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‧拉丁美洲 中性偏多布局 (此則必看!!!)
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股市波動大 新興債券基金可避險
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股市波動大 新興債券基金可避險
2008.05.10【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
近期全球各主要股市翻揚，投資人也開始增加股票部位。不過，基金業者呼籲，美國經濟衰退有可能延續至下半年，即使短期出現反彈，投資人在投資組合當中還是要保有一定的債券投資部位，不要全壓在股票基金上，以免市場快速波動來不及反映。另外，波動較大的新興市場債券基金在阿根廷公債重挫下，今年投資人恐怕只能靠配息賺錢。
美將持續降息政策
雖然多數經理人預期美國未來降息空間不大，但施羅德投顧預估，美國降息政策仍將持續，預期到年底前還有3碼的調降空間，也就是今年底聯邦基金利率水準將降至1.5%。不過，3月中以來，美國股市反彈、亞股回升、拉美也創新高，讓不少投資人開始減少債券部位，將資金轉進積極市場。
施羅德投顧表示，目前全球仍在衰退的過程之中，停滯性通膨的隱憂仍在，因此在衰退有可能延續之下，投資人對於股市不宜過度樂觀，建議第2季資產配置仍不宜偏廢債券投資。
不過，債券基金中，新興市場固定收益商品今年將面臨更大考驗。今年以來（至5/7）美林阿根廷政府債券下跌幅度高達16.68%，在加上利息後的總報酬仍為負值-14.79%，相較於其他新興國家債券而言表現相對落後。普羅投顧總經理陳首天就直言，雖然佔新興市場債指數最多的巴西公債仍將持續反應標準普爾調升至投資等級的利多，可望抵消其它新興市場債券的跌幅。但今年投資人購買新興市場債券基金時，不應期待今年新興市場債的資本利得，主要報酬將來自於配息所得，整體表現將不如去年。
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資金轉向 科技基金順風揚帆
2008.05.10【中國時報／王宗彤／台北報導】
台股本周持續在8800點附近震盪，雖昨日收盤跌落8800點，但若下周電子股重回主流，短線仍有反彈機會。復華投信表示，台股未來仍有高點可期，其中，第二季營運動能較強的TFT、NB、IC設計等電子族群，以及條鋼、中國收成股等，皆可望脫穎而出。
復華投信表示，市場擔憂新任陸委會主委上任後，兩岸開放步伐可能不如先前大，雖然目前中國政府對兩岸開放態度應沒改變，但預估將更謹慎對馬政府聽其言、觀其行，預估520就職演說將重申兩岸開放方向，因此，兩岸開放政策具體進展，為影響內外資金回流台股速度最大因素。相較之下，在兩岸開放步伐出現雜音及房市泡沫化的討論下，未來幾個月資金將由兩岸受惠股轉往營運逐季向上的電子股。
新光投信副總李文宗表示，短線電子轉強，但傳產、中概應該只是在輪動中稍微休息，並不代表行情已經結束。他說，目前市場資金除了布局季報佳的電子股外，大部分則維持場外觀望，等待520新任總統就職，新政府對兩岸政策做進一步落實後，觀望資金即可望逐步進場回補台股。
政策落實 資金可望回補
而電子股也繼傳產股後，成為5月大盤交投重心，連同台股基金5月以來績效，也出現大風吹現象，表現最好的前20名台股基金，主要集中在電子股比重較高的店頭、科技基金，可見近期績效強弱表現，反應台股類股輪動，正轉向電子族群。
類股輪動 轉向電子族群
根據統計，國內科技股票型基金，近一個月來報酬率在6%以上的有17檔，表現比大盤要好，其中保誠電通網和台新科技報酬率在10%以上，雖然科技型基金近月有跌深反彈表現，但今年以來表現仍多為負報酬，只有德信數位時代和復華數位經濟兩檔國內科技型股票基金報酬率為正，分別是2.52%和0.4%相對抗跌。
李文宗表示，資金流向決定投資方向，基於電子股景氣可望自谷底回溫，投資人可以逐步加碼電子股比重較高的基金，並留意IC設計、太陽能、LCD電子三強。
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農糧基金 行情更旺 緬甸風災肆虐 稻米期貨創天價
2008.05.10【蘋果日報╱陳文蔚╱台北報導】
糧食短缺問題從邊陲國家已延伸到亞洲及拉丁美洲區域，國際糧食庫存亦持續下滑至30年來新低，緬甸風災更讓稻米短缺壓力推向另1個高點。受此影響，農業基金漲幅並未如期貨報價三級跳，但因農業類股財報表現亮眼，在低檔買盤持續介入下，股價抗跌性高，農糧概念基金長線多頭可期。
買盤介入
原已經供不應求的稻米，在第7大稻米生產國緬甸遭風災肆虐效應下，使稻米期貨價格再度攀高，芝加哥商品交易所米價過去1年漲幅高達93%，4月24日創下每百磅25.07美元的天價，雖然之後略微回落，但受緬甸風災刺激，6 日又回升至每百磅21.225美元。
缺口今年內難補齊
而近期其他農產品期貨價格，雖然小麥稍微回檔，但玉米、大豆等價格也仍在相對高檔。在一片搶糧、搶種等利多刺激下，受惠最大除糧食出口國外，生產肥料、種子、農耕機具等公司，也瞬間爆紅。
以德意志農金指數DAX來看，4月下旬雖然一度回到610左右，但最近又來到630~640水準，距離660高點不遠。
永豐環球趨勢資源基金經理人賴學緯認為，全球糧食庫存一直處於持續下降趨勢，雖然農產國想增加耕種面積，但預期目前的缺口今年之內是無法補齊的，特別是近期各國陸續提高糧食庫存量，加上生質能源的使用，也瓜分穀物的用途，都是帶動農業產業持續吸引資金流入的原因。
肥料種子公司受惠
就農產品類股來看，賴學緯認為，上游的肥料、種子公司將會是最受惠的產業。國際肥料三雄POT（Potash）、AGU（Agrium Inc）、MOS（Mosaic）近期股價都呈現三級跳走勢，以AGU來說，主要生產鉀肥，上半年EPS預估就有3~3.22美元，特別是近期外資報告調高獲利預估，都呈現倍數成長，市場更看好多頭可望延續到2010年，其中最跳躍的成長力道就在今、明2年。
華南永昌全球神農水資源基金經理人余睿明也分析，透過擴大耕種之後，除了肥料使用提高，可以讓生產效率提高的基因種子公司，因為進入障礙高，像是美國Monsanto及瑞士Sygenta，未來持續的超額利潤空間非常具有潛力。
台肥東鹼興農亮眼
余睿明表示，從最近公布的財報結果顯示，包括基因種子、農業肥料商、農業原料與農業機械公司，業績都展現高度成長性，相對於目前的本益比，股價後續上漲的力道仍強。
德盛安聯投信也認為，農業機械銷售往往與農民收入增加呈現正相關，當收入增加，這些能使耕作更便利的機械，就成了首先汰舊換新的標的，農產品價格處於高檔，對於銷售成長將有正面的幫助。
不但國際農產品相關個股表現亮眼，台股的台肥（1722）、東鹼（1708）、甚至興農（1712）等，也都因為肥料市況持續升高而推升股價表現。國內的基金中，目前主打農業的基金雖然只有德盛安聯全球農金趨勢基金及華南永昌神農水資源基金，不過包括保德信、滙豐與永豐的資源基金，都將農業股納入持股的一部分，而國泰、ING的環保相關基金也有部分農業類股的持股。
其中純農業股的2檔基金中，德盛安聯全球農金趨勢因為重押農業上游類股，在話題推升下，走勢也較為活潑，而華南永昌神農水資源除了有水資源的成分，農業類股布局含括中上下游，表現屬於耐久型，走勢也相對穩健。
由於無論押寶哪一個產業階段，農業基金因為投資標的以股票為主，農業公司又以歐美股市為多，漲勢也不會像商品期貨強勁，但因長線趨勢走多，逢回時其實都可納入投資布局的範圍。
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日本基金反彈 可先逢高解套
2008.05.10【中國時報／張子嫻／台北報導】
日股上演反攻記，自今年波段低點以來截至5月6日，許多日本基金強彈超過10%，國內核備50檔日本依般股票型基金平均上漲9.7%，日本基金則以中小型股票基金表現略為遜色，但14檔基金平均也有6.29%的彈幅。
國內許多日本基金的投資人，因不耐日股長久行情不佳，而先認賠出場，轉戰其他投資標的。但近期日股強力反彈，喚起日本基金投資人解套希望，投信建議投資人，可先逢高調節。
摩根富林明日本產品經理張婉慧建議，手中握有日本基金的投資人，可觀察美股，只要美股未走弱，則日股在第二、三季有機會向上走，投資人可趁日股反彈，採取波段操作。
她建議，目前空手的投資人，可趁低檔小額分批進場。由於日本市場長線仍不明朗，但狀況沒有大家想像得差，因此建議投資人可以挑選日本大型股基金，或偏向價值面的基金。
富蘭克林證券投顧表示，觀察基本面，日本國內各項數據在在顯示經濟疲弱程度，不利未來股市走勢。因此，建議投資人若手中仍握有日本股市部位，不妨可趁近期日本股市呈現反彈走勢時，逢高獲利了結。
面對慘遭套牢、又已沒有耐心等候日股行情的投資人，匯豐中華資深副總李哲宏李哲宏建議，不妨將資金轉戰到含有日本持股的亞太區域型基金，既能擁有少數日本持股，同時亦可投資更多的亞洲股市投資部位，一旦日本股市起漲，也不致錯失日股行情。
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拉丁美洲 中性偏多布局 → http://udn.com/NEWS/STOCK/STO7/4335683.shtml
2008.05.11【經濟日報╱普羅投顧 】
拉丁美洲在巴西重啟升息循環後，已全面步上升息軌道，墨西哥Bolsa指數更受惠於退休金投資國內股票比重限制放寬的利多，走勢表現出色。普羅投顧認為，全球股市再重挫風險有限，加上金融、能源及通訊股等自身利多加持，以及美股止跌走揚的提振，投資人布局拉美股市可採中性偏多策略。
股市偏多債券減碼
債市部分，整體新興市場債在近期股市重挫時，並未出現資金大舉撤出而隨之重挫的跡象，顯示投資人對於新興市場債的偏好尚未受到明顯影響，唯通膨問題已開始衝擊新興市場債券價格表現，故建議持有新興市場債基金的投資人雖可繼續持有，部位宜適度降低。
墨西哥及巴西股市自3月中以來追隨美股反彈，在逼近前波高點之際，亦同時面臨通膨攀升風險。巴西3月CPI年增率攀升至兩年新高4.73%，更連續第三個月高於巴西央行所設定的通膨目標4.5%，而墨西哥3月CPI年增率亦上升至兩年半高點4.25%，巴西政府官員表示必要時將採取行動以對抗通膨，更增添市場對巴西央行將持續升息的預期。
台灣目前核備的拉丁美洲基金主要投資國家皆以巴西及墨西哥為主，平均占總投資比重七成以上，而主要持股當中又以巴西BVSP指數前兩大權值股Petrobras及CVRD，和墨西哥Bolsa指數第一大權值股America Movil為所有拉丁美洲基金必要持股。
此外，巴西主要金融股如Unibanco Uniao De Bancos Brasileiros、Banco Bradesco及Banco Itau亦為主要持股，但包括墨西哥金融股在內，過去半年同樣受到美國次貸風暴影響，自去年底以來股價狂瀉皆逾兩成，因此拉丁美洲基金在金融股拖累下，近六個月績效幾乎全為負報酬。
銀行股補漲空間大
然而墨西哥及巴西股市自3月中以來追隨美股反彈，兩股市幾乎所有類股全面翻揚，其中尤以能源及礦業類股在原物料價格飆漲下表現最優異。
巴西央行3月16日升息2碼（0.5個百分點）至11.75%，是2005年9月以來連續降息34碼後，重新進入升息循環。然而在美股勁揚帶動下，升息對於巴西股市衝擊有限，主要金融股亦隨美國金融股走揚。巴西央行為有效抑制通膨，市場預期將持續升息，由於金融股亦為拉丁美洲基金主要持股，評估升息對於該金融股的利多激勵，將多於負面影響。
而根據巴西當地券商Itau Securites統計，三大銀行Bradesco、Banco De Brasil、及Unibanco所持有浮動貸款額度高於固定存款金額，預期若央行升息100碼，將增加三大銀行今年淨利平均2%以上。加上股價在大幅修正後的下跌空間已有限，主要銀行股皆放量上測月線，據bloomberg統計分析師對於Bradesco、Unibanco及Banco Itau未來12月投資評等多以買進為主，而預估漲幅皆在20%以上。
巴西國營石油公司Petrobras近期股價除了受惠國際油價頻創新高的利多，巴西外海發現世界第三大油田，預期石油蘊藏量達330億桶，也激勵該股價勁揚。該油田蘊藏量為目前巴西石油庫存量的三倍，而2007年巴西原油總產量約為6兆桶，全球最大產油國2007年原油總產量約為25兆桶，相較可得知該油田蘊藏量有多龐大。
雖然距離正式開採且產出仍需一段期間，但該油田若開採成功，將對於該股價具中長期正面助益。據Bloomberg統計，今年以來所有分析師對於該股投資建議皆為買進，預估未來12個月漲幅平均為三成。
全球電訊類股自去年底以來隨全球股價修正，MSCI電訊類股年初至4月16日的跌幅達13%，然而墨西哥電訊類股America Movil仍上漲2.75%，表現相對抗跌，其漲幅集中於3月，除了預期該股第一季財報亮眼，評等機構Moody's上調該股債信評等，由穩定上調至正向，皆為該股近期利多。
美股財報牽動後市
雖然America Movil第一季用戶數成長預期將受到經濟成長放緩而走緩，券商美林預期3G產業拓展將有助於ARPU（每行動電話用戶每月消費金額）止跌回穩。而分析師對於該股投資評等皆為正面，且該股價於2月回測年線後，再重挫風險有限。
就過去經驗看來，墨西哥及巴西股市對於升息反應並非絕對，仍需視當時金融市場環境而定。換言之，拉丁美洲股市走勢仍受美股所牽動，若美股財報公布結果即使疲弱，但市場放大財報優於預期的利多，如同過去三個交易日，則美股可望於未來一至兩個月展現反彈動能，則升息對於墨西哥及巴西股市衝擊有限，兩市場有機會於第二季再度挑戰前波高點，普羅投顧建議投資人，可於兩市場順利挑戰前波高點後再加碼。
然而，若美股於財報公布之際，非但不見止跌回穩，甚至投資人放大檢視利空並導致股市放量下跌，顯示市場投資信心仍偏於薄弱，墨西哥及巴西股市短線將受制於通膨與升息衝擊而難有表現，而投資人可在墨西哥Bolsa指數及巴西BVSP指數分別跌破3萬及6萬點後停損出場。
雖然巴西公債殖利率已反映升息預期而走揚，且於近期損及債券投資人的資本利得。另一方面，巴西里耳同在升息預期下持續升值，預料貨幣升值將有助於減低債券資本利得損失，只是通膨問題實際已開始衝擊新興市場債券價格表現，因此普羅投顧提醒，持有債券的投資人可降低部位比重。
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陳秋婷 推薦富蘭克林拉美基金
2008.05.11【工商時報／周惠慈／台北報導】
保德信新趨勢組合基金將富蘭克林坦伯頓全球投資系拉丁美洲基金及霸菱東歐基金同列為核心持股，比重各達8％。該檔經理人陳秋婷表示，這兩檔基金各布局拉丁美洲、東歐等國家，而她看好新興市場今年消費力道強勁，不過新興市場表現波動性大，建議投資人須重視風險管理並慎選投資標的。
保德信新趨勢組合基金以投資股票型基金為主，屬於積極型組合基金，若與同類型基金相比，更偏重趨勢，一旦看好某一具成長潛力的新興國家與產業，持有比重相對偏高許多。
陳秋婷表示，就以拉丁美洲為例，具有原物料、基礎建設等題材，在今年以來，全球股市大起大落時，股市表現相對抗跌，而富蘭克林坦伯頓全球投資系列拉丁美洲基金正是一檔操作績效穩健、又符合該一題材的基金。另外她亦看好東歐的未來經濟發展，遂也將霸菱東歐基金納入重點持股之一。
富蘭克林坦伯頓全球投資系列拉丁美洲基金在區域的持股比例中，巴西佔60％，其次是墨西哥約26％；產業部分則以原物料、食品飲料及製菸業、能源的比重高，約13至16％。近一年的報酬率32.79％，比同投資區域基金高出5.09％，而今年以來的績效7.94％，同一投資區域績效為5.61％，在晨星評等為五顆星。
霸菱東歐基金的區域持股，俄羅斯比重高達60％以上，土耳其、波蘭、匈牙利、捷克等僅是個位數的比例。
陳秋婷提到，近期已開發國家的基本面有築底轉佳的態勢，股市表現也開始反彈，相對之下，新興市場還在持續修正中。她表示，雖然新興國家面臨愈趨嚴重的通膨問題，不過像是俄羅斯、泰國、巴西則因為本益比低，通膨問題且已經受到控制，反倒是她最較為看好的國家，她也預估新興市場下半年後市可期。
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巴西股票基金大吸金
2008.05.11【工商時報／蕭美惠／綜合外電報導】
基金追蹤機構EPFR最新報告表示，在截至5月2日的最近一周，巴西主權債信升等至投資級的利多持續發酵，巴西股票基金吸金5.8億美元，為2007年10月以來的最佳單周表現，並且帶動拉丁美洲股票基金今年以來累計資金流動由負轉正。
EPFR追蹤的新興市場股票基金在5月初持續強勁淨流入，自4月第一周以來累計的淨流入資金接近12億美元。其中，不含日本的亞洲與分散化的全球新興市場股票基金，分別吸金11億美元及10.9億美元，拉美股票基金近一周淨流入6.03億美元。
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ETF教室 布局傳產、金融、電子
2008.05.11【工商時報／盧麗玉／台北報導】
近期台股盤面類股輪動快速，電子股獨強的時代已經改觀，傳產、中概早已脫離雞蛋、水餃股的命運，如何才能掌握台股投資腳步呢？富邦投信表示，ETF屬於一籃子股票，可以幫助投資人掌握台股重要趨勢。
近年來原物料價格持續飆升及中國大陸市場快速崛起，傳產、中概族群等已股價已脫離谷底，股價及對大盤影響力持續往上攀爬，加上兩岸開放利多題材影響，想要投資台股獲利，傳產、金融及電子三方面佈局是不可或缺的。
以4月份類股長跌幅來看，漲幅最大的是資訊服務類12.18％，其此為電腦及周邊設備10.82％，光電類股及金融保險類股分別為9.91％及8.09％；而跌幅最深的類股是水泥-7.13％，塑膠-4.63％及橡膠-4.03，分別排名第二、三名跌幅。
如果從這些類股1至4月單月表現來看，跌幅最深的水泥類股在2、3月漲幅位居前10名，而4月份漲幅前3名的電子次族群則在1至3月內分別落在後半段，顯示很少有類股能夠連續幾月漲幅排在前幾名的。
富邦投信ETF基金管理部游景德表示，ETF可以幫助投資人解決這樣的困擾，目前市面上台股ETF產品，除有追蹤大盤指數的ETF外，金融、電子、傳產中概等類股型的ETF已經具備了，投資人可利用ETF掌握類股輪動的趨勢。
游景德解釋，假設金融類股已連續上揚兩個月，電子股在這兩個月走勢偏弱，而依照過往經驗，電子股並未有重大利空出現時，下個月就有可能反彈；而金融股在漲多後，勢必也會出現獲利回吐的賣壓，這時投資人就可以賣出金融ETF，加碼科技ETF。
如果投資人無法確認景氣未來動向，投資人可以將原有的金融ETF減碼，轉進追蹤大盤的ETF，游景德認為，未來若能靈活運用類股型的ETF，對於掌握台股投資趨勢將是一大幫助。
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台股基金稍息 海外基金起舞
2008.05.11【聯合晚報╱記者曾桂香/台北報導】
美國降息近尾聲，美元及美股近來走強，在此金融環境下，原本總統大選後，一枝獨秀的台股基金，反倒退位，國內投信公司的海外基金，重新獲得表現空間。除已成立的海外基金外，下周募集的亞洲、全球海外基金，例如兆豐國際亞太大聯盟基金、保誠全球綠色金脈等基金等國內投信募集的海外基金，受到注意。
新台幣跟著亞洲貨幣走勢，上周四、上周五連拉兩天；美元走強下，有利海外投資；看好亞洲高經濟成長、產業多元豐富，甚至部分綠色環保、金融業谷底復甦等議題，很多國內投信募集新基金，都發行可以分散市場風險的海外基金。
例如，兆豐國際亞太大聯盟基金將於9日開始募集；該基金經理人黃壬信表示，亞洲經濟市場長線看好確定，對有意布局亞洲投資人來說，亞洲各國指數如果在第二季拉回，反提供很好的進場時機，預計亞洲股市上半年消化利空，第三季後將重回多頭軌道。
兆豐國際亞太大聯盟基金為亞太股票型基金，投資涵括新興亞洲市場、成熟的美、日市場，產業包括金融地產、農業生技、能源原物料、基礎建設以及新興科技，募集到16日。另，保誠全球綠色金脈基金也於下周一 (12日)開始募集。
黃壬信指出，自2002年以來，亞洲各國對美國的出口比率已連年下滑，亞洲區域貿易活絡，亞洲國家因區域內以及新興市場的貿易增加，持續維持亞洲區的高經濟成長率，但不可否認，亞洲仍受全球金融市場波動，美股、美元以及油價表現還是關係亞洲後市表現關鍵，在油價突破120美元關卡，股市受高通膨壓力。
保誠全球綠色金脈基金經理人黃明仁指出，油價能源漲，還是提供投資海外市場機會，許多國家開始針對氣候變遷這個重要的議題，制定了相關的法律規範，例如：歐盟再生能源的使用目標、英國的零碳家庭計畫、效率能源規範。而政府大幅提高新建設對環境影響評估，為2012年倫敦奧運進行的機場擴建，也提昇整體環境的評估層級。還有中國最近發展的五年計劃中，同樣列永續發展為重要目標。黃明仁表示，當綠色消費成為主流，綠色建築將不再只是小眾的產品，因為每年20億美元以上的商機，已經吸引大企業進駐，不單只是為企業博得了環保的美名，更是一門當紅的賺錢生意。
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