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‧美股築底近尾聲 5月彈升
‧選舉行情牽動 台股後市看好
投資中股將鬆綁 基金業者心在台灣
‧美股築底近尾聲 5月彈升
‧選舉行情牽動 台股後市看好
投資中股將鬆綁 基金業者心在台灣
2008.04.16【自由時報／記者廖千瑩／台北報導】
金管會擬放寬海外基金投資中國比重，影響較大的大中華基金將如何調整佈局？基金業者認為，即使主管機關放寬規定，投資還是要回歸投資價值，以今年港股、中股表現不佳來看，未來就算政策開放，風險還是很大，應特別小心。
中股不穩 資金撤回台灣
根據金管會規劃，海外基金投資中國比重限制將鬆綁， 以目前香港H股、紅籌股加上中股估算，調整後，可望調高到16.98%，過去因投資中國比重過高而下架的基金，也有機會重返台灣。政策一旦開放，影響最大者為大中華基金，將來如何調整投資方向？基金業者表示，目前投資眼光大多還是放在台股，尤其今年中國、香港表現不佳，不但通膨隱憂升高，還有宏觀調控問題，不少資金因此撤回台灣。所以，即使政策開放，還是以加碼台股為優先，比起港、中股更具投資價值。
摩根富林明資產管理認為，中國現在面臨的最大風險就是通貨膨脹，2月CPI年成長率來到8.7%，創下1996年以來新高，通膨問題值得多關注。未來若鬆綁投資中股限制，還是會依照投資標的價值及本益比是否合理，來決定相關投資策略。
根據彭博資訊統計，全球經濟趨緩，中國及香港股市表現均不佳，以中國股市為例，從高點回落迄今，股價幾近腰斬；香港股市回跌幅度今年迄今也超過一成，股市震盪劇烈，表現明顯不如台股。
其他基金業者也強調，今年中、港股表現確實不妙，短期內還是不宜進場，反而還得趁反彈時趕快減碼出場，基金經理人不會拿錢開玩笑；未來在政策開放後，還是會挑具有投資價值的股市投資。
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投資心飛揚 台灣最high
2008.04.16【中國時報／張子嫻／台北報導】
選後台灣投資人信心回春，回升速度居亞洲國家之冠。根據ING投信委託市場研究顧問公司每季進行「投資氣氛調查報告」顯示，在去年第四季，台灣投資人最缺乏投資信心，投資信心幅度下跌最多，但在今年總統大選過後，台灣投資信心止跌回升，大幅成長，成為亞洲13國中投資信心增幅最多國。
ING亞太總部昨日公布2008年第一季投資氣氛調查顯示，因受到次級房貸、信貸緊縮，及美國經濟遲緩等全球經濟因素影響，亞洲投資人投資氣氛指數持續下降，但台灣投資氣氛指數卻逆勢成長，從去年第四季的83基準點，回升至2008年第一季的105基準點，創下同期間亞洲國家最高幅度成長。
新加坡跌幅最深 次為香港
而首季投資氣氛指數下滑的國家有，澳洲、紐西蘭、日本、香港、新加坡、南韓、菲律賓、印尼及泰國。其中，較上季投資氣氛指數跌幅最深的為新加坡，從去年第四季的136基準點，跌至今年第一季的88基準點，其次為香港。
ING指出，在本次公布的調查中，亞洲區因持續受到次級房貸的影響以及全球信貸緊縮、美國經濟遲緩的情況下，平均投資氣氛指數持續下跌，自2007年第三季的141基準點，下跌至2007年第四季的135基準點，2008年第一季更下探至125基準點，其中值得注意的是，香港、新加坡等已開發市場在2008年第一季經歷最大跌幅。
逾半數 續看好第二季投報
台灣投資人不只在第一季的投資信心回升，對於第二季經濟景氣同樣也抱持樂觀態度，有43%台灣投資人認為第二季經濟情形將改善，較前一季預期的17%明顯增加，增加幅度居亞洲之冠。
今年第一季台股翻紅活力旺，較鄰近國家股市更為抗跌，也加強台灣投資人投資股市的信心，在大多數亞洲國家認為第二季股市可能出現下跌情況下，相對的卻有46%的台灣投資人看好第二季股市表現，較前一季22%的水準大幅成長。在亞洲各國皆看空第二季投資報酬下台灣有56%投資人看好第二季投資報酬。
選舉行情牽動 台股後市看好
ING投信總經理佰益安(Steven Billiet)表示，全球市場緊密相連，因此前兩季亞洲地區同樣受到信貸緊縮及美國經濟成長遲緩所帶來的負面影響。台灣部分，投資人恢復信心且樂觀看好後市，顯然是受到台灣立委選後及總統大選所帶來的選舉行情牽動影響，而這樣的樂觀預期，也可望隨著新政府上任所帶來的政策，延續至今年第二季，並帶動對台灣整體經濟及股市後市的利多。
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基金投資港陸股 每年四月調高
2008.04.16【工商時報／薛翔之、彭禎伶／台北報導】
投信基金投資港陸股比重浮動調整，金管會已備妥方案，將於520後啟動！金管會規劃，以後將固定於每年4月，同步調整境內、境外基金，投資大陸有價證券、港澳H股和紅籌股的投資比重，以富時亞太指數最新的數據估計，兩項投資上限最高可調至0.67％和20.60％。
另據了解，未來若陸股或H股，在國際相關指數的權重下降時，台灣不會隨之調降，換言之「每年四月只會調高、不會調低」；金管會並評估，由於MSCI和富時每年3月，會定期會公布各地區的權重，因此，金管會規劃一旦採浮動制，就會在每年4月份隨著調整，但今年情況較特殊，若政策定案，會在520後適時宣布。
金管會發言人張秀蓮坦言，調整投信基金的港陸股投資比重，一直是金管會的政策方向，不過，由於這部分屬於重大金融政策，「520前不會調整」，但只要確定要調，很快就可完成並宣佈。
金管會目前備妥的方案，在H股和紅籌股方面，擬依據富時亞太區指數日本除外（FTSE Asia Pacific Ex-Japan Index）計算(按:此部份台灣目前投資比重，已超過MSCI全世界國家指數規定)。截至今年2月底，該權重已達13.73％，若520後發布函令，以每年最多調幅50％計算，屆時投信基金可投資H股的比重，可達20.60％。
至於陸股方面，金管會擔心陸委會有其他考量，因此，提出兩方案，一是以較寬鬆的富時亞太區指數為基礎；二是以規定較嚴的MSCI全世界國家指數（MSCI All Country World Index），若採行前者，最高可調高至0.67％。
據統計，境內和境外基金因投資港陸股超限，自前次調整的民國94年初迄今，有約20檔基金因此下架，例如：今年初下架的施羅德環球新興市場基金等。
至於放寬港陸股的投資比例，是否有引發資金外流的疑慮，金管會官員態度樂觀，認為若採浮動調整，「也會有新的境外基金來申請！」
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投資比重 港股20.55% 陸股0.67%
2008.04.16【經濟日報╱記者邱金蘭、李淑慧／台北報導】
金管會擬進一步放寬基金投資陸股與港股的比重。據了解，金管會擬以富時（FTSE）亞太地區（除日本）指數作為浮動調整依據，並加計50%為投資比率。如此一來，基金投資港澳紅籌股、H股將可達20.55%；投資陸股將可達0.67%。
現行規定對陸股的投資比重，是參考94年摩根士丹利資本國際公司（MSCI）所編製的全球指數對陸股的權重而定，當時的權重是0.4%。不過，由於陸股持續重挫，MSCI全球指數對陸股的權重目前已經降到0.03%。
金管會官員表示，如果基金對陸股的投資比重，改參考富時亞太地區（除日本）指數來看，該指數對陸股的比重是0.449%，比現行的0.4%高。
金管會主委胡勝正昨（15）日在立法院財委會報告兩岸金融開放的相關計畫，在基金方面，他表示，由於現行規定是94年所訂，實施以來，指數所組成區域的權重已有增減變動，造成不少境外基金因為投資超限的問題而下架，業者均反應希望能定期調整，適度提高投資比重。證期局長吳當傑表示，已經擬定「定期調整機制」，配合MSCI 、FTSE定期調整成分股權重之時程，每年浮動調整權重，持續與陸委會溝通中，希望能儘速實施。
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美股築底近尾聲 5月彈升 觸底2大訊號出現 美股基金低檔有限
2008.04.16【蘋果日報╱謝富旭╱台北報導】
美國股市觸底了嗎？這不僅是美股基金投資人最迫切想知道答案的問題，所有股市與基金投資人也很關心這個問題。美股是全球股市龍頭，是全球景氣榮枯的先行指標。身為這次全球次貸風暴中心的美國如果能站穩腳步，全球股市撥雲見日的日子亦不遠矣。
分批買進
探討美國股市觸底了嗎？可從技術面與經濟基本面兩個層次來分析。綜合專家的意見，我們發現美股刻正在進行築底工程，而且這個底部被淬煉的相當堅實。美國經濟正發揮「自我療傷」的能力逐漸脫離加護病房，可望在第3季轉到普通病房休養。
S&P 500領先止穩
美林證券美股技術分析師Mary Ann Bartels即以2個重要指標，預測美股即將觸底。這位華爾街重量級分析師指出，今年3~4間是美股築底過程的關鍵時期，因為，在這短短1個月內，S&P 500指數竟在3月11日、3月8日以及4月1日這3個交易日出現難得的「90%上漲日」（90% up day）。
所謂90%上漲日，是指S&P 500指數當日有高達90%的成份股是以上漲作收，只有10%下跌或收平。以技術分析而言，90%上漲日或90%下跌日通常是股市築底反彈或頭部成形開始重挫的重要訊號。美股曾在1982年8月17日、1987年10月21日以及1988年1月4日出現過90%上漲日，結果在這之後均出現過去4分之1個世紀以來最可觀的漲幅。
Mary Ann Bartels援引第2個重要觸底技術指標則是：「正乖離訊號」（positive divergence）訊號出現。在今年3月上半旬時，S&P 500指數一度又跌破今年1月所創下的波動低點。看起來1月的支撐線失守，不過，3月上半旬之時，紐約證交所僅有不到750檔股票創下52周來的最低點，與1月時波段低點出現時，有高達1114檔股票創下52周新底點大幅減少很多。
這意味著，大部份個股已經站穩陣腳，指數雖跌破底部，卻是一種假跌破。這種個股與指數表現的正乖離訊號，曾在2002年與2004年出現過，結果這2年美股均告大漲。
金援效果逐步發揮
兆豐國際投顧資深協理李志安則指出，美國次級房貸逾放比自2007年第3季達到最頂點後，有逐季減緩趨勢。更重要的是，美國大型投資銀行所公布的資產減損數字比市場預期低很多。李志安認為，美國聯準會與G10各國央行對金融市場大規模注資行動已經發揮效果，金融市場緊張情勢緩和下來，預期美國股市4月落底後，5月將展開跌深反彈行情，美元也將隨美股同步回升。
股市技術面指向美股已經逐底，今年下半年或許就可開始展開反彈，那麼，基本面又如何呢？基本面問題比技術面要複雜多了，要破解並不容易。
美企業競爭力仍強
然而，前摩根士丹利證券中國首席經濟學家謝國忠不久前來台演講時倒是講了一句發人深省的話。他說：「美國次貸問題是很嚴重沒錯，不過，美國經濟總是會有一種神奇的自我療傷能力，我相信多則2年，少則1年半，美國經濟還是會恢復元氣的！」
過去5年來，美股基金是全球表現最乏善可陳的標的。然而，我們也不能否認美國企業仍是全球最有競爭力的企業，而且也是享受全球化過程中好處最多的企業。在美股築底過程中，美股基金短期內或許難有突出表現，但長線投資價位浮現卻無庸置疑。
4檔推薦美國股票基金
駿利美國策略 價值基金A美元acc
基金經理人：Perkins,Wolf,Macdonnell & Company
基金規模：4.05億美元
管理費：1.5%
最低申購：●定期定額最低5000元
金額：●單筆最低5萬元
計價幣別：美元
操盤特色：該檔基金專門尋找價值被低估的中、小型股，因此投資風格相當穩健。目前主要投資產業計有金融股25%、能源股12.8%、醫療保健股11.5%、工業股10.8%
主要持股：AllianceBerstein，柏克夏海威瑟、JC Penney、Kinder Morgan Energy Partners等
荷銀美國智取基金
基金經理人：Francois Moute
基金規模：8.34億美元
管理費：1.5%
最低申購：●定期定額最低5000元
金額：●單筆最低5萬元
計價幣別：美元
操盤特色：投資美國中、大型成長股為主，因為重押原物料股成為半年來績效表現最佳的美股基金。目前原物料類股投資比重高達42%，其次是能源股的14%，第3則是工業股的11%
主要持股：GoldCorp、BarrickGold、Mosaic、Kinross Gold等金礦股
百利達美國小型公司基金
基金經理人：Judy Vale
基金規模：3.91億美元
管理費：1.5%
最低申購：●定期定額最低5000元
金額：●單筆最低1萬元
計價幣別：美元
操盤特色：是同類型基金中表現相當突出的基金，操作風格以中期波段為主、不會死抱股票。投資醫療保健股目前達26%，其次是工業股的19%、能源股的15%
主要持股：AptaGroup、Church & Dwight、Bucyrus等
美林美國精選價值基金
基金經理人：Bob Martorelli
基金規模：4.11億美元
管理費：1.5%
最低申購：●定期定額最低5000元
金額：●單筆最低3萬元
計價幣別：美元
操盤特色：以投資價值遭低估的美股股票為主，雖然對投資股票大小規模不設限，不過，目前以中、大型股為主。短期績效表現不佳，不過，價值型投資總是路遙知馬力，看待長期
主要持股：Qwest通訊、LSI、全錄、必治妥施貴寶、AIG、時代華納等
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美股趨穩 資金行情利多
2008.04.16【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
近日美股多空消息互見，但只要美股小漲、小跌，基本上仍有利台股走自己的路。群益投信表示，根據過去的經驗來看，美股的落底跡象已逐漸浮現，在國際股市表現趨穩，甚至能夠重啟漲勢，更有利台股的資金行情。
群益投信指出，依據歷史經驗，可從三個指標來研判股市落底的訊號，一是美國實質利率轉負。
根據過去近40年的經驗顯示，當實質利率轉為負，通常是大盤指數的底部或是底部附近，而股市也因次貸風波大幅回檔，本益比修正到相對便宜的價位，投資價值明顯提升，近期更有買盤危機入市，如全球著名的「黑石集團」日前成立一檔房地產基金，規模達109億美元，是目前最大的不動產基金，顯然價值投資人正伺機而動。
二是美國10年期公債殖利率反轉。一般來說，市場以美國10年期公債殖利率為主要的研判依據，當政府停止降息，公債殖利率反轉，代表股市即將開始轉為長多。
三是啟動降息循環後約三至四季停止降息。一國進入降息循環後，首次降息的後一年，通常就是經濟落底的時間，而股市通常有領先景氣指標一季的特性，也就是說，政府第一次降息後的三到四季，大概也是股市落底的時間點，通常股市會提前經濟景氣一季落底。
群益馬拉松基金經理人吳文同表示，近日美股多空消息互見，但美股對於利空的反應似乎有開始呈現鈍化的現象，觀察近期美股底部逐漸浮現，以去年底以來全球股市大幅修正，研判全球股市此波修正接近完成、低檔應已無多，而台股短期將持續震盪偏多走勢，長多格局持續在醞釀當中。
吳文同進一步指出，今年台股無論是題材面或是實質面都具有投資吸引力。在題材面上，總統大選後兩岸經貿關係將改善效應持續發酵，三通、直航、陸客來台等效益未來都有想像空間，房市329檔期銷售買氣不差，也利於內需景氣及信心的提振；加上近期也傳出港資開始瞄準台灣、準備大舉前進台股，台股後續資金動能可說十分充沛。
在實質面上，台股不但本益比低，現金股息殖利率及盈餘成長率亦高，估計台灣上市、櫃公司今年共將發放超過9,000億元以上的現金股息，投資價值早獲外資法人圈認同。
電子業的面板、筆記型電腦及手機接單第二季已略有回溫態勢，在題材面及實質面都強下，台股今年走勢應可樂觀期待。
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東協基金狂跌 小金磚失色
2008.04.16【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
全球信用風險爆發，國際熱錢瘋狂撤出東南亞各國，被當成金磚四國接班的「第五金磚」東協股市今年以來相繼失色，東協區域、馬來西亞、菲律賓、新加坡基金全部重挫1-2成以上，除泰股基金挫跌幅度較輕，去年發光發熱的小金磚，近期盡失光芒。
越南印尼 慘跌2-3成
根據彭博資訊統計，外資主要投資的東協國家如星馬、印尼、越南、菲律賓等，今年以來因資金撤出，技術線型慘遭劇烈修正，特別是近兩年備受市場注目的越南、印尼等國，指數挫跌幅度更高達2-3成以上。
泰股 技術線型漂亮
觀看東協各國技術面，截至4月11日為止，馬股雖突破月線，但仍在季線、年線之下，指數還有下彎危險；印尼、越南股市紛紛跌破月線、季線，步入空頭軌道；只有泰股技術線型較為漂亮，指數守穩月線、季線和年線。
東協股市空頭氣焰盛行，東協區域、單一國家基金績效更是慘不忍睹，不管是新加坡、馬來西亞、印尼、新加坡、菲律賓，年初至今全部狂瀉不停，幾乎要把去年一整年的累積漲幅吃光光。
原物料股 去年漲幅大
東協國家發生什麼問題？群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易就說，印尼投資主題偏向原物料，印尼雅加達綜合指數光煤礦、鎳礦公司就占絕大部分權重，這些類股去年漲幅本來就大，技術面上整理壓力不輕。
說到印尼，少不了棕櫚油，國際農產品價格下滑速度快得驚人，加上美國農業部近期公布報告，今年美國黃豆栽種面積將增加18%，連帶影響和黃豆油具替代效果的棕櫚油價格。另外，印尼物價年增率短期更有攀高趨勢，市場還擔憂印尼央行將升息，壓抑內需、銀行類股表現。
越南股市 流通性不足
過去5年越南股市狂漲405%，本益比在去年5月達到66倍驚人數字，凌厲漲勢一度引爆台灣的越南投資潮，就有專業金融人士趁著去越南胡志明市觀光之餘，跑到當地券商開戶買越股，國內的新興市場基金經理人也搶著布局越南股票。
不過如今越南風光不再，今年以來重挫將近4成，本益比下修到15倍，一時間，投資圈再也沒聽見有人想搭越股狂飆車。
投信法人說，越南最大的問題在於高通膨還有股市流通性嚴重不足。越南上市公司才100多家，市場流通性極低，成交量很小，加上外資管制嚴重，去年下半年美國次貸風暴爆發，越股就曾發生有資金想撤出，等了好幾天才找到買主，而且要賣可能得直接掛跌停價才賣得掉，「不暴跌才怪！」
政治動盪貪腐 菲股狂瀉
至於菲律賓則因為政治貪腐問題，使得原本就很淺碟的股市更加動盪不安。台灣經濟發展研究中心主任朱雲鵬說，菲律賓在馬可仕獨裁政權時代，政治可說處於驚濤駭浪狀態，政治醜聞不斷，隨後艾奎諾夫人政權交替，還是無法消弭經濟成長障礙，菲律賓因政治動盪，消耗不少國力。
去年菲國中興通訊公司寬頻網路工程醜聞同樣鬧得滿城風雨，甚至有人預測可能危及雅羅育總統政權。只要政治動盪，國際資金不買單，造成今年菲股狂瀉。
另外，美元疲軟也影響菲國外匯，摩根富林明投顧分析，菲勞、菲傭遍布各地，菲律賓人每年從海外匯大量資金回家鄉，充實不少菲國外匯，但美元減弱，外匯所得就會減少。
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