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‧520魔咒 蹲低「等」射銀彈→賣壓回檔 但後市前景可期
‧俄國、日本、泰股、亞洲五虎(香港、新加坡、台灣、馬來西亞、泰國) good !!
土洋飆銀彈 熱炒520
‧520魔咒 蹲低「等」射銀彈→賣壓回檔 但後市前景可期
‧俄國、日本、泰股、亞洲五虎(香港、新加坡、台灣、馬來西亞、泰國) good !!
土洋飆銀彈 熱炒520
2008.05.20【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
520行情提早啟動，資金動能配合外資買盤，火力源源不絕，投信業者認為，目前由外資負責墊高指數，內資法人及業內炒熱中小型股，兄弟登山各自努力，台股多頭格可望持續。但520後，則須回歸基本面，視兩岸開放政策、愛台灣12大建設等能否確實落實。
美股收紅，外資連數日買超及台幣匯率上升帶動下，台股昨（19）日演出開高走高行情，終場以9,295點收在最高，再創今年來新高點。
以類股表現來看，觀光、水泥等表現最強勢，玻璃、運輸、金融、電子、塑膠及百貨也不錯。外資近期大幅買超，顯示外資對台股展開攻勢，後勢只要大盤量能配合得宜，外資買盤火力不熄，多頭格局可望持續，短線先看能否順利挑戰9,500點頸線位置。
建弘投信經理謝杰良指出，從台灣50 ETF日前獲買超1萬多張可以看出，機構法人看台股後市，因而壓台股指數，本周台期指將結算，也有助台股指數往上續攻。在美股上揚，外部變數減少、資金回流的情形下，台股520行情才剛要啟動。
日盛高科技基金經理人周榮正表示，外資上周總計買超668億元，昨天再買超96億元，為大盤注入強心劑，但因近期波段修正已達滿足點，並突破前波高點，投資上建議以低接為原則，留意高股息報酬的個股或前景佳績優股做為中長線投資。
周榮正指出，電子股技術面呈現多頭排列格局，短線有機會維持強勢。第一季季報表現優於預期的有NB、MB、TFT、手機零組件及被動元件，傳產則有塑化下游、紙業、農產品相關產業及鋼鐵。
在季報利空後，考量獲利成長性及產業能見度，電子類股可留意龍頭電子股、TFT面板，成長性佳的Smart Phone、notebook 電池為主。傳產短期可留意震災重建概念題材股，如鋼鐵、水泥，長線可以注意能見度佳及獲利具支撐的鋼鐵及金融資產股。
元大投信則認為，台股未來的觀察重點，正面因素包括美國總體經濟變數逐漸減少，退稅效益將發酵；電子產業季報利空出盡後，市場預期5至6月後，營收將回升氣氛轉趨正面。
520總統就職後，台美關係與兩岸經貿發展有正面期待；變數則為通膨隱憂持續、政策支票兌現與否的不確定性。後續需觀察新台幣升值與外資對台股本益比重新評價的效應。
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投信：520魔咒 蹲低「等」射銀彈
2008.05.20【聯合晚報╱記者楊曉芳／台北報導】
今是新任總統馬英九就職日，台股早盤仍難抵520魔咒賣壓沈重，由於市場近期對新政府的支票能否兌現有疑慮，預估大盤短期將以盤整為主。
不過，對台股未來走勢持續看好，台股基金經理人多備好銀彈準備回檔之際承接，惟選股上則視幾個經濟、政策因素調節。建弘投信指出，未來影響台股的幾個因素，包括新台幣匯率、利率走勢、新政府政策是否跳票、美股、國際油價、產業景氣。
建弘投信預期新政府短期急欲拿出政績，因此將會不斷拋出三通、開放、直航等議題，借此吸引焦點，而股市則藉此開放的題材與利基，焦點將集中在有題材的觀光、資產、營建上。另外遺產稅研擬降低，將也是另外一個股市再起的契機。
建弘投信認為，台股將有機會形成中概三通、電子族群、金融類股三強鼎立態勢，持續重點以資產營建、水泥、鋼鐵、農業概念、NB零組件、太陽能等類股。匯豐中華建議投資人可以在520短線指數拉回之際，先以部份資金逢低佈局一般股票型基金以因應市場的快速輪動，待兩岸開放情勢明朗後，再將保留資金作進一步的配置。
520前一周資金行情引爆帶動台股加權指數攻上9200點，雖520觀望賣壓，短線上揚空間有限，建弘投信預估，在台、美利率在Fed持續降息後利差逆轉，導致資金回流，研判下半年伴隨著電子景氣進入旺季，資金行情仍可期。富鼎投信投資研究副總林冠和指出，520 之後新台幣升不升值便可看出資金會不會有行情。
不過，油電漲價、台幣升值對電子企業獲利又是另一考驗，電子股旺季仍可期待嗎? 匯豐中華投信認為，電子產業第一季財報好消息多於壞消息，在利空出盡之下，未來電子股的表現值得期待。尤其若4、5月盈餘均有成長，盈餘動能將有機會強化股價表現。而且台股輪漲格局並未改變，而此次大陸四川的強震使得水泥、鋼鐵、電纜等與災後重建相關的族群再次受到矚目。但需要注意的是，由於目前大陸的水泥、鋼鐵供給無虞，台灣相關概念股能否進而受惠仍須持續觀察。
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兩岸務實開放 台股長多可期
2008.05.20【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
520新政府今（20）日上任，股市表現給予肯定，投信法人認為，520後視新政府新政策的落實進度，這仍有不確定因素，加上6月凍漲解除後恐引發企業獲利減低疑慮，短線指數在9,300點至9,500點面臨較大壓力，但長線仍受惠兩岸政策務實開放產生利多，萬點行情仍可期待。
ING投信投資管理處執行副總黃媺芸表示，由於新政府對於兩岸以更開放的政策為主，因此包括內資及外資均看好台股「價值重估」的利多，股市長期多頭行情可期。
黃媺芸指出，新政府上任，兩岸政策包括7月4日即將展開包機直航、大陸觀光客每日3,000人的政策均已箭在弦上，觀光及航運類股受惠利多，近期表現相當強勢；不過亦受惠於兩岸金融環境開放的金融股，近期表現卻顯溫和。
至於占台股權值五成的電子股，則與520行情的關連度較低。主要是電子股表現強弱看景氣，因此歐美景氣仍是影響未來電子股表現的主要因素。
520後油電價雙漲，黃媺芸表示，以過去的歷史經驗來看，通膨對台股動能的影響有限，除非是像石油危機這麼大的事件，通膨對於台股才會有明顯衝擊。雖然油電雙漲將對企業成本造成不小的壓力，但台股還是以出口類股為大盤要角，出口競爭力及全球景氣對盤勢的影響力更甚於內需動能，在整體大環境景氣逐步回溫，及資金動能強勁的前提下，台股長線行情可望續航。
元大投信分析，520新政府正式上任後，將回歸政策實質面，若新政府能實際推動政策利多，則台股中長多行情樂觀，反之則要留意是否利多出盡。
由於目前盤面仍呈類股輪動，元大投信建議最好還是以傳產及電子均衡布局為宜，電子股以具競爭利基及業績能見度佳的IC設計、NB及權值股為主，資產、營建、金融等兩岸三通的政策股，需觀察新總統就職後的政策落實度再進行中長線布局。
德盛安聯投信指出，520準總統就職、新政府新政策上路的題材，吸引外資買盤的回流，推估520後指數欲小不易，若本周新台幣和外資買盤持續走強，台股520以後定位的資金行情，就有持續發酵的機會，目前以電子權值股，金融股及兩岸三通概念股可持續留意。
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大陸通膨漸緩 可望稱霸新興市場
2008.05.20【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
5月12日發生的中國四川震災持續受到國際關注，投信法人表示，中國股市從去年便開始回修，現已接近合理位置，通膨問題可望在下半年減緩，8月份又有奧運題材加持，可望成為接下來新興市場表現最強的國家。
針對中國震災，第一富蘭克林新世界基金經理人陳培文表示，由於本次中國強震的中心位於四川，對於中國整體製造業影響不大，因此並不致於影響中國總經發展。
陳培文指出，市場目前對於新興市場最大的擔憂來自於通膨問題。然而，以中國而言，由於去年下半年中國CPI基期較高，相較下半年CPI的壓力可望減緩，將有利中國股市發展。
陳培文進一步分析，以剛公布的4月食品價格而言，僅有豬肉等肉類漲幅較大，其他如小麥等食物資源上漲壓力縮小，將有利於通貨膨脹回檔。
陳培文表示，上證指數在先前跌破3,000點後，前兩周出現強力反彈，短線漲幅已高，在季線位置出現適度回檔相當合理。陳培文預期，陸股本波修正打底後，下半年如果中國CPI問題能夠逐漸消化，再搭配8月份奧運題材刺激，陸股表現空間大。
摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷指出，陸股先前的回檔主因有二，首先是中國實施新勞動合同法，影響廠商設廠意願。第二則是年初持續喧嚷的中國毒水餃、毒玩具事件，重創中國出口商品形象。
然而，吳淑婷表示，這兩個事件對於中國而言都屬於短空長多。以勞動合同法而言，勞資雙方合諧必然是中國未來需要達成的目標，實行法令雖然短線可能對於中國經濟造成衝擊，長線卻屬正面。至於毒水餃、毒玩具事件，吳淑婷則認為，此類議題屬於新興市場產業向前走的必經之路，此類事件可望刺激中國廠商提升品質，促使產業正向發展。
未來觀察指標上，陳培文建議投資人仍須密切觀察美國景氣表現，短線全球投資信心仍將跟隨美國經濟數據擺盪，但是陳培文預期，美國在第二季、第三季落底回升的可能性不小，投資人不需太過悲觀。
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俄股卡位戰 從區域基金下手
2008.05.20【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
俄羅斯新梅德維傑夫上台後，俄股以大漲回應。投信投顧業者觀察俄羅斯股市表現，已與油價漲跌脫勾，政治經濟面也走向新局面，可望鞏固投資者信心，深具長線投資潛力。
美林新興歐洲基金經理人布赫希爾（Alain Bourrier）指出，俄國股市在2007年的表現，相對落後其它新興市場經濟體的表現，主要是因為投資信心的不足，以及部份對於未來政治和經濟展望的不確定性提高。
因此，新總統延續普亭政策，將有助於降低政治不確定因素。且統一俄羅斯黨贏得國會選舉所帶來相對穩定的新氣象，也有助於鞏固投資信心。
德盛安聯投信表示，前總統普亭支持原第一副總理兼俄羅斯最大能源公司─天然氣工業公司（Gazprom）董事長梅德維捷夫，作為他的繼承人，此人也被市場歸類為民主改革派，顯而易見的，俄國將繼續往資本市場靠攏，料其經濟也將穩定成長。
過去俄羅斯的經濟發展，主要靠石油出口支撐，因此政府也較為注重該產業的發展，但近來俄國政府逐漸將眼光放到公用事業及民生相關等產業，致使俄股與油價逐間脫鉤；不過，石油仍為俄羅斯主要收入之一，面對美元大幅度的下跌，以美元計價的石油也相對貶值，因此，俄國政府打算在今年推出以盧布計價的石油交易所。由俄國目前的政策走向來看，未來將兼顧能源、基礎建設及民生相關產業均衡發展。
德盛安聯投信認為，無論從政治面、經濟面而言，俄羅斯目前正往穩定方向發展，未來將有機會憑藉其日趨穩健的經濟體，使該國長線表現看俏；不過，在目前全球股票市場波動仍大的大環境下，投資俄羅斯股市，仍以區域型基金或投資俄羅斯比重較大的新興市場基金介入較為恰當。
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日股笑笑 大型股等你抱
2008.05.20【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
近期全球股市在美股止穩下，投資氣氛轉趨樂觀。近年來較不受台灣投資人青睞的日本市場，從3月低點已經悄悄上揚超過20%。投信法人建議，日本股市與國際景氣連動深，建議由大型股定期定額布局，之前進場套牢者則可靜待解套時機。
從2006下半年開始，談起日本市場，幾乎大部分的投資人都嘆了口氣。內需不彰、通貨緊縮等利空成為日本市場的緊箍咒，壓抑日本股市表現與投資信心。
今年以來，日本東證一部指數及日經指數雖然還有近5%及7%的跌幅，然而自從3月17日波段跌幅以來，日股已反彈逾20%，與香港股市可說是波段低點以來反彈最強的兩個市場。
摩根富林明資產管理指出，波段低點以來，國內核備的50檔日本基金平均僅有11.9%的漲幅，原因是3月低點以來日圓兌美元貶值約5%，而新台幣對美元則約為平盤，反映在基金績效上，新台幣報酬即產生匯兌損失所致。
摩根富林明投信日本線產品經理張婉彗表示，造成日股本波反彈主要有三個原因，一是企業庫藏股買回的速度創新記錄，整個2007年會計年度日本企業庫藏股買回金額增加16%，達4.62兆日圓，創下新高。包括豐田汽車、野村、NTT等大舉買回自家公司股票，至3月底止的會計年度達到458億美元，使得日股從二年多來的最低點反彈。
其次是由於日圓開始回貶，出口類股的壓力得以紓緩。日圓兌美元匯率從3月中旬的98兌美元回貶到目前103兌1美元左右，對許多日本大型出口廠商而言，減少匯兌壓力。
張婉彗表示，最後一個原因則是外資開始回流。3月份，外資仍大幅賣超日股129億美元，但4月以來至25日為止，外資已轉為買超日股79億美元。外資轉賣為買，為日股提供強大資金動能。
張婉彗分析，日本股市對於全球景氣較為敏感，因此美股動向及美國經濟是否趨穩仍然左右日後日股的表現。建議投資人以日本大型股基金為主，較能掌握領漲趨勢；之前進場套牢者不妨靜候解套時機，定期定額仍然是布局日股最適合的方式。
富蘭克林證券投顧則表示，雖然日股近期反彈強勁，但在基本面上，日本第一季GDP成長率3.3%，雖然高於市場預期，但3月工業生產下滑幅度甚於預期、4月消費者信心指數降至35.4，顯示日本國內經濟疲弱程度，不利未來股市走勢，投資人仍須密切注意日股基本面改變，否則短期日股雖有反彈，要走出長線多頭，仍需基本面配合演出，日股才有可能出現長多行情。
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布局泰國 掌握內需商機
2008.05.20【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
根據國際幣貨幣基金會（IMF）對新興亞洲國家經濟成長率的預估，泰國經濟成長率從4.5%大幅上修至5.3%，是新興亞洲十國中唯一經濟成長上調的國家，也是2008年經濟成長率唯一超越2007年的國家。
投顧法人表示，泰股在新政府作多、內需經濟升溫、本益比偏低狀況下，成為布局新興亞洲不可或缺的標的。
普羅財經指出，以MSCI泰國指數為例，市場預估未來12個月的本益比僅11.4倍，而預估2008年的企業每股盈餘將有9.9%的成長率。
雖然泰國上市公司的獲利爆發力不若中國、印度上市公司，但其偏低的本益比預估值，將使泰國股市的下檔空間有限，9.9%的每股盈餘成長率預估，在亞太股市屬中段水準，配合經濟指標自谷底翻揚，顯示泰國股市擁有轉機向上的漲升動能。與台灣新總統馬英九勝選後相同，泰國新政府上任後也宣示，將以提振國內經濟為首要目標，並終止軍政府時代外資匯入扣留30%的管制措施，同時批准經濟刺激方案。
富蘭克林投顧表示，泰國高達400億泰銖的經濟刺激方案，其中減稅的經濟刺激方案可以提高占泰國人口多數的農村中低收入戶的可支配所得，有助民間消費動能與後續消費類股的漲升空間，因此，今年3月的消費者信心指數達73.8%、從去年10月的波段低點大幅攀升。另外，企業享用優惠稅率可提高稅後可支配盈餘，助長企業投資意願；不動產交易稅率的調降預估將可刺激不動產交易，推升金融類股獲利。
富蘭克林投顧指出，泰股近期歷經通膨升溫、米價大漲、政治利空環伺等利空，始終維持年線以上的多頭格局，成為亞太地區較抗跌的市場之一，雖目前因美股回溫美元反彈，對泰股造成資金追價的排擠效應，不過指數仍持續走揚。
瑞銀、美林、瑞士信貸等國際券商預估泰國SET指數年底價位約在970-1,083點區間。富蘭克林投顧建議投資人，不妨趁此股價位處相對低檔時，可以單筆分批進場或定期定額方式，布局相關泰國股票型基金，掌握其內需經濟日漸升溫的投資商機。
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亞洲五虎將 發燒
2008.05.20【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
滙豐投資管理（香港）公司昨（19）日公布未來股債投資展望報告，滙豐投資管理（香港）投資長高禮行（Leon Goldfeld）指出，全球股市表現以區間震盪為主，明年才會明顯好轉。他說，香港、新加坡、台灣、馬來西亞、泰國等具潛力的市場，可加碼投資。
該報告指出，美國經濟成長動能仍然疲弱，不過，尚未看到長期經濟萎縮的現象，且美股目前價位於歷史低檔，就中長期投資人來說，目前是一個不錯的進場機會。
在亞洲地區方面，未來將持續關注不受全球信用緊縮影響的國家，受惠於負實質利率，擁有資產升值題材國家，也是極具投資潛力地區，例如香港與新加坡。
就價值面來看，台灣、馬來西亞與泰國股市不僅價格便宜、且兼具高股息收益率與低波動度等防禦型類股特色，同樣是滙豐投資管理認為值得加碼的投資標的。
高禮行在報告中指出，經過第一季全球股市動盪後，金融市場逐漸回穩，美國聯準會Fed除了對金融機構挹注資金外，更大幅降息，紓緩投資人對金融市場的憂慮，第一季美國企業結果優於市場預期，也成為支撐股市的重要因素之一。
自3月份低點至今，全球股市受惠信用危機消退，大幅反彈約10%，美元匯價自4月以來，對全球主要貨幣也升值約4%，商品價格則隨著美元反彈而回檔。
雖然零售銷售數據仍受到美國房價持續低迷所拖累，但美國與全球企業營運狀況不差，企業舉債金額低，且在全球經濟走緩前並未過度投資，企業獲利仍然維持高檔，預估未來經濟持續探底機會並不高。
滙豐投資管理認為，全球經濟將在2009年明顯好轉，但在2008年經濟成長動能仍偏弱，主要是全球金融機構大規模提列次貸相關壞帳，財務體質受到不小影響，且未來銀行貸款標準將較為嚴苛，恐不利全球商業動能。
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