氣穩健擴張的趨勢，因此投資人無須過度放大通膨威脅。
建議投資人不妨著眼印度長線成長題材，於現階段股市因通膨疑慮導致恐慌性賣壓非理性壓盤之際，以基礎建設與內需消費為投資主軸，掌握未來五年基礎建設增溫的商機與中產階級崛起的消費契機，並採逢低布局或定期定額策略投資印度股市且堅持長期投資，掌握通膨疑慮消散、國際投資信心再起之後，印度股市的漲升行情。
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美股後市 看華爾街季報
2008.06.15【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合十四日電】
美股上周波動劇烈，三大指數表現分歧。投資人關切通膨，心態轉趨保守，但隨油價漲勢減緩而進場承接跌幅深、價值被低估的個股。本周觀盤重點將是油價後市及美國利率趨勢，而華爾街投資銀行季報是最不確定的因素。
油價漲勢雖緩未歇，重挫航空類股，加上金融市場惡耗不斷，使分析師對美股究竟觸底與否眾說紛耘。不過，大盤指數仍盤旋在3月中旬前波低檔之上。
道瓊工業指數上周微幅上揚0.8%，13日（上周五）收12,307點。標準普爾500指數一周來幾乎原地踏步，收1,360點。那斯達克綜合指數上周小跌0.8%，收2,454點。
康乃迪克州Commonfund基金經理人史特勞斯說，美股12日和13日因有投資人逢低承接，指數出現反彈，「但在歡欣鼓舞的表象下，投資人對金融市場及經濟狀況其實非常緊張。」
美國聯邦準備理事會主席柏南克上周發言關切物價上漲，強調將力抗通膨，強化市場對利率可能上攀的預期。反映利率走向的美國10年期公債殖利率，從上周的3.938% 上升到4.261%。
ING投資管理公司投資策略師甘德瑞說：「令我困擾的是，聯準會關注焦點從經濟成長轉向對抗通膨，而我們正面對經濟幾乎零成長的狀況。」
但雷曼兄弟分析師哈里斯卻不認為聯準會已準備開始提高利率。他說：「我們相信Fed只是對市場示意可能升息，但還不至於啟動長期緊縮信用的周期。我們仍認為聯準會明年初降息的可能大過升息。」
投資人將密切關注高盛、摩根士丹利及雷曼預定本周公布的季報，以研判金融股是否已走過信用危機最糟的狀況。倘若結果比預期差，可能會給美股帶來賣壓。
本周陸續公布的經濟數據還包括美國第一季經常帳赤字、房市數據、躉售物價指數，以及每周失業請領人數。
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