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‧法人作多美元 與避險基金對戰；通膨加劇 韓泰印尼利率易升難降
‧南非幣小心貶值；台幣再強 也難壓物價；油、鋼價飆
法人作多美元 與避險基金對戰
‧法人作多美元 與避險基金對戰；通膨加劇 韓泰印尼利率易升難降
‧南非幣小心貶值；台幣再強 也難壓物價；油、鋼價飆
法人作多美元 與避險基金對戰
2008.06.03【經濟日報╱編譯林聰毅／彭博資訊二日電】
今年來退休金基金、共同基金和保險公司等長線機構法人，與避險基金等投機型投資人展開一場美元多空交戰。歷史經驗顯示，當機構法人對美元採取多頭部位時，做空美元的避險基金通常會鎩羽而歸。
道富公司（State Street）與紐約美隆銀行（Bank of New York Mellon）表示，今年來機構法人買進的美元資產部位已超過賣出部位。但根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料，避險基金等投機型投資人在同一期間持有的美元空頭部位激增36%。
過去經驗顯示，在這場美元多空交戰中，機構法人勝出的機會很高。在過去10年機構法人買超美元的各季中，美元升值的時間多達71%。這些法人買超美元的時機與現在一樣，適逢美國基本利率低於通膨漲幅，而且美國的經常帳逆差占國內生產毛額（GDP）的比重超過3%。
愛丁堡退休基金及共同基金業者標準人壽投資公司（Standard Life Investments）的全球投資策略分析師貝提（Richard Batty）說，在這種成長緩慢的環境裡，美元會有相當不錯的表現。他並表示，該公司對美元採取多頭部位已有一段時間。
美元貿易加權匯率指數在今年3月跌至近13年最低的78.993點，但目前已回升2.5%至80.993點。
此外，美元兌歐元自4月22日創歷史新低的1.6019美元後，迄今已反彈近3%，升至1.5527美元左右。彭博資訊對分析師的訪調也顯示，到明年3月底前，美元對歐元可能升值6.6%，對英鎊可能升值4.6%。
紐約美隆銀行表示，今年3月中旬機構法人的美元買盤力道，為過去12個月平均值的兩倍。道富總經策略部門主管梅卡菲說：「機構法人逐漸建立美元多頭部位，顯示他們相信美元會反彈，而放空美元的投機客幾乎要舉白旗投降。」
投資時間較長的退休基金、共同基金和保險業者，在2006年總共持有的美元資產高達59.4兆美元；相形之下，避險基金與私募基金持有美元資產僅2.1兆美元。
但看空美元人士堅信美元目前尚無反彈本錢，他們認為通膨高漲將阻礙美國經濟復甦，龐大貿易逆差仍會抑制美元升值。此外，美國聯邦準備理事會（Fed）的基準利率為2%，比通膨上漲年率低1.9個百分點。
聯合投資人（Federated Investors）資深投資組合經理人考維特說，美元反彈的條件尚未成熟，預期美元還會走貶。
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通膨加劇 韓泰印尼利率易升難降
2008.06.03【經濟日報╱編譯于倩若／綜合二日電】
由於燃料與食物成本暴增，南韓5月消費者物價指數（CPI）創2001年來最大增幅，顯示南韓央行下周可能無法降息。泰國5月CPI則竄升至十年高峰，印尼5月CPI也出現兩位數增幅，使兩國央行升息的機率大增。
南韓國家統計局2日說，5月CPI比去年同月成長4.9%，高於彭博資訊訪調14位經濟學家預估的中位數4.4%，與4月相較則成長0.8%。
南韓央行的通膨目標是介於2.5%至3.5%。CPI連續七個月超過央行的通膨目標，使決策委員無法降息以刺激走緩的經濟成長。商品價格飆漲，加上韓元走貶，已使成本上揚、抑制內需，並侵蝕家庭購買力與企業獲利。
雷曼兄弟駐香港經濟學家權英順（音譯）說：「通膨竄升與內需疲軟使央行陷入兩難，只要油價維持在高檔，今年似乎不太可能降息。」
渣打銀行經濟學家全鍾宇（音譯）也說：「最慘的情況是央行今年一整年都不調整利率。」他認為央行不太可能採行緊縮政策抑制通膨，但可能從7月開始考慮降息時機，以刺激疲軟的內需。
CPI竄升使公債價格應聲下滑，5年期公債殖利率上揚10個基點至5.64%。南韓Kospi指數2日小跌4.49點，收在1,847.53點，中斷過去兩個交易日的漲勢。韓元2日下午升值0.3%至1,027.45韓元兌1美元。
南韓央行面對通膨蠢蠢欲動，5月維持5%的基準利率不變，是連續第九個月按兵不動。央行12日將舉行決策會議。
南韓央行2日也將第一季國內生產毛額（GDP）成長率由初估的0.7%上修至0.8%，為五季來最低的經濟成長率。
泰國商務部2日也宣布，受燃料價格創新高激勵，5月CPI較去年同月成長7.6%，高於道瓊社訪調經濟學家預估的6.4%。4月CPI漲幅為6.2%。
在首都曼谷上演的反政府示威，使泰國政治緊張局勢升高，並可能擊潰消費者與企業的信心。其他經濟指標近來轉趨惡化，4月貿易赤字達18億美元。SCB證券公司經濟學家波恩謝普說：「通膨情勢比預期嚴重，使央行下個月調高利率的可能性大增。」
印尼5月CPI比去年同期竄升10.38%，高於前一個月8.96%的增幅，為20個月來首見，加深外界對印尼央行可能緊縮貨幣政策的預期。分析師甚至認為，物價漲勢尚未到頂，未來幾個月通膨還會加劇。
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南非幣「利」誘…小心貶值
2008.06.03【聯合報╱記者孫中英／台北報】
低利率時代，最近有銀行推出1年期南非幣保本保息專案，年化報酬率高達10.5%。換句話說，客戶續存台幣100萬，一年後，利息就有10萬5,000元，但存款人將冒南非幣在一年後大幅貶值的風險。
台新銀行去年底推出為期5個月、利率3.88%台幣定存專案，短短時間內，吸收市場資金高達410億元，這筆410億資金最近陸續到期。為留住這數百億資金，台新銀行財富管理部門搬出祕密武器。
台新銀行財管部門最近針對當初參加「實在有利」定存專案的客戶，推出一個南非幣保本保息專案，強調這是一種「組合式存款」（SD）專案，不收任何手續費、信託費，且因為是「存款」，因此一定保本。外幣存款採每季配息、一季配息2.625%，一年利息有10.5%，目前銀行南非幣存款利率一年期約6.8%到7%，因此這項專案看似比較優惠。
不過，理財專家也提醒，選擇外幣投資最大的風險，就是投資的幣別在到期時貶值。宏觀財務公司顧問楊聖璋指出，其實利率或配息喊愈高的外幣，未來貶值的可能性愈高，這是因為利率愈高、貨幣供給會愈來愈多，當貨幣供給大增，該貨幣貶值可能性就提高。
楊聖璋還提醒，理財商品不管是SD或SN，都是一種連動債，但SD是保本型的連動債，不過若連結到外幣，是用「外幣保本」，並非台幣保本。
楊聖璋還指出，南非幣過去屬於較冷門的幣別，在國際外匯市場的流動性相對較低，因此客戶投資前還是要評估一下，資產配置有沒有必要連結到南非或其他幣別。
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替代能源 投資價格浮現
2008.06.03【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】
國際油價衝到每桶135美元後拉回，最近油價、原物料、金價波動趨大，面對資源類的主題式基金，投資人該採取什麼樣的投資策略？
剛成立的永豐環球趨勢資源基金經理人賴學緯表示，受到通膨影響，不少原物料、金屬及穀物價已回檔整理，而飆高的油價恐有短線漲多之虞，近期應持觀望態度為宜。
賴學緯認為，國際金價在5月初一度回跌到每盎斯850美元，但隨即反彈，上周又再下跌，預期金價極有機會向下打第二隻腳，因黃金通膨、保值及美元長期趨貶，長期仍是多頭走勢，金價逢回可逐步建立部位。
在能源價格居高不下情況下，替代能源產業長線也受到看好。像是太陽能、風力等新興產業，第一季股價修正幅度很大，但第二季在投資信心回穩下，綠色產業股價漲幅已超越全球大盤。彭博到5月中的統計顯示，第二季以來新能源指數反彈逾一成，近一個月漲幅也逾8%。
保誠全球綠色金脈基金經理人黃明仁指出，全球採取更嚴格的環保法規，讓廠商勢必得加速改善生產環境或設備，達到減碳與節能標準，而先進國家政府採行立法與提供經濟誘因，也加速綠色產業成為熱門產業。
新興市場崛起，帶動資源類股的長線商機，資源與原物料需求受到推升，價格上漲引發通膨，進而帶動貴金屬的保值需求。雖然美國經濟不看好，但新興國家對石油強勁需求，使得原油需求仍維持在相當水準，加上市場預期供需缺口長期擴大，投機性買盤出籠將油價推向高點。
上周紐約商業交易所（NYMEX）7月原油期貨就受到奈及利亞民兵組織威脅要攻擊原油生產設備，兩度漲破130美元，後拉回整理，一周跌幅3.7%，加上美國商品期貨交易委員會宣告要對原油期貨市場投機行為進行調查，飆高的油價，恐有漲多拉回的疑慮。
雷曼兄弟首席能源分析師莫爾斯也對新興國家「實際」用油需求提出質疑。他認為中國、印度與中東等新興國家原油生產與消費資訊並不夠透明，讓原油供需分析正確性埋下隱憂。
賴學緯認為在油價回檔壓力下，其他替代性能源包括核能、煤礦相關個股此時合理投資價格浮現，例如核能原料的鈾礦已經一段時間回檔，目前出現小幅彈升，加上亞洲地區的日韓、中國都有興建核電廠計畫，核能發電是目前最具成本效益的替代性能源，鈾礦相關個股可長線布局。
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美財長：油價短期難跌
2008.06.03【聯合報╱國際中心／綜合報導】
國際油價節節上漲引發通貨膨脹隱憂，並連帶威脅消費支出與經濟成長前景，美國財政部長寶森1日表示，由於原油需求強勁、供應量未見增加，短期內高油價難以舒緩。
寶森是在走訪中東產油國行程作上述表示。他為了遊說中東油國官員體察油價上漲對全球經濟的巨大殺傷力，走訪沙烏地阿拉伯、卡達等產油國。不久前，美國總統布希也基於同樣理由出訪中東，最後未能贏得沙烏地阿拉伯協助，油價依舊頻創新高。
寶森表示，油價居高不下是供需失衡所引起，全球對原油需求不斷擴大，產油國家輸出規模卻未等比例提高，在這種情況下，短期內油價難以回跌。
受到原油上漲影響，全球汽油價格節節高升，汽油價格上揚將帶動物價上漲，進而引發通貨膨脹。
不過，非洲產油國、同時也是油國組織會員國的阿爾及利亞能源部長柯賀里聲稱，油國組織產油量只占全球四成，無法全權掌控供應局面，他認為，美元下跌、美國次級房貸風暴及投機買賣才是導致油價高漲的重要因素，就算石油輸出國決定增產，也未必能壓低油價。
除了遊說產油國官員致力減緩油價漲勢，寶森此行也釋放善意，邀請中東各國主權基金到美國投資。他說，美國將持續對全球各國開放，歡迎私有機構或主權基金投資，政府將依照投資決策過程等資訊審核各主權基金的投資計畫。
寶森指出，許多中東國家將通貨膨脹問題歸因於當地貨幣緊釘美元，這樣的看法並不公平。他說，當地食品及建築材料價格上漲，是導致通膨的根本因素。目前中東六個產油國中，科威特以外五國都緊釘美元，儘管科威特擺脫美元影響，依舊深受通膨之苦。
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台幣再強 也難壓物價
2008.06.03【聯合晚報╱記者陳雲上/特稿】
對抗通貨膨漲，近來外資報告中不斷地強調「亞洲各國貨幣將展開一波擴大匯率升值、升息」方式抗通膨，事實上，今早人民幣、韓圜、日圓也都出現了強勢升值，台幣更在昨天出現了亞洲超強的漲勢。不過，以台灣上市櫃公司今年第一季匯損規模太大、台幣今年至今堪稱是超強貨幣的局勢來看，央行就算想以升值抗通膨，在條件、環境下，可能無法輕言棄守30元大關。
觀察近日外資的動向，從近期韓國、港、陸股市開始大漲，顯見5月間大舉回流歐美市場的外資，6月初又有重新回流亞洲的跡象，其中主要的原因是，近期外資圈不斷以「亞洲各國將以升值、升息」對抗通膨，因此，近來外資圈似乎又有重炒亞洲貨幣的念頭。
不過，以經貿實例最相近的韓國和台灣比較，韓圜今年年初至今大幅貶值了6.8%，先前韓國為了對抗通膨，採取了「凍漲」機制，限制油價、物價不得上漲。因此，之前的韓圜因弱勢走貶，但隨著「凍漲」機制的錯誤，南韓央行在升息無效後，只得再採取第二道的「升值」策略，才會造成之前一路大幅貶值的韓圜。
在近日恢復了升值走勢，讓今早韓圜大幅強升了近2%，由昨日1033韓圜一口氣強升至今早1013韓圜，韓圜的升值，意謂著「韓國先前的凍漲、升息政策失靈」，韓圜也只能跟進大陸人民幣採取進一步升值動作。
但相較於韓圜今年大幅貶值6.8%，近日改採升值「跌深反彈」行情，新台幣今年初至今強升了6.7%，中韓兩國的競爭環境下，台幣的超強，已經造成廠商的海外競爭壓力。加上近期國內油電解除凍漲後的物價反映仍在觀察之中，在台幣早已超強、漲過頭的情況下，除非外資實質匯入金額大到相當可怕，否則以近期台幣相對強勢情況下，央行沒有理由任台幣升破30元大關。
且目前市場推斷，央行貨幣政策中，將先以升息抑制物價，升值是第二階段，不得不時的下下策。因此，以今早央行進場阻升台幣的動作來看，央行目前的態度，仍是傾向台幣趨穩，先以升息、取代升值。
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台股跌 新台幣兌美元貶值7.1分作收
2008.06.03【中央社╱台北三日電】
今天台股大跌，台北外匯市場新台幣兌美元匯率早盤重貶逾1角，午盤過後出口商拋匯，使新台幣貶幅縮小，台北匯市下午四時收盤新台幣兌美元匯價為30.290元，貶值7.1分，台北及元太外匯經紀公司成交量15.74億美元。
國際匯市方面，由於市場預期韓國將升息，使韓元今日兌美元等主要貨幣升值；台北匯市下午四時收盤，1歐元兌1.5581美元，1美元兌104.24日圓、兌1016.30韓元。
匯銀人士指出，受美股下跌的影響，台股今天大跌145點，外資終結過去連三日買超，轉為賣超新台幣97億元，台北外匯市場新台幣兌美元匯率早盤受台股大跌影響重貶逾1角，午盤過後，出口商在新台幣30.34元附近拋匯，縮小新台幣兌美元的貶值幅度。
外匯交易員指出，台北匯市開盤新台幣兌美元匯率一度升破30.2元，隨著央行進場調節、台股大跌，新台幣兌美元匯率重貶，其後出口商預期新台幣升值而拋匯，使新台幣兌美元匯率貶值幅度縮小。
台北外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開30.235元，盤中最高為30.150元、最低30.350元，終場收30.290元，貶值7.1分，成交量12.16億美元。
元太外匯經紀公司新台幣兌美元匯率今天開30.150元，盤中最高為30.150元、最低30.347元，終場收30.280元，貶值7.4分，成交量3.58億美元。
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鋼價飆 鋼廠業績硬挺
2008.06.03【經濟日報╱記者劉惠臨／台北報導】
中鋼調漲第三季內銷盤價後，因價格低於國際行情，有助我中下游接單及獲利，不過因相關個股股價漲多，短期獲利賣盤湧出，股價進入震盪。
--------（美聯社）
中鋼（2002）、中鴻（2014）調高鋼品售價，帶動市場漲價風潮；鋼界人士指出，近期熱軋、冷軋等主力鋼品流通價每公噸上漲3,000元，官田鋼（2017）、燁興（2007）等棒線廠商的碳鋼盤元售價每公噸也上漲3,000元到5,000元，漲幅度11.3%到14.9%，鋼材市場仍強，各式鋼品後市仍舊樂觀。
豐興（2015）昨天即決定本周鋼筋不開盤、不接單，觀望意味雖濃，不過，該公司持續調高廢鋼收購價，每公噸上漲500元，顯見該公司仍看好未來鋼筋漲勢。
豐興公司主表管表示，鋼價上漲是全球性的問題，不是只在台灣發生，台灣鋼鐵市場規模不足以影響國際鋼品行情變化，廠商只能跟著市場走。國內鋼價雖達到歷史高點，但和國際行情還有一些差距，未來價格將是易漲難跌，用料廠商最好儲備營運所需的原料，才不會慘遭原料成本侵蝕。
國內外鋼價續漲，鋼鐵業廠商營運後勢雖持續看俏，但因多數鋼鐵上市櫃公司股價創歷史或十多來高價紀錄，在台股連續多日下跌後，昨天部分投信、自營商等國內法人減碼鋼鐵股，引發獲利了結賣單湧出，成為市場殺盤重心。豐興、新光鋼（2031）、官田鋼（2017）等指標股盤中都被打落跌停，類股氣勢轉弱，只有近幾個月股價表現最弱的不銹鋼股勉強撐盤。
證券分析師表示，鋼鐵股漲多，市場一有風吹草動，投資人先獲利出場，股價大跌是正常現象，類股氣勢雖轉弱，但鋼鐵業是今年基本面最明朗的行業，半年報及第三季業績仍可維持高水準，股價回檔整理，換手後仍有上攻機會，值得投資人留意。
中鋼上周召開第三季鋼品內銷廠盤訂價會議，作成7月起每公噸鋼品上漲4,000元到5,000元的決議，每個月開盤的中鴻（2014），則連續第八個月調高6月的熱軋、冷軋及鍍鋅鋼品內銷售價每公噸2,500元，外銷每公噸調高100美元，漲幅達8.8%至10% 。
反映中鋼、中鴻等上游鋼廠漲價，這兩天，國內鋼品通路商陸續調高熱、冷軋鋼品出貨價，每公噸約3,000元，金額介於中鴻及中鋼的調幅之間。
盤商表示，中鋼第三季售價平均每公噸上漲4,520元，價格低於國際行情達100美元以上，台灣鋼鐵加工業者使用國產原料，仍具有成本優勢，外銷接單情勢應仍理想，未來鋼鐵相關廠商的業績情勢依然看好。
中鋼刻意壓低售價，雖半成品小鋼胚均有賴進口的燁興、官田鋼等線材廠，則決定調高6月的盤元售價每公噸3,000元至5,000元。
官田鋼主管表示，線材級小鋼胚進口報價每公噸1,180美元至1,280美元，單軋廠沒有如中鋼般低價銷售盤元的條件，只能忠實反映原料成本，爭取徵薄的加工利潤。
------【記者陳盈羽／台北報導】
摩根士丹利證券昨（2）日以股價已反映各項利多，將中鋼評等從「優於大盤表現」降至「與大盤表現相符」，並調降台灣鋼鐵業整體評等；外資分析師認為，摩根士丹利調降中鋼純因「價值」使然，外資仍對鋼鐵廠情有獨鍾，股價回檔後還會再進場承接。
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