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‧新興歐洲+中東、碳權基金
‧主動式管理ETF
16檔新興歐洲基金 犀「利」
‧新興歐洲+中東、碳權基金
‧主動式管理ETF
16檔新興歐洲基金 犀「利」
2008.05.27【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
石油價格飛漲、俄羅斯新政府調降能源類股稅率，產油大國俄羅斯RTS指數自5月以來，漲幅度超過17%，並不斷創歷史新高，成為繼巴西股市衝破歷史高點後，另一個後起之秀。根據Lipper統計，目前在台核備的19檔新興歐洲基金中，16檔有10%以上的報酬率，5月以來，平均漲幅也逾11%。
摩根富林明東歐基金經理人白佑夫（Oleg Biryulyov）表示，在俄羅斯的帶動下，MSCI新興歐洲指數也強彈，在油價可望達150 美元目標價，產油國家的後勢驚人。
市場最擔憂的是美國需求若減緩，可能衝擊全球新興市場經濟表現，但在所得與內需持續成長下，IMF預估，2008年新興歐洲經濟成長率可達5.2%，大幅高於成熟歐洲國家的2.1%。由此可知，在全球受美次貸牽連隱憂下，以俄羅斯為首的新興歐洲地區，依舊可望維持旺盛的成長動能。
白佑夫指出，大多數東歐基金因為能源類股的權重較重，投資在能源類股的比重也較高。展望後市，內需類股如金融、電信類股，勢必會成為推動俄羅斯經濟成長的主軸，這些類股與美國貿易依賴程度低，較不受全球經濟所影響，投資人在選擇東歐基金時，可選擇投資在內需比重較高的基金，確保中長期績效穩健。
俄國股市近三個月以來大漲逾22%，且創下歷史新高，市場也擔心股價已過高。貝萊德指出，根據Consensus統計，2008年俄羅斯企業獲利成長預估達14.5%，獲利上修幅度為新興市場最高。
普亭強烈支持石油產業降稅，詳細法案內容可望於8月公布，預期此次降稅可望提昇石油類股，每年達20%的獲利成長。雖然俄國能源類股近期已大幅上漲，但俄國能源類股2008年獲利上修幅度達16%，遠高於新興市場能源類股-3.5%的水準，且俄羅斯能源類股過去12個月本益比，仍較全球新興市場能源類股折價13%，顯示俄國能源類股尚未完全反應此利多。
普亭也承諾將於2030年以前，投資300億盧布於國內的基礎建設支出，市場預估，2008至2017年間，俄羅斯基礎建設的投資金額，將高達2兆美元，僅次於中國和印度，為全球新興市場第三高，可望帶動原物料需求持續成長，且有利於內需產業的電信類股。
另就過去12個月的本益比來看，貝萊德認為，MSCI俄羅斯指數仍較MSCI新興市場指數折價11%，再就未來12個月的本益比來看，仍折價約23%。因此，雖然俄國股市近期漲勢強勁，但價值面仍具有投資吸引力。
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找聚寶盆 先看產業特色
2008.05.27【經濟日報╱記者 曹佳琪】
全球股市大幅震盪，到底有哪些國家有出線的機會？很簡單，最具產業特色的國家，就是未來投資的主流。
很多人都知道，全世界最大的石油生產國是沙烏地阿拉伯、第一大白金產國是南非、天然氣產量最大的國家是俄羅斯，礦源豐富有「自然資料庫」之稱的是非洲，這些國家都具有其產業特色，也成為在經濟成長放緩的年代中，最具投資潛力的國家。
中東以油元財富起家，但油氣相關企業多為國營或掌握在權勢家族手中，股權並未在外流通，因此中東股市權值族群大多集中在金融、地產等。不過，近年來油價高漲仍使中東國家獲得豐富油元收益，加上持續走向改革開放，該區域地產開發、公共建設、觀光旅遊、轉口貿易等產業表現欣欣向榮。
在亞洲地區，南韓也是很有產業特色的國家，尤其以基礎建設及重工業來自海外接單暢旺受惠最多。此外，南韓三大鋼鐵廠包括浦項鋼鐵、現代鋼鐵及東國鋼鐵，產能利用率都不足因應海內外需求，在需求若渴下，也進一步推升鋼鐵價格維持高檔，讓鋼鐵業成為南韓的一大特色，亦為投資重點。
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主動式管理ETF 掛牌問世
2008.05.27【聯合晚報╱記者葉憶如／台北報導】
指數型基金ETF一向強調被動式管理，但這個特色在國外已經被改寫，美國證交委員會（SEC）今年 2月核准了四檔主動式管理ETF（Actively Managed ETF）掛牌問世，為全球ETF再添新頁。寶來投信總經理劉宗聖表示，假設ETF追蹤的指數內含50檔成分股，主動式管理ETF可能從中挑選30檔，合成複製新成分股，期望績效表現同樣接近標的指數。
ETF傳統被市場定位「被動式管理」（passive management），追求複製指數的表現，而主動式ETF 特色在於其所追蹤的指數具有主動選股的機制，使用市值及流動性以外的指標進行成分股選股，並非基金經理人主動操作，仍然是被動追蹤一個標的指數，就像是模組化操作的基金在交易所掛牌交易一般。而主動式ETF的標的指數，相較傳統市值指數，該指數加重了小型股的權
交易方便、低成本 選股指標更多元化
劉宗聖表示，美國ETF市場已進入一個多元化的新時代里程碑，新產品在ETF既有交易方便、低成本等優點之外，又增加了其他的附加價值，例如主動式ETF讓選股的指標更多元化，並藉此創造超越傳統指數的報酬。可以確定的是，主動式管理ETF已經改變了ETF市場的生態，未來基金業者更可能因主動式管理的手法而在資產管理產業佔有一席之地。
美國是全球ETF最大且交易最活絡的市場，除了BGI和SSgA兩大發行人之外，近年來有些市場後進者以提供創新、具差異化的產品，逐漸在美國ETF市場崛起，其中最受市場注意的是積極發展主動式ETF 的PowerShares Capital Management，該公司目前是全美第五大ETF發行商，總共管理124檔 ETF，總資產規模高達331億美元，預計未來還將發行45檔ETF。
PowerShares四檔「完全」主動式ETF，於今年四月中掛牌上市交易，包括3檔股票型及1檔固定收益型產品，即 PowerShares Active AlphaQ Fund（PQY）、PowerShares Active Alpha Multi-Cap Fund （PQZ）、PowerShares Active Mega-Cap Fund（PMA）、PowerShares Active Low Duration Fund （PLK）。
寶來投信掌握時機 搶先推出FMS平台
另外，Bear Stearns 的第一檔主動式 ETF-Bear Stearns Current Yield Fund（YYY）也已在今年3 月發行，並獲得標準普爾高度的評價，而BGI已計畫發行包括iShares Euro Currency Fund、iShares Pound Sterling Currency Fund等主動式ETF；至於道富 (SSgA)則是推動一系列將旗下ETF包裝成為主動式目標到期日的ETF（target-date ETF）。
正因為ETF日新月異，資產管理公司為投資人做好萬全把關是責無旁貸之事，寶來投信就已領先業界推出FMS平台(Fund Management System，基金投資暨風險管理平台)，不僅做到將風險管理標準升級，也能精確掌握基金投資隱藏性風險因子，顯現更為專業的投資風範。
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想賺炭權基金 先上網查證
2008.05.27【經濟日報╱記者謝柏宏】
碳權交易在世界各國如火如茶展開，依聯合國氣候變化綱要公約（UNFCCC）設定機制，碳權交易原本是國對國，或企業對企業之間，以減低碳排放量為目的交易行為。一般民眾應如何藉碳權交易來理財致富？恐怕仍應從理解聯合國的相關規定著手。
隨著碳權交易市場活動愈來愈頻繁，碳權基金也如雨後春筍成立，碳權基金運作的前提，是必須有能力協助企業碳減量或進行碳權交易，並從中扮演經紀商的角色；此外，碳權基金也可藉由投資環保工程公司，由環保公司協助企業減碳或碳權交易。
當市場有公司標榜要成立碳權基金，或有能力進行減碳技術時，一般投資人可上幾個具公信力的網站，查核這些公司所言是否確有其事。
首先，投資人可以上UNFCCC網站查證，如果一家公司標榜拿到碳權交易額度，可以先從這家公司是否在該網站登錄，再到聯合國認可國家機構，例如中國清潔發展機制網查詢，交叉查證該基金是否確實獲得認可。
一家有意成立碳權基金的公司，必須先在交易國網站公告一周，如果沒有人提出質疑，該公告就會轉往UNFCCC公告兩個月，接受全球專家質疑；如果還是沒人有疑問，就獲得聯合國核可，才能進行買賣，估計要拿到買賣許可證，至少得花上一年半。
在握有碳權資產後，才有資格成立基金，且一定是私募基金，保管銀行也必然會登錄該基金名稱及發行公司。
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碳權基金 大發節能財
2008.05.27【經濟日報╱記者邱金蘭、李淑慧／台北報導】
京都議定書讓二氧化碳成為可以買賣的有價商品，「碳權基金」也成為全球投資市場當紅炸子雞。證期局副局長李啟賢昨（26）日指出，目前期交所正帶設計「碳權基金」商品，只要等環保署的「溫室氣體減量法」完成立法程序即可推出。
多數投資人對「碳權基金」很陌生。碳權是指排放溫室氣體的權利，「京都議定書」明確規範38個工業國家及歐盟，必須在2008年至2012年間，將溫室氣體排放量減到比1990年的排放水準再少5.2%。碳權交易也因而產生。
舉例來說，如果甲公司被要求每年必須減少1,000萬噸碳排放量，該公司因為更改生產流程，結果減少了1,200萬噸的碳排放量，就可以把多出來的200萬噸賣給其他公司。
這種交易也可以出現在跨國市場，一國可以採用改善生產設備、植林或改變耗源等方式，降低二氧化碳排放量，並將降低的「額度」賣給仍無法降低或降得不夠的國家，賺取差價。目前國際碳基金已成全球最熱門的基金。
為了符合京都議定書的規範，近來歐美地區已經建立溫室氣體排放量交易市場，包括歐盟氣候交易所和芝加哥氣候交易所等。全球現在共有九個交易所開辦碳權交易，去年交易金額達700億美元。
李啟賢表示，台灣目前的基金都是「有價證券基金」，並無「商品基金」。由於台灣尚未建立碳權交易的現貨市場，如果要有碳權基金，將從期貨市場做起，期交所已在研議。
證期局表示，要把溫室氣體排放交易列為期貨交易標的前，環保署必須在「溫室氣體減量法」指定期交所為合法的交易平台。
環保署的「溫室氣體減量法」草案，在去年5月7日已經一讀，今年因為新會期開始，必須重新再送審。
未來碳權基金成立後，投資標的可以是減少二氧化碳排放量的公司，也可以直接投資碳交易。李啟賢表示，期交所將評估碳基金的市場性和國際交易情形等，再決定推出方式及推出時間。
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高股息概念 抗通膨基本款
2008.05.27【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
國際油價上揚，引發通膨問題升溫，抗通膨的相關基金產品成為不可或缺的資產配置重點。投信業者指出，具有高配息產業特性如高股息基金、基礎建設基金等，在通膨壓力下，都是投資布局的重點考量。
保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安表示，全球不斷有大筆資金挹注於基礎建設類股，在通膨壓力升溫下，包括電廠、電信事業等高股息股一方面具有基礎建設的優勢，一方面有穩健收益特性，是各種資產配置中不可或缺的配置。
全球供電吃緊，南非及中國等國陸續傳出電力短缺消息，四川地震也引發供電及交通中斷等問題，在環境大破壞下所帶來的就是大規模的建設商機。
黃榮安指出，電廠由設計到興建需要一年多甚至三年的時間，新興市場除了中國、南非等，包括東歐及拉美區域皆在經濟成長帶動下促使基礎建設需求強勁，電力供應遠不及需求，且西歐及美國已開發國家也面臨電力傳輸設備汰舊換新的高峰期，在在都顯示基礎建設的需求殷切。
在產業方面，包括中東與俄羅斯因產油設備的需求，成為機械設備商積極搶占的新樂園，通訊服務業則受惠印度、拉美及埃及、希臘等新興市場強勁成長，後市可期。
富達證券指出，原油糧食、原物料行情飆升，新興市場通膨壓力不容小覷，隨著原油價格不斷上揚，糧食與原物料的行情亦持續飆漲，使得通貨膨脹成為各國政府頭痛的議題。從目前的情況分析，對已開發國家來說，通膨仍算溫和，新興市場的通膨壓力則竄升，投資人必須正視這樣的情勢發展。
富達證券認為，由於物價不斷上漲引發通貨膨脹壓力，讓全球景氣處於停滯性通膨階段，投資人應該衡量總體經濟局勢，謹慎挑選投資標的，包括股票、固定收益證券、貨幣、原物料、房地產等，仍存在有相當的投資機會。
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