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‧台股回軟 ETF宜分批低接；美國可能再降息 債券還是可以買
‧分散風險資源基金改吹綜合風
股債並進 報酬更勝一籌
‧台股回軟 ETF宜分批低接；美國可能再降息 債券還是可以買
‧分散風險資源基金改吹綜合風
股債並進 報酬更勝一籌
2008.05.29【工商時報／陳欣文／台北報導】
目前全球焦點已由原本信貸緊縮的次貸風波轉向高油價、高通膨，進一步壓抑經濟成長，甚或步入升息循環的隱憂。不論投資環境如何變化，根據實證經驗顯示，股債並進的投資策略，不論短期的3年或是長期的10年，都比單獨投資股票或是債券的報酬率高。
MFS全盛資產管理公司亞洲地區副總裁戚愛鈴認為，由於此波股市短期反彈滿足點已到，加上企業財報進入尾聲與逐漸進入資金淡季的影響，現階段保守型與穩健型投資人，都適合以股債同時配置的方式來布局。
戚愛鈴表示，根據理柏（Lipper）統計，至2008年4月30日為止的過去3年、5年、10年的資料顯示，投資人如果同時投資股市和債市，以花旗全球債券指數和MSCI摩根士丹利世界指數為例，不論是75％股票搭配25％債券的積極型組合，或是60％股票搭配40％的穩健型組合，還是股債各半的保守型組合，長期投資下來，同時投資股債的資產配置表現，都優於單一投資股票或債券的表現。
戚愛鈴說，若再進一步統計1998年4月30日至2008年4月30日，可以發現，過去10年，如果同時投資股債，且根據上述積極型股債組合原幣報酬率可達79％，穩健型的股債組合原幣報酬率有84％，保守型股債組合報酬率在債券的加持下，原幣報酬達85％，但如果只投資股票資產時原幣報酬率為53％，只投資債券資產的原幣報酬率只有23％，在在都顯示股債配置的重要性。
富蘭克林證券投顧也指出，投資股票常能創造較豐碩的投資報酬率，相形之下，很多投資人常會覺得債券資產報酬率過於溫吞，而忽略債券資產配置的重要性。
富蘭克林證券投顧追蹤過去25年，不同資產配置的投資報酬率，發現倘若將全數資金投資在股票，最佳5年循環報酬率達190.45％，最差5年循環報酬率則是下跌6.01％，平均年化報酬率12.91％，但若將2成資產配置於債券，另外8成投資在股票，那平均年化報酬率仍有12.42％，但最差5年循環報酬率為4.25％正報酬，突顯納入債券可強化資產組合下檔風險的防禦效果。
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台股基金俏 外資追得兇
2008.05.29 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
總統大選後擺脫兩岸發展停滯的僵局，全球資金瘋台股，境外台股基金跳躍式成長。Lipper截至4月底統計顯示，全球非台灣地區發行、募集，但以台股為投資標的基金共有22檔，合計規模達21.7億美元（約折合新台幣660億元），較去年同期9.8億美元激增近120%，創歷史新高。
去年全球股市大好，投資人紛紛錢進海外，今年風水輪流轉，過去幾年外流的本土資金持續回流，尤其是投資大師吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers）公開喊進台股，連帶讓香港、新加坡、日本、韓國等政府基金，以及挪威、摩洛哥等市場資金也都有意投資台股。
Lipper截至4月底統計，國內發行、募集的185檔台股基金規模合計4,548億元，較去年底的4,372億元僅增加4%；然而國外以台灣為主要投資標的的台股基金，合計規模已達660億元，較去年底成長85%，一年來成長幅度更達120%，顯見國外資金加碼台股態度相當積極。
市場持續看好新興亞洲表現，除了境外發行的台股基金呈現大幅成長外，包括中國、印度、南韓、泰國等基金市場規模也不斷擴大，近一年來分別有三至八成的增幅，唯獨境外日本基金在4月底整體規模較去年同期衰退三成。
根據Bloomberg統計，台股本益比13.8倍，僅高於泰國、韓國，為亞股中本益比第三低的股票市場。復華投信表示，未來兩岸三通帶來的商機與效益，將使台灣重拾成長動能，並有機會回到2004年本益比16倍的水準；台股股票殖利率超過4%，僅次於新加坡，為亞洲次高，前50大個股預估殖利率更達6%-7%，相對為股價提供堅實下檔保護。
就國際資金及本土匯出資金流向觀察，復華投信總經理楊智淵指出，除了國際資金看好台股中長期潛力，2002年起因購買海外連動債等結構商品而匯出、滯留在海外的資金，隨著5年期、7年期合約陸續到期，數以兆計的資金也開始回流台灣。
此外，新政府計畫打造台灣為「亞太資產管理與籌資中心」，亦有助於中產階級以上的財富回流。
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台股回軟 ETF宜分批低接
2008.05.29【工商時報／徐晨縈／台北報導】
自台灣總統大選以來，台股ETF掀投資熱潮，阿布達比將在年底發行台股ETF，法國興業銀行6月將在新加坡和香港同步掛牌台股ETF，市場指出，預料將再引起一波ETF投資熱潮，民眾近期不妨多關注台股ETF，適時逢低分批加碼。
民眾該如何挑選台股ETF標的？自總統大選以來，台股指數跌幅0.98％，10檔國內台股ETF中，以寶來中型100和寶來電子ETF表現相對佳，投資報酬率分別為1.28％和1.25％，尤其是寶來中型100ETF近3個月來投資報酬率達20％，為10檔ETF中績效表現最好。
自520來，寶來電子ETF和富邦電子ETF則跌幅較深，約在3至4％間，比大盤3.2％跌幅還多，倒是金融類股跌幅少一些。
寶來投信指數投資處資深協理黃昭棠指出，自520以來，外資一路站在賣方，賣超420億元，主要賣出權值股，就國內10檔台股ETF來看，投資中小型股的ETF反而逆勢上漲，表現比大盤指數還佳，但因台股中長線看好，且類股輪動快，民眾可利用投資大型股ETF和中小型股ETF相互搭配，以利掌握台股未來上漲趨勢。
不少投資人目前比較擔心台股還有下檔空間，不知該如何操作？黃昭棠認為，這段時間台股行情較難以掌握，但又適逢配股息季節來臨，高股息個股會表現相對抗跌，保守投資人可先關注高股息相關ETF，待台股情勢明朗後，再轉換投資標的。
富邦投信表示，儘管近期台股進入整理，以中長線角度來看，台股仍是外資看好的市場，連海外市場都在發行台股ETF，國人沒有理由看淡台股，宜採低接分批布局，電子、金融等ETF中長期依然看好。
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562億元 台灣ETF規模創新高
2008.05.29 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
國外熱錢持續湧入台灣，受惠投資大師吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers）買進台灣ETF指數型基金的帶動，截至今年4月底為止，國內ETF規模達561.9億元，創下新高水位。其中，寶來台灣金融（0055）今年以來報酬率逾二成，富邦台灣金融（0059）漲幅也將近一成。
國內共計有十檔ETF，其中寶來投信計有六檔、富邦投信四檔。截至4月底止，寶來投信六檔ETF基金規模539.3億元，占總規模的95.96%；富邦摩台、發達、金融三檔ETF則為今年2月新成立。
國內外法人資金持續湧進，今年以來以寶來台灣卓越50、寶來台灣金融ETF資金規模增加最多。近期大盤回檔修正，台股基金規模較上周減少22億元，減少幅度約4.4%，規模降至4597.8億元。法人預估，若台股持續走低，短期在信心面偏弱下，對ETF規模增減仍有影響。
520台股「馬上」跌，近期又因通膨壓力升溫，導致全球股市動盪。禮正投顧總經理毛仁傑表示，520回檔並非行情的結束，而是多頭的開始，台灣是目前全球股市中少數有題材、擁有「和平紅利」的市場，研判油電價格調漲將是利空出盡，而非利多出盡，目前大盤短線漲幅過大回檔整理仍屬正常。
毛仁傑指出，香港在SARS後與大陸簽訂更緊密經貿關係安排（CEPA）帶動香港服務業、金融地產由谷底反彈，後續又有「港股直通車」題材發酵，讓港股一度來到3萬點的歷史新高。
他認為，台股不見得會像港股漲這麼多，但方向是一樣的，目前台股才漲二個月，萬點行情仍有機會，其中看好內需、金融、中國通路等受惠兩岸題材為主。
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油你好看 俄股下半年續旺
2008.05.29【工商時報／徐晨縈／台北報導】
全球油價一再破新高，雖有回檔，但富通投顧投資研究部主管任大維表示，油價下半年仍將持續走強，不會受歐美日經濟走緩而出現重大回檔；同時，受惠於高油價，產油國俄羅斯將成為全球資金追捧的焦點。
全球油價一再破新高，5月22日更來到歷史高點每桶135美元新價位。
任大維分析，這些年推升原油的主因來自於全球強勁成長，主要由新興國家經濟一起全面性改善和成長所致，雖然理論上過高的油價應該會減緩原油的需求量，但中東地區、金磚四國及印尼等國家的原油需求量依然高張，尤其是這些國家的大眾運輸工具價格和公用事業電價，都受到嚴格限制漲幅及大額補助，進而降低新興市場經濟直接反應高油價的敏感度。
任大維認為，除需求熱度不減外，原油供給問題是未來油價走高趨勢的基本支撐因素，目前全球面臨油源枯竭危機，且新興市場需求相當旺盛。
任大維指出，看好能源類股將持續受惠高油價走勢，俄股有機會再登高峰；同時，新政府上台後，積極研議原油相關產業的稅務改革，希望對俄國原油相關產業有進一步助益。
任大維強調，此次稅務改革重點，在於石油探勘和下游產業的培植發展。問題就在俄國政府欲發展自己的石油產業，與其如同過去，讓俄羅斯原油直接出口，平白放棄最具附加價值的下游加工產業，不如讓原油能留在俄國境內、興建石油提煉區，生產各種汽油和加工製品，一來可以減少俄國汽油淨輸入，二來可以扶植發展俄國石化工業，擴大投資、增加就業率。同時，高盛證券曾於5月初的1份報告表示，俄羅斯的原油公司也將在上修的油價環境下更具吸引力。
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利多不歇 拉美基金活力旺
2008.05.29【工商時報／林志昊／台北報導】
除了原物料，巴西最近的利多消息還真多。繼發現墨西哥灣的油田後，巴西也決定發展國內航運業，即便是遠在新加坡的淡馬錫控股，也計畫長期投資拉丁美洲。基金業者認為，拉丁美洲的經濟結構相對穩健，過去的高績效，未來還是可以維持。
根據普羅財經網統計，若從平均績效來看的話，拉美基金無論是過去3年、過去1年還是今年以來，都是3大新興市場中績效表現最佳的地區基金；在原物料行情的推波助瀾下，拉美股市更從去年底的「抗跌」，維持到今年的「順漲」局面。
友邦拉丁美洲基金經理何德明表示，即使新興市場已經漲了5年，但整體的本益比到目前為止，也才與已開發國家相等；更重要的是，若以三大新興市場區塊來看，過去都以拉美股市的本益比最低；直到經過今年亞股的修正與拉美的強勢上漲後，拉美股市的本益比，才正式超過新興亞洲。
何德明指出，現在拉美的P/E已與亞洲相當，所以當前拉美股市的風險，就在漲多的原物料；一旦原物料出現修正，短線對拉美基金一定會有影響。
富蘭克林證券投顧補充，墨西哥過去一周公布的經濟數據不甚樂觀，再加上摩根士丹利拉美指數的短線漲幅偏高，且指數價位偏離季線較遠，因此短線恐有拉回整理壓力；倘若油價亦無力再創新高，拉丁美洲股市可能盤整休息。
但是，原物料指數不再上漲、呈現整理，也不代表拉美股市就會反轉向下。何德明指出，基於長線供需考量，原物料行情未來一定會再升高，所以短期的修正不足懼。更重要的是，拉美人民的平均所得，也比中、印兩國要來得高，所以拉美的內需市場，足以應付原物料修正的風險；這就是為何會有國際金融機構考慮長期投資拉美的原因。
法人認為，即便巴西的經濟成長率只有5％左右，但當地政府在貨幣與利率政策上的反應也相對快速，且較高的利率也有助於降低通膨壓力，因此拉美基金過去的高績效，未來可望繼續維持。
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外資重返新興市場 拉美最吸金
2008.05.29【工商時報／魏喬怡／台北報導】
觀察本周全球市場資金流向，外資再度重返新興市場！近來國際資金對新興市場可說是「風雨生信心」，對全球新興市場、亞洲（不含日本）、拉丁美洲及新興歐非中東股票型基金再度全面為淨流入，其中拉丁美洲流入9.5億美元為金額最高！
油價大漲為上週全球股市最大利空，加上FOMC會議記錄與經濟企業負面消息，也使得上週外資於亞洲（不含日本）股市中賣超台灣、南韓、菲律賓及印度股市，其中於台灣賣超達8.3億美元為最高。
值得注意的是，在全球型新興市場類別資金流入由負轉正，大力回補了8.62億美元，可見對新興市場依舊充滿信心，但以全球為投資標的，分攤風險意味濃厚。
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓說，新興市場向上趨勢不變，但是波動劇烈，只是觀察從去年下半年至今的波動，已從「大的」箱型整理格局朝向「小的」箱型整理格局，這就意味著：全球股市的震盪整理即將進入尾聲，時序進入第二季末，新興市場預期可以在美國股市「休養生息」當中醞釀反彈力道。
在全球股市多空不明的同時，金融市場牽一髮動全身，與其擔心美國次貸風暴所受的牽累，不如寄望當地內需市場的成長力道。何銘銓說，以今年第一季來說，亞太（不含日本）指數第一季修正了15.3％，但其內需類股除了金融類股外，在民生必需品、電信服務、公用事業等類別上表現相對穩健，僅有平均約10％的跌幅。
近期資金流往拉美，不僅抗跌且領漲。貝萊德表示，對於巴西的未來保持正面看待，尤其是原物料相關與大型能源股，內需題材，如零售、銀行和住宅建設產業。
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油價高燒 新興市場基金沾光 出口暢旺護身符 第2季逢低找買點
2008.05.29 【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
新興市場股市上周隨美股重挫，投資人擔心新興市場將再度陷入整理，不過在油價頻創新高、能源類股的提振下，新興市場整體跌幅明顯小於歐美股市。因此基金業者指出，新興市場未來修正幅度有限，其中拉美、俄羅斯股市甚至控制在5%跌幅內，而香港則在反彈初期，投資人可繼續持有或是逢低加碼。
前景看俏
普羅投顧總經理陳首天分析，上周雖然新興市場股市波動大，但觀察幾個代表性的股市發現，巴西股市第1大權值股Patrobras再度受惠發掘新油田利多，上周漲幅超過8%。而阿根廷股市上周也逆勢大漲，由於農民團體再度針對出口稅調升一案與政府展開協商，再加上市場預期阿根廷政府將解除油電價格上限，激勵相關類股彈升。至於俄羅斯RTS美元指數上周雖然在逼近2500點時面臨修正壓力，且主要能源股同步自高點回檔，但陳首天認為，在金融、電信類股的支撐下，未來大盤跌幅有限。
本季為景氣修正低檔
第一富蘭克林新世界股票基金經理人陳培文則認為，目前新興市場股市處於震盪反彈走勢，由於聯準會積極降息及財政部退稅效應可望於下半年發酵，「第2季應該是全球景氣修正的低檔」。雖然後續聯準會還是有降息的可能，但降息循環應逐漸接近尾聲。因此陳培文建議，「投資人應在第2季找買點」，逢低建立部位，才可掌握下半年景氣回溫的契機。
保德信新趨勢組合基金經理人陳秋婷也說，新興市場股市今年表現在消費力及出口暢旺下，成長力道強。同時，新興市場薪資成長快速也反應在消費力道上，支撐內需動能。陳秋婷預期，今年主要新興市場國家平均消費成長率約為14%，其中「俄羅斯與中國更有30%與20%的民間消費成長幅度」。
除了出口內需的雙重支撐，富通投顧投資研究部主管任大維表示，石油和原物料也是新興市場國家經濟發展根基。其中俄羅斯能源類股持續受惠高油價走勢，股市有機會再登高峰。
趁反彈初期布局港股
整體而言，美股低迷令新興市場近期難免面臨回檔壓力，但推升新興市場反彈基本面因素並未改變，進一步修正幅度有限。
陳培文認為，對於穩健或保守型投資人，現階段應採取「成熟及新興國家均衡布局配置」。由於美國股市已大致反應景氣及產業利空訊息，且部分營收主要來自新興國家的個股還是很具有投資價值，投資人可逢低介入。
至於新興市場中的香港股市先前隨中國股市大幅修正，但預期未來港股直通車仍將開放，有助於市場資金行情。許多掛牌公司可受惠於中國快速發展所帶動的多元題材，因此陳培文也認為，投資人可趁反彈初期逐步建立香港投資部位。
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分散風險資源基金改吹綜合風
2008.05.29【工商時報／林志昊／台北報導】
現在看商品行情，國人都有一種越看越模糊、越看越難懂的感受。隨著投機性資金的進駐，商品近日的波動度大增；基金業者認為，儘管長線來看，原物料產業還是大有可為，但現在若要投資原物料，最好採綜合型基金介入比較保險。
最近一周的國際油價走勢，簡直令人目不暇給。在市場傳出美國原油庫存降低時，油價可以馬上漲到每桶135美元，但是當市場傳出美國經濟減緩可能降低對原油的需求後，國際油價也馬上從每桶133美元降到126.48美元。這一來一往間，只有區區不到5個交易日。
更重要的是，當國際油價一回跌，許多基本金屬與農產品期貨等的價格，也出現程度不一的修正。兆豐國際全球股票基金經理人施伯昌表示，即便身為全球股票基金的操盤人，在原物料類股的選擇中，現在也傾向不加碼；若一定要佈局，也只有佈局少部分的農產或鋼鐵類股。
永豐環球趨勢資源基金經理人賴學瑋表示，原物料的價格在高檔震盪已經一段時日，若國際油價也出現回檔行情，預期將有助於原物料的良性修正；不過，原物料價格即使下修，未來一定也會漲回來，所以對於近期要進場佈局原物料基金的投資人，不妨先忍一忍，等7、8月的時候再行加碼。
除了不要太過積極以外，在基金投資上，國內投信似乎也出現了標的分散的味道。今年以來，除了德盛安聯的農金趨勢基金是單一主題基金外，其餘投信所發行的原物料基金，都是以綜合型基金的型態，來進行基金的募集或追募。
除了剛完成募集的永豐環球趨勢資源基金屬綜合型外，元大投信計畫推出的全球資源傘型基金，也是把農產品、金屬，以及新能源共同納入選項，方便投資人做轉換。
不過普羅財經總經理黃賢楨建議，投資人在選擇相關基金過程中，也要了解該基金對照的指數，如果對照的指數在產業分部上相當平均，綜合型的「程度」也才越大；這點特別值得國人留意。
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投資能源基金 賺回縮水荷包
2008.05.29 〔自由時報／記者王憶紅、陳永吉／台北報導〕
油價漲不停，通膨讓荷包直縮水，基金業者建議，油價高漲時，能源基金報酬率通常也會同步上升，投資人可投資「造成通膨的產業」，把被油價吃掉的薪水賺回來。
根據彭博資訊統計，過去一個月來（至5月26日），油價最高曾漲至135美元，一個月以來漲幅達12.1%；同期間14檔能源基金一個月來平均報酬率也有11.1%，幾近於油價漲幅。因此，如果選對基金，例如景順能源、施羅德環球能源、天達環球能源等，一個月報酬率還達16%，勝於油價漲幅，即善用能源基金把瘦了的荷包賺回來。
石油類股 評級調升
貝萊德世界能源基金經理人包卓能（Robin Bachelor）分析，需求增加及供應有限將繼續支撐油價強勁，這也是影響石油公司前景的主因，目前能源類股價較整體市場折價，尚未反映高檔油價。至於分析師計算股價預估值時，仍採用長期油價約每桶70美元的數據作參考，但石油期貨曲線顯示，2015年以前，「油價不會跌破100美元」；能源類股佔標準普爾500指數權重為13%，獲利盈餘卻佔指數的23%，因此，預期隨油價續創歷史新高，石油類股評級將獲顯著調升。
富通投顧投資研究部主管任大維認為，推升原油價格主因來自於全球強勁成長，尤其是新興國家經濟全面改善、成長所致。
油價走勢 持續走高
目前投機熱錢佔市場總額15%之多，相較於1993年的8%，確實成長不少，但這並不足以代表油價高漲來自投機炒作。如果原油實際攀升至非基本面支撐的價位，造成泡沫化現象時，有價無市的現象將出現，也就是進一步的需求不再存在，不過，這和目前需求仍高漲的事實不符，即油價仍將是持續走高趨勢。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，近期油價略微回檔，主要是新出爐的疲弱經濟數據，引發美國經濟成長走下坡及削弱原油需求疑慮，因此，近期原物料商品市場也同樣呈現拉回。包括太陽能、石油探勘等能源產業均有明顯回檔，但石油及原物料在基本需求支撐下，供需瓶頸難在短時間內克服，能源相關產業仍值得投資；建議投資人以國際原油價格為指標，當油價拉回至120美元時，可伺機逢低加碼。
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布局全球債券基金 較穩
2008.05.29【工商時報／魏喬怡／台北報導】
在FED暫緩降息動作後，債市還有投資機會嗎？法人認為，近期債券價格已回到合理價位，加上股市震盪、債券市場仍具有避險需求，因此現在布局仍是時候，不過，投資人宜以全球債券基金或是全球組合債券基金布局較為穩當！
保誠投信固定收益暨風險控管部資深經理蕭世盷指出，聯準會再降息的可能性已大幅降低也沒有升息的可能，短線上美債殖利率將暫維持區間整理，但由於10年期公債殖利率已來到3.3％，比之前3.9％時價位更為合理，因此現在仍是進場布局的時機點。
可預測Fed在2008年下半年縱使不再降息，在美國經濟成長尚未有明顯復甦跡象前也不至於升息，故短線上美國公債殖利率暫將維持區間整理。而在歐債的部分，蕭世盷認為，需留意歐元兌美元已來到歷史高檔，匯率風險加大。
許多人擔心通膨下債券是否魅力不再？但富蘭克林證券投顧則指出，據統計，從1997年到2002年的全球通膨率在3~6％左右，但全球債市表現只有1999年時無法擊敗通膨，其他期間的報酬率都在5~9％之間。尤其當今的拉丁及東歐市場可受惠商品多頭題材，比純粹的高等級政府債更能抵禦通膨的威脅，但花旗新興市場債券指數年平均有兩位數以上的投資報酬率，突顯新興市場債券在商品與景氣復甦題材的帶動下享有更多的投資利基。
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美國可能再降息 債券還是可以買
2008.05.29 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
MFS全盛資產管理公司固定收益投資組合經理人法蘭克（Kurt D. Franke）昨（28）日指出，通貨膨脹對經濟發展的威脅還不如房價下跌，未來美國聯邦準備理事會（Fed）未來仍有機會降息。法蘭克指出，高通膨不利債券投資，但美國的通膨問題並不嚴重，債券仍是投資布局中的重要一環。
債券 還是可以買喔
美國是否陷入經濟衰退，是金融市場討論不休的焦點。法蘭克認為，是否真正陷入衰退並不是重點，目前仍沒有確切數字顯示經濟已衰退，但不少人的感覺是已經衰退，主要是房地產行情與通膨等變數影響市場信心。
MFS預估，今年上半年美國經濟會零成長，下半年可望勉強出現正成長。市場預期，由於通膨壓力上揚，Fed一年內可望升息。但法蘭克說，除了原物料價格上揚以外，其他數字仍不明確，Fed近期雖然可望維持利率不變，但未來不排除會降息。
目前美國經濟數據多空交雜，市場也隨著起起伏伏。法蘭克說，美國企業首季獲利優於預期，但第二季可能較弱。房價從高點以來已平均下滑17%，但不同區域差異極大。未來要持續觀察就業數字，才能了解美國經濟的走向。
雖然通膨在新興市場已成為經濟甚至社會問題，但法蘭克說，在美國，油價高漲已讓美國消費者逐漸改變消費能源的習慣，但通膨的問題並不嚴重，對經濟的影響遠不如房市下跌。通膨高不利債券投資，但美國的通膨問題並不嚴重，債券仍是投資布局中的重要一環。
高收益債 別押太多
由於美國經濟前景不明，全球市場也大幅動盪，法蘭克建議投資人，要依自己的風險屬性布局。例如，高收益債券日前超賣，目前票面收益率已高達9%，變得很有吸引力，但不建議押注太多資金在高收益債券。
至於抗通膨債券（TIPS），法蘭克說，在利率急跌時，是投資TIPS的最佳時刻，去年就是最好的例子。今年以來，TIPS已達合理價格，投資人可以有適當部位，但同樣不宜布局太多。
雖然今年投資環境變數多，但法蘭克建議投資人，分散投資仍是最好的方式。債券投資雖然不是讓投資人大幅增加財富（get rich），卻是讓投資人確保財富（stay rich）的工具。
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新興債基金 可抗通膨
2008.05.29 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
全球通貨膨脹壓力高升，打敗通膨成為投資必須跨越的門檻。除了布局原物料等相關基金以外，基金業者指出，新興市場債券基金也是可以考慮的標的。
國際原油價格升到每桶135美元之後回檔，股市也止跌回升。不過，一年來油價已上漲一倍，即使油價從高檔下滑，仍然居高不下。多家證券商展望未來油價時，更從150美元「起跳」，一路往上喊。
貝萊德世界能源基金經理人包卓能（Robin Bachelor）日前來台時坦承，他無法預估下半年油價走勢。但他認為，需求增加及供應有限，這兩項因素將繼續支撐油價的強勁表現。石油期貨曲線則顯示，2015年以前，油價不會跌破100美元。包卓能說，高油價是影響石油公司前景的主要原因。目前能源類的股價較整體市場折價，目前的股價尚未反映持續處於高檔的油價。
包卓能指出，能源類股占標準普爾500指數的權重為13%，但其獲利卻占指數的23%。在一般投資人的投資組合時，能源（包括另類能源）基金的比重可以提高到10%到20%。
同樣的，供給與需求因素相加，加上避險及抗通膨的吸引力，推升金價持續在高檔震盪。友邦黃金基金經理人福斯特（Joe Foster）說，為追求更高的報酬與分散投資風險，投資人增加黃金在投資組合中的比重，未來這趨勢可望持續。
除了以原物料股票來抵抗通膨以外，在債券中也可以找到較不受通膨影響的債券類別。除了抗通膨債券（TIPS）以外，受惠於新興市場貨幣升值的新興市場債券，有機會可抗衡通膨。
施羅德新興市場債券基金經理人白傑夫（Geoff Blanning）表示，美國次級房貸風暴發生後，全球信用緊縮的問題同樣波及新興市場。但新興市場金融體系受到次貸的衝擊程度較低，經濟成長率較佳，新興市場債券的殖利率也高於美國或歐洲債券，提供投資人較佳的風險保護。
面臨通膨率可能吃掉一般債券報酬率的威脅，白傑夫說，現階段債市操作難度升高，新興債將是全球最具投資潛力的債市投資標的。
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