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‧台灣5月底外匯存底2900.7億美元 世界第五
‧挺美元 G7將進場護盤
台灣5月底外匯存底2900.7億美元 世界第五
‧台灣5月底外匯存底2900.7億美元 世界第五
‧挺美元 G7將進場護盤
台灣5月底外匯存底2900.7億美元 世界第五
2008.06.05【中央社╱中央社台北五日電】
中央銀行今天公布5月底外匯存底為2900.7億美元，較4月增加6.93億美元，次於中國、日本、俄羅斯及印度，排名維持世界第五。
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挺美元 G7將進場護盤
2008.06.05【工商時報／林國賓／綜合外電報導】
聯準會（Fed）主席柏南克周二演說，強調美元貶值是推升通膨的關鍵因素，凸顯美國匯率政策已出現重大轉變，也讓之前屢屢批評美國刻意漠視美元貶值的七大工業國（G7）吃下定心丸，美元後市看漲，若短線出現急跌，G7不排除會有聯合干預的舉動。
柏南克刻意將美元貶值與通膨問題連結，可以說是多年來Fed主席對美元下跌最關切的談話，也代表Fed已與財政部站在同一陣線，都希望美元走強。G7財金首長會議本月13日將假日本召開，G7在美元問題上無疑吃下定心丸，會後聯合聲明針對美元可能會有更強硬的措詞。
摩根士丹利貨幣策略師卓瑟斯表示：「如今看來G7財金官員在美元議題上已取得共識，認同美元走貶將造成全球經濟與金融市場的不穩定。」
美國外匯政策主管機關為財政部，但其強勢美元政策始終淪為口號，Fed有其自身的政策目標需要達成，包括促進成長與維持物價穩定，今年稍早柏南克才公開表示美元貶值有助於支撐美國出口。
RBS格林威治資本公司國際貨幣部門主管魯斯金指出：「柏南克周二的演說等於是強烈暗示Fed美元政策立場已出現轉變，視美元貶值從有利於經濟成長，改為對通膨有負面的影響。」
儘管如此，分析師表示，除非美元短線出現急跌走勢，否則不太可能看到G7會進行聯合干預，1.5600美元兌一歐元可視為G7對美元匯價的底線。摩根士丹利的卓瑟斯說：「按照現在的市場氛圍，若美元重貶，我認為G7很有可能出手干預。」
華盛頓坦帕斯顧問公司資本市場資深副總裁薩瓦吉歐指出，柏南克發表演說後，「至少我們可以預期6月份的G7財金首長會議，會後聯合聲明針對美元議題將會有更強硬的措詞。」
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歐巴馬迎新局》美元反彈 台幣回貶
2008.06.05【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】
美國民主黨總統候選人歐巴馬勝出，已為美國未來局勢帶來新氣象。由於歐巴馬的伊拉克撤軍政見，加上昨日美國聯準會主席柏南奇暗示利率不會再降，強力支撐國際美元今早走勢，兌日圓大幅彈升至105.5高價，造成今早台幣走勢急速回貶，上午台幣以30.410元開盤後，台幣在一角之內震盪，中午台幣暫以30.476元作收，台幣繼續貶值1.26角，成交量為9億7100萬美元。
外匯市場人士指出，由於歐巴馬的勝出，美國未來的伊拉克撤軍將大幅減少美國的龐大軍事支出，加上美國聯準會表明不會再降息，雙重利多支撐國際美元強勢，早盤美元大幅走揚，兌日圓匯價更是從先前的104.2一路急拉升至105.5，國際美元再現一波升值行情，連帶地原本預期台幣將升值的海外無本金交割遠期外匯NDF報價，短天期更是從原先預期升值，反轉成貶值預期，一個星期的台幣看貶2分，一個月也由先前看升1.2角，急劇萎縮至看升2、3分，顯示目前國際局勢，美元將出現一波走升格局。
不過，匯銀人士指出，今早台幣以30.410元開盤後，台幣尚稱穩定，介在30.481元至30.38元間，但因目前市場推測，一旦美國不再降息，依照聯準會的動作，未來可能有一連串的升息動作，將繼續支撐國際美元走強，就算不一路升息，也對美元有拉抬效果，推斷今年下半年，國際美元可能扭轉先前的弱勢局面，出現較穩定的走揚趨勢。
至於台幣匯率，除了觀察國際美元走強趨勢外，也要觀察外資實際匯入台灣的金額大小，以近日台股成交量急劇萎縮，外資並未大舉匯入台灣來看，預計台幣匯率30-30.30元將是此波台幣升值的警戒區，未來台幣傾向在30.30-31元間盤整。
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人民幣兌換 認錢不認人
2008.06.05【經濟日報╱記者雷盈／台北報導】
人民幣兌換可望於7月上路，中央銀行官員昨（4）日指出，以後民眾只要拿得出人民幣，不論任何人，也不用出入境證明，都可以在每次人民幣2萬元的限額內，到銀行兌換新台幣；至於兌換地點，除了可辦理外幣業務的銀行，外幣收兌處也能辦理。至於新台幣兌換人民幣是否也比照上述原則辦理，央行並未說明。人民幣換鈔業務箭在弦上，央行近一個月也密集為銀行舉辦人民幣偽鈔辨識課程。
央行官員說，目前傾向不限制兌換據點，也不限制換鈔資格，至於換鈔金額每人每次以人民幣2萬元為限，但是民眾可以重複排隊兌換。言下之意，就是人民幣兌換新台幣金額無上限。央行現在還在擬定相關辦法，原則是放寬兌換資格與據點。
本土大型銀行主管認為，能承擔起人民幣大量換鈔業務的恐怕只有大銀行，因為大銀行才有本錢一次買進大量人民幣，壓低成本。銀行主管說，現在各大匯銀銀行都已找到貨源，像是跟香港、大陸的銀行談妥，只要法令公告，立刻就能啟動換鈔作業。此外，對民眾來說，大型匯銀在人民幣鈔券來源、清算機制和買賣匯差方面，都有較高的可信度，加上據點較多，銀行主管指出，初期民眾可能較傾向和大型匯銀往來，預期小型銀行要到第二波才會加入辦理相關業務。
銀行主管表示，各銀行最重視的其實是新台幣換人民幣業務，也希望兩岸清算機制建立後，可搶進新台幣換人民幣的龐大商機，因為依金門馬祖小三通試辦人民幣換匯情況來看，有六成業務量集中在新台幣換人民幣，因為喜歡買人民幣的人太多了。
銀行以外，民間單位只要是央行核准的「外幣收兌處」，也可以辦理人民幣收兌業務。據了解，許多民間機構先前已私下兌換人民幣，對人民幣貨源、換匯管道有一定熟悉度，辦理相關業務不見得會輸給銀行。
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印度、馬來西亞 調高油價
2008.06.05【工商時報／劉聖芬／綜合外電報導】
亞洲地區又見印度與馬來西亞調高油價。專家指出，各國紛紛調高油價的舉動，可能會影響石油需求。
印度為了減少國營煉油事業的虧損，周三將汽油與柴油價格調高約10％，是該國12年來的最大漲幅。但此漲價動作可能會驅使該國的通貨膨脹躥升到13年高點，並引發政局動盪。
在油價逼近紀錄高點的沈重壓力、迫使愈來愈多亞洲國家減少油價補貼之際，馬來西亞也跟進大幅調漲燃料價格。
展馬來西亞政府宣布，將從周四起將汽油與柴油價格分別調高41％與63％。
印度政府除了調漲汽油與柴油價格外，還取消原油進口稅，並調降石油煉製品的進口稅。不僅如此，印度政府還將烹煮用瓦斯每桶價格調高50盧比，漲幅約達17％，為自2005年4月以來首次調漲。
但在印度調漲油價後，路透社所做調查顯示，專家預測，此南亞大國的躉售通膨年率將於6月7日升高到13年高點9.2％。目前印度通膨率達8.1％，為3年半高點。
就原油屢創新高的走勢而言，印度石油部長狄歐拉說，此次的油價調漲幅度要比所需漲幅小得多。
馬來西亞政府宣布周四起調高汽油價格的同時，並表示計畫從8月開始採用全球市場報價，以免迅速膨脹的油品補貼吃掉政府預算的3分之1。
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抗通膨大軍》原物料 農產品
2008.06.05【聯合晚報╱記者嚴珮華／台北報導】
德盛安聯投信認為，在通膨時代下，就通膨的源頭、全球資金熱門投資標的以及需求彈性而言，資源及農產品產業無疑是產業基金中的首選。
資源及農金產業今年至今表現相較於全球股市表現強勢，MSCI 全球礦業指數今年至今上漲10.9%，DAX農金指數則上漲了9.86%。
德盛安聯投信表示，首先，在高通膨的時代，造成通膨源頭的產業最容易因通膨而受惠，雖然原物料及農產品價格的節節高升造成了通膨，但這些產業的獲利能力卻可望因為價格漲升而提高。再者，整體基本金屬及農產品因供不應求使價格不斷攀升，其近幾年來相較於全球股市優異的獲利能力成為全球資金競逐的標的，俗話說人潮能帶來錢潮，跟著全球資金匯聚的地方走也有較大的機會能夠賺取收益。尤其價格上漲對此兩產業的銷售能力影響不大，儘管其價格節節高升，民眾也很難拒絕或減少購買。
德盛安聯投信認為，多元的強勢貨幣亦是在通膨時期不錯的選擇。由過去幾次的通膨高漲時期觀察各國貨幣表現，的確有些貨幣在物價持續上揚的階段能維持相對強勢的地位。以過去的經驗來看，歐元及瑞士法郎在通膨期間相對其他主要貨幣表現較為強勢，日圓時強時弱，然而美元則在物價上揚期間相對其他貨幣較容易呈現貶值走勢。根據券商Morgan Stanley的統計，不管自1972年至今，或者自1998年至今通膨時期的平均貨幣表現，歐元均能維持強勢地位，而美元則處於弱勢的局面。顯示出歐元區儘管經濟成長較為平穩，然而整體經濟的穩定度較高，通膨上揚的幅度相較其他國家則偏低，因此在物價風險增加的特殊時期，能有優於其他貨幣的表現。
德盛安聯投信表示，一般市場觀察短期各國貨幣走勢，均以利差為重要觀察指標，因此歐元兌美元在今年四月一度攀升至1.60的超高水位，但在Fed降息可能暫告尾聲的情況下曾大幅回落。然而面對當前通膨高漲的情形，投資人在做貨幣分配時，或許可以參考過去特殊物價持續上揚期間仍能維持相對強勢的幣別，作為幣別配置的參考。
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名家觀點》貨幣政策緊與鬆
2008.06.05【經濟日報╱陳伯松】
全球經濟自1990年代以來，歷經十多年的好（nice）光景，nice（no inflationary, consistentary expand）－長期無通膨的持續成長。如今，好光景不再了，世界各國均飽受高通膨之苦。一方面，經濟已開發國家面臨的是既通膨又成長停滯（stagflation）的局面，彷彿1970年代的復古；另一方面中、俄、印等開發中國家則經濟成長力道依舊，通膨卻高得嚇人。美國前總統雷根曾形容「通膨」是隻殘暴的鱷魚，有很長一段期間牠好像消失不見，忽然間，牠又出現在你家的後院。
高油價和高食物價格深切影響國計民生，升斗小民叫苦連天，大家要問：物價非如此之高不可嗎？以油價為例，基本面長期傾向供不應求。前五大供油國家中，美、中、俄本身需油甚殷，美國更早在五、六年前即提高戰備儲油，另外，沙烏地與OPEC等國則開始惜售，不肯明顯增加供給。前五大需油國中，不產油的日本、德國等雖採分散措施、抑制需求成長，但效果有限，相對被許多開發中國家大力追求經濟成長，大量耗油所拖累。
抑制需求成長是平抑油價的不二法門。台灣和許多開發中國家一樣，政府用補貼方式（包括減免貨物稅）抑低油價，不但損失稅收（成為企業的利潤），而且需求無從減緩，連帶地，也與「節能減碳」政策目標相違。國際油價走高無法避免，請讓國內油價忠實反映效率經營下的成本。
值得注意的是，在全球金融市場上，石油是一項重要的商品，而且石油這一族（family）商品包括現貨和期貨、選擇權等衍生性商品，在價格形成（市場上每日交易）過程中，除了反應基本面供需因素以外，也加入了市場預期心理和投機性因素，許多避險基金、金融機構、機構投資人等本身既不產油，也不需用油，都加入市場興風作浪，這股強大的金錢力量有時會抑低油價（1991年波灣戰爭使油價一度曾高達每桶40美元，幾年內，卻被空頭打回到每桶十美元），有時則哄高價格。油價目前這波漲勢在最近半年內拉抬了40%以上，有專家認為每桶70美元已經足以反映基本面的成本和合理利潤，以上部分就要歸咎於市場炒作。
商品市場泡沫化是低利率惹的禍，長期低利率容易引來通膨，長期實質負利率則驅儲蓄性資金和退休基金進入金融市場投機，有如驅羊群入掠食動物的地盤。在全世界國家中，除了日本以外，美國利率水準最低（2%），有許多東南亞國家（包括台灣）和中東國家，貨幣釘住美元，利率也跟隨美國，其實，美國短率降至2%乃為因應其經濟成長接近停滯（零成長），而有其不得不然的背景，上述國家都還維持一定的經濟成長水準（台灣在4-5%之間），不適合跟隨美國的低利率，也不宜讓其幣值較美元為弱，因為這二者在當前都將招致通貨膨脹。
遽然升息、升值對國內產業打擊很大，但國內產業長期應提升其競爭力和產業價值，不能仰賴兩率來貼補同業削價競爭的缺口，當兩率回到其中性水準時，國內產業應有其適應策略。另一方面，政府在抗通膨和顧產業間應有其取捨（trade-off），在金融泡沫化和高通膨同時存在的時代，台灣應思考：
1、幣值應否與美元間維持一彈性調整空間？
2、利率水準應否與美元脫鉤，儘快回到中性水準？
3、貨幣政策是否要拴緊些？
4、幾分緊？
（作者是會計研究發展基金會秘書長，會計研究月刊社社長）
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