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‧基金可增加美元計價比重
‧新興市場輪漲風 吹向東歐？→還是多考慮一下唷~~俄羅斯不一定好
投信：單一基金 增加美元計價比重
‧基金可增加美元計價比重
‧新興市場輪漲風 吹向東歐？→還是多考慮一下唷~~俄羅斯不一定好
投信：單一基金 增加美元計價比重
2008.05.09 【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】
美元兌換歐元匯率看漲，投信業者建議，若單一基金同時有美元與歐元兩種計價方式，可考慮增加美元計價的基金比重。
若投資人想對所購買的基金進行幣別的轉換，部分基金公司不另收取轉換費，但也有基金公司在操作上即視為兩檔基金，因此即便是歐元計價轉換為美元計價，仍必須收取轉換手續費。以目前銀行的規定來看，境外基金的轉換費用多數皆為500元，有些基金公司則另有內扣0.5%的規定。
由於今年以來台幣兌美元升值趨勢強勢，投資人相對而言較不願意把資金放在美元計價的基金，以免報酬被匯差吃掉，造成投信所發行的台股基金總規模超過海外基金達新台幣500億元以上。
不過，昨（8）日新台幣大貶3.03角，讓投資人開始憂心，如果美元持續升值，是否需要調整投資比重，而同一檔基金有歐元計價與美元計價又該如何選擇？
單一基金採用不同計價幣別，確實會受到不同幣別而影響基金本身的報酬。以富蘭克林坦伯頓全球互利歐洲基金來看，假設有兩人皆申購這檔基金，其中一人選擇歐元計價，另一人選擇美元計價。過去三年這檔基金歐元計價的報酬率為36.98%，美元計價則為65.86%，中間的落差為美元兌歐元的貶值所造成。
表面上，購買以美元計價的上述基金績效似乎大幅領先，可是兩人同時贖回後，去算實際報酬，以歐元計價的基金績效63.95%，以美元計價的基金績效64.96%，相差僅1個百分點左右。
這是因為，當美元與歐元之間的匯率改變時，新台幣兌美元與歐元的匯率也同時調整。因此，對於以新台幣進行投資的人而言，選擇計價幣別對整體投資績效的影響並不大。
摩根富林明投顧投資研究部副理石永平表示，其實投資人在選擇計價幣別的時候，不管是美元或是歐元計價，都不會影響最後換回台幣的報酬率，影響基金報酬率的重點是投資當地資產的計價幣別。
例如以歐元購買新興市場債券型基金，如果當地幣別升值（例如印尼盾、新加坡幣、巴西里拉都升值），不管中間轉換過程是以歐元、或是美元計價，最終換回台幣都同樣擁有匯兌利差。因此，投資人在選擇基金的時候，考慮的不是基金計價幣別，而是投資標的所在國家的貨幣走勢。
簡單的說，若認為歐元將相對美元貶值，就整體資產的考量，應該是考慮手中持有歐元區域資產的比重是否需要調低。
富蘭克林證券投顧表示，從貨幣升貶的角度來看投資選擇，可以參考該國經常帳的盈餘。例如日本經常帳盈餘約占GDP的5%，而瑞士的比重接近15%，這兩個貨幣今年以來兌美元的升值幅度即相對較高。在一個信用緊縮的環境下，經常帳赤字國家所吸引的資金流入降低，當資金流入不足以彌補經常帳缺口時，該國貨幣便有貶值壓力。
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基金買賣價差 基金公司規定不一
2008.05.09【工商時報／李國煌／台北報導】
全球股市行情不佳，基金投資人變得錙銖必較，部分基金公司的基金申購價、贖回價，和基金淨值相差0.5％，投資人申購時多付0.5％、賣出時少拿0.5％，引起眼尖的客戶懷疑，差價被銀行吃掉，爭議不斷。
銀行人員說，其實，基金價格如何計算，都是按照基金公司規定，銀行只是照章行事，為了向客戶說明，近日，已在網路上公告說明，或由理專加強告知。
銀行財富管理部門主管指出，投資人買賣境外基金，都是以淨值做為買賣價，例如，一檔基金的淨值是20.5元，投資人買進、賣出的價格，就是20.5元。
不過，各家基金公司中，部分基金公司的買賣價和淨值價不一樣。
以申購價而言，德盛德利系列底下二十幾檔基金，投資人買進的時候，適用的價格是按照淨值加上0.5％計算，除了這0.5％以外，投資人必須另外支付銀行，申購手續費，一般而言，股票型基金的手續費在2.5％到3％。
贖回價格部分，JF以及摩根富林明系列的基金，按照淨值扣掉0.5％，計算贖回價格，例如，基金公司公告的一檔基金淨值是20元，客戶贖回時，實際適用的贖回價格是19.9元，而不是20元。
為了避免爭議，合庫等數家銀行直接在網站上，公告基金公司的規定。
兆豐銀則採取連結方式，客戶一上網買賣基金，網站便會直接連到基金觀測站，裡頭有相關的價格說明，至於臨櫃申購的客戶，則由理專直接說明，以減少爭議。
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20檔台股基金 績效300%
2008.05.09 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
台股在總統選後震盪整理，表現未若市場預期，時間拉長來看績效更是平平，不過部分台股基金表現卻超乎預期，根據統計，台股基金成立以來績效超越大盤三倍的多達十幾檔，且以國內投信基金較多，可見土洋台股基金勢力的消長。
Lipper統計，192檔台股股票型基金中，自成立以來至5月7日為止，績效超過300%有20檔，其中自成立以來績效表現超越同期大盤績效表現幅度逾300%的前十名中，幾乎都是國內投信旗下所發行的基金居多，如群益投信、建弘投信、統一投信、富邦投信等，國內投信部分以群益投信旗下群益馬拉松、群益中小型股、群益店頭市場三檔基金入榜最多，外商投信中則以保德信投信有二檔基金入榜最多。
資料顯示，基金自成立以來績效超越同期大盤表現幅度最好的前三名分別是群益馬拉松基金、保德信高成長基金、群益中小型股基金，自成立以來績效表現都超過600%，同期間台股加權指數的上漲幅度則都沒有超過100%，大約只有47%到83%。
其中群益馬拉松與保德信高成長基金均屬一般股票基金，這也代表一般股票基金大多採均衡布局各產業，在類股輪流上漲格局下，一般股票型基金績效相對表現較佳。
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外資買超 韓國基金強彈 高檔整理難免 長線投資有甜頭
2008.05.09【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
近期亞洲股市轉強，除了香港、日本外，韓國也是帶動亞洲指數的指標股之一。根據彭博資訊統計，3月17日亞洲股市反轉以來，韓國股市共上漲18.1%，僅次香港和日本，反彈力道更勝台灣，韓國基金也順勢上漲，引發投資人搶進。不過基金業者建議，韓股短期可能陷入高檔整理，建議投資人勿炒短線，以分批布局或定期定額方式介入。
勿炒短線
受美國次貸危機波及，韓國KOSPI指數自去年11月出現回吐賣壓。不過，南韓KOSPI指數在3月中旬跌破1600點後，至今反彈幅度已經接近18%，且近2周開始，外資已買超南韓達6.2億美元，顯示南韓的投資氣氛正逐漸轉佳。
股市明年本益比10倍
摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍指出，南韓股市經歷這波修正後，價值面居亞股之冠，今明2年本益比各為11.6倍和10.3倍。不過，景順韓國基金經理人鄭榮澤表示，由於相關類股去年基期較高，因此韓股這波漲勢，表現較受壓抑。
內需旺看好造船營建
若以明年獲利成長來看，許多外資券商對造船、營建的獲利預估，都在20%以上，鄭榮澤預料明年獲利高成長族群的股價有機會在下半年率先反應，因此仍看好如造船和營建等重工業股的長期表現。
根據UBS資料顯示，韓國房市自2004年起漲以來，漲勢猛烈，又以大首爾地區房價漲幅最劇，韓國總統李明博更宣示在任內建造50萬套房屋，實現「人人有屋住」的目標。
ING投信投資管理處執行副總經理劉益銘表示，由於韓國房地產市場熱絡，南韓國內鋼鐵需求若渴，南韓3大鋼鐵廠目前的產能利用率仍趕不上來自海內外的強勁需求，供給最吃緊的鋼板最快也要到2010年才能同時釋出足夠產能，換言之，內需暢旺將是相關類股股價最好的支撐。
至於美國消費不振對南韓的影響，JF南韓基金經理人崔光鉉說，根據UBS統計，過去7年來，南韓出口至美國的比重已從22%下降到11%，改而出口至中國，比例從11%增加至23%，合計去年南韓出口至新興國家的比重已高達70%，即使歐美日經濟成長減緩，韓國仍能有一定的出口成長。
未來3年報酬達20%
此外，崔光鉉指出，目前南韓投資價值在於風險相對較低、且能提供中等報酬的市場，預期未來2~3年可望創造15~20%的報酬，適合投資人長期持有。
至於投資人擔心外資賣超韓股動作頻繁，崔光鉉說，外資去年創下292億美元的賣超紀錄，但去年南韓KOSPI指數不跌反漲32%，今年來外資又賣超171億美元，但在內資和退休金力挺下，股市並沒有因此被擊倒。富蘭克林證券投顧副總羅尤美也表示，韓國投資人普遍將私人儲蓄與房地產投資轉向股市投資加碼，將為韓國股市增添不少上漲動力。
不過，韓國資本市場成熟度高、資金進出自由，易受國際投資氣氛影響而震盪，羅尤美建議，韓國基金投資人應採取定期定額的方式布局。
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投資歐洲基金 聚焦三寶
2008.05.09【工商時報／林志昊／台北報導】
自從Fed於4月30日再度降息1碼後，歐洲股市展現的反彈幅度，幾乎已經超過市場預期；不過，短期強勁的反彈，並不代表長線整體市場看好，基金業者指出，今年歐洲投資宜保守看待，除大型股、環保題材與新興歐洲外，其餘最好少碰。
根據彭博資訊統計，在4月30日之後，歐洲股市在過去1周的反彈幅度相當驚人，像挪威的單周反彈幅度高達7.37％；而泛東歐綜合指數，單周反彈也達4.80％，不但比美、日等國都高，而且還超過部分新興亞洲市場。
反映在基金績效上也是如此。根據普羅財經網統計，過去1個月，以大型股為主的歐洲基金，前20名單月反彈幅度多在8.7％以上，其中荷銀歐洲智取基金的單月績效更高達11.97％，搞不清楚狀況的人，還以為自己買到新興市場基金。
另外，像貝萊德歐洲靈活股票基金、聯博歐洲價值基金、摩根富林明歐洲策略價值基金、富達歐洲進取基金與友邦歐洲基金等，過去1個月的績效也超過9％。
不過，這樣令人驚喜的行情，到底還能維持多久？不少法人指出，對於歐洲今年的投資氣氛，投資人不宜過度樂觀看待。
富蘭克林證券投顧表示，跟美國相比，歐洲企業在次貸風暴上提列損失的動作還不夠積極，而且歐洲央行的利率政策也比較保守，所以從投資氣氛來看，儘管全球股市已經脫離底部，但就歐洲而言，何時才能步入反攻階段，可能要等年底ECB降息以後，甚至是明年。
保德信歐洲趨勢組合基金經理人游文章表示，在這種情況下，今年投資歐洲的題材，就集中在大型股、環保與新興歐洲3大塊，不過就價值來看，隨著油價的回檔，替代能源類股的股價也稍微偏貴，所以現階段會以大型股與新興歐洲為主。
法人建議，在景氣不好的時候，資金會比較偏向大型股，今年歐洲也會出現類似的狀況，所以在基金布局上，國人最好挑選以大型股或是新興歐洲為標的的基金。
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新興市場輪漲風 吹向東歐？
2008.05.09【聯合報╱記者朱婉寧／台北報導】
今年以來，三大新興市場中的拉美市場表現亮麗，MSCI新興拉美指數上漲了10.03%，同時，四月分新興亞洲股市也開始反彈，但MSCI東歐指數今年以來卻仍下跌8.61%。
今年以來東歐指數表現平平，近日油價升破120美元，帶動以俄羅斯為首的東歐股市上揚，俄股市自3月底迄今漲幅達18%，東歐基金一個月的績效也都有不錯報酬，令許多投資人期待東歐接續新興市場輪漲行情。
富蘭克林投顧副理馮美珍指出，在三大新興市場中，東歐市場的上漲動能較為單一，集中於能源類股。比較MSCI新興拉美及新興東歐指數組成即可看出，東歐比重占最高的是45%的能源股、第二名是19.9%的金融類股；而拉美比重最高的是原物料類股，但比重僅占27.6%，第二名的能源類股比重為15.9%。因此，東歐不似拉美有多種題材可參與上漲榮景。
馮美珍表示，油價漲不代表能源類股跟漲，能源類股的漲幅往往不如油價，亦是造成指數落後的原因之一。
法國巴黎則指出，東歐除了俄羅斯，還包括中歐國家如匈牙利等，這些國家因過去出口仰賴西歐，而近期西歐表現不佳，也會影響中歐國家表現。同時，中、東歐國家包括俄羅斯，都傾向以升息對抗通膨，也會造成短期的股市震盪。
但俄羅斯新總統梅德維傑夫甫於7日上任，貝萊德分析，新政府將持維經濟成長策略，同時今年三月調降的石油能源稅、凍漲的天然氣稅，都有助於能源類股持續走高。
在投資建議方面，投信法人意見分歧。富蘭克林投顧認為，東歐上漲動能是能源類股，但此時不宜加碼。
但貝萊德、鋒裕投顧均認為，東歐基金的主角俄羅斯股市，本益比已來到低點，可以進場布局。擔心風險的投資人，可以選擇全球新興市場型基金介入。
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全球股票基金 資源當家
2008.05.09 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
全球股市近一個月止跌回穩，但仍未大幅反彈，惟獨資源類股表現一枝獨秀，相關基金績效表現耀眼，近一個月績效最高超過一成，並包辦近一個月全球股票型基金績效的前五名，顯示資源題材熱燒未退，後勢持續看俏。
近期油價上漲的氣勢銳不可擋，原油價格突破每桶120元的新高價位，顯示原物料長線多頭趨勢不變，相關基金績效受惠，前五名平均一個月報酬達8%，投信業者預期相關產業後市將是大漲小回的格局。
保德信投信表示，當油、金價格持續看漲，糧食短缺情況日益嚴重，資源危機與通膨問題成為各國政府與各主要國際組織最棘手與迫切的議題。
保德信投信全球消費商機經理人江宜虔表示，原物料、商品與糧食因供需失衡所引發的價格上漲固然使人感到生活不易，然而相關產業卻也可能因此趨勢而獲利並產生新的投資機會，在投資價值長線看好的趨勢下，相關產業可望成為投資新寵。
面對原物料價格狂飆，保誠全球綠色金脈基金經理人黃明仁指出，由於全球環保意識的覺醒，如何因應高油價、高物價通膨時代，尋找可再生永續能源、甚至是各種資源回收產業，都會改寫當今商業運作模式。在這個趨勢影響之下，綠色概念的產品與服務將大行其道。
日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎指出，目前再生能源占全球能源的使用比重偏低，相對未來成長空間也大，尤其太陽能與風力發電，占全球總發電量還不到0.5%，成長的力道最強勁，加上太陽能科技日益精進，製造成本逐步下降，預估每年會減少6%到8%的成本，使太陽能的普及率更高。
許倍禎認為，現階段可望是替代能源的進場點，布局替代能源相關基金的投資人，可留意太陽能持股比重較高的基金，在太陽能產業具長期成長潛力下，中、長線來看可望比傳統能源基金要表現更令人期待。
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抗暖化基金 日正當中
2008.05.09 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
因應氣候變遷，抗暖化、減碳、替代能源、提昇農產品生產等新興產業的出現，不僅引領出新一波產業革命及商機，也帶動抗暖化、替代能源相關主題基金興起，境內外已有近30檔相關新基金成立，成為基金商品中的新興族群。
據統計，目前境內外與抗暖化、替代能源相關的基金，已有近30檔，其中半數是去年成立的新基金。國內核備的相關基金，有日盛全球抗暖化、華南永昌全球神農、ING全球氣候變遷、德盛安聯全球農金、KBC水資源、百達水資源等，永豐環球趨勢資源、保誠全球綠色金脈二檔基金則是最新募集的基金。
Lipper統計，上述甫成立不久的基金，近一個月報酬率均是正報酬，保德信全球資源基金近三個月報酬率有13.84%，表現最好，第二名則為日盛抗暖化基金，報酬率有5.47%；不過，保德信全球資源基金主要持股中，有不少是傳統能源公司及原物料業者，日盛抗暖化基金持股則以節能、替代能源產業為主。
日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎指出，根據聯合國「氣候變化跨政府專家小組」（IPCC）報告指出，地球氣溫每升高攝氏1度，缺水的人口將增加至17億人，溫度升高2度，缺水人口將達20億人，近幾年氣候異常現象出現頻繁，毀滅性的颶風將會越趨頻繁。
許倍禎表示，從供給面觀察，再生能源占全球能源的使用比重仍偏低，未來成長空間大，尤其太陽能與風力發電，占全球總發電量還不到0.5%，成長的力道最強勁，加上太陽能科技日益精進，製造成本逐步下降，預估每年會減少6%-8%的成本，使太陽能的普及率更高，至2020年，太陽能的價格可和一般傳統電價競爭。
根據美國舊金山一家太陽能顧問公司Solarbuzz的調查，儘管太陽能主要原材料多晶矽短缺狀況仍持續，全球太陽能光電設備的發電量，仍在去年達到歷史新高的2,826MW，較2006年大幅成長了62%，預估今年又將會是太陽能產業發燒的一年。
許倍禎分析，太陽能產業目前處於擴建期，獲利還可以，下游淨利率約10%至18%，上游約25%，而上游的多晶矽原料獲利最豐，淨利率可達40%，現階段上游會優於下游，待2009年上半年，上游產能大量開出後，下游才會優於上游。
ING投信指出，全球氣候變遷現象造成農產品短缺，是另一股新興商機，刺激農業生技等新興科技的研發，投資機會也因而出現。以基因改造公司孟山都（Monsanto）為例，因該公司的基因種子產品幫助農夫生產高產量穀物，在美國及巴西等農業國家大受歡迎，高達七成的種子銷售市占率，更是該公司維持高毛利的關鍵。
今年全球景氣放緩，致使許多企業開始調降獲利目標，但是，孟山都卻因受惠於新興農業商機，在今年2月及3月兩度逆勢上調全年度獲利目標，調整後的獲利成長大幅躍升為70%，股價也大受激勵。
ING投信表示，像孟山都這一類的公司，便是受惠於全球氣候變遷的最佳案例，這些公司可以掌握因全球氣候改變而產生的商機，就像是找到企業經營的藍海策略，讓公司的獲利蒸蒸日上，不受全球景氣成長放緩的影響，而投資上述公司的相關基金，基金績效表現可期。
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REITs基金 電臀秀
2008.05.09 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國聯準會（Fed）一如市場預期降息1碼，市場解讀為Fed在6月召開的會議不再降息的機率升高，市場認為美國次貸最壞的情況已過，有利全球金融市場逐漸好轉。而受到金融市場趨好，以及美元近期反彈走強的帶動，全球REITs（不動產證券化）指數近一個月上漲3.26%，REITs基金也有不錯的表現。
Lipper統計，近一個月國內不動產證券化基金，多有逾3%的漲幅，而若從3月17日全球不動產指數自低點反彈以來，瑞銀亞洲全方位不動產、台壽保亞太不動產證券化A類型、金鼎亞太地產B、安泰ING全球不動產證券化、保誠亞太不動產證券化A、群益全球不動產平衡不配息等六檔基金，有10%以上的報酬率，不動產證券化基金績效已逐漸翻升。
群益投信表示，美國次貸危機自去年夏天爆發後，全球金融業風聲鶴唳，更波及其他產業，而REITs是其中遭受波及的一個標的，但近期一檔由全球著名的私募基金「黑石集團」成立的不動產基金成立，規模高達109億美元，號稱是目前全球最大的不動產基金，遭投資市場冷落一段時間的REITs，再度因這檔基金的成立而重新獲得投資人的注意。
群益投信指出，從股利率來看，目前美國REITs的平均股利率，已升至5.5%的水準，遠高於美10年期公債殖利率約3.8%，對於想以賺取利息報酬為主的投資人來說，頗具有吸引力，而對於價值投資人來說，美REITs平均折價幅度介於15%至20%之間，也具有投資價值。
再從經濟基本面來看，美國自去年9月開始降息之後，降息的效益似乎已開始浮現，根據過去經驗，美國景氣落底時間，市場預估會落在今年第三季，通常股價又會提前反應，第二季似乎是投資人不錯的介入低點。
除了美國之外，在亞洲市場部份，台灣、新加坡、香港等國家的商辦、零售、地產開發商等未來表現可期。瑞銀投信認為，短期內亞洲REITs市場表現，可能與美國信用市場、全球金融環境亦步亦趨，震盪走勢難免。但亞洲不動產市場基本面並未轉壞，中長期趨勢仍舊樂觀，此外，亞洲不動產市場經過下修後，許多基本體質相對健全的公司，已來到相對便宜的本益比價格區間。
以長期投資角度來看，亞洲不動產市場仍相當具有吸引力，瑞銀投信建議，投資人不妨耐心度過此蟄伏期，逢低布局並中長期持有。
寶來全球不動產證券化基金經理人賴盈良則表示，全球股市第二季雖仍將持續受美國信貸及經濟數據左右，但跌深的REITs因有基本面支撐，已有止跌跡象，包括美國、歐陸、英國等地區今年以來報酬已由負轉正，倘若新屋開工率逐步落底，REITs可望重回漲升軌道。
賴盈良表示，第二季他相對看好加拿大及澳洲REITs表現，由次貸引起的信用緊縮在市場餘資仍多，以及Fed一連串的降息後，美國經濟可望逐漸化險為夷。Fed目前同時面對房市引起的經濟滑落，又要處理次貸問題，更須小心居高不下的通膨，若Fed 處理得當，預料第二季或第三季之間在新屋開工的經濟數據落底之前，全球REITs可望突圍，擺脫低潮。
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