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‧M型投資心法 債券配黃金→保本保值心法
‧能源基金熱賣→油金/農金/黃金/貴金/軟性商品 不投資可惜!!
最壞時機已過 靜待突圍
‧M型投資心法 債券配黃金→保本保值心法
‧能源基金熱賣→油金/農金/黃金/貴金/軟性商品 不投資可惜!!
最壞時機已過 靜待突圍
2008.04.24【工商時報／陳雪蓮／台北報導】
從去年下半年至今REITs市場波動劇烈，不少投資人受傷慘重，至今仍有投資人持續認賠出場，但在REITs價格大幅下挫後，基金經理人普遍認為，REITs市場最壞的時機已過去，投資人可以停看聽，靜待第二季之後的突圍而出，甚至在長期享有超跌的反彈利潤。國內投信發行的13檔REITs基金（有些分配息和不配息），在去年6月鼎盛時期，規模總計逾870億，但美國次貸風暴引爆後，隨著REITs價格下滑，加上投資人的贖回，規模逐月下降，至今年3月底的統計，只剩下353億。
雖然次貸是否已近尾聲，各方說法紛紜，但整體而言，除了一致對美國市場仍持保留態度外，其他地區應己進入震盪築底階段，投資人不必再殺低了。
寶來投信投資長楊定國表示，只要REITs連結的是信用評等較好的標的物，現在已經開始反彈了，但是信評差的標的物則仍處於艱困階段，但整體而言，在目前跌深反彈下，對要收取固定收益的投資人，REITs還是優於定存和公債。
台壽保亞太不動產證券化基金經理人許派一表示，儘管歐美市場不動產價格仍持續滑落，但是股價領先基本面變化，在今年第一季底美國財報相繼公告後，對REITs市場的直接衝擊應告一段落，加上全球陷入通貨膨脹的危機，而與不動產相關的REITs產品具備抗通膨的功效，現階段許多區域的房地產已超跌，包括美國、亞洲的REITs都出現大幅折價，具有長期投資的潛力。 →【有買REITs的風險愛好者朋友，或許對於這支基金，可以稍微再想想，再等一季~說不定會連之前的一併賺回來唷^_^】
建弘全球不動產基金經理人馮玲書指出，在各區市場多空消息紛陳下，應持續關注「企業購併資產公司後續力道是否強勁」、「信用市場資金流動性不足問題是否改善」及「金融機構對次貸壞帳沖銷是否結束」等現象，因此預計短期內全球REITs依舊為盤整走勢，靜待投資者信心恢復後，股價可望有較佳表現。
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M型投資心法 債券配黃金
2008.04.24 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
全球通貨膨脹高漲，金融市場波動大幅增加，基金業者指出，投資人最好以多元債券基金搭配黃金基金因應。
今年以來，金融市場大幅動盪，遠高於前四、五年情況。不過，天達環球資產配置團隊投資組合經理人麥景成（Max King ）指出，雖然最近波動度似乎大增，但其實與20多年來的平均值差不多。
麥景成說，芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）隱含年化標準差最近達26.3%，只不過比20多年來的歷史平均值19.8%高一些。1987年10月19日的「黑色星期一」，該數值高達150.2%。
107年以來，股票每年比債券平均高出4個百分點的報酬率，1945年後的年平均超額報酬率更上揚到5.5個百分點。麥景成說：「如果長期股票平均每年報酬率都超過債券，為何還要投資債券呢？」
麥景成解釋，這是因為股市波動大，嚇走投資人，讓資金流向債券。但對股票投資人來說，波動度是最忠實的報酬率，40年來，只要波動度提高，半年後的報酬率就大幅升高。
友邦投資全球首席策略經濟分析師舒曼（Markus Schomer）也認為，美國聯邦準備理事會（Fed）措施積極，足以制止流動性惡化問題，且Fed將盡一切努力，避免經濟陷入嚴重衰退。友邦預估上半年美國經濟成長率仍有正值，到下半年美國經濟也會好轉，美元將反彈，但不致上演多頭行情。麥景成建議，投資人不必花時間去擔心總體經濟問題（因為與股市的連動較弱）、短期數據、每天及每周的市場走勢、技術線型等。相反的，投資人應該重視股票評價、企業盈餘變化、債券殖利率及投資人心理狀態。
不過，投資人如果無法做到長期投資，天達投顧總經理鄧美雲建議，投資人可以採取M型投資策略，一方面持有複合式債券型基金，來因應市場的大幅波動，一方面持有黃金基金，來對抗高通膨。
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抗通膨》民生、基礎建設基金
2008.04.23【聯合晚報╱記者陳雲上／台北報導】
通膨、通膨、通膨，未來幾年「通膨」這兩個字將如影隨形地出現在你我周遭，各國無一倖免。值此高通膨隱憂下，高利率、高匯率將成為打擊通膨不可或缺的貨幣手段，如何把握投資原則，讓荷包增長速度追上物價飆漲的腳步？
高通膨 民生、基礎基金較不受景氣影響
保誠投信協理吳昆倫表示，亞洲、中東、拉丁美洲等新興市場，原是近年全球經濟成長最快速的地區，但一樣飽受通膨危機。尤其這些新興國家糧食占消費物價指數比重高，糧食又不同於汽油、黃金可轉換替。因此，當米、麥、玉米、黃豆、豬肉、食用油物價不斷飆漲，其對全球政治、經濟、社會影響將更具爆炸性。
以今年米價為例，國際米價上漲了近五成，直接影響全球賴以維生的30億人口，對於貧富差異較大的國家，如印度、中國、越南、菲律賓等無異是龐大負擔，也會對其目前的經濟成長造成衝擊。可以預見民生必需品價格易漲難跌。他建議，在高通膨時代下，宜適時投資民生物資、基礎建設基金，以對抗通膨、賺取合理報酬。
債券TIPS收益偏低 不具投資價值了
過去為了對抗通膨，金融市場發展出一種「抗通膨債券（Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS）」，保有債券形式，固定配發票息，和一般債券不同的是，抗通膨債券的本金額度每年根據通膨上漲率進行兩次調整，若通膨上升，投資人獲得的票息就會隨之上漲。但因太多資金湧入，其收益率失魅力，五年期收益率早已跌破0.5%，不具投資價值。
另外，石油、能源、貴金屬等商品，和抗通膨債券相似，都以抗通膨為前提，但因全球太多資金搶進，這幾年原物料價格CRB在資金炒作支撐下，2006年起即和OECD、及金磚四國的經濟成長脫勾。因此，何時市場資金會出脫原物料持股而重挫，將是投資風險上難以預測的風險。
貨幣基金波動大、漲幅有限 不具投資誘因
高通膨下，為抑制物價，大陸、台灣等相繼採取「升值」策略來減緩進口物價上漲率。但就近年來以投資貨幣為主的貨幣基金，發行量極少、加上投資報酬率平均不到0.5%來看，貨幣基金不具投資價值，還不如直接存放高利率外幣上，但貨幣報酬仍屬有限。
高通膨下「存房子」是對抗通膨最佳法寶
不論那個時代，通膨率攀升時，投資房地產都是最保值的動作。只要財力足夠，「存房子」還是最快的獲利方法。只是面對近來國內房地產價格飆漲，多數地區房價均創新高，上漲了三、四成，但以2006年台灣民眾所得高的前20%家庭，年收入平均只有182.7萬元，每年儲蓄金額僅65.4萬元來看，想要投資買一棟房子，至少要十年以上不吃不喝才能辦到。
因此，目前整個市場的供需，土地持有人不願低賣、20%有能力買屋者手中現金不足加碼情況下，他推估今年下半年，房地產市場餘屋有可能大舉流出，屆時房價應有回檔整理的機會，投資人可考慮在價格較合理時，買房子來抗通膨。
投資股票→選不受物價侵蝕盈餘的需求品
據歷史經驗，1970年代停滯性通膨危機時，美國消費物價指數在那段期間漲幅超過一倍，但S&P 500指數的漲幅卻僅77%。投資人該如何選擇股票呢？
英國保誠集團M&G全球民生基礎基金經理人葛拉漢．法蘭奇（Graham French）表示，在亂世中投資，需有先知灼見及膽識，所投資的公司，其產品訂價要很彈性，隨時可透過調高價格來維持銷售利潤，進而提高淨利，讓盈餘成長不受波及。
而食品等民生消費及其相關產業，就是高通膨下的投資首選，因為物價高漲，人們會減少消費的是高價奢侈品，但對於食品、日用品仍是少不了的花費。
根據摩根史坦利資本國際公司MSCI編製的全球各產業指數資料，核心消費品行業 (包含食品、飲料、菸草、家庭與個人衛生用品等)，今年以來或近一個月，不論全球金融市場如何動盪，其股價表現都相當優異。
這類行業產品雖不是「暴發財」，卻是每人每天都會用到的產品，其收益較其他產業穩定，且過去兩年股價報酬率，都跟上大盤漲幅，難怪股神巴菲特從1988年起，就持續買進飲料生產商可口可樂Coca Cola的股份，以作為波克夏公司的核心持股。
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天然資源基金月報酬達18.5%
2008.04.24【中國時報／張子嫻／台北報導】
美元持續走弱，加上OPEC宣稱無意增產石油，推升國際油價連續創下新高價位，本周二甚至站上每桶119美元的高峰。油價高漲，天然資源基金績效也跟著狂飆，按照Lipper（理柏）統計，近一個月來16檔天然資源基金繳出平均18.5％的亮眼佳績，儼然成為通膨時代下投資人資產的靠山。
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，美國紐約商業交易所（NYMEX）5月原油期貨價格來到每桶119.37美元的歷史新高價位，主因來自於奈及利亞油管遭到破壞事件。且全球原油供給剩餘產能逐漸縮小，也讓單一事件的影響擴大，國際油價猶如驚弓之鳥，動輒大幅上揚。
油價急升，資源基金的淨值也跟著水漲船高。根據Lipper統計，國內核備16檔天然資源基金，一個月以來也大漲了18.53%，三個月的基金績效平均更達20.4%的水準，相對之下，MSCI世界指數一個月來的漲幅為7.53%，美國標準普爾500指數報酬率僅3.5%。
高仰遠指出，兩個月後即將進入暑期用油的高峰，供需情況將更為吃緊，而由於夏季也是颶風頻繁的季節，天災的影響機率大增，讓油價的敏感度更高。
短期內只要油價出現急跌拉回，對投資人來說，仍是值得佈局的買點。
貝萊德投資管理預期，未來天然氣需求將會持續增加，由於已開發國家使用天然氣發電需求持續增加，加上日本核電廠發電量因去年地震至今尚未回復；西班牙與瑞士的降雨量也來到十年低點，水庫儲水量不足影響發電，都讓這些國家天然氣發電需求持續上揚，而歐洲天然氣庫存也下滑至40%的低水準。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，石油及天然氣長期基本面持續看多，而受到國際美元走弱及OPEC持續堅持不會增產影響，長線來看，預期未來油價仍會維持高檔。
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油價飆 資源基金暴衝
2008.04.24 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美元持續走弱，OPEC無意增產石油，推升國際油價連續創下新高價位，22日站上每桶119美元的高峰。油價高漲，天然資源基金績效也跟著狂飆，Lipper統計，近一個月來，16檔天然資源基金平均繳出了18.5%的佳績，成為投資人抗通膨的首選。
22日紐約原油盤中和收盤價格刷新紀錄，彭博社報導，紐約商業交易所（NYMEX）5月原油期貨收盤價上揚1.89美元或1.6%，至每桶119.37美元，累計自今年以來，國際原油價格已上揚24%，與去年同期相比，更已大漲88%。
油價急升，資源基金的淨值也跟著水漲船高。Lipper統計，在國內登錄上架的16檔天然資源基金，一個月以來大漲18.53%，三個月的基金績效平均更達20.4%，相較之下，MSCI世界指數一個月來的漲幅為7.53%，美國S&P 500指數的報酬率更只有3.5%。
豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，美國紐約商業交易所（NYMEX）5月原油期貨價格來到每桶119.37美元的新高價，主因反映奈及利亞油管遭到破壞的事件。由於全球原油供給剩餘產能逐漸縮小，單一事件的影響力被擴大，國際油價猶如驚弓之鳥，動輒大幅上揚。
高仰遠分析，由於美元持續疲弱，周二歐元兌美元突破1.6元大關，也增強國際投資人運用貴金屬及實質商品，作為對抗通貨膨脹投資及避險工具的意願。
高仰遠指出，兩個月後，將進入暑期用油的高峰，供需狀況將更為吃緊，由於夏季也是颶風頻繁的季節，天災的影響機率大增，讓油價的敏感度更高，短期內只要油價出現急跌拉回，對投資人來說，仍是值得布局的買點。
除了油價飆漲，全球農產品、礦業、貴金屬的多頭氣勢也相當強勁，天達投顧表示，受到全球通貨膨脹上升、美元出現負實質利率、分散資產投資風險效益、金礦供需持續緊俏及金價漲幅仍相對落後等五大利多因素激勵，金價中長期走勢仍可抱以樂觀的態度。
業者指出，白金同樣面臨供需失衡的問題，由於約有六成以上的供給量集中在南非，但目前沒有足夠的白金庫存，加上南非有電力供給不足的問題，供給面的衝擊更為吃緊。由於白金是汽車觸媒轉化器的主要原料，隨著環保意識抬頭，汽車觸媒轉化的需求大為提高，供需失衡的問題，也將持續帶動白金價格走高。
投信投顧業者建議，長期看好資源產業，但短線上，投資人如憂心油價漲多將出現震盪，可以定期定額或分批進場布局，且分散投資標的，以分散風險。
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能源基金熱賣 吸金破百億
2008.04.24【工商時報／李國煌／台北報導】
油價飆漲突破117美元，銀行貴客相繼湧入能源資源類基金，寄望賺取石油財，在這股買氣帶動下，能源相關基金銷售熱絡，不到2個月，累計吸金破百億元，銀行主管指出，各類股票基金業務清淡，能源資源基金銷量，一枝獨秀。
銀行財富管理部門主管說，今年來，全球股市行情動盪，股票基金生意不好，不少基金今年來的報酬率，黑壓壓一片，倒是，隨著油價一路飆升，能源資源基金一路熱賣。
以大型金控而言，光是能源資源單一種類基金，一天銷售數千萬元，全體銀行一天就賣出3、4億元，近2個月，累計吸金破百億元。
兆豐銀襄理葉紋芬說，油價長期看漲，能源資源基金前景可期，定期定額扣款戶當中，不少人選擇這類基金，長期投入、核心持有，銀行也建議客戶，要將能源資源基金納入組合。
國泰投顧指出，從績效來看，能源資源基金相對突出，依據統計，近6個月以來，適逢全球股災期間，MSCI世界指數下跌9％，能源資源類基金平均還有7％的漲幅，如果光是近1個月，平均更上漲10.51％。
如果拉長期間來看，能源資源類基金3年累計上漲150％、5年累計上漲360％，遠遠超過同期油價的漲幅。
針對能源資源類基金，中國信託財富管理處投顧中心經理廖亭亭說，各檔基金布局各具特色，像德盛德利全球資源產業基金，6成配置在礦業類股，名稱是資源基金，實質上是礦業基金。
投資人可請理專查詢，不同基金的持股內容，挑選合適的基金。
廖亭亭說，一般的能源資源基金主要布局3大產業股票，包括能源、天然氣產業一掛，貴金屬一掛，基本金屬一掛，部分基金還會配置咖啡等軟性商品類股。
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高收益債 可低接
2008.04.24〔自由時報╱記者陳永吉／台北報導〕
股市近期波動大，基金業者認為，債券投資也是不可缺少的投資工具，不過，現階段多數基金業者認為，公債價格偏貴，投資人可逢低承接高收益債。
駿利資產管理投資長吉普生．史密斯認為，當初資金是為了避險才轉進公債，但現在公債價格已經偏高，後市並不樂觀；反倒是固定收益信貸市場，過去因次級房貸風暴跌幅已深，以長線來看，目前高收益債及信用市場的風險／報酬比開始具投資吸引力；從市場時機角度來看，由於美國信用市場已大幅調整，目前已經接近進場的最有利時機。
但史密斯強調，投資人必須留意，高收益債短至中期來說，還會持續震盪，任何人考慮投資高收益債券時，都應充分了解所附帶的投資風險。
天達環球資產配置團隊投資組合經理人麥景成（Max King）認為，目前債券市場以公司債、投資等級債、以當地貨幣計價的新興市場債最具投資價值。其中投資等級債利差擴大，增加投資吸引力；高收益債利差也已將違約率上升預期反映進去，值得投資人納入投資組合。
麥景成分析，現在公債價格偏貴，不過，預期歐洲央行也將跟進美國降息，歐洲利率相對有更多的下滑空間，因此，德國公債部位相對看好。
富達亞太固定收益投資總監葛瑞可．卡爾基（Gregor Carle）表示，信用危機是目前高收益債面臨最嚴峻的挑戰，且市場風險規避及不確定性程度仍高，全球經濟前景及企業基本面也存在持續轉差的可能，這都是未來可能持續對高收益債形成壓力的因素。
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高收益債基金 準備翻身
2008.04.24【工商時報╱林志昊、魏喬怡／台北報導】
在次級房貸風暴中，被錯殺最慘的兩種基金，非高收益債券基金與REITs基金莫屬。
不過，隨著市場對次級房貸利空的鈍化，目前具投資等級的公司債，不但價格已相當便宜，而且長線介入的時機也已浮現，目前已有三家法人公開看好。
除了聯博投顧以外，包括富達投顧與天達投顧，都在昨（23日）指出現在高收益債的價格已經來到最吸引人的價位，而且在利差擴大的前提下，未來布局高收益債，風險會比股票要來得小。
富達證券亞太固定收益投資總監葛瑞可．卡爾（Gregor Carle）認為，儘管現在全球股市的氣氛已經轉佳，但具投資等級的公司債，卻有信用評級的保障；換言之，一旦股市又再度遭受震盪，具投資等級的公司債，反而還會在信評的保護下，避免出現類似股票狂跌的慘狀。
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