970417 全球基金資訊－【熊出沒注意】Doctor-J VIP理財誌

新聞焦點：
‧新興市場基金買點再等等
‧糧荒！農金基金燒燙燙

台股基金月績效冠全球

2008.04.17【工商時報／林志昊／台北報導】

台股漲勢、全亞洲第一！台股基金漲幅勇冠全球，強勢的台股基金近一個月更大漲15％以上。投信法人表示，台股基金表現一枝獨秀，除了兩岸題材，別無其他！

根據「普羅財經網」統計，若以基金的平均績效來看，台股中小型基金在過去一個月以來的平均績效為8.61％，而其他台股基金的平均績效則為8.33％，雖然表現還不及大盤漲幅的9.35％，但部分重押傳產與金融股的基金，單月績效甚至高達17％以上。

有趣的是，雖然台股基金的績效一極棒，但是帶領這一波台股上漲的，都是傳產股以及金融股。

匯豐中華投信指出，像營建股今年以來的漲幅高達76.62％，第二名的觀光股達72.61％，第三名的金融股達32.25％，第四名的紡織股達31.73％，至於第五名的百貨股，漲幅也有29.97％；相對於加權指數的6.58％，可見這一波帶動台股上漲的，幾乎都是內需股。

反映在基金績效上也是如此，像過去單月報酬超過10％以上的基金，在非電子股的投資部位幾乎都高於電子股。

凱基電利基金經理人黃豐凱指出，台股短期內在兩岸關係和緩的利多激勵下，題材面已陸續反應；且美股自次貸風暴以來累積跌幅已深，預估下檔空間有限，所以台股未來可望在多空訊息交錯的影響下緩步走堅。

富鼎台灣優勢基金經理人林冠和表示，金融與資產股，絕對是台股中長線看好的類別，所以在基金投資上，若能布局在傳產與金融股越多的基金，勝出機率自是大幅提高。

另外，在兩岸關係和緩與愛台十二建設的內需利多刺激下，凡是金融、營建、觀光、資產、運輸等類股，在今年以來表現都是嚇嚇叫。所以若要透過基金賺錢，自然要挑選布局在這些類股的基金為主。

不過，攤開這些基金在過去一個月以來的表現績效可發現，有些金控旗下投信所發行的台股基金，在金融股的布局比重上，就明顯較其他投信要高出許多；像富邦台灣心、新光永發與華南永昌愛台灣基金等，對金融股就特別偏愛。但是，也有部分投信不愛金融只愛傳產，但即便如此，基金也是大賺錢。

由此可知，台股多頭行情下，類股輪動速度極快，所以建議國人切莫因現在金融股當紅，就一窩蜂布局重押金融股的台股基金，畢竟基金布局是長期投資，懂得分散類股與長期投資，才是最後致勝關鍵。

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基金經理人 最看好美國股市

2008.04.17【自由時報／記者廖千瑩／台北報導】

美林證券4月份全球基金經理人調查出爐，結果顯示，認為全球經濟衰退的經理人比率持續增加，從年初的8%增加到24%，多了兩倍，值得注意的是，經理人最看好的區域股市，竟然是美國股市，多月來蟬聯看好度第一的新興股市，退居第二。

美林證券昨天公布4月全球基金經理人調查，調查期間為4月4日到4月10日，受訪對象為全球202位基金經理人、代表約6,590億美元的資金流向。調查結果顯示，經理人對投資氣氛看法依舊保守，對全球經濟與企業獲利樂觀指數仍維持在保守水位，分別為-48%與-62%，與上月份變動不大。值得注意的是，認為全球經濟步入衰退的經理人比例持續上揚，從年初的8%增加到24%，足足多了兩倍。

近來國際油價頻創新高，也帶動原物料價格走高，通膨疑慮再起。調查指出，預期未來12個月通膨上升的經理人比重，從上月的17%下滑至7%；目前約有四分之一的經理人認為全球的股價便宜。

至於經理人看好的區域股市，4月份調查出現洗牌，原本持續蟬聯看好度第一的新興股市，退居第二，看好度第一換成美國股市；產業方面，基金經理人持續看好健康醫療、通訊、能源類股，傾向減碼銀行、消費耐久財及保險類股。

富蘭克林投顧表示，股市持續震盪，政府債市仍是防禦功能的投資首選，尤其全球政府債；短空長多的股市，投資人不妨多點耐心，以時間換取空間，透過定期定額扣款或逢低分批加碼的投資策略。

新興股市可多留意印度、泰國、拉丁美洲股市，均可作為投資選項之一。

荷銀投顧認為，美國股市經過這一波修正後，股價再跌空間有限，從價值面來看，其實是相對的便宜；建議投資人若欲布局美股，宜採取買黑不買紅、分批進場的投資策略。

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新興市場基金 買點再等等 首季財報公布在即 確認無虞進場不遲

2008.04.17【蘋果日報╱陳文蔚╱台北報導】

全球股市尚未止穩，儘管新興市場本益比已經從去年10月底高點18.5倍降至目前約13~14倍，然而無論是金磚四國、拉美、東協等，近期仍舊走勢顛簸，特別是美股尚未完全止穩，投信建議現階段投資新興市場仍得採謹慎態度，最好等首季財報公布告一段落後，再找投資時點。

謹慎為宜

新興市場從今年出開始，猶如洩了氣的皮球，從金磚龍頭中國、印度到東協，甚受惠原物料題材的拉美市場，都還處於震盪階段，以金磚四國來說，中國、印度尚未止跌，巴西日前也開始受到通膨壓力影響，股市表現疲弱，俄羅斯因為油價波動與全球股市走跌，一樣脫離不了利空。

此外，被稱為第五金磚的東協市場，各個單一國家表現也普遍不佳，菲律賓受通膨壓力已經引起暴動，增加政經不穩定性，印尼升息與原物料股漲多修正形成2大壓力，馬來西亞也因油價高漲令政局出現動盪隱憂，此外越南今年以來跌幅更為可觀，在股市流通性較低下，回檔幅度高達4成。

中印巴西尚未止跌

東歐市場則以俄羅斯權重最大，表現題材一樣靠能源發光，加上去年漲幅相對較小，這段時間跌勢儘管比起金磚其他3國要來得稍微好一點，但美股拖累仍舊會對俄羅斯股市帶來影響。

通膨升溫外資卻步

匯豐中華全球新富基金經理人蕭若梅表示，雖然新興市場今年以來跌幅已深，且本益比折價幅度已超過16%，但許多跨國公司財報公布在即，外資對新興市場投資態度較為保守，加上通膨議題逐漸升溫，是近期美股回穩，卻仍不敢貿然加碼目前已相對便宜的新興市場股市主因。

從新興市場基金表現來看，全球新興市場基金今年以來平均跌幅約14%，而受到新台幣升值影響，以新台幣計價來看，就連新興市場教父墨比爾斯所操盤的基金，跌幅都高達17%左右，凸顯這波新興市場回檔壓力之大。

投信法人就說，全球新興市場目前最大的隱憂在於通膨的問題，就連市場看好的新興亞洲地區，中印兩大龍頭也尚未止跌，讓各股市尚未回復到成長的態勢，如果是多頭市場，通膨問題還稍可以壓抑，但在空頭氣氛下，通膨對經濟的影響也就容易被擴大。

分批布局降低風險

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌則指出，新興市場多半有跌快反彈快的特性，目前投資界對於新興市場的成長潛力仍舊十分看好，特別是亞洲地區，未來有機會成為新興市場的主流，只是近期市場資金輪動速度加快，除了建議由區域基金進場外，也要採取低檔再分批布局方式，降低波動風險。

蕭若梅強調，有意投資新興市場投資人，最好等到首季財報公布過後再分批進場。

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糧價飆漲 農業基金有賺頭

2008.04.17【聯合報╱記者許韶芹／台北報導】

糧價狂飆，埃及、印尼、喀麥隆因爭糧出現動亂；海地總理為糧價引咎辭職；IMF指出，農產品飆漲將使全球33國發生動盪。氣候變遷，全球人口激增，世界公民要習慣高糧價時代，基金業者也說，積極型投資人不妨定期定額投資農業基金，參與農產品飆高的漲升行情。

國內投信發行兩檔農業基金，德盛安聯全球農金趨勢100%投資農業上、中、下游類股，拜近期小麥、稻米、玉米價驚驚漲之賜，基金近一個月創造逾7%的成績。

另一檔華南永昌神農水資源基金，農產類股占7成。其他如永豐環球趨勢資源、匯豐中華全球關鍵資源、保德信全球資源、霸菱全球資源等基金，部分著墨在農業類股。

德盛安聯投信分析，糧食短缺是農產品價格飆漲的主因。根據美國農業部最新統計，近年耕作技術進步雖然促使糧食產出小幅上升，但仍是無法跟上全球人口激增速度，估計去年和今年全球糧食缺口高達240萬噸，預計未來每年全球將增加7千萬人口，農糧供需缺口勢必進一步擴大。

永豐投信分析，氣候變遷導致全球耕地面積不斷減少外，近期原物料、物價價格上漲更增加耕種成本，和去年相比，農用肥料價上漲3倍以上；紐西蘭農場工資上調20%，現在每頭牛平均售價更比去年同期高出9成。

不過，投信業者也建議，農業基金投資標的為股票，即便全球各地糧價漲翻天，但類股也會因股市波動而震盪不已，建議投資人最好採定期定額方式介入較保險，穩健型的投資人，也可以考慮涵蓋原油、礦產、農產品等多元布局的資源基金，將波動風險降低。

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全方位播種「賺」農金財

2008.04.16 【聯合晚報╱記者楊曉芳／台北報導】

新興國家人口數激增、農產耕地面積減少，全球糧食正因庫存量減少正面臨糧價飆漲壓力，各國亦開始感受通膨壓力大增，海地與菲律賓甚至因為糧食價格飛漲而出現動亂。投資人憂心上揚農產品價格之餘，若有意採取積極行動投資農產品，亦得留心目前股市波動激烈。匯豐中華投信建議，分散進場時點，分散投資標的，來分散投資風險。

匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠指出，分散投資風險，可藉由廣泛佈局全球相關「資源」的基金，除了農產品亦可同步投資能源、礦產、替代能源以及公用事業等產業的基金。

根據近日外電報導，聯合國糧食農業組織最新報告指出，截至三月底，小麥、稻米價格為一年前兩倍、玉米漲價三分之一，全球至少卅七國糧食嚴重短缺，全都是非洲或開發中國家，菲律賓、印尼、埃及等國因糧價飆漲而動盪，海地饑民更怒而攻擊總統府。匯豐中華投信提醒投資人，由於最近全球股市波動率不低，相關次產業的題材也不盡相同，投資人在看好農金潛力同時，亦得考量股市波動風險。

高仰遠表示，從投資的角度來看，最適合投資人參與農產品行情的投資工具是資源基金；此外，也可以透過食品、農具機械、農業肥料等相關個股來進行佈局，而農產品期貨，則適合風險承受能力強，且熟悉供需變化的專業投資人。

高仰遠建議，長期看好農產品，但短線上憂心市場震盪的基金投資人，可以透過定期定額或，定期不定額的方式參與。此外，由於最近全球股市波動率不低，相關次產業的題材也不盡相同，投資人除了分散進場時點，最好也可以分散投資標的，藉由廣泛佈局能源、礦產、替代能源、農產品及公用事業等產業的基金，來分散風險。

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糧荒！ 農金基金燒燙燙

2008.04.17 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

全球糧食供應吃緊，帶動各項農產品價格看俏，農金DAX指數隨之翻揚，昨（16）日指數創去年以來的新高，收674.46點，，今年2月中旬成立的德盛安聯全球農金趨勢基金，募集額度接近上限，已暫停接受新的申購申請。

氣候異常、人口成長與開發生質能源等因素，造成全球糧食供不應求，農金類股成為搶手貨，去年DAX指數上漲97.29%，今年3月以來，因為農金類股價漲多而修正，但最近又重回上升軌道，本月以來，已上揚了12.21%。

德盛安聯投信在2月中旬募集的全球農金趨勢基金，成立時的規模是71億元，受農金類股修正的影響，淨值一度跌到3月20日的9.22元，但最近又重新爬升，淨值達到成立以來的高點10.3元，規模擴大到92億元。

該檔基金上限額度為100億元，德盛安聯投信為留下額度供定期定額扣款之用，已暫停接受新的申購，待新基金三個月閉鎖期後，視有無投資人贖回，再考慮重新開放申購。

德盛安聯投信指出，農產品長期供需缺口的擴大，最大的受惠者莫過於農金上游企業，因為要提升農產品產出必須從「量」與「質」兩方面改善，所謂「量」指的就是耕種面積，而「質」指的是單位面積產出；耕種面積增加，對農業機具的仰賴程度勢必會提高，增加單位面積產出，即必須依靠基因種子及肥料的應用。因此，全球農金趨勢這一檔基金，特別加重農業機具與農化肥料持股比重。

觀察近十年肥料價格與公司股價的相關性，可發現兩者亦步亦趨的走勢。全球磷肥最大生產商Mosaic及化工大廠孟山都近來因肥料價格上揚而股價大漲，德盛安聯全球農金趨勢基金主要持股中，這兩家企業的持股比重，分別達8.31%及6.6%，致使該檔基金淨值隨之水漲船高。

德盛安聯投信表示，農化肥料為提升農作物耕種效率所不可或缺的產品，在全球總體耕種面積有限的情況下，提高每耕地的單位產出，是目前刻不容緩的任務，也因此，農化肥料成為農金產業中最炙手可熱的產業之一，其價格也隨需求量持續調升。

今年俄羅斯及加拿大薩克其萬省的鉀肥出口聯盟，與印度的主要鉀肥進口商達成協議，將鉀肥價格自每噸270美元，調高至625美元，漲幅達131%；而磷肥價格目前平均售價也較去年同期成長98%，Mosaic預估本季價格將再上漲40%，由於在肥料上游產能要與2010至2011年才有機會擴充，使未來一、兩年肥料價格易漲難跌。