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‧投資人信心指數→飆高ㄌ!!!
‧新政府上路 俄股夯
陸股短線震盪 中長線仍看多
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陸股短線震盪 中長線仍看多
2008.05.14【工商時報／徐晨縈／台北報導】
四川震災慘重，通膨高漲，周二陸股跌，66家上市公司大受影響而停牌，但水泥、醫療類股受惠而逆勢走揚，市場預期，這兩天陸股將快速反應災情而走跌，預料大陸政府將出面穩定市場信心，中長線持續看多。
值得注意的是，保險類股要特別小心，今年初的雪災和地震賠償多，將促使保險類股獲利減少，民眾先暫時不碰。
周二陸股受通貨膨脹數據高及雪災負面影響，滬綜指走跌1.84％，收3560點；香港恆生指數則不受影響，上漲490點，收25,553點。
元富證券上海代表處首席代表翁基能認為，雖然災情嚴重，但整體而言，股市下跌主要是受通貨膨脹數據過高，政府提高存款準備率宏觀調控政策所致，預期災情的利空消息將會在幾天內反應完畢，中長線看多趨勢不變，投資人免驚。
由於四川境內企業，以農業、白酒產業為多，不少上市公司停牌，目前這些四川企業所遭受的損失，尚未完全估算出來，建議對這些個股先暫時觀望。同時，保險類股，因雪災之後，又一天災人禍，賠償金額大，將會影響整年度獲利，不宜介入。
倒是災後重建股如水泥、鋼鐵等均受惠，周二股市中的水泥、生物製藥、鋼鐵、醫療器械等類股漲幅居前，如冀東水泥、雲南白藥均漲了10％，寶山鋼鐵漲1.56％。
至於香港股市方面，則不受震災影響。不過，永豐金認為，港股受陸股與美股影響大，美股近期似乎已到反彈滿足點位置，開始向下修正；而大陸災情尚未明朗之下，港股也會受到壓抑，大盤難脫整理格局，建議以區間操作防禦性類股，如收租股及公用事業股等為宜。
群益證券則指出，在大陸政府控制通貨膨脹的前提下，大陸的成品油及用電價格勢必仍受壓抑，所以建議避開石油銷售及發電事業相關類股。
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投資人信心指數 又飆新高
2008.05.14【工商時報／魏喬怡／台北報導】
摩根富林明台灣投資人信心指數最新調查出爐！5月分台灣投資人信心指數為132.1，是繼3月創新高後，又創歷史新高。值得注意的是，台灣投資人下半年最看好台股、亞洲、印度！
此次調查顯示，「台灣整體投資市場環境與氣氛」、「台灣整體政治環境與兩岸關係」、「台灣經濟景氣」、「台灣股市指數」等關係台灣前景的4大指標，均大漲約9到18％，分創調查新高！展望下半年，台灣投資人會如何布局？調查顯示，股票市場方面，台灣投資人最看好「台股」（57.3％）、「亞洲」（43.7％）及「印度」（34.4％）。
摩根富林明投信副總經理石恬華表示，若從地理位置分析，最被看好的台灣、亞洲、印度等「東方市場」，因其遠離歐美次貸風暴，加上中產階級興起帶動消費、金融、地產、基礎建設等內需題材，明顯較歐美等「西方市場」受到投資人青睞。
台灣投資人賺錢或賠錢的比例，雖是股市表現的縮影，卻也不失為了解市場氣氛的重要觀察指標。2007年第四季至今，全球股市波動加劇，投資人獲利大受影響，甚至出現近年來少見的「賠錢者多於賺錢者」的現象。不過，近期市場趨穩，投資人獲利狀況亦回穩，調查發現賠錢者比例（40.8％）多於賺錢者（38.2％）的情況已明顯好轉，兩者差距僅剩2.6％，投資人賺賠比例之「黃金交叉」儼然成型。
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錢進大中華》回檔整理 進場良機？
【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
北京奧運倒數85天，奧運投資風潮蓄勢待發，前陣子經過激烈修正的港股出現反彈契機，不過近幾天香港受到中國通膨疑慮再起所累，台股則呈現橫向整理情況，布局港、台等地的大中華基金上周略有回檔，奧運熱潮還在嗎？
4月中旬以來，港股隨著全球股市上揚，香港恆生指數反彈速度位居亞股之冠，到4月底指數上漲12%之多，將近收復去年高點以來的一半跌幅，近一個月來幾檔港股持有比重較高的大中華基金，反彈力道更是不容小覷。
獲利了結 情況明顯
不過，近幾天中國通膨壓力聲浪越演越烈，日前《華爾街日報》就指出，中國通膨可能從食物蔓延到非食物的商品領域，報導引述中國統計局數據，3月分中國不包括食品價格的消費者價格指數（CPI）漲幅1.8%，但2006年和2007年大多數時間裡，這數據都維持在1%或更低水準。
報導指出，此一指標加速上升可能反映工資、原材料成本的上升，正延伸到更多種類商品。不僅中國通膨壓力鍋蠢蠢欲爆，香港同樣面臨通貨膨脹問題，最近投資人獲利了結情況相當明顯。
台股 偏重個股表現
至於台股，市場在總統就職典禮政權未正式移交前，大盤傾向量縮整理，指數空間不大，偏重個股表現格局。
對於大中華股市的情景，基金業者說法呈現多空分歧態勢。景順龍基金經理人鄭宗豪就持樂觀看法，他認為，美股出現觸底回溫現象，可望帶動全球投資信心回穩，加上奧運將至，可望刺激中國大陸內需消費，帶動港股後續表現。
台股部分，鄭宗豪認為，未來兩岸發展可望更進一步發展良性互動，包括直航、陸客來台觀光已確定實施，重新評價（re-rating）資金行情仍將持續，但因部分傳產題材漲幅已大，操作上最好逢高調節。
港股 上檔空間受限
匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠抱持偏空態度。他認為，香港因受限港幣與美元聯繫匯率政策，在港幣利率相對偏低、但通膨疑慮仍在情況下，港股上檔空間相對受限，短期內恐怕將持續陷入整理。
高仰遠進一步表示，人民幣兌美元匯率長期預期仍呈現升值走勢，但香港利率卻因美元走弱而調降，目前香港的定存利率0.6-0.8%，中國大陸定存約3.6%左右，利差有擴大情況，將造成資金流向中國，加上香港有許多的民生物資來自於中國大陸，人民幣走強，對香港有輸入性通膨隱憂，成為壓抑港股漲勢一大原因。
德盛安聯投信認為，台股520話題將由題材面轉為執行面，目前股價已反映市場對兩岸開放及愛台12項建設等政策利多，能否有新動能推動，將來自政策執行速度是否符合當初公布時程。
德盛安聯投信補充，近日新台幣匯市爆量大貶，顯示外資資金已有鬆動可能，融資部分卻反向增加，目前月線支撐仍為重要觀察指標，在成交量能未有效放大前，類股輪動快速，擺脫目前整理格局的機會並不大。
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鋼鐵、海運產業 較受青睞
2008.05.14【工商時報／徐晨縈／台北報導】
受通膨、高油價與雪災影響，大陸上市公司公布首季獲利數據不如去年表現，淨利潤年成長31.25％，與2008年同季相比下降47.38個百分點，尤其是電力、化工及旅遊、航空等行業獲利出現趨緩，民眾投資相關的大中華基金和中國基金，應仔細檢視其投資標的，確實掌握陸股反彈契機。
不過，內需產業的鋼鐵、地產和海運等，則因成長性較高，本益比較低，群益證券上海代表處副代表林靜華認為，鋼鐵、海運有一定的投資機會，本益比均為15倍左右；民眾所熟悉的地產、金融的投資價值也在浮現，可以特別關注下半年可能推出股指期貨、創業板的期貨概念股及創投概念股。
群益證券上海代表處研究部指出，不斷攀高的通貨膨脹率和高油價，限制了上市公司成長與獲利表現，今年上市公司的獲利增長速度放緩已經不可避免，研判大型龍頭公司今年淨利潤增幅在23％左右，較去年下降28.5個百分點。
民眾要投資中國基金和大中華基金，必須檢視其投資標的，其中內需產業的建材、房產、證券、銀行、農業、零售還有不錯的表現，但是電力、化工等產業則受到國家限制電價、成品油價所致，淨利潤均出現負成長。
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宏控腳步可能趨緩
工商時報 2008.05.14 張志榮／台北、上海連線報導
中國四川發生驚人大地震，加深中國居高不下的通貨膨脹壓力，昨（13）日美林、雷曼兄弟證券為首的外資法人定調為「對中國經濟影響有限、且衝擊低於年初華中大雪災」，不過，若「西氣東輸」管線受到波及，有可能會迫使北京政府放緩宏觀調控腳步。
中國天災接二連三爆發，前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠指出，這是世界級的地震，由於災區位於阿壩自治州附近，大多是貧窮人家，因此，對北京政府而言，「救災」考量應該多於「救經濟」，因為死傷人數實在太多、又集中在偏遠山區，根本進不了災區。
至於四川地震對中國經濟體的影響為何？根據2007年底統計數據，四川人口佔中國比重6.2％、GDP佔4.2％，美商美林證券亞洲首席經濟學家龐德（TJ Bond）認為，若拿這次四川震災與年初華中雪災相比，從CPI通貨膨脹、工業製造、出口等角度來看，前者規模明顯小於後者，意味著不至於改變北京政府的經濟政策。
花旗環球證券總體經濟分析師沈明高指出，一般而言，地震發生後，對薪資與原物料成本製造成本造成顯著影響，並進一步壓縮企業獲利與推升通貨膨脹壓力，但由於這次地震發生地點主要集中在西部，直接影響相對有限。
龐德認為，或許受到運輸中斷影響，市場對燃料價格上漲存在著預期心理，但實際影響應該有限，同樣預期心理也存在於農產品生產與匯率變化，整體而言，跟年初華中雪災相比，四川震災所能帶動的通貨膨脹壓力著實有限。
此外，美商雷曼兄弟證券指出，災後重建需求勢必會增加中國政府支出，有利於下半年固定資產的成長，並化解原先所擔憂的中國產能過剩問題，不過，中國通貨膨脹問題本來就很嚴重，即便這次四川震災對中國通貨膨脹所造成的壓力小於年初華中雪災，仍不可等閒視之。
謝國忠也持相同看法，但他補充指出，糧倉產地儘管不是受創最嚴重的地方，但四川配置了相當多的油氣管線，目前雖然緊急關閉、暫無損害情勢，但一旦「西氣東輸」系統出問題，可能會迫使北京政府在宏觀調控政策做調整。
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新政府上路 俄股慶祝行情熱
2008.05.14【蘋果日報╱王雲倩╱綜合外電報導】
俄羅斯新總統梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）、新總理普丁（Vladimir Putin）上周正式就任後，俄羅斯進入政治風險最低的雙人主政新時代，俄羅斯股市近1個月已先行展開慶祝行情，強彈9.9%。
展露新機
市場分析師多認為，俄羅斯新政府仍以經濟成長為主要施政目標，抗通膨則為當前首要之務，未來隨石油出口稅可望被調降利多逐漸發酵下，LUKOIL與Gazprom等能源股可望再度領漲，最快第2季就會有表現。
股市1個月內彈9.9%
根據彭博統計，在石油出口稅以及通膨壓力增溫的雙重利空打擊下，俄羅斯股市今年來上漲1.34%，遠不如同樣具備原物料題材的巴西股市同期大漲10.22%表現。
投資機構火鳥管理（Firebird Management）創辦人夥伴海格指出，通膨的確是新政府的最大挑戰，今年以來，石油出口稅已大升45%，幾乎完全侵蝕掉國際油價飆升的利多，也因此Gazprom等俄羅斯能源股漲幅不大。
根據俄羅斯新聞網報告，俄羅斯經濟發展與貿易部預估，今年俄羅斯通膨率恐怕無法控制在10%內。不過，大和證券報告預期，今年俄羅斯通膨率將持續維持在11%以上，不過新政府可望強化打壓通膨策略，包括讓盧布升值，明年通膨率將下滑到9.6%。
投資機構UniCredit Aton董事總經理達許夫斯基指出，市場投資人對Gazprom等能源股後市有所期待是可以理解的，新總統梅德韋傑夫目前是Gazprom的董事長，預定6月才辭職下台，他主政後，對強化石油業投資、調降石油出口稅等政策將會施以重力。
Gazprom後市不容小覷
他認為，當前全球能源需求如此強勁，擁有豐富蘊藏量的俄羅斯能源企業投資價值不容小覷，以Gazprom為例，其是歐洲天然氣供應大廠，約1/4的需求都仰賴Gazprom。Gazprom樂觀預估，2014年將成為全球最大能源公司，市值將達到1兆美元（約30.5兆元台幣）。俄羅斯天然資源相當豐富，根據Marketwatch.com報導，俄羅斯天然氣蘊藏量全球居冠，煤礦蘊藏量居全球第2，原油蘊藏量居全球第8。
俄今年本益比10倍
US Global Investor東歐基金經理人梅約（Julian Mayo）認為，俄羅斯不僅能源投資題材誘人，強勁的內需消費可望延續，俄羅斯是完全未受到美國次貸風暴影響的國家。梅約說：「俄羅斯股市本益比低，加上新政府有意在外資投資上採取更開放的態度，更多市場資金將可望流入。」他表示，今年俄羅斯股市預估本益比偏低，僅10倍，低於整體新興市場指數的12倍。
俄羅斯小檔案
★面積：1700萬平方公里
★人口：1.4億人(全球第5)
★首都：莫斯科
★貨幣：盧布
★現任總統：梅德韋傑夫
★官方語言：俄語
★經濟發展前景（預估值）：
˙GDP年增率：2008年：7% 2009年：6.8%
˙通膨率：2008年：11.3% 2009年：9.6%
★代表指數（今年來漲幅）：俄羅斯RTSI$指數（1.34%)
★投資建議：政治風險降低，通膨議題將引發短期波動劇烈，不宜短線進出，建議長期布局為佳
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