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‧金屬年投資三大方向 原物料 亞洲股市與股債搭配布局
‧金磚四國失色 但巴西、俄羅斯可留意
通膨增溫 趨勢類股隨漲抗跌
‧金屬年投資三大方向 原物料 亞洲股市與股債搭配布局
‧金磚四國失色 但巴西、俄羅斯可留意
通膨增溫 趨勢類股隨漲抗跌
2008.04.23【工商時報／陳雪蓮、徐晨縈／台北報導】
投資如何抗通膨？股市名嘴謝金河認為，買股票和黃金最有用，買股票首選台股；如投資全球型基金，復華全球大趨勢基金經理人何燿廷則表示，對抗通膨的最好方法就是投資造成通膨的產業。
對投資理財有一套的股市名嘴謝金河認為，買股票和黃金最有用，買股票首選台股，台灣將會是今年全球股市中最亮的一顆星，無論是現貨、期貨、基金或是ETF都行。
復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，對抗通膨最好的方法就是投資造成通膨的產業，因為會造成通膨的產品表示其價格在上漲中。
只是現階段在物價高漲及各國經濟前景仍不明朗的情況下，何燿廷認為，單押區域不如選對趨勢，舉凡全球資源供需失衡、環境變遷所引發的能源、礦產、農產品等趨勢商機依舊，投資人可趁近期全球股市相對低點之際，逢低布局強勢的新興大趨勢。根據Bloomberg資料，受到美國次級房貸風暴影響，中國股市今年以來重挫約4成，印度、澳洲、香港、印尼等先前漲幅較大的國家也都呈現10％至20％的跌幅，顯示在次貸陰影下，獲利百花齊放的時代已經過去，未來在通貨膨脹仍未減緩的情況下，民生必需的相關原物料價格，將持續享受資金推升的力道，因此在全球趨勢布局方面必須具備專業選股的能力與妥善的配置，才能降低整體投資組合的高波動性，同時並尋求擺脫套牢的窘境，並在下階段的趨勢投資中脫穎而出。
何燿廷指出，整體而言，在原物料行情不減引發全球通膨壓力持續增溫下，看多全球資源、氣候變遷概念股以及領先成長企業，建議可趁著全球股市處於相對低檔之際，搭配具有隨漲抗跌特性的高股息股以及長期成長潛力十足的農業肥料股等。
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流動性恢復 市場漸好轉
2008.04.23【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
觀察去年1~4月募集的基金，除了亞太基金相對穩健外，債券基金、資產證券化基金等保守投資人偏好的商品，表現皆不理想。基金業者指出，近期Fed放寬融通條件加開融通窗口，並持續對市場注入流動性，提振市場信心，不少機構債及MBS市場已經持穩，信用交易也明顯反彈，預期在流動性恢復後，市場可望逐漸反轉。
台幣強升匯損擴大
以去年4月成立的台灣工銀亞美短債基金為例，當初基金業者鎖定該基金為首檔投資亞洲與美國雙主軸的海外債券型基金，希望能掌握亞洲高經濟成長率、高債信調升比、高貨幣升值空間的3高投資利基。
但受到美國去年下半年金融市場動盪波及固定收益市場，後期美國Fed不斷降息刺激與利率連動關係密切的公債走揚，公司債與金融債市場卻未受惠。加上今年受到台幣兌美元急速拉升，對其他主要亞洲貨幣也呈現大幅走升下，匯兌損失擴大。導致台灣工銀亞美短債基金成立以來仍為-1.8%負報酬，成立時48.08億元的資產規模也萎縮至10億元左右。
台灣工銀投信指出，隨著投資人規避風險意識上升，近期避險資金持續湧入債市，固定收益商品在寬鬆的貨幣政策下，市場流動性逐漸恢復，市場信心已逐漸回穩，支撐公司債價格。不過，在台幣匯率波動風險下，該基金將持續以動態匯率避險措施，降低來自匯率市場的風險。
能源農產長多趨勢
至於生技醫療、精品時尚產業這一年隨著全球股市修正，基金也跟著慘跌，為主題基金中表現明顯落後者。群益新興金鑽基金經理人李祖任認為，近期許多國家出現搶米、搶食物現象，加上耕地面積有限，需求隨生活水準提高而增加，能源、天然資源以及農產品的長多趨勢確立，預期在國際金融市場回穩後，將有利基金再度表現。因此，銀行理專建議，主題基金投資人，在風險考量下，可考慮投資趨勢向上的資源產業，以彌補生技醫療、精品時尚基金的虧損。
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擁抱金屬年投資三大方向 原物料 亞洲股市與股債搭配布局
2008.04.23【工商時報／林志昊／台北報導】
在通膨高升與美國經濟邁入衰退的年代，國人的投資方向到底該怎麼拿捏？法人指出，無論全球股市是否已經落底，但至少在通膨與美國經濟衰退這兩個大方向上趨勢是不變。
所以在投資上，最好以原物料、亞洲股市與股債搭配方式布局，以平衡收益與風險。
永豐金控首席經濟學家黃蔭基表示，今年是「金鼠年」，當然同時也是投資的「金屬年」，在通膨高升的年代，原物料投資一定是少不了，但在此同時，國人也要採取「一二三步驟」，以免大意失荊州。
這個「一二三步驟」，分別是一個小心（小心FED降息導致物價高漲與經濟衰退）、兩個注意（注意通膨高低與經濟強弱）、以及三個方向（亞洲、原物料、股債布局）。
黃蔭基表示，市場擔心新台幣升值帶來的匯兌衝擊，雖然台幣每升值一元，對國內的GDP就會造成0.2％的損失，但只要每天有1000名大陸觀光客可以來台灣，就算台幣升到29.4元，但在內需的加持下，國內總體GDP還可以逆勢成長0.2％。
另外，根據歷史經驗，一旦中國開始輸出通膨，這種情況非經三年不會停止，所以原物料投資，必然是抗通膨的最佳方式。
兆豐國際全球股票基金經理人施伯昌指出，只要按照目前的狀況持續下去，第三季應該就可以見到明顯的反彈。
尤其亞洲地區的金融股，幾乎沒有受到次級房貸的影響，所以屆時一旦資金動能回來，將會從亞洲開始領漲。另外施伯昌則是提醒，今年原物料的投資風險會比較高，但替代能源中的太陽能類股，會是不錯的標的，投資人可以多加參考。
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外資加碼台泰印股
2008.04.23【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
滙豐中華投信昨（22）日公布外資對亞洲股市投資報告指出，外資近期對新興亞洲市場已出現微幅買超，上周除對南韓賣超仍大外，台灣、泰國、印尼、印度均呈買超，美國次級房貸問題可望接近尾聲，投資人可適時進場布局亞洲股市。
美國花旗銀行上周公布財報，結果優於分析師預估，瑞士銀行執行長對外宣稱美國次級房貸風暴，將於半年內平息的樂觀言論，振奮市場投資人信心，美國主要指數當周大漲超過4%，為2月以來表現最好的一周。
滙豐中華投信表示，截自上周五為止，標準普爾500指數已公布財報的公司中，有超過六成企業的表現優於市場預期，除金融類股外，在非美國地區的營收比重較高者，獲利表現強勁，顯示全球新興市場經濟成長與消費力持續攀升，對跨國企業成長的助力，也讓投資人不再過於擔心單一美國經濟衰退。
在新興亞洲的資金流向方面，外資持續第三周站在賣方，不過，近一周，外資最主要淨流出國家依舊為南韓股市，其餘像台灣、泰國、印尼、印度均轉為買超。
摩根大通在最新的新興市場投資策略報告中，建議投資人開始注意擁有消費性電子製造、新興市場的金融類股及具轉機題材的台灣等亞洲股市。
韓國股市方面，上周外資持續第二周賣超8.6億美元，雖然有國內資金的挹注，KOSPI指數周線仍微幅下跌0.4%。摩根士丹利證券分析，韓股在亞洲股市價值相對便宜，外資自2005年開始賣超韓股，但韓國政府的成長導向經濟政策與弱勢韓元，可望提升外資回流韓股的興趣。
東南亞股市方面，外資在印度股市雖僅小幅買超2,000萬美元，不過印股在內資推升下大漲4.3%。由於印度相當依賴原物料的進口，外資對印度經濟體是否有能力面對糧價、油價與原物料價格節節攀升的衝擊產生疑慮，今年以來淨流出近30億美元，導致近期印度股市表現不若以往。
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風險大 基金經理人拋韓股
2008.04.23【工商時報／林志昊／台北報導】
儘管韓國新總統李明博大力鼓吹推動韓美自由貿易區，但在內有民調大幅下滑，外又有美國經濟衰退的衝擊下，不少亞股基金的經理人認為韓國政經風險已經提高，因此已經減持韓國的布局比重。
其實，在最近一周以來，韓國股市的漲幅，在亞洲各國股市裡面排名僅算中段班，儘管亞洲股市目前已經吸引國際熱錢的流入，但對外資而言，韓國依舊沒有受到青睞。
根據EPFR統計，在上個星期，資金在亞洲地區流出最多的當屬中國基金，淨流出4.21億美元；而韓國基金的流出量則為第二，達1.46億美元。韓國內資相對比較捧場，但就市場氣氛而言，李明博快速下滑的民調，卻給當地市場增添陰霾。
富鼎東方精選基金經理人林冠和指出，自從李明博上台後，在很多方面的政策，都不受到市場歡迎，除了用強迫手段抑制民生物價上漲之外，更糟糕的是，他採取了親美日、而疏離北韓與中國的政策；所以無論從政治角度還是經濟角度來看，他當前的做法，「似乎有點重回台灣過去的老調」。
保德信日韓基金經理人江宜虔指出，在整個東北亞市場中，當前氣氛的確稍嫌沉悶，除了李明博在政經政策上的失當之外，全球通膨的飆升與美國本身經濟的衰退，都讓韓國經濟雪上加霜。
江宜虔表示，雖然對基金經理人而言，選股一定都是由下往上，但韓國的產業結構與台灣類似，對國際法人而言，目前台灣投資後市大好，台股當然比韓國有吸引力；而且在全球大環境尚未回穩的前提下，韓國股市對利空的反應，應該會比台灣敏感。
不過，在一片看衰韓國股市裡，還是有法人加碼韓國股票，像JF亞洲基金經理人趙心盈就表示，基於新興市場內需題材的關係，她對韓國的機械與重工類股特別看好。景順韓國基金也加碼韓國重工業股。
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印股發飆 且看下半年
2008.04.23【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
印度股市於今年元月攀上歷史新高後，線型隨即反轉向下，雖然是亞股中最後下跌者，但是今年跌勢最重的股市之一。基金業者認為，從印度股市歷史經驗還有內需發展來看，休養生息後，印股將醞釀下一波多頭走勢。
印度股市資金行情退燒，高本益比成為熱錢撤出最大理由。今年以來印股重跌2成以上，本益比遽降至17倍，除少數民生必需品、藥物公司，其他包括工業能源、地產開發、電力、鋼鐵等類股全倒。
印度基金績效同樣難看，百利達印度、景順印度、美林印度、JF印度年初至今都重挫3成。
但基金業者對印度市場仍具信心，摩根富林明產品策略部副總經理邱亮士就說，印度股市有一個有趣現象，以2003-2007年過去5年來看，印度Sensex指數下半年漲幅分別為62%、38%、31%、30%、38%，上半年為7%、-18%、9%、13%、6%，下半年不僅全面勝出，且平均漲幅達40% ，遠高於上半年僅3%。
邱亮士補充，印股上半年休息、下半年發飆，原因之一就與印度人「看天吃飯」有關。印度以農立國，農業產值貢獻GDP達20%，占勞動人口比率更達60%，雨季也影響景氣與股市表現，老天若賞臉，下半年股市就會有機會平反。
印度近年來更積極轉型為內需消費國家。據彭博最新資料顯示，印度手機用戶已達2.5億戶，以每月800萬人左右速度成長，預估很快將擠下美國的2.6億戶，成為全球第2大通訊市場。
今年來大量資金投入印度，套牢不少投資人，摩根富林明投顧分析，印度股性本來就相當活潑，一旦全球市場信心回升，反彈幅度毫不遜色，現階段贖回或轉換並不划算。
至於想以長線角度介入的投資人，看看印度過去三、五年分別上漲207%、501%，類似的修正波段也不在少數，雖然過去漲勢不代表未來表現，但面對如此高成長、高波動的新興市場，耐心等待是必須。
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全球觀望 新興市場失血億
2008.04.23【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】
雖然上周全球股市表現亮眼，但全球投資人持續謹慎，根據統計，上周各類新興市場型基金資金全面出走，總計失血7.27億美元（約新台幣220億）。
上周美國多家企業財報表現比預期好，使美股走勢反彈，亞洲也緩步回升，但全球投資人反而轉趨謹慎，根據JPMorgan及EPFR統計，上周所有的新興市場股票型基金都小幅失血，全球型新興市場失血1.5億美元、新興亞洲失血3億美元、拉丁美洲及新興歐非中東各失血1.6億及1億美元。
在主要亞洲股市方面，南韓、菲律賓仍持續被外資「看衰」，呈賣超狀況，而其他如台灣、印度、泰國、印尼、越南則呈小幅買超，金額以台灣的4.9億美元最高，累計今年以來台灣以17.32億美元買超，持續穩坐亞股買超之冠，而南韓則以178億美元賣超，繼續成為今年外資減碼最多的亞洲市場。
摩根富林明投信指出，外資上周於各新興市場小幅流出現象，可能是獲利了結賣壓，因今年以來市場震盪劇烈，投資人傾向保守，市場一有反彈即落袋為安，使資金轉入為出。
摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷表示，今年以來全球共同基金在各投資區域中，以亞洲區流出最多、全球新興市場和拉丁美洲次之，唯有東歐、中東、非洲區呈現資金小幅流入；預期共同基金明顯的淨流出現象可望暫告一段落，但資金要全面性回流仍需假以時日。市場投資信心已經很低落，但未來有機會逐漸回穩，唯歐美金融業、房地產、零售業等前景仍不樂觀，4月中旬進入超級財報月，有機會成為次貸風暴後中期投資信心真正落底期。
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金磚四國失色 投資不宜押寶 巴西、俄羅斯可留意
2008.04.23【自由時報╱記者廖千瑩╱台北報導】
今年以來，金磚四國光環不再，除了巴西之外，其餘跌勢都不輕，基金業者強調，金磚四國即使經過這波修正，股價與本益比與歷史價位相比仍偏貴，波動度又大，投資人不宜重押，今年投資金磚四國，可多留意巴西、俄羅斯的表現。
根據彭博資訊統計，近來金磚四國表現明顯失色，今年以來原幣計價統計至4月21日為止，中國股市跌幅超過四成，印度、俄羅斯等股市分別下跌17.49%、11.54%，僅巴西股市上漲1.62%；觀察基金績效表現，跌最兇的是印度基金及香港核備中國基金，今年迄今跌幅近三成。
聯博資產管理副總裁武韜表示，金磚四國即使經過這波修正，價格及本益比與歷史價位相比仍偏貴，投資人不宜重押投資。尤其中國A股，今年波動很大，從高點滑落至今，股價幾近腰斬，但股價下跌後，價格還是不合理。
根據統計資料顯示，觀察1997年迄今，金磚四國股市對已開發國家的本益比折價幅度，近三年來金磚四國股市本益比逐步墊高，與歷史價位相比差距很大；以中國股市為例，先前對已開發國家的本益比溢價70%，這陣子股價下跌修正到溢價35.7%，但與歷史平均折價19.7%相比，股價依然偏貴。
保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷表示，今年投資金磚四國，焦點要放在巴西、俄羅斯，不但本益比較低，成長也較穩健。至於中國及印度，中國企業獲利來源不少都來自股市，股市下跌、勢必衝擊企業獲利。以今年前兩個月的數據看來，中國企業獲利僅16%，比去年同期的超過四成大幅衰退；印度則通膨問題嚴重，物價飆漲速度甚至可能超越經濟成長速度。
群益新興金鑽基金經理人李祖任也看好巴西、俄羅斯，他認為，金磚四國經過這波回檔修正，以巴西、俄羅斯表現相對抗跌，未來有機會仍可逢低加碼；但中國股市過去兩年累積漲幅不小，近期還是會持續進行修正，何時能止跌回穩，還得再觀察賣壓是否告一段落。
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