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‧台債殖利率 上漲空間大
‧原物料炒作話題
台債殖利率 上漲空間大
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台債殖利率 上漲空間大
2008.06.02【經濟日報╱蔡虎作（三商美邦人壽債券交易員） 】
國內物價跟房價不斷飆漲，各界都殷切期盼新政府能祭出有效政策來解決通貨膨脹問題。基本上，國際原物料需求增加引起價格飆漲固然是這波通膨的原因之一，美國聯準會為了解救美國次級房貸風暴一連串大幅降息動作，才是全球通貨膨脹的罪魁禍首。
過分降息創造出過多的貨幣，若不能引導到實際的生產投資及產能改善，便宜的資金只是形成熱錢到處流竄炒作，引發過多資金追逐有限物資的通膨，製造非理性的榮景。
今年初，央行為減緩國際原物料飆漲引起的輸入性通膨而稍稍放手讓新台幣升值，利率政策卻因國內景氣仍不明朗，未有大動作，縱使重貼現率已調升到3.5%水準，金融體系游資過剩下，隔夜拆款利率還是持穩在2.10%，各天期利率扣除通膨後的實質利率，仍然是負利率狀況。就國內通膨情勢來說，核心物價持續飆漲，加上新政府上任後，油、電、水價陸續調漲，公職人員也將依配套措施調薪，通膨擴散的效應，不容小覷。國內各年期公債，除了在反應通膨加劇的隱憂，及央行6月底甚至下半年兩次理監事會議都將持續升息的動作外，預期美國聯準會降息接近尾聲，也多少增加殖利率向上的力道。
新執政團隊若能慢慢引導台灣經濟走出過去八年谷底，3%以下的10年期公債，將慢慢成為絕響。雖然債券市場，長期存在多空交易機制不公平現象，以5/30日5、10、20年期指標公債收盤分別2.55%、2.6115%、2.725%來看， 5年與10年公債間的期限貼水過小，10年期指標債97-3明顯被多頭壟斷籌碼，壓抑在2.60%左右，然而隨著6月份新債券增額發行，此現象將獲得舒緩，若標售利率走高引發進一步停損賣壓釋出更多籌碼，台灣債市的殖利率仍有相當大向上的空間。
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破天荒 中華郵政壽險首季獲利王
2008.06.02【工商時報／彭禎伶／台北報導】
今年第一季，壽險市場出現許多創歷史紀錄的事。由於新台幣匯率大漲，首季28家壽險公司僅4家帳上有獲利，創下近10多年來獲利家數最低紀錄；24家虧損的壽險公司前3月共虧損379億元，也創下單季虧損的歷史新高紀錄。
同時，今年第一季獲利王是中華郵政的壽險部門，獲利31.96億元，排名28家中第一名，也是史上從未出現的情況，國壽首季因為匯兌成本達274億元，單季虧損67.37億元，在全壽險業中排名虧損第三大，也創下歷史新高紀錄。
今年首季新台幣兌美元升值幅度達6.28％左右，讓壽險業2.3兆多元的海外投資，在依市價評價時，出現數百億元的未實現匯兌損失，再加上各公司首季的商品成本，讓各公司的第一季幾乎可說是「哀鴻遍野」。南山人壽到2月底虧損81.97億元，虧損數字最大。
其次是新光人壽首季虧損76.03億元。國華人壽去年因台股表現不錯，帳上有不少獲利，今年首季卻又虧損40.82億元，其他如幸福人壽、興農人壽、國寶人壽首季也都虧損2到10億元不等的數字，使得這些公司增資壓力更沈重。
至於首季唯4獲利的公司，除了中華郵政壽險部門外，其次是遠雄人壽獲利8.7億元，另外還有中國人壽獲利2.01億元，及安聯人壽獲利0.76億元。
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高油價中的異數 委內瑞拉汽油比水還便宜
2008.06.02【工商時報／吳慧珍／綜合外電報導】
原油價格居高不下，世界各國上至政府，下至汽油零售商及消費者同感壓力，但受到全球國家在賦稅與補貼政策各異的影響，即使國際油價成本攀漲，各國面臨的衝擊卻是大不相同。紐約時報報導，拜政府長期補貼與油藏豐富所賜，委瑞內拉的汽油甚至比水還便宜，每加侖僅0.12美元。因此當老美對休旅車敬謝不敏時，委國人民卻是一窩蜂搶購。
但並非所有產油大國都能免於高油價威脅，世界第二大產油國俄羅斯的油價，目前就來到每加侖3.68美元，與美國不相上下。土耳其油價甚至不降反漲，每加侖11.29美元，一輛中型車若是加滿油就要價近200美元，竟比一張國內機票還貴。
稅負相對較低的美國，汽油零售價幾近於實際成本價。而隨著國際油價攀高，美國過去五年的平均油價已飆漲144％。根據美國能源資訊部門的資料，美國油價由2003年5月的每加侖1.67美元漲至今年5月的4.02美元。
中國和印度等新興經濟體因撐起補貼措施這把保護傘，因此這些國家民眾受到高油價的衝擊較小，但這可讓政府大傷腦筋，必須想盡辦法尋找財源來支應。印尼就是因政府的汽油補貼縮水，引發大規模群眾抗議。法國農漁民最近也抱怨油價高漲威脅生計，包圍全法油庫並阻擋英吉利海峽交通，要求政府施援；義大利、葡萄牙及西班牙漁民加入抗議行列聯合罷工；英國與保加利亞卡車司機也挺身抗議油價。
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打擊棉花炒作 美國來硬的
2008.06.02【工商時報／王曉伯／綜合外電報導】
美國商品市場主管機關商品期貨交易委員會(CFTC)決心加強打擊市場的人為炒作行為。
繼上周宣布將擴大加強對油市的監控，並對可能的炒作行為展開調查後，根據了解，CFTC又展開對棉花期貨市場的調查，同時預料在本周就將公布一套監控商品市場的新政策，主軸在於加強檢視機構投資人在商品市場中所扮演的角色。
專家指出，此舉短期內可能會對商品市場行情，尤其是原油與農產品造成影響。
根據消息人士透露，CFTC最快在本周就會宣布其對棉花期貨交易的調查行動。許多農產品價格在今年春天漲至歷來新高，其中包括棉花價格在內，然而棉花與穀物不同，穀物價格上揚是因庫存太低所致，可是棉花庫存卻十分充裕，並無上漲的條件，而且棉花期貨價格在3月初大漲後，立刻又告重挫，啟人疑竇。消息人士指出，CFTC已對棉花市場若干大戶發出傳票。
報導指出，傳統的商品投資人與對沖基金在商品期貨上的投資都是同時買進與賣出，以規避風險，然而這些機構投資人，包括退休基金、主權財富基金等，卻是透過商品指數基金只買不賣。而這類基金近幾年來已成為商品期貨市場的大戶，其投資規模已從2003年的130億美元急增至目前的2,500億美元左右。
近幾年來商品價格大漲，有許多人認為是市場人為炒作所致，而主管單位CFTC也因此成為眾矢之的，飽受監督不周的批評。而最令人不滿的是，CFTC在去年初放寬商品指數基金對商品期貨市場進行交易的限制，而緊接著商品價格就開始大漲。
美國國會已就商品價格大漲召開多次聽證會，有人甚至要求CFTC應禁止退休基金對商品市場的投資。
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