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‧通膨不用怕→能源、農作物+礦物的金、銀、銅、鐵、錫 (護身符)
‧金價盤整→進場好時機
通膨咬你 你反吃它一口
‧通膨不用怕→能源、農作物+礦物的金、銀、銅、鐵、錫 (護身符)
‧金價盤整→進場好時機
通膨咬你 你反吃它一口
2008.04.23【聯合晚報╱記者楊雅婷／台北報導】
2008年以來全球通貨膨脹的壓力有增無減，國際原油再創記錄高點每桶119.74，直逼120美元。復華全球大趨勢基金經理人何燿廷認為，對抗通膨的最好方法就是投資造成通膨的產業，而且現階段在物價高漲及各國經濟前景仍不明朗的情況下，單押區域不如選對趨勢，舉凡全球資源供需失衡、環境變遷所引發能源、礦產、農產品等趨勢商機依舊，建議投資人可趁近期全球股市相對低點之際，逢低布局強勢的新興大趨勢。
國際油價及糧價節節攀升，包括已開發、拉美、歐非、亞洲等國的3月份物價成長率仍持續上揚，而近來包括中國、印度及巴西等國都緊急升息以抑制通膨，市場並預估美國聯準會 (Fed)若在4月30日降息，應該是今年最後一次降息，主要原因即是抑制通膨的壓力已經到了刻不容緩的地步。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，對抗通膨的最好方法就是投資造成通膨的產業，根據Bloomberg資料，受到美國次級房貸風暴影響，中國股市今年以來重挫約4成，印度、澳洲、香港、印尼等先前漲幅較大的國家也都呈現10% 至20%的跌幅，但表現相對較佳的則是智利、阿根廷、巴西、墨西哥等資源豐富且原物料、農產品出口比重較大的國家，可見在新興市場需求持續強勁下，全球資源商機仍然具有潛力。
何燿廷強調，投資人必須留意趨勢投資百花齊放的時代已經過去，第一波原物料大多頭受到新興市場需求全面性大增的帶動，包括能源、農作物以及礦物的金、銀、銅、鐵、錫等全都大漲，但接下來在通貨膨脹仍未減緩的情況下，將以民生必需相關的原物料價格能持續享受資金推升的力道，因此在全球趨勢布局方面必須更具備專業選股的能力與妥善的配置，才能降低整體投資組合的高波動性，另外並掌擺脫套牢的窘境並在下階段的趨勢投資中脫穎而出。
至於黃金仍是弱勢美元、通貨膨脹、經濟衰退三大趨勢的資金避風港，因此看好黃金走勢，此外，白金受到南非供給面因素影響，預期白金中長期亦看多，短期投資則須謹慎。整體而言，在原物料行情不減引發全球通膨壓力持續增溫下，復華全球大趨勢基金長線看多全球資源、氣候變遷概念股以及領先成長企業，並建議可趁著全球股市處於相對低檔之際，搭配具有隨漲抗跌特性的高股息股以及長期成長潛力十足的農業肥料股等。
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次貸趨緩 新興市場搖滾樂
2008.04.24 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
新興市場在近期美國次貸風暴衝擊逐漸遠離下開始反彈。彭博資訊統計，MSCI新興市場指數在3月17日跌到波段低點1,044.63點後反彈，一個月反彈幅度13.6%，激勵新興市場基金績效亮麗演出，成為區域類型之冠。
投信業者普遍認為，新興市場中的部分國家如巴西、俄羅斯等，較具基本面動能，相對具投資價值。
根據Lipper統計，新興市場基金近一個月績效前三名都逾10%，分別為群益新興金鑽基金11.56%、友邦拉丁美洲基金11.19%、摩根富林明新興市場基金10.43%。
群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，未來投資主軸仍是原物料，包括原油、農產品。看好原油的長期趨勢，尤其是天氣開始逐漸好轉，夏季用油旺季將來臨，以及供給短缺的問題，有利油價持續上漲。
事實上，以目前美國Fed仍持續釋出資金，整個市場資金相當寬鬆，未來市場資金仍要有投資去路，預期好的國家、好的商品仍將會獲市場青睞。
以國家別來看，李祖任認為，巴西、俄羅斯的表現相對強勢，有機會還是會逢低加碼；印尼雖然3月才開始反應美國次貸問題，造成外資資金撤出，但近期已開始止穩，長期還是看好。
反倒是印度市場，去年底市場看好的基礎建設題材，在原物料價格高漲以及資金成本上升的情況下，基礎建設的題材表現並沒有預期的好，加上印度政府要控制通膨，造成印度一些原物料廠獲利也表現不理想，因此預期印度市場可能還需要一段時間調整。
保德信投信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷分析，以新興市場跌得快、反彈也快的特性來看，短期具有反彈空間，中長期則需觀察基本面動能與美國景氣走向，謹慎操作。現階段可留意基本面動能強勁國家，包括巴西、俄羅斯與泰國等，而具政治、資金等題材的台灣也同樣屬於值得加碼的區域。
陳秋婷指出，全球經濟成長力道趨緩，通膨是否受到控制顯得格外重要，也是近期全球與新興市場股市表現的重點觀察指標，應多留意。
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抗通膨 先與「敵人」共枕
2008.04.24 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
國際原油價格逼近120美元新高價位，米價也飆漲70%，改寫歷史新高。通膨急遽飆升，投信法人建議，對抗通膨的最好方法就是投資造成通膨的產業，例如能源、黃金、農產品、房地產等，或者選擇高股息基金，尋求實質資本利得的增長。
國內油電價格預估在520後「解凍」，且將一次漲足，受薪階級的生活壓力大增。主計處統計，1、2月累積實質月薪衰退1.52%，創歷年同期新低。台灣3月份消費者物價指數（CPI）年增率攀升至3.96%，創下四個月新高，核心物價漲幅更創九年新高。
美國運通基金指出，能源與原物料價格同步飆高，通膨危機在世界各地升溫，歐元區3月份CPI年增率竄升至3.5%，創歷史新高，長期飽受通貨緊縮所苦的日本，2月份CPI年增率達1%、創十年新高；至於亞洲國家通膨壓力更是急速上升，中國2月份CPI年增率更持續攀升至12年新高。國際油價及糧價節節攀升，包括已開發、拉美、歐非、亞洲等國的3月份物價成長率仍持續上揚，近來中國、印度及巴西等國都緊急升息以抑制通膨，市場預估美國聯準會（Fed）若在4月30日降息，應該就是今年最後一次降息，主因即在龐大的通膨壓力。
復華投信大趨勢基金經理人何燿廷表示，黃金是弱勢美元、通貨膨脹、經濟衰退三大經濟變數下的資金避風港，白金受到南非供給面因素影響，中長期亦看多，短期投資則須謹慎。何燿廷認為，第一波原物料大多頭受到新興市場需求全面大增的帶動，能源、農作物以及礦物的金、銀、銅、鐵、錫等全都大漲，但在通貨膨脹仍未減緩的情況下，將以民生必需相關的原物料價格較能持續享受資金推升的力道。
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油價一度逼近120美元
2008.04.24〔自由時報／編譯盧永山／綜合二十三日外電報導〕
由於美元兌歐元貶至歷史新低，全球能源供應吃緊，週二國際油價盤中曾逼近每桶一百二十美元，但在產油國信心喊話，及投機客獲利回吐下，週三油價回跌至一百一十八美元以下。
週二美元兌歐元貶破一．六美元大關，使得油價大幅飆升，由於國際原油以美元計價，對外國買家而言，美元貶值將使購油成本降低，刺激需求。
奈及利亞叛軍對油管發動攻擊，加上英國Ineos石油公司員工可能罷工，都增加全球原油供應吃緊的疑慮。
週二紐約五月原油期貨合約價格盤中曾漲至一百一十九．九○美元，倫敦五月布蘭特原油期貨合約價格盤中曾漲至一百一十六．七五美元，雙雙一度創下歷史新高。
參與羅馬國際能源論壇的七十四國經貿首長表示，油價須落在產油國和消費國都能接受的水準，確保全球經濟成長。
美國總統布希也在會中表達關切。沙烏地阿拉伯石油部長奈米則聲稱沙國將在二○一二年每日增產五百萬桶石油。
週三紐約五月原油期貨合約價格盤前電子交易下跌○．四八美元，報價一百一十七．五九美元；倫敦六月布蘭特原油期貨合約價格午盤下跌○．六三美元，報價一百一十六．七五美元。
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油價飆破119 上看120美元
2008.04.24【中國時報／陳鳳英／台北報導】
原油供需吃緊拉警報，紐約輕原油期貨周二以每桶119.37美元歷史天價收盤，再創史上新高，與去年相比，國際油價已飆漲79%。位於巴黎的國際能源總署指出，今年中國、印度、俄羅斯與中東等新興國家對原油的需求，將首度超越美國。
受美元疲軟、奈及利亞動亂，而握有全球四成原油產能的石油輸出國家組織(OPEC)卻遲遲不願增產影響，紐約輕原油期貨23日以每桶119.37美元歷史天價收盤，較前一日的收盤價大漲1.89美元；倫敦北海布崙特原油也同步攀上116.75美元新高。
由於全球對原物料需求不減，加上弱勢美元推波助瀾，市場投機資金大肆炒作玉米、黃豆、稻米、黃金價格，國際油價也因此居高不下。
美國周三即將公布上周能源庫存報告，市場分析師指出，此刻似乎沒有什麼能阻止油價上漲，距每桶120美元只有一步之遙。
國際原油價格持續攀升，加重各國財政負擔。台灣中油今年前三月已虧損229億，預計4月還得再虧104億；馬來西亞政府今年貼補石油和天然氣的金額已飆高到至少4百億令吉（約新台幣4千億元），加上馬國政府預計採取糧食管制價格的補貼政策，馬國政府財政備感壓力。
美國國防部首席財務主管、國防部次長卓納斯在一項由詹氏防衛資訊集團所主辦的研討會中直言，「油價是我們現今關切的重大事項」。她並透露，過去四年，燃料價格成長超過三倍，燃料用油成本每增加1美元，執行成本就會增加1億3千萬美元。
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金價回檔 今年仍漲近10%
2008.04.24【自由時報記者／陳永吉／台北報導】
金價近期受美元反彈影響，自每英兩1,000多美元拉回整理，但仍持續維持900美元以上的強勢多頭格局，今年以來仍累計上漲近10%，基金業者指出，從短中期角度觀察，在美國聯準會（Fed）月底可能降息下，金價隨時將展開反彈。
貝萊德美林表示，目前市場預期美國聯準會於4月底的利率會議，可能仍有降息一碼空間；相對於歐洲央行官員表示，若物價持續走高，通膨並無降溫的情況，可能將維持利率水準不變以對抗通膨；美元兌歐元持續創下新低。對黃金走勢都是利多消息。
天達環球黃金基金經理人石令豪（Daniel Sacks）更預測，金價有可能來到2,000美元天價，因為飾金下半年需求來到高峰，現在金價盤整時進場，正是好時點。去年飾金因金價大漲導致需求減少，這個缺口已經被黃金ETF（指數型基金）所接手，去年黃金ETF需求達175公噸，年增率達六成；除投資需求外，不用實際保管也是黃金ETF的優勢之一，預估此一趨勢還會持續下去。
貝萊德美林表示，由於南非電力短缺問題會隨著南半球進入冬季旺季而更加嚴重，電力持續短缺，將降低黃金產量的供給，有利於推升未來金價上漲。
南非幣持續趨貶，有助於降低開採成本，南非金礦業者競爭力提升、公司獲利可望調高，有助於金礦公司未來股價上揚。
石令豪更看好白金價格，由於約六成以上供給集中於南非，目前沒有足夠的白金庫存，又遇到南非電力供給不足問題，供給面的衝擊更為吃緊；且白金是做為汽車觸媒轉化器的主要原料，隨著環保意識抬頭，汽車觸媒轉化之需求大為提高，供需失衡問題也將持續帶動白金價格走高。
從今年黃金基金績效也可看出端倪，例如天達環球黃金基金、新加坡大華黃金、綜合基金，除黃金外，均有較多貴金屬比重，白金就是其中之一，因此，表現比同類基金出色。
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石令豪：金價看俏 白金更優
2008.04.24 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
天達環球黃金基金經理人石令豪（Daniel Sacks）昨（23）日指出，黃金無法影印，五大理由刺激金價中長期看俏，白金短期內更是看好。
近來黃金價格大幅震盪，從歷史高點每英兩1,033美元，跌破900 美元，再衝上900美元以上。石令豪表示，金價中長期看好，有五大因素利多支撐，即全球通貨膨脹上升、美元實質利率呈負值、分散資產投資風險效益、金礦供需持續緊俏及金價漲幅仍落後。
石令豪分析，黃金是沒辦法影印出來的，也不會孳息，但美元出現負實質利率，存在銀行的利率水準趕不上通膨上漲速度時，黃金的保值特性即獲得青睞。
就比價效應來說，原油價格逼近每桶120美元，銅價同樣創歷史高點，同為貴重金屬的銠（rhodium）更在四年內從每英兩900美元飆漲上8,000美元，石令豪說，金價走勢落後，長期走勢不看淡。
美國次級房貸危機暴發以來，全球各主要股市波動加劇，黃金更吸引市場避險資金流入，有些亞洲中央銀行也想提高黃金比重來分散外匯存底的組合。石令豪表示，黃金與其他資產類別相關性低，在投資組合中持有黃金，可以分散資產的風險。
目前黃金主要的需求來自於首飾，去年第四季珠寶業者對黃金的需求雖然下降20%，但來自黃金指數股票型基金（ETF）的需求卻大幅成長60%，石令豪說，這趨勢將持續。他說，投資ETF簡便且成本低，吸引許多投資人進場，目前全球所有黃金ETF的總持有黃金數量大增，可以說是全球第七大央銀。
石令豪指出，黃金需求上揚，但供給卻無法成長，主因在經年累月開採後，金礦品質逐漸下滑，舊有礦區的產量也逐漸減少。例如，全球最大黃金藏量國南非每年黃金產出已下滑，雖然中國、俄羅斯及南美產量增加，但頂多只能彌補南非產量不足的缺口而已。
天達環球黃金基金是來自南非的基金，部位中有三分之一在其他貴重金屬，尤其是白金。石令豪尤其看好白金的短期走勢，主要是因為八成以上的白金供給集中在南非，但白金庫存不多，又碰到南非電力供給不足，短期內問題難以解決，供需仍將失衡。
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黃金補漲空間大 Q2買點現
2008.04.24【工商時報／林志昊／台北報導】
儘管國際金價目前仍在每盎司900美元附近徘徊，但對黃金的投資後市而言，全球黃金的供需結構失衡，仍是刺激金價未來上揚的關鍵；更重要的是，跟其他金屬的漲幅相比，黃金的漲幅相對落後，所以現在進場布局黃金正是時候。
天達環球黃金基金經理人石令豪（Daniel Sacks）表示，美國現在已經呈現實質負利率，在這種情況下，美元資產的吸引力遠遠不及黃金，這是現階段黃金最具價格支撐的利基之一。
然而除美國低利率外，全球黃金在供需上的失衡，仍是刺激金價未來會繼續走揚的因素；而且更重要的是，南非當前的黃金產出，也已從500多公噸下降到200多公噸，在此情況下，供不應求的狀況會越來越嚴重，近而導致黃金價格在未來攀高。
石令豪指出，黃金ETF的出現，也大幅度增加了全球黃金的交易需求，在ETF的需求推升、以及美元貶值的趨勢下，未來黃金ETF的交易量將會持續擴大，所以從供需結構來看，可得知全球對黃金的需求越來越高，但供給卻沒有增加；因此在可預見的未來，金價的確有機會上看每盎司2000美元。更何況，以2007年黃金供需結構分析，是飾金需求2700公噸佔黃金總需求3890公噸的近7成，而下半年飾金需求高峰，所以，趁著目前黃金價格在盤整期，購買黃金基金是不錯的時機。
另外根據統計，過去十年來，在鎳、油、銅、白金與黃金等五大金屬指數中，黃金與白金的漲幅明顯落後鎳、原油與銅，而在美元趨貶、其它基本金屬漲多以及供需失衡的條件下，黃金未來沒道理不漲。
天達環球資產配置組合經理人麥景成（Max King）表示，儘管金價現貨漲幅明顯，但從2006年後，黃金類股的漲幅卻還不如黃金現貨，所以現在投資黃金類股的股票，獲利的機會還比黃金現貨大。
其實根據國內黃金基金近三個月的績效來看，雖然彼此表現互異，但平均仍有15.94％績效，優於大部分股票型基金。
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貨幣強漲 新興債年報酬衝6%
2008.04.24【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
美元貶值激勵新興市場貨幣大幅攀升，巴西里拉、俄羅斯盧布今年以來的升值幅度都超過4%，以當地貨幣計價債券為投資主軸的新興市場債券基金也獲得匯兌收益。業者認為，新興市場債券今年可望達6%報酬，但挑選新興市場債券基金時，應留意當地貨幣計價與美元計價債券比重。
瑞銀新興市場債券資深投資組合經理人費梧塔（Uta Fehm）日前來台指出，隨原物料價格從2000~2007年間上漲2倍，以原物料輸出為大宗的新興國家經濟基本面明顯增強，瑞銀投信預計，加上配息後今年新興市場債券基金應可有6%報酬率。
美元計價僅漲0.63%
根據彭博資訊統計，去年美元計價新興市場債券約6.28%漲幅，但主貢獻是因美國公債殖利率下降。今年以來（至3/31）受到整體金融市場波動影響，美元計價新興市場債只微漲0.63%。
若觀察當地貨幣計價新興市場債券報酬率，去年漲18.50%，今年來也有3.82%漲幅。費梧塔認為，若聯準會進一步降息，美元將繼續貶值，將再度推升當地貨幣計價的新興市場債券報酬率。
巴西祕魯印尼潛力大
聯博資深副總裁保蘿狄儂（Paul DeNoon）認為，本月是債券市場復甦的開始，其中巴西、祕魯、巴拿馬、印尼等原物料出口國，當地貨幣計價的債券最有成長潛力。政府債券近期受到歡迎，但價格已不便宜，加上債券利差不太會再增加，違約率維持低檔不再大幅攀升，保蘿狄儂建議，投資人可從體質健康的新興市場債及高收益債介入。
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