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‧泰國、韓國可佈局；亞股看內需；油元難回100上下價錢
‧歐股目前跌深但已見尾嗎? 不宜太看好~
泰國本益比低 宜區域布局
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‧歐股目前跌深但已見尾嗎? 不宜太看好~
泰國本益比低 宜區域布局
2008.05.28【聯合晚報╱記者楊雅婷／台北報導】
拜出口持續成長之賜，加上消費者信心與支出回升，泰國第一季經濟成長年率加速至6%。但由於政治仍不穩定、通膨竄升與貿易順差急遽縮小，法人建議，泰國未來幾季的成長可能放緩，若想投資泰國投資人，建議藉由亞洲區域型基金逢低佈局。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，泰國的內需股可望在今年交出亮眼成績單。泰國首季GDP報告，在強勁出口的支撐下，經濟產值較去年同期成長6%，較去年第四季則擴增14%。該國政府於3月初通過高達400億泰銖的經濟刺激方案，內容包含減少稅收提高民眾收入、扶持中小企業、促進投資與競爭能力等三大方向，可望大幅激勵泰國民間消費與投資信心，點燃內需動力。
今年亦開始動工各種大型建設計畫，包括大眾捷運系統、高速公路、工業區連接機場之間的道路，水力建設、教育及公共衛生皆納入計畫之中，占政府支出金額龐大，短期來說，將直接刺激就業，增加企業接單機會，中長期而言，可吸引外資長期投資意願，帶動經濟復甦。
但通膨及政治風險，也是泰國必須正視的問題。楊國昌指出，自發生軍事政變推翻前總理塔克辛政權後，泰國消費者與企業支出近2年一直不振，但去年12月民選政府順利產生後，消費者與企業信心已出現反彈。反政府的人民民主聯盟本月25日再次上街抗議總理薩瑪政府計畫修改憲法，再次點出該國政治潛在的隱憂。為反映創歷史新高的石油及大宗商品價格，該國政府本周一已將08年消費者價格指數 (CPI)預期上調至5.3-5.8%。而貿易順差縮減表示成長需更仰賴內需，而內需市場卻有政局不安與高通膨等不利成長的因素。
泰國股市這三年來落後於同區域的股市表現，因此，泰國市場是亞洲區域最便宜的國家之一。泰股指數目前位於860 點附近位置，距去年11月高點924.7點來，尚有約60點或7.5%漲幅空間，目前本益比約為11倍，是亞洲中最低之一。
由於國內產業已被政治局勢和經濟走緩所影響，這些產業將會在政局穩定後回升，逢低買進時機即浮現，投資主題可以能源和利率敏感產業如銀行業和房地產等為主軸。但由於單一國家股市波動度及風險度較高，建議藉由亞洲區域型基金逢低佈局。
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韓股 利空鈍化
2008.05.28【聯合晚報╱記者嚴珮華／台北報導】
本波段韓國KOSPI指數修正時間較過去兩次短，未來外部因素雖然仍可能影響韓國經濟活動，但利空將逐漸鈍化，衝擊相對有限。況且韓股短期底部本益比也落至近10年平均本益比 (約10倍)之下，但是目前預估南韓企業2008年的企業獲利成長動能仍有10%的水準，顯示韓股投資價值面具有相當機會的吸引力，預料在市場信心逐漸恢復後，韓股表現可望拾級而上。
南韓經濟受南韓企業出口地早已分散至世界各地，近幾年出口至歐洲、中國、中東地區佔GDP比重逐漸上升，擺脫過去只仰賴出口至美國的宿命。
此外，南韓的產業分佈並非只側重出口產業，南韓在科技、內需、基礎建設、資訊服務、金融服務等方面發展快速且有所斬獲。而眾所周知的大型出口業，多已在國際樹立品牌價值，在景氣走緩時受到的衝擊不若以往大。
由於南韓出口的產品多樣化且齊全，加上出口至中國及歐盟各國的比重逐年提高，即便全球景氣趨緩，但只要新興市場需求仍在，對南韓出口廠商的衝擊相對有限，並不是想像中那麼嚴重。
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亞洲內需題材熱 投信募資搶進
2008.05.29〔自由時報／記者陳永吉／台北報導〕
新興市場內需題材，最近成為投信界的新顯學，根據投信投顧公會網站統計，從4月底以來，國內就有匯豐全球新富、富蘭克林新世界兩檔基金，鎖定新興市場內需題材，募集資金都以30億元起跳，其他摩根富林明JF東方內需機會、保德信全球消費趨勢、國泰全球娛樂等基金，也將陸續登場，繼續炒熱新興市場內需投資風潮。
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，今年來亞洲股市跌幅雖高於全球市場，但以MSCI亞太不含日本指數十大類股來看，內需相關類股，如民生消費、醫療保健、公用事業、電訊服務等，表現卻明顯優於MSCI全球指數同類型產業。其中更有逆勢上揚情況，如醫療保健上漲9.3%、公用事業上漲4.5%、電訊服務上漲1.8%，均是標準的亞洲內需族群。
何銘銓指出，根據EPFR（新興市場組合基金研究機構）統計，自3月20日亞洲本波反彈上漲至5月14日，全球資金流向亞洲（不含日本）股票型基金金額，接近67億美元，遠比流入第二名全球新興市場的資金多了1.7倍；這顯示儘管有次貸纏身，但全球錢潮仍積極湧向亞洲，投資焦點就是無可限量的內需商機，也是投資人第三季配置不可或缺的一環。
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歐股跌深未必會反彈 不宜躁進
2008.05.29【工商時報／林志昊／台北報導】
便宜真的有好貨嗎？未必。尤其在全球金融局勢渾沌不明的今日，「跌深不一定會反彈」，已成了多數國人投資上已擁有過的經驗。尤其在股市表現本就溫吞的歐洲，即使本益比已來到新低，基金經理人也不急於叫進。
根據彭博資訊統計，若把英、法、德三國的股市以及道瓊歐盟50指數與彭博歐洲500指數的本益比與其他股市比較，可發現這幾個歐洲區的股市本益比，不但比新興市場低，就連跟美國相比也顯得便宜。
就價值投資的角度來看，歐洲股是真的相對便宜，難怪連股神巴菲特都特別前往歐洲尋找投資的機會。不過有新加坡大華銀投顧提醒：巴菲特的股票投資時間都相當長，所以巴菲特此時入場，並不代表馬上會看到漲勢，對習慣短進短出的台灣投資人而言，是否值得跟進，答案也是未必。
元大泛歐成長基金經理人盧靜儀表示，歐洲央行在利率政策上的僵化、歐元匯率的上漲影響企業獲利以及金融企業尚未完全提列次貸虧損，都是市場看空歐洲股市的主因。
儘管以股價來看，歐洲是目前全球最便宜的股市，但國人此時別盲目跟進搶反彈，因為現在市場的投資共識，就是新興市場優於美國，美國優於歐洲。
保誠投信海外部經理周有融表示，若把歐股用產業別來觀察，今年以來也只有原物料類股上漲；然而尷尬的是，偏偏原物料類股現在又已漲多，所以歐洲股市短期的風險，並沒有隨著「次貸最壞的時刻已經過去」而跟著消失。
總之，歐洲今年要解套，短期機率似乎不高，國人若要期待行情好轉，大概只有第4季了。
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投機資金炒作… 油價難重回100美元
【聯合報╱記者孫中英／台北報導】
瑞士信貸亞洲首席經濟學家陶冬昨天指出，新總統馬英九上任後，台灣經濟不會「馬上」就好。另外，有關能源問題，他說，原油市場有太多投機資金，在投資客炒作下，原油價格很難回跌，大概到今年底前，每桶原油價格都不可能重回100美元以下。
台灣這兩天正處理棘手的油電價漲價問題，陶冬說，油價一漲，一定影響通貨膨脹，每個政府都要面對這個問題。
陶冬昨天在台灣工銀主辦的「亞洲投資論壇」專題演講，會後被問到大家關注的能源議題時指出，目前油價偏高，是投機客炒作結果，他也覺得一桶原油要130多美元太高、有點離譜，但原油市場有太多國際性的投機資金流竄。
陶冬說，不少民眾認為台灣經濟「馬上」就好，或認為兩岸關係一開通就會好，是一種「情緒上的期許」，但不可能立即落實到實質經濟成長。他以台灣吸引大陸客為例，若一個月開放到允許3,000名大陸客來台，一年頂多100萬人次；但香港經濟有今天的榮景，一年可是吸納大陸4,000萬商務及差旅族群，兩相比較，陶冬說，台灣經濟要真正「實質成長」，時間還早得很。
在大陸經濟方面，陶冬說，大陸去年的通膨問題，起因為糧食大漲，但今年大陸通膨會趨緩，接下去幾季都不會有太大起伏，但要小心工資上漲、營運成本增加的第二個通膨問題，大陸明年就會面對。
不過，因為新的勞動合同法，以出口為導向的大陸製造業將掀關廠潮。陶冬說，廣東至少有1/3工廠要關門，但他也認為不用擔心大陸今年的經濟成長，因為中國經濟「逢3逢8必然發瘋成長」，今年是2008年，自然不會例外。
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