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‧大罷工 原油期貨飆→可能漲到200
‧俄羅斯長期看好
天災加人禍 礦產產能遭壓縮
‧大罷工 原油期貨飆→可能漲到200
‧俄羅斯長期看好
天災加人禍 礦產產能遭壓縮
2008.04.29【工商時報／蕭麗君／綜合外電報導】
華爾街日報周一報導，全球一些主要的礦業公司近來紛紛受到多項利空消息打擊，包括缺電、水災、設備短缺與罷工等，導致產量遭到壓縮，這也意味礦物價格未來還會不斷飆升。
鋁、黃金、煤、白金與其他礦物價格目前都在10年高點附近。金屬價格的多頭走勢，雖然大多是在中國大陸與其他新興國的強勁需求下獲得支撐，不過近來這波飛快漲勢卻主要由供給面緊縮而挑起。
就許多方面而言，供應吃緊讓礦業大廠在短期內，不至於受到歐美經濟趨疲的衝擊。但如果營收因為減產而跌至過低，也可能會威脅到他們的長期獲利。
力拓執行長亞伯尼斯表示，「市場持續強勁，我們多數產品價格也在紀錄高點，因此我們認為美國經濟疲弱，對全球金屬與礦產的供需平衡，不會造成太大影響。」該公司與必和必拓雙雙預期2008年下半年的獲利將會增加。
此外，由於加速產能的管道正在縮減，未來礦業高價時代也恐會成為定局。大陸為減少污染，決定關閉部份把鐵礦砂提煉為鋼鐵，或把鐵鋁氧石煉製成鋁的電廠。在礦產豐富的東南非與南非，缺電已干擾礦產提煉運作。當地的國營電力公司Eskom曾說，未來數年將不會提供全數電力給鋁、錳、白金與黃金等生產大廠。
匯豐控股礦業分析師孟索認為，短期而言雖然對礦價是一大利多，但就長期來說，未來成長的投資將因電力不確定性，而受到壓縮。
必和必拓上月表示，由於缺電問題無解，Bayside一座鋁精鍊廠的多數生產線已停工，另外附近兩座鋁廠也會減產。預估一年產能將減少12萬噸，約等於正常產出的10％。
此外力拓也將無限期延後它長期規劃的30億美元鋁煉製廠計畫。
西澳的颶風與缺電，也讓鐵礦砂的產能下降。昆士蘭的煤田則是遭洪水嚴重侵襲，導致該地許多礦業公司無法產出。另外阿根廷、智利與巴西也遭遇電力短缺。智利銅礦開採目前還面臨罷工問題的干擾。
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大罷工 原油期貨飆近120新高
2008.04.29【中國時報／陳一姍／綜合外電報導】
受英國與奈及利亞油田大罷工影響全球2.5％供油量的影響，昨日原油期貨價一度狂飆上每桶119.93美元，再創歷史新高。這是自三年前卡翠納颱風摧毀墨西哥灣原油器材後最嚴重的一次供給短缺。
分析師預期，即使工會與資方很快達成協議，還需要好幾周才能恢復到正常生產。
英國與奈及利亞勞資爭議
《路透》報導，美國與伊朗間緊張情勢，也讓國際油價上漲。周一，美國六月原油期貨價創下每桶119.93歷史新高。倫敦布蘭特原油也創下每桶117美元的天價。
英國與奈及利亞勞資爭議的主軸，均為工人的薪資與退休金。《華爾街日報》分析，這兩國勞資糾紛影響到高品質油價與天然氣生產，這將波及夏日用油。合計兩國的生產量，全球石油每日將減產二百一十四萬桶，約占全球消費量每日八千六百萬桶的2.5％，這將是三年前卡翠納颱風造成墨西哥灣原油供應中斷後最嚴重的一次石油供給短缺。
將影響全球2.5%供油量
這一次的危機，由周日英國兩天的大罷工開場，日生產七十萬桶的Ineos員工不同意新的退休金提撥計畫。工會與資方上周談判破裂後，原本計畫於周日復談，結果復談計畫並不順利。
分析師預測，這項罷工將造成北海石油產能減少一半，造成英國經濟每日損失九千九百萬美元。
Ineos發言人隆德（Richard Longden）說，公司周二就會復工，但恐怕需要二到三周才能完全恢復生產。不過狀況可能更嚴重，因為根據工會規定，如果勞資雙方罷工後來還是未達成決議，工會成員一周內不能上工。
在奈及利亞，由於勞資雙方未能達成協議，埃索Exxon上周五關閉了八十萬桶產能，目前奈國政府正在介入協調。此停工預計將造成奈國以及埃索每天減少九千五百萬美元的收入，占總生產量五八％。
供給恐短缺油價再創高
《華爾街日報》說，過去幾年石油產業低度投資，造成全球石油供需非常容易吃緊，一旦有罷工就會造成供給短缺，石油價格飆漲。
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亞太平衡基金 亮晶晶
2008.04.29 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
國際股市去年以來震盪劇烈，尤其亞太股市在去年10月見波段高點後，至今年3月17日低點修正幅度達三成，近期從低點反彈上來幅度也有18%，波動相當劇烈。分析師指出，具隨漲抗跌效益的跨國平衡基金，在市場震盪劇烈下表現不俗，尤其以亞太市場的平衡基金更是亮麗演出。
根據Lipper統計，從3月17日低點反彈以來，跨國平衡型基金表現最好的前三名分別為群益亞太新趨勢平衡基金6.64%、復華亞太平衡基金6.28%、台壽保中華經貿25平衡基金5.93%，優於同類型基金平均績效的2.4%。
群益投信表示，這類型基金在反彈時的上漲幅度，雖然落後MSCI新興亞洲指數，但相對地，從去年10月高點以來，MSCI新興亞洲指數跌幅達30%，但跨國平衡型基金近六個月的績效表現中，跌幅較少的前三名都在9%以內，展現抗跌的特性。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易指出，過去一段時間，由於美國次貸問題的影響，造成市場擔憂亞太市場經濟會受到拖累，因而出現國際資金流出的現象，但目前來看，亞太市場的經濟還是處於成長狀態，只是可能成長的速度沒有前一、二年來得快，在未來經濟前景表現相對看好下，亞太市場再度吸引國際資金的青睞。
亞太市場的投資題材除了經濟表現看好外，擁有豐富的天然資源也是亞太市場的投資優勢，以最近市場持續在討論缺糧問題，例如稻米價格翻漲，泰國跟越南是世界第一、第二名稻米出口國，其他如棕櫚油、糖、黃豆油等，亞洲國家也都蘊藏豐富，農產品價格上漲，使亞太市場受惠。
此外，最近中國公布第一季GDP為10.6%，第一季在美國次貸風暴的衝擊下，加上中國持續緊縮資金，中國經濟依然能有如此亮麗的表現，令市場信心大振。近期人民幣正式升破7元兌1美元關卡，這背後代表的意義是在中國經濟持續崛起下，亞洲鄰近各國將持續受惠。
日盛投信分析，近期MSCI亞太指數的漲幅，能源和物料股即占了超過四成，其中越南及印尼擁有豐富的原物料漲升題材，加上將與中國在2010年建立自由貿易區，以及東協本身將於2015年成立經濟共同體，身價水漲船高。
從經濟體角度來看，東協國家與印度等，GDP呈現高度成長，為全球最高，遠高於美國的0.1%、歐盟的0.5%及日本的0.3%，預估今年平均成長率將高達6.34%，對全球經濟貢獻度逾20%，在經濟基本面的支撐下，亞洲國家股市投資價值已浮現。
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俄羅斯 等待春燕飛舞
2008.04.29 【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】
國內首家專做私募基金代理的百利投顧，邀請敦皇投資集團（Denholm Hall）經濟學家比爾艾倫（Bill Allen）來台演講，將分析俄羅斯的經濟情勢。過去東歐市場一向給人較為陌生與神秘的感覺，其中俄羅斯對美國出口不到GDP的3%，加上內需自主與天然資源豐富，過去曾被稱做經濟孤島，百利投顧希望藉此機會帶入新興資訊，提供國人不同的投資選擇。
比爾艾倫過去曾為英國中央銀行外匯局局長，在亞洲金融風暴時期與索羅斯交手過。由於對東歐新興市場多年接觸與深入了解，目前受聘位在莫斯科設辦公室的敦皇投資集團，是該集團倫敦部門的主管。
俄羅斯原油出口占GDP比重達13%，占總出口將近一半。對資源的過度依賴，成了俄羅斯經濟上最大的隱憂，無論是能源價格大幅滑落，或是自然資源耗盡，都將帶來重創。
比爾艾倫表示，針對此一顧慮，俄羅斯政府將問題化成轉機，在2004年透過高油價盈餘，成立石油穩定基金，並在今年一分為二，分為儲備基金與國家財富基金。儲備基金以GDP的10%為上限，穩定日後每年財政支出與基金建設的資本。超過10%的部分，移至國家財富基金，有如主權基金，主要投資於高評等證券，未來將進行較積極的投資計畫。
高度成長的新興國家都必將面臨的通貨膨脹問題，俄羅斯同樣深受困擾，雖然已從2000年近30%逐年下降，但3月份最新的數字顯示，俄羅斯消費者物價指數（CPI）成長率仍高達13.3%，其中與民生關係最大的食物價格，成長率接近兩成。
比爾艾倫分析，由於國家主要收入來源的提煉產業僅雇用1.6%的勞力，因此在經濟高成長的同時，俄羅斯國人卻不能共享其利。為避免油價收益，推升盧布（rouble）高漲，採用一籃子貨幣政策，將盧布透過0.55和0.45的比率與美元、歐元的波動掛勾，並依據匯率波動情況，做比率調整。
在俄羅斯新的財政規劃下，即使保守預估2010年油價跌落至62美元，都還能使政府歲入保持在正值，而失業率從2004年以來持續下降，實質工資則快速提升，有助於俄羅斯的社會民生環境改善，並將GDP維持於高度成長中。
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俄羅斯錢景 準備好了
2008.04.29【工商時報／林志昊／台北報導】
儘管油價高到不行，但靠能源股起家的俄羅斯股市，在今年的表現依舊落後。不過已有法人指出，基於當地政府對能源企業新稅制的出檯，過去牽制俄羅斯大盤的「石頭」，現在已經搬開。
俄羅斯政府對當地的石油公司到底抽多重的稅？寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，無論當地每出口1桶原油是賺了多少，政府在過去一律都抽每桶45美金的稅，可見政府政策對當地能源股的殘害有多大。
據彭博資訊統計，在近1個月以來，俄羅斯股市的漲幅為負3.89％，在近3個月與今年以來，則分別上漲7.60％與負7.04％；若以1年的表現來看，該國股市的漲幅也只有10％，在金磚四國中明顯落後。
即便是基金也是如此。根據晨星資料庫統計，在金磚四國的基金平均績效中，俄羅斯為主的新興歐洲，今年以來是負16.53％，即便是近1個月的反彈，也只有5.76％，績效的確落後。
不過，在俄羅斯政府決定實施稅改後，市場上對俄羅斯能源股重新燃起希望。ING大俄羅斯基金經理人林佳嫻指出，俄羅斯財政部自明年1月起調降現行稅率計算公式，原油課稅門檻，將由目前每桶的9美元調高至15美元。這項利多，預計可替當地石油企業增加約5到7％的淨獲利。
另外，俄羅斯政府也宣布將在2010年底之前，全面凍漲天然氣的稅率，因此根據IBES統計，俄羅斯企業2008年的EPS預估值，已在短短1個月內上調17％，為全球新興市場調幅最高者。
當然，俄羅斯穩定的政治局勢，也是有利於提高當地投資與內需的主因。
保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷表示，當地內需發展極為快速，除了國民薪資每年以15到20％的速度增漲之外，當地汽車的銷售數字，也從去年的80萬台增加到今年的預估120萬台，顯見財富擴散的效應相當驚人。
由此可見，在內需與能源的雙引擎加持下，沉寂已久的俄羅斯，現在也準備好要出發了。
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政治穩定 有助經濟成長
2008.04.29【工商時報／周惠慈／台北報導】
國際油價一路高漲，然而以出產能源為主的俄羅斯卻沒有受惠，經濟學家、前英國央行外匯局局長威廉．艾倫（William Allen）來台訪問，並分析俄羅斯經濟概況時提到，GDP持續成長，加上政治穩定，有助於俄羅斯經濟的長期發展。
艾倫表示，相較金磚四國中其餘三國，俄羅斯平均國民所得約9000美元，不僅是最高，且實質所得的年平均成長率高達12.6％。另外，從2000年以來，GDP成長均維持在6％以上，2007年亦高達8.1％，今年也可達到7.1％。
全球油價從2004年飆漲，艾倫說，俄羅斯政府擔心，全國經濟會過度依賴原油出口，其比重已經逐年下降。2004年成立原油穩定基金，其資金就是油價收入盈餘。
艾倫並提到，俄羅斯國內貸款金額僅佔GDP的26％，對照英國114％，這也就是為何當全球受到美國次貸風暴波及，但是俄羅斯還能倖免於難的原因之一。
加上俄羅斯的外匯存底超過5000億美元，位居世界第三，豐厚外匯存底和原油穩定基金可減少油價波動對俄羅斯的衝擊。
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