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‧除中國印度外 股市確定見底 →多頭
‧台、港、中股 熱
全球股市 確定見底
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全球股市 確定見底
2008.04.30【工商時報／林志昊／台北報導】
既然全球股市在過去半年的修正是起自於已開發國家，那麼股市若要恢復健康，前提就是已開發國家要先回穩。根據統計，目前已開發國家的股市指數都已來到頸線之上，許多法人因此指出，全球股市已經見底，現在可以放心布局。
兆豐國際投信策略經理李家輔指出，即便全球股市未見明顯上攻，但國人對股市的多頭格局不必悲觀，因為包括美、歐、日等已開發國家，目前股市的指數都來到頸線附近，多頭格局可望再度形成。
根據彭博資訊統計，到4月28日為止，包括美國道瓊、S&P500、那斯達克、德國、法國、英國與日本等7大已開發國家的股市指數，都幾乎穩站在頸線之上，即便是最弱的S&P 500指數，離頸線區間也只有不到3點的位置。
新光投信國內投資處副總李文宗表示，目前除了中國、印度與印尼之外，全球其他國家股市幾乎都已來到頸線附近，顯見全球股市的確已經見底。
普羅財經總經理黃賢楨表示，市場已經確定今年前兩季美國經濟將會衰退，所以目前關注的焦點，就是美國景氣何時回升。只要市場可以預測美國景氣復甦的時間，股市底部就可以出現。黃賢楨指出，按照二次世界大戰後的經驗，美國每次經濟衰退大約會持續10個月，因此若從去年12月開始計算，預計美國經濟將在今年10月開始復甦，若以股市通常提前反應3到4個月的特性來看，全球股市應會在Q2見底。
KBC康和投顧首席策略師鄧盛銘指出，從今年1月開始，全球股市在底部已徘徊了4個月，再下殺的機率微乎其微，再加上以美國為主的已開發國家股市已經站穩季線，所以現在是布局股市的絕佳時機。
玉京財經總經理汪潔民認為，已開發國家股市都站上頸線，新興市場股市也站上年線，而且月線與之呈現黃金交叉，以技術線型分析，這是多頭的訊號，所以國人可以放心分批布局股市！
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5月錢景 亞太、拉美漲相佳
2008.04.30【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
時序進入5月，哪些市場反彈力道最強，最能擺脫「套房」？哪些股市是炎炎夏日到來前，投資專家們最為激賞標的？本報特別調查各大投嚴選業者心目中看好市場。
區域市場中，多數業者認為：亞太、拉丁美洲「漲相」最佳。
亞太區 本益比仍低
ING投顧分析，亞太股市在4月初開出一波亮麗反彈漲勢，幾乎與歐美股市同步上揚，上周MSCI亞太指數更飆漲至8周以來新高點。
雖然今年全球經濟受到美國次貸風暴影響，經濟成長率下修，但就總體經濟面而言，亞太地區還是在安全線內，加上市場本益比經過幾波股災修正後，已被打到低點，未來漲升可期。
通膨壓力 未來隱憂
不過，ING投顧仍提醒，亞洲股市還是要留意持續攀升的原油及糧食價格問題，將使得亞洲各國央行陷入維持經濟成長與對抗通貨膨脹的兩難，央行一方面希望以放手貨幣升值取代直接升息的手段對抗通膨，但通膨壓力居高不下，未來央行還是面臨升息壓力，恐怕壓抑股價表現。
拉美區 巴西經濟熱
中國、印度以及其他新興國家快速崛起後，市場對於農產品、石油短缺引起的替代能源需求大增，也讓盛產原物料和替代能源的拉丁美洲股市，近期表現相對強勢，特別是中南美洲最大的經濟體巴西，該國指數距去年高點僅一步之遙。
匯豐中華投信表示，巴西2007年第4季經濟成長6.2%，為過去10年平均成長率1倍，銀行放款最近3年倍增，帶動車輛和其他高價商品銷量，推升經濟成長。
通膨加快 巴西升息
永豐投顧則分析，巴西最近意外探測到330億桶石油，該國近年經濟狀況持續好轉，甚至被預言可能在未來躋身至工業國家之列。不過從去年開始，巴西通貨膨脹速度加快，從3%升高到4.73%，日前巴西央行被迫意外宣布升息0.5%，不僅為3年來首次升息，且升幅也高於市場預期，拉丁美洲另一大經濟體墨西哥，同樣面臨通膨壓力。
不過，永豐投顧認為，即便拉丁美洲存有通膨、升息問題，可能促使該國股市面臨下修，但激勵此波拉美股市反彈的原因是原物料類股，投資人可檢視手中拉美基金持股，若消費、金融、基礎建設類股比例不低，可以不用擔心短期下修，不妨繼續持有。
單一股市 台泰看好
匯豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，由於台股具有兩岸未來三通直航以及開放赴大陸投資比重增加等兩大議題，對於觀光、百貨、營建、資產、金融等產業都具有指標性意義。
另外，大陸人士來台後帶來的消費力道不容小覷，以及新政府對於新十二大建設的推行，可望帶動周邊的商機以及企業的獲利成長。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示，今年就亞太市場來看台灣、泰國相對看好，主要是這兩個市場都具備評價偏低、現金股息殖利率高、2008年皆有大選後新政改革的題材。
米價飆漲 泰國受惠
他補充，台灣過去數年漲幅落後，又有兩岸開放、資金回流利多，至於泰國除了新政府改革，還具備農產品題材，泰國是稻米出口國外，更盛產大豆油及糖，最近米價飆漲，該國受惠不少。
富蘭克林證券投顧則分析，泰國新政府上台後，通過多項經濟刺激方案，包括所得稅基低於15萬泰銖（原為10萬泰銖）的民眾免繳所得稅，提高民眾投資退休基金與長期股票基金的可扣抵稅額，以及中小型企業將享有15萬泰銖獲利的免稅優惠。
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中概族群 等著向上跳
2008.04.30 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
台股今年以來漲幅優於全球股市，資金輪動快速，傳產、金融及電子各擁題材，不過中概股卻相對沒有特別表現，中概基金績效不如預期。投信業者指出，隨時序逼近北京奧運，加上兩岸政策趨向開放，都有助中概族群進行跌深反彈。
據統計，國內七檔中概基金截至28日以來平均績效為負2.72%，比起同期大盤績效6.74%表現弱勢。今年以來的績效打敗該類型基金平均報酬的有富鼎台灣優勢、日盛新台商及台灣工銀中國通三檔，其中富鼎台灣優勢及日盛新台商基金三個月報酬率也超越該類型基金平均報酬。
日盛新台商基金經理人陳偉康指出，北京奧運進入倒數階段，預估大陸今年有逾人民幣1,700億元的觀光收益中19%來自北京奧運，相關議題升溫加速，中概相關個股可望相繼輪動表態，內需通路、消費、觀光、服務等需求大增，促使相關中概內需題材面再起。
季報公布告一段落，財務數字疑慮消除後，接下來新政府上任，兩岸互動應是日益趨佳，泛中概的營建、資產、金融及航運類股可望同步受惠。
陳偉康進一步表示，人民幣在4月期間兌換美元終於升破7元大關，自2005年7月匯改以來，人民幣升值幅度達15.6%，凸顯長期升值趨勢已相當確立。
此外，最近中國公布第一季GDP為10.6%，第一季在美國次貸風暴的衝擊下，加上持續緊縮資金，經濟依然能有如此亮麗的表現，創下1997年2月迄今最大增幅。
法人認為，財報公布近尾聲，本周開始，多家重量級大廠的法人說明會陸續登場，說明對未來景氣的展望，勢必影響相關類股表現。
準經長尹啟銘釋出上任後將優先放寬投資大陸限制，上周北京當局突然宣布調降證券交易印花稅、投資大師羅傑斯喊進人民幣及陸股，加上奧運進入倒數百日，都有助點燃中概族群連動表現。
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投信義勇軍 拚台股基金
2008.04.30 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
近期營建、資產、觀光等類股陸續出現獲利賣壓，電子股則因美歐經濟走緩，表現相對受壓抑。新內閣名單陸續公布後，台股出現利多出盡走勢；隨著新政府上台，時序進入台股第二季淡季，台股如何投資布局，成為現階段投資人重要的課題。
即使4月台股內、外在干擾因素多，就投資角度來看，反而是逢低布局的好時機，投信業者普遍認為，逢低都是加碼台股基金的好時機，因此最近不論報章、雜誌平面媒體，甚至公車廣告，都可以看到投信業者推出的台股基金廣告。
例如國內第一大投信ING主打2008年投資密碼T T（台灣 泰國）、基金規模在國內投信名列前茅的群益投信，近期主打的「台股要紅了」、統一投信的「點亮財富更多夢想」和景順投信的「看好台股」等。
ING投信認為，台股今年低點已過，5、6月台股若回檔，將是相對安全低點，投資人宜在此時勇敢入市、布局台股。
以今年整體走勢而言，電子股走季節題材，營建和資產類股走長多，金融也有兩岸開放、資產重估的利多，投資人要掌握台股已睽違八年的多頭投資契機，應積極採取均衡布局策略，在各類股均需著墨，才能全面掌握行情。
ING投信表示，322選後台灣房地產價格大幅上揚，營建和資產類股股價漲幅約五成，技術線形出現乖離率過大的情形，但因有基本面利多支撐，股價不至於泡沫化；尤其近來通貨膨脹成為大家關心的話題，通膨對房地產具助漲效果，此一情勢可續走到2010年。
此外，金融股除了有資產重估利多外，政府一旦落實開放台灣金融業者赴大陸投資，由於大陸業務擴張，金融股的股東權益報酬率（ROE）也可望成長。
群益投信表示，根據過去的經驗來看，一般投資大眾大多是在波段的相對高點進場。但是，跟著市場起舞，容易追高殺低，因此建議投資人逢低布局台股基金，並以定期定額的方式投資，累積財富。
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大中華區台股獨強陸 港股開戶團銳減
2008.04.30【聯合報╱記者朱婉寧／專題報導】
台股成為大中華區強勢市場，投資人也跟著錢走。前兩年台灣投資人瘋狂赴港、陸開戶，最近出團人數銳減，從一個月7、80個人，急速下降到只剩個位數，申購港股的複委託金額一個月內驟減到僅剩三分之一。
港、陸股連續走多年多頭市場，使台灣人趨之若鶩，許多台灣投資人用券商複委託方式購買港股，旅行業者更趁勢推出了赴陸、港開戶買基金或股票的旅行團，前年、去年蔚為風潮，尤其是去年更達出團人數高峰。
阿波羅旅行社經理祝旭華從前年即開始帶客人去陸、港開戶，曾推出「港（H）股＋中國A股基金開戶團」，以及單人即可成行的香港開戶自由行等。他說去年陸、港股最好的時候，一個月可出團4次，每次都至少有17~18人以上，等於每個月至少有70人前往開戶，這樣的情形持續了8個月左右。
但今年陸、港股開始急速暴跌，即使近期亞洲股市已見反彈走勢，但陸、港股依然偏弱，一直拉抬不起來。
雖然上周大陸股市因調降印花稅，兩日來大漲，上證指數漲幅超過10%，但慶祝行情僅兩天，陸、港股再度陷入反覆震盪的狀態。計算到上周四大漲為止，今年中國上證指數依然下修了33%，遑論兩周前幾乎腰斬，今年香港恆生也下修了7.63%，台股卻上漲5.69%，幾成亞洲最強。
在陸、港股委靡不振、台股獨強的狀況下，瘋狂赴陸港投資的盛況不再。根據券商同業公會統計，今年1月以複委託申購港股的金額還有約1.89億美元（約合新台幣56.7億元），但到了2月驟減為約6000萬美元，只剩三分之一。受託全委和投信買賣紅籌國企股總金額，也從1月的800多萬美元，掉到2月的200多萬美元，僅剩四分之一。不願具名的券商主管表示，自2月金額下降，連續至今每個月都差不多是這樣的金額，與去年盛況難以比較。
同時，赴陸、港開戶的團數、人數都銳減，祝旭華指出，現在一個月出團人數已降到個位數，很多舊開戶人都被套牢，而大部分去開戶的客戶只是要買具升值題材的人民幣，又或想先開戶等待進場時機，所以都僅開戶不進場。以前開戶的人都會帶大量的錢，在開戶時存入戶頭，但現在團員除了開戶必要的金額以外不會再帶多餘的錢，回國也不會匯錢進去。
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中國基金近一周大躍進
2008.04.30【工商時報／徐晨縈／台北報導】
大陸政府推出多項利多政策救市，滬綜指3000點被封為「政策底」，外資機構在3500點開始進場抄底（逢低買進），在股市快速回升之際，中國基金投資報酬率大躍進，前三名中國基金周投資報酬率均在18％，若本周見回檔是買點。
過去一周，港陸股市絕地大反攻，在大陸政府調降印花稅後，滬綜指從低點反彈，儘管本周一陸股又因中國工商銀行和中信集團高達223億元人民幣非流通股解禁，致使股市回檔，但在3000至3500點來回打底，已是市場共識。
元富證券上海代表處翁基能認為，股市基本面沒變，政府在制度面作多的手法也符合市場期待，印花稅調降政策讓滬綜指3000點成為「政策底」，政府對股市關愛的眼神，不容投資人忽略。
統一投信亞太基金經理人林鴻益則認為，港陸股市最近已有落底的跡象，一旦非流通解禁問題獲得舒緩，加上政府偏多操作，下半年股市反彈契機可期，布局重心可放在內需產業。
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陸股藏3險 中國基金分批買 降印花稅屬短多 先待上海A股守穩3000點
2008.04.30【蘋果日報╱謝富旭╱台北報導】
從去年10月最高點算起，上海綜合指數從6000多點重挫一度瀕臨3000點關卡失守，腰斬後的中國股市令許多喜歡揀便宜貨投資人「食指大動」，加上中國政府調降印花稅，擺出一付捍衛股市姿態。「中國股市落底了嗎？」是目前國際市場最熱門的話題。不過，投資專家建議，想買中國股票或基金仍得「戒急用忍」。
變數仍多
金磚四國之首的中國，可說是今年迄今股市表現最黯淡的一個。中國政府宏觀調控政策宛如股市緊箍咒，每次升息就讓股市跌破支撐再殺一波。4月23日，中國政府宣布調降股市交易印花稅率，從千分之3降至千分之1，隔日（4月24日）立即升效。政策一端出，上海與深圳兩地股市一日中大漲9%，令陸股止跌反彈露出強烈曙光。
通貨膨脹率如未爆彈
然而，高盛證券中國股市策略分析師鄧體順認為，中國政府調降印花稅，會使投資人對中國政府將陸續祭出更多政策利多有所期待，短期內中股動能可望轉強。但問題是，即使深滬300綜合指數從2007年10月的歷史最高點已經修正了41%以上，但是，以深滬成份股2008年預估獲利計算，平均本益比仍高達18.5倍，是亞洲最昂貴的股市。
鄧體順還列舉了橫亙在中國股市前方的3大風險：第1、市場預期中國上市企業2008年稅後純益成長率將高達30%，恐怕過於樂觀，企業獲利成長率有往下修正的可能。第2個風險，在於美國經濟衰退對中國經濟的衝擊，特別是對中國出口部門的打擊也尚未完全反應完畢。第3個風險則是中國目前高達8.3%的通貨膨脹率，對股市而言宛如一顆未爆的定期炸彈。
花旗環球證券中國股市策略分析師薛蘭說，上海綜合指數3000點對中國政府而言是一個很重要心理關卡，特別是北京奧運日期即將到來，一切都要以穩定為施政首要之務，股市也是如此。中國政府選在3000點關卡保衛戰之際，出手救股市，具有很特殊的意義。因為這可能代表說，上海A股可能在3000點形成一個強力支撐，不易跌破。
企業盈餘成長恐下修
薛蘭也認為中國股市要大漲不易，除企業盈餘成長率可能不如預期外，上海A股一些IPO股（初次上市）閉鎖期將屆，籌碼大量出籠，限制短線上漲動能。薛蘭預測，上海A股短期內將在3000點~4000點間震盪游走。
瑞士信貸證券中國股市分析師陳昌華直接挑明：調降印花稅對陸股只有短多效應，長期效應非常有限。陳昌華指出，上海綜合指數從2005年1000點飆漲至2007年的6000點以上，然後再急跌至如今3000多點。以中國政府心態而言，能穩住3000點就不錯了，應該沒有再為中國股市製造另一波超級牛市的必要。
由於我國政府對投資中國股票與基金仍有嚴格設限，因此，針對中國基金的投資策略，基金業者不敢表示意見。基金業者私底下指出，中國股市基本上尚未走出空頭格局，甚至上海綜合指數能否守穩3000點仍有很大不確定性因素。面對這種熊市，最好的策略就是採定期定額方式分批布局，耐心等待中國股市反轉時機到來。畢竟，中國經濟的巨大發展潛力任誰也不容忽視，中國也正蓄積資金的能量，未來股市再次奮起仍大有機會。
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外資經理人挺日股
2008.04.30【工商時報／黃惠聆／台北報導】
對於近年來走勢相對較弱的日本股市，近一個月也出現明顯漲幅，日股已鹹魚翻生了嗎？少數基金經理人目前已對日股價值漸感興趣。
天達環球資產配置團隊投資組合經理人麥景成（Max King）就相當看好日股投資價值。他看好日股，原因有二：1、日本股價表現相對落後其他股市。全球股市近幾年大幅上漲之後，唯獨日股不漲反跌，日本股價表現相對落後。2、日股股利率已超出10年期公債殖利率。根據過去歷史經驗，在1998年底至2000年上半年、2003年至2004年以及2005年至2006年，這些期間當日股股利率超越債券殖利率，通常也會帶動日股走強，目前公債殖利率與股利率則再度交叉，日股後市表現令人期待。
不過，對於現階段日股，麥景成仍強調「選股不選市」。其指出，日本經濟雖然仍趨緩，但由於日本企業與經濟發展逐漸與其他亞洲勞動成本較低的市場達到相輔相乘的效果，有些日本企業盈餘未來仍有相當的成長空間，但對於選擇標的，麥景成非著重在特定題材或產業，而是挑個股，此外，日圓未來雖仍有走升潛力，目前仍維持中位的看法。
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