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‧美股鴉鴉烏→巴菲特對美復甦展望不樂觀；奢華消費股Q2好時機
‧台、亞股、新興5虎 → 觀光、內需股
巴菲特重申：美已陷經濟衰退
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巴菲特重申：美已陷經濟衰退
2008.05.26【工商時報／林國賓／綜合外電報導】
針對美國的經濟現狀，市場眾說紛紜，樂觀者表示經濟只是成長減緩，並無衰退的問題，悲觀派則宣稱經濟衰退已是現在進行式，衰退的深度與歷時的長度甚至還會比市場預期的嚴重許多。
早在第一季就喊出美國經濟已經陷危境的全球首富「股神」巴菲特，於歐洲再度重申美國經濟已陷衰退，復甦展望也不樂觀。
上周六出刊的德國《明鏡周刊》刊出巴菲特的這段專訪。巴菲特表示：「這或許與經濟學家所理解的衰退（定義為連續2季負成長）有所不一樣，但重點是民眾已有衰退的感受，而且其深度與歷時的長度還會比多數人預期的還要嚴重。」
根據實際的數據顯示，美國經濟目前只是瀕臨衰退，今年第一季GDP成長年率初估值達0.6％，與前季相當，美國商務部本周四將公布首季GDP成長率修正值，市場認為上修的機率較高，成長年率可能上修至0.9％。
然而，由於房市景氣持續走低，加上受到金融市場信用緊縮的衝擊，愈多愈多經濟學家認為美國經濟今年終將難逃衰退的命運，也是不爭的事實。
路透/密大消費者信心指數5月份終值判定報告將於本周五出爐，可能確認信心指數已掉到近28年來的最低水準，5月中調查的指數水準由4月的62.6下滑到59.5，創下1980年6月以來新低。
巴菲特並將經濟向下沉淪的矛頭指向金融機構，表示「這些公司引進一些他們不再能掌控的衍生性金融工具，這些新工具猶如魔怪，已無法收進瓶子中」。他因此認為，金融市場應該要更嚴格監理。
依據今年3月富比世公布的年度富豪最新排名，巴菲特的個人財富總值已從去年520億美元增加至620億美元，擠下微軟的蓋茲，成為全球新首富。
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無懼全球經濟風險高掛 新興市場助長鋼市多頭
2008.05.26【工商時報／陳穎柔／綜合外電報導】
經濟合作暨發展組織（OECD）的鋼鐵委員會周五表示，儘管全球經濟風險恐有增強之虞，但預料全球鋼鐵市場續強。
OECD該委員會指出，全球鋼鐵需求增長率繼續由中國、印度等新興經濟體帶動，這些國家正在為基礎建設和工業成長做出巨額投資。不過委員會主席根津利三郎表示，強勁需求造成製鋼產能大增，但若需求成長不如預期，可能帶給鋼鐵市場負面影響。
根據OECD的估計，2010年全球製鋼產能將較2007年成長18.6％，從15.60億公噸增加至18.49億公噸。
OECD指出，中國、印度、俄羅斯、巴西等新興市場的鋼鐵需求持續強勁，繼去年帳面需求量分別增長13％、11.3％、13.5％和18.6％之後，今年可望再攀升，國內石油天然氣業和營造業正積極做投資的中東和非洲國家也是如此情況，反觀有許多經濟成熟國家隨著經濟活動力趨弱，鋼鐵需求正減緩增長。
OECD預測，北美、歐盟和日本的鋼鐵市場之需求成長近期將維持溫和，反映這些國家經濟成長速度減緩。OECD認為，房市景氣欠佳是北美和日本的消費者支出成長受限的因素之一，歐盟的消費者支出成長就較為穩固，不過已浮現減緩成長跡象。
OECD預期，新增製鋼產能大部分將來自新興市場，原因是距離需求地較近，且很可能因為較靠近鐵礦砂等原物料或因二氧化碳排放管制較鬆而使成本較低。
製鋼產能之所以增長，有部分原因在於強勁需求提升了鋼鐵廠商的獲利能力，且有許多廠商有辦法將原物料成本轉嫁給客戶。
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錢進印越韓 短線風險大
2008.05.26【工商時報／林志昊／台北報導】
若是連歐美國家都深受通膨所苦，那麼新興市場所面對的通膨壓力，更是大得難以想像。目前全球都出現政府因處理通膨問題而引發政治動盪的現象，在亞洲又以印度、韓國與越南為最。基金業者認為，短線上投資上述3個地區，風險的確稍高，最好以區域基金介入。
新興亞洲國家紛紛面臨前所未見的壓力，像越南4月份的CPI還高達20％，就職滿2個月的韓國總統李明博，也因為不當的抗通膨與親美政策，民調迅速從8成下滑到目前的2成。
至於印度，在大選的前提下，當地政府所採取的抗通膨手段，效果更是引發市場質疑。
JF摩根富明林亞洲基金經理人趙心盈表示，儘管韓國採取讓韓圜貶值的方式保持出口競爭力，且政府也推出了抗通膨的手段，但這些政策也需要時間才能發揮效果，所以至少在下半年以前，韓國股市都將維持高檔震盪的局面。
匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠指出，雖然韓國股市在基本面與價值面看來都沒問題，但高通膨與韓圜貶值的壓力，不但會加深輸入性通膨的嚴重程度，亦將使韓國經常帳赤字惡化；所以國人若要投資韓國，短線上風險意識必須提高。
至於印度，高仰遠補充，該國今年在經濟上有三大考驗，包括通膨問題，市場資金動能不足，以及財政赤字擴大。
雖然目前印度股市月線持續上揚，但短線漲幅已大，所以在3大問題尚未明朗前，印度股市可能區間整理，唯有在財正解決方案確立，吸引資金回流後，股市才會有比較好的表現空間。
不過富蘭克林證券投顧指出，印度雖然深受通膨所苦，但該國政府已開始採取了部分補貼政策，所以民眾對物價上漲的壓力，感受相對較輕；因此對內需消費類股的影響也有限。
但是，對於越南，趙心盈、高仰遠均認為，雖然當地政府保證經濟持續成長，但一來政策實施要時間，二來越南股市的基期也偏高，因此短線無法樂觀。所以建議投資人避開單一國家，改以區域型基金布局較妥當。
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後520通膨、油電解凍股抬頭
2008.05.26【中國時報／杜蕙蓉／台北報導】
台股短線在520慶祝行情結束後，將進入修正整理階段，明道大學財金系系主任梁彥平認為，在端午節前大盤都是整理格局，預估指數在9300-8600點間，而油價與通膨是最主要下跌原因，通膨概念股和油電解凍股有機會出頭。
台股自520總統就職日創下慶祝行情的波段高點來到9309點之後，出現連續4日的重挫。梁彥平認為，油價上漲造成通膨隱憂，導致美國道瓊指數上周五又出現145點的下跌，由於周線累積跌幅已接近600點，使台股短線再向前波低點8754附近測試支撐的可能性依然存在。
其次，她指出，從技術指標的角度觀察，9日K、D值在上周三出現短線賣出訊號之後仍未來到20以下的低檔區，而日線Macd指標的柱狀體來到零軸以下之後也仍在擴大中，因此，大盤短線若能先行量縮止跌，再經過一段時間的震盪整理，使技術指標進一步降溫，則中線走勢翻多的機會才能提高。
梁彥平並指出，日成交量若能提高至1550億元，也能使月均量恢復向上遞增的助漲態勢，對多頭反攻有利。
梁彥平認為，大盤短線上可能出現的支撐區，一、連接7400與7900，目前仍在上升之中的趨勢線。二、季線即將與上升中的年線於前波低點8754附近形成黃金交叉，大盤向下測試前低8754點附近支撐的可能相當大。至於較壞的打算，則是大盤來到8620點附近，形成指數在9300到8600間再進行較長的的中期整理。
在高通膨下，目前的資產配置與持股水位應如何調整？梁彥平認為，若盤勢往下，則仍然可以在年線與季線附近逢低佈局將持股水位恢復到五成的中性水位。
若下跌至8600點以下，則可逐步加碼並在半年線附近完成八成以上佈局；若盤勢直接往上則最多維持五成的持股，先以短多態度應對即可，量價背離或爆量過速，仍是短線拔檔退場觀望的警訊。
至於選股，她建議，通膨概念股的食品、油電解凍股、資產高股息概念股，五月電子營收表現亮麗的公司；太陽能、LED、NB都有機會脫穎而出。
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吳胡會撐腰 觀光、內需股當紅
2008.05.26【中國時報／王宗彤／台北報導】
台股上周520行情失靈，520後台股大跌近4.6％，尤其電子金融股全倒，不過分析師觀察，航空、觀光等族群上周四、五有加溫跡象，國民黨主席吳伯雄預計今（26）日將受邀登陸進行吳胡會談，預期本周兩岸概念題材將有機會再發酵。
群益投信投資長王智民表示，近日中國國台辦回應馬英九就職演說，對兩岸關係釋出善意，而本周吳伯雄將前往大陸訪問，預計會與中國官方商討包機直航與開放陸客來台觀光等事宜，若能如期開放，首先受惠的就是國內的觀光百貨、營建等類股，且兩岸開放，就長期而言將對台灣未來的內需產業注入新的成長動能，也因此能夠提振台灣的經濟表現。
根據統計，5月來三大法人買超千張以上的吳胡會相關概念股有25檔，多半以營建、觀光、航運股為主，這25檔個股5月以來表現多半是呈現上漲表態，尤其以日勝生、國賓、遠雄、劍湖山、長鴻和台航，5月以來股價漲幅有1成以上之多，表現相對亮眼，預料在本周吳胡會的話題下，相關概念股還有表現機會。
上周表現最為強勢的觀光類股，無畏國際股市下跌的影響，獨自靠著兩岸直航及陸客來台觀光商機，向上強漲超過9%，成為台股上周最突出的類股，也為本周的吳胡會題材埋下伏筆。
王智民指出，新政府上任後能夠落實兩岸開放，使兩岸人流、金流得以流通下，開放陸客來台觀光、投資，對於台灣長遠的經濟發展相當有利，這跟過去香港在2003年與中國簽訂CEPA（緊密經濟伙伴關係協定）之後，因為開放中國人到香港觀光，帶動香港整個經濟成長表現，也激勵港股大漲，以香港的經驗來看，未來台灣經濟與台股也將有機會複製香港模式。
王智民認為，兩岸開放下，受惠的產業包含資產、營建、觀光百貨、以及其他傳產、金融內需等族群，建議投資人也可逢低投資採均衡鈽局的一般股票型基金，趕搭兩岸開放列車。
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全球資金瘋台股 中印靠邊站
2008.05.26【中國時報／王宗彤／台北報導】
台股雖然520後行情令人失望，但對台股在新政府逆轉政治束縛後的期望，讓全球資金都瘋台股，像港、星、日、韓等政府基金，以及挪威、摩洛哥等市場新勢力都對台股重燃興趣；統計4月底境外台股基金規模創新高，連中國、印度市場都要靠邊站。
根據理柏(Lipper)至4月底資料，全世界非台灣地區發行及募集，但以台股為投資標的之基金有22檔，合計規模已達21.7億美元(約台幣660億元)，並創歷史新高，比起去(2007)年底的11.8億美元，成長幅度超過8成，成長率讓中國、印度兩大新興市場都難望其背。
基金規模成長 創下歷史新高
同期間，國內發行及募集的185檔台股基金規模合計4548億元，只較去年底的4372億元僅增加4%；再與亞洲其他國家相較，在境外發行及募集的陸股基金、印股基金、韓股基金及日股基金等，4月底的整體規模均較去年底減少1至2成。可見，境外資金對於加碼台股的態度，有增加的趨勢。
對此，復華投信表示，境外的台股基金規模在亞洲各國中逆勢增加，除了因為台灣指數今年至4月底上漲4.86%，而中國、印度、南韓及日本股市卻呈現下跌外，最重要的原因就是全球資金看好台股政經情勢的結構性改善。
投信業者表示，台股在520之後新人、新政、新氣象，未來將從包機直航開始，展開進一步的兩岸政策開放，也將有機會複製港股走勢，尤其去年更在「直通車」(開放大陸居民投資港股)題材發酵下，港股大漲至3萬多點的歷史新高。
台股重現魅力 亞洲目光焦點
因此在520前，南韓成立首檔台股基金，還有預計今年下半年將要首次掛牌在阿布達比的台股伊斯蘭ETF，再再都顯示台股吸金魅力。
摩根富林明投信總經理侯明甫也說，台股目前面臨籌碼換手、高點震盪，但台灣始終有兩岸、以及東亞共榮圈這一大塊區域中長期的題材，在全球股市逐漸回穩、以及新政府朝開放的腳步邁進下，台股現在可說是2003年以來最好的時機，也就是在國際股市逐漸穩定的同時，台股可能會是最令人驚艷的亞洲市場。
復華投信總經理楊智淵指出，除了國際資金看好台股中長期潛力，早在2002年起，因購買海外連動債等結構商品而匯出、滯留在海外的資金，隨著5年期、7年期合約陸續到期，數以兆計的資金也開始回流台灣。此外，新政府計畫打造台灣為「亞太資產管理與籌資中心」，都有助於中產階級以上的財富回流。
楊智淵指出，依據Bloomberg統計資料，台股本益比是13.8倍，為亞股中本益比第三低的股票市場(僅高於泰、韓)，評價具有相對的吸引力，未來兩岸三通將可望使台灣重拾成長動能，回到2004年本益比16倍的水準；另台股股票殖利率超過4%，為亞洲次高(僅次於新加坡)，前50大個股預估殖利率更達6~7%，更為股價提供堅實下檔保護。
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奢華消費股 Q2介入好時機
2008.05.26【工商時報／周惠慈／台北報導】
財富效果持續擴張，是奢華消費的動能來源，不過數據卻顯示，富人對奢華品的渴望，消費商機仍然持續中。
據新聞週刊（Newsweek）最新一期報導，儘管世界其他地區可能都感覺到經濟壓力，不過對金字塔頂端的富人來說，奢華消費卻是有增無減，甚至有愈來愈「高貴」的趨勢。
一份上周才公布的新數據顯示，房地產的不景氣襲擊中產階級的美國人，一個又一個的產業面臨消費者強制性節約以及能源價格高漲，不過超級富豪（superwealthy）不會有這些憂慮，也包括了服務他們的產業。
義大利精品品牌Bottega Veneta販售1,350美元的涼鞋，以及18,400美元的皮製包，且光是第一季的全球銷售，就已經成長到31.5％。
Prada在四月公佈的報告，截至今年1月31日止，過去12個月的利潤上升66％。
而上周Hermes也才剛為第一季的銷售業績成長13％而大肆慶祝，其中光是美國當地，就高達23％的漲幅。
另外，以Price & Associate在2月份的調查結果，當一般消費者計劃著要減少購物的同時，卻有80％資產千萬美元以上的美國人要增加他們的奢侈品消費。
不僅如此，《財富雜誌》Forbes統計年度億萬富翁人數，已經從2003年的476人，增長到1125人，其中有74人住在莫斯科，多過紐約市的71人。
事實上，許多銀行在金融危機發生後計劃要大規模裁員，不過直到5月6日，才由瑞士銀行（UBS）首先發難，送出第一批5,500張的解雇通知（pink slips），很多在歐洲和美國的其他銀行也將會很快跟進。某一瑞士大銀行的主管私底下透露，這一波裁員行動將再一次打擊所有銀行。
也許，奢華精品界可能會因而開始有變化，不過富人對奢華品的消費力道依然強勁。對此，保德信全球消費商機經理人江宜虔表示，新興市場目前為奢侈消費的主要動能來源，特別是中國與俄羅斯兩國，而且無論景氣怎麼走，花大錢買奢侈品的還是大有人在。
江宜虔認為，奢侈消費相關企業屬於景氣循環類型的股票，股價較易隨經濟走勢而波動，同樣的，當景氣回升時也將率先領導行情出發，預估美國經濟在第二季落底後即將反彈之際，應為介入消費類股是良好的時間點。
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期權天地》期市偏空 逢高就賣
2008.05.26【經濟日報╱記者王皓正／台北報導】
四大期指上周五同步重挫，除摩台指外，本土三大期指全數轉為逆價差；期貨分析師表示，短期指數將邁入盤跌的偏空趨勢，建議投資人以逢高賣出的偏空策略因應。
上周五台股最高來到9,050點，但隨後空方賣壓湧現，多頭敗退，終場以長黑再度向下摜破月線，量能微幅增至1,482億元。
台指期下跌229點，收在8,786點；電子期下跌1.8點，收330.6點；金融期收1,148點，下跌28點；摩台下跌7.1大點，收在338.1點。
在價差方面，台指期由正價差轉為逆價差48.73點，電子期轉為逆價差2.35點，金融期逆價差2.31點，摩台指則維持正價差0.4點。
期貨分析師表示，上周五台指期開平震盪走低，指數向下跌破月線以及8,800點關卡，終場K線以長黑作收，短線暫以季線與年線為下檔支撐。
電子期殺盤最為慘烈，多頭毫無抵抗，指數一路下殺，跌破這波行情起漲前的低點333.15點，技術面轉為偏空。金融期也是以長黑收盤，指數恰好停在季線之上，預期未來也以盤跌機率較大。
台指期特定法人手中淨空單為1萬2,761口，較前一日空單大增3,184口，代表特定法人風險意識抬頭，對於後市抱持著較為謹慎的態度。
台股再創近期新低，上周四逆勢上漲的反彈型態在周五遭空頭毀滅殆盡，盤勢再度翻空，電子期長黑向下摜破前低，非金電期也有跌勢擴大的趨勢，僅剩金融期與摩台期尚在前波低點附近勉強撐盤。
短期台股無更具體的利多題材可供炒作，預期指數可能將邁入盤跌的偏空趨勢。投資策略上，建議投資人以逢高賣出的偏空策略因應。
期貨分析師表示，大額交易法人留倉部位，淨買進買權為9萬1,670口，淨買進賣權為9萬2,854口，買權和賣權留倉口數相當；操作上，建議可以組成6月買權空頭價差，進行中性偏空操作。
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新興亞洲五虎 彈跳力道高
2008.05.26【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
從今年前一波股災低點以來，台灣、南韓、香港、新加坡及印度股市，分別已彈升了一成以上，但上周卻有出現明顯下跌，顯現新興亞洲活潑的股性。投信業者認為，亞股波動劇烈，逢壓回修正，投資人可分批布局具題材的新興亞洲五虎將。
第一季是自1994年以來，全球股市表現最差的一季，其中，印度跌幅高達30%、香港跌幅亦達22%。不過，美股在第一季底時落底反彈，這些跌幅最重的國家，股市反彈幅度也彈高。
從3月17日前一波股災低點以來，台灣、南韓、香港、新加坡及印度股市分別彈升了12.62%、17.34%、18.56%、14.01%及15.65%，顯現新興亞洲市場跌深強彈的股性。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌指出，從題材面來看，香港金融市場表現佳，低失業率及低利環境使消費力不減，北京奧運帶來的過境觀光客，亦將為香港帶來觀光商機，內需題材持續不墜，香港地產、基建、奧運題材、中資銀行等相關類股可留意。
新加坡建設局預估，今年營建需求將成長至230至270億星元，兩座綜合娛樂城正在興建中，對營建業及日後的旅遊業挹注不少。旅遊業持續往上，將帶動消費力提升，旅遊業的發展來自於鄰近國家遊客的增加，世界首座夜間一級方程式賽車盛事將於下半年舉行，也將把旅遊業帶到另一高峰。
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寰宇翱翔》美股鴉鴉烏 全球臉黑黑
2008.05.26【經濟日報╱記者張瀞文】
美國次級房貸風暴未歇，國際油價再創新高，拖累全球股市下挫。美國聯邦準備理事會（Fed）可能停止降息，更讓投資人失望。
投資人擔心原油供給不足，紐約7月原油期貨上周大漲4.9%，收在每桶132.19美元，上周四更衝到135.09美元的歷史新高。一年以來，油價已大漲一倍多。
次貸風暴衝擊，加上油價大漲，波及企業獲利。彭博資訊統計，在標準普爾500大企業中，已公布第一季財報的461家企業平均獲利下滑18%，是連續第三季下滑。美國股市上周出現2月以來最大單周跌幅。
標準普爾500種股價指數上周下滑3.9%，收1,375點。道瓊30種工業股價指數下挫3.5%，收1萬2,479點。那斯達克（Nasdaq）指數下跌3.3%，收2,444點。
房市衰退，油價飆漲，打擊美國消費能力，汽車、零售、營建、金融等產業都受衝擊。美國第二大汽車廠福特股價已連跌六天，上周股價下挫15%，創2002年以來最大單周跌幅。
同樣是因為油價及次貸風暴陰影，歐洲股市創下兩個多月以來最大跌幅，道瓊歐洲600指數全周下跌3.3%，將今年以來的跌幅擴大到13%。
亨德森（Henderson）策略董事唐道賢（Tony Dolphin）接受彭博資訊訪問時指出，投資人擔心，油價上漲已經成為結構性的變化，不再是暫時現象。毫不意外的是，航空業與汽車業獲利受到最大的打擊。
西歐18個市場上周全黑，英國下跌3.4%，德國下挫3%，法國跌2.8%。此外，測量市場波動度的VDAX新指數上周大漲16%，創元月以來最大增幅，分析師預期，高波動將持續一陣子。
亞洲股市同樣收黑，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太指數上周下滑2.2%，收150.36點。雖然油價上漲，但獲利了結賣壓出籠，能源類股跌幅最重。亞股普遍下跌，中國滬深300指數全周大跌6.6%。巴基斯坦中央銀行意外升息，以抑制創25年新高的通貨膨脹率，股市也大跌。越南股市則連跌15天，創四年半以來最長跌勢，成為今年來全球表現最差的股市。
今年來美元走弱，全球對原物料需求提升，除了油價迭創新高以外，黃金、玉米、黃豆及稻米都曾創歷史新高。一年以來，油價與歐元的走勢達95%正相關。
本月以來，油價已大漲17%。雖然部分交易員認為漲勢過頭，但其他分析師指出，原物料大多頭時，只要稍微回檔，就有投資人進場承接，因此修正幅度不會太大。彭博資訊調查顯示，油價本周還會再漲。
金價連漲三周，紐約7月黃金期貨上周上揚2.9%，收在每英兩925.8美元。三周以來，金價已上漲7.8%。一年以來，油價已上漲一倍多，但金價只上漲40%，分析師認為金價愈來愈有吸引力。
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