新聞焦點：
‧買新興債 安啦；三大指標發威 新興市場看見陽光；貨幣基金 笑傲熊市
‧精品基金今年來跌2成；精選3檔 組合基金；國內八檔REITs 面有菜色
三分之一閒錢買新興債 安啦
‧買新興債 安啦；三大指標發威 新興市場看見陽光；貨幣基金 笑傲熊市
‧精品基金今年來跌2成；精選3檔 組合基金；國內八檔REITs 面有菜色
三分之一閒錢買新興債 安啦
2008.07.25 【工商時報／蔣國屏／台北報導】
讓全球投資市場聞之喪膽的通膨烏雲，伴隨近期油價急跌、糧價漲勢趨緩，似乎有長夜將盡、曙光乍現的徵兆，這種氣氛不僅讓全球股市跌勢有稍事喘息機會，兼具新興市場成長性與固定收益低波動雙重優勢的新興市場債券商品也受到市場青睞。專家建議穩健型理財族不妨將1/3比重閒錢配置放在新興市場債券基金，以掌握新興市場貨幣升值契機。
國際資金流向不外乎5大資產類別，也就是房地產、股票、債券、原物料與貨幣。目前來看，歐美房價仍有進一步下跌可能；股票則因投資人餘悸猶存，敢勇於逢低承接者確實不多；原物料因農產品和原油期貨相繼暴跌也讓人擔憂泡沫是否形成；目前唯獨債券和貨幣這兩類資產穩定性相對比較明朗。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，就債券而言，這波高通膨危機令不少投資人對固定收益產品卻步，但是當多數投資人都站在賣方時，就創造了投資機會。對於先前過度反應升息及通膨預期的債券市場，反彈空間值得期待。
再就匯率角度而言，麥可．哈森泰博認為，過去幾年美元貶值讓投資在非美元貨幣資產（如歐元）有顯著匯兌收益。決定匯率的重要因素之一，便是兩國相對成長率，例如亞洲國家經濟成長率相對較高，就會吸引海外資本流入，拉高經常帳盈餘，對貨幣也就有支撐效果。
施羅德投顧建議穩健型投資人，現階段可將1/3基金資產部位配置在新興市場債，至於該類基金如何挑選，則應全面考量債信、利率與匯率三面向，畢竟有的標的較為專注於以美元計價外債部分，自然也會影響基金波動度，因此選擇時，投資人要特別留意挑選基金布局內容。
======================下一則======================
華頓》三大指標發威 新興市場看見陽光
2008.07.24 【聯合晚報╱記者楊雅婷／台北報導】
近期美股雖有反彈，但整體而言依舊「熊」氣逼人，迫使資金大量撤出新興市場，單6、7兩月資金淨流出即超過200億美元，等於將上半年流入的資金全數回吐，使得許多新興市場國家股市受創甚深，指數自高點回檔幅度超過25%的國家比比皆是。
值此市場氣氛低迷之際，華頓全球旺組合基金經理人林秋瑾表示，雖然目前新興市場仍舊震盪劇烈，不過，由於股市修正幅度已大，加上本益比接近5年平均，新興市場進場時機開始浮現。
林秋瑾表示，新興市場樂觀的理由有三，理由一、相較於成熟國家，新興市場景氣動向並未持續惡化：若以OECD景氣領先指標6個月變化年率走勢判斷，美國、歐元區及七大工業國的領先指標在下半年仍將持續降溫，但巴西、中國、印度及俄羅斯等金磚四國在第二季時卻已率先止跌回穩。此外，國際貨幣組織預估今明兩年新興市場經濟成長動能將遠高於成熟國家，後續表現值得期待。
理由二、新興市場股市修正幅度接近歷史平均值，下探空間有限：若以MSCI新興市場指數90年代至今跌幅超過20%的統計數據做比較，此波修正幅度距離歷史平均跌幅僅約7%左右，指數下探空間有限；此外，若自去年高點計算至今，此波新興市場的修正天數達187天，已超過歷史平均水準，除非再次發生重大利空或油價再次突破前波高點，否則股市下半年應可望逐步回溫。
理由三、新興市場本益比回歸近五年均值，投資價值浮現：截至7月18日止，MSCI新興市場指數本益比為12.78倍，已接近近五年平均本益比。若食物及能源價格能維持目前水準，下半年新興市場的通膨問題有機會獲得改善，且歷史經驗顯示，新興市場股市歷史本益比掉至13.5倍以下將是絕佳買點，此刻投資價值已逐漸浮現。
======================下一則======================
抗通膨債券「基金」力抗大黑熊
2008.07.24【聯合晚報╱記者嚴珮華／台北報導】
通膨巨獸來襲，投資人此刻積極尋找抗通膨商品，抗通膨債券基金成了投資市場上受矚目的投資標的之一。
德盛安聯投信指出，高物價時代來臨，民眾省吃儉用還不夠，還要用對投資方法，選對投資工具，才能跑贏物價上漲速度，面對高通膨、低經濟成長時期，抗通膨債券正是最佳投資標的。德盛安聯投信指出，所謂抗通膨債券 (Inflation Index Linked Bonds)，又稱作實質債券 (Real Return Bond)。這種債券除了支付保證的報酬率，還會加上根據消費者物價指數計算的溢價，到期日則從一年到三十年不等。包括美、加、英、紐西蘭、土耳其等國均曾發行這類公債，它的優點在於方便投資人進行未來五到三十年的投資規劃，可以讓投資獲得超越通膨的總報酬，保值能力強。
德盛安聯投信分析，抗通膨債券允許發行者以較低利率發行，因為一般債券有通膨風險，因此殖利率會加入溢價(Premium)以補償此風險，但抗通膨債券己移除此風險，所以發行者可以用較低利率發行。
美國財政部於1997年發行了首張十年期抗通膨債券TIPS，總發行金額為70億美元，殖利率為3.45%;同時期美國十年期公債殖利率為6.63%，但認購金額竟超出300億美元，顯示發行者可以較低利率發行抗通膨債券，且不減其吸引力，主因在於TIPS除了固定的票面利率和到期日之外，其本金可依通膨狀況進行調節。對必須預知現金流量及希望投資免受通膨影響的退休基金及個別投資人而言，抗通膨相當吸引人。
展望第三季，德盛安聯指出，原油供不應求加上短線熱錢的炒作使其價格居高不下，高漲的原油價格甚至已使許多國家減少油價補貼; 而軟性商品價格在供需缺口仍未獲得解決的情況下也是節節上升，其價格因新興市場基礎建設仍興盛而持續推升。整體原物料價格的上漲推升了全球通膨情勢，短期內也很難有所改善，使通膨問題成為目前全球政府的首要挑戰之一。由於通膨情勢居高不下，德盛安聯投信建議，可佈局抗通膨債券基金，利用抗通膨債收益能夠隨著物價指數上漲同步調整的特性，以抵抗通貨膨脹對於資產的侵蝕度。
======================下一則======================
投資建議》亂世淘金 股債自由配
2008.07.24【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】
今年堪稱近幾年來股市操作最難的時刻，面對不確定又帶有希望的全球投資市場，股債同步配置成為專家推薦首選策略。專家表示，新手投資人可以選擇全球平衡型基金，手邊已有股票基金部位的老手，不妨適時增加債券型基金部位，利用「股、債自由配」的概念，為自己建立專屬資產組合。
富蘭克林證券投顧經理盧明芬指出，不論是新手、老手，都應視自身的風險承受度調整股債比例，積極型的投資人可採「股七、債三」，穩健型投資人可「股六、債四」，保守型投資人可調整為「股五、債股」或「股四、債六」。
日盛全球平衡基金經理人鄭鼎芝指出，以目前情況來看，美國金融機構因次級房貸出現的虧損仍未停歇，且全球經濟趨緩與通膨問題持續，將影響股市表現。投資人現階段最好以股債均衡的資產配置來因應亂局，等到不確定因素消除後，再進行更積極的調整。
鄭鼎芝認為，目前全球市場輪動相當迅速，建議投資人直接透過全球平衡型基金，讓專業管理團隊根據景氣趨勢變化來調整投資組合，並透過由下而上的主動式價值選股策略，跳脫國家及產業限制發掘。
盧明芬也認為，此刻應同時持有股、債部位。她說，雖然今年共同基金的變化很大，但鮮少有投資人已經出清手中的股票基金部位；以目前股市波動較大，透過債市配置，可降低投資績效波動幅度，且以過去十年的資料顯示，若在資產配置中增加新興市場債券的部位，績效不會比新興市場股票差。
盧明芬指出，對於基金新手而言，因為缺乏投資經驗，平衡型基金同時投資股票、債券是不錯的選擇，但因每檔平衡型基金的股債配置比例不同，挑選時可視本身需求挑選適合的平衡型基金。若手邊還有股票型基金的投資人，則可酌進債券型基金。
======================下一則======================
台股基金 可望愛到最高點
2008.07.24 【工商時報／蔣國屏／台北報導】
台股最近一周出現破底翻漲勢，不少台股基金同時也都出現約一成的漲幅，整體台股基金是否能揮別去年「愛在最高點」的陰霾，逐步朝「愛到最高點」邁進，已成台股基金投資人關切焦點。
最近有台壽保台灣新趨勢、兆豐豐台灣等數檔台股新基金展開募集，不健忘的投資人一定會想到去年下半年，正好也有華南永昌愛台灣、統一台灣動力等多檔響應舊政府愛台灣號召，集資數百億元，進而牽動整體台股基金數千億元新資金潮，結果卻慘遭「熊吻」，淨值通通大幅縮水的悲壯事蹟。
專家普遍認為，美國次貸風暴動搖國本、油價飆漲狂掃全球，這兩大利空最恐怖的衝擊，應該已經陸續浮現，目前擁抱台股基金的風險，絕對遠低於去年「愛在最高點」時期，短中線獲利機率也相當高；但要愛到最高點，則還需要時間、行情震盪的焠煉。
匯豐中華投信認為，揮別二房危機的美國金融ETF指數自7月15日低點強彈超過30％，更帶動台灣金融類股指數近5個交易日反彈16％。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽分析，油價短線回檔加上政府持續信心喊話及上市櫃公司祭出庫藏股措施，都有利於台股短中線反彈氣勢。
華頓投信則是建議，台股基金操作策略上可以逐步翻多，未來在市場出現恐慌性殺盤時，持股具低價、質優、產業景氣方向明確特質台股基金，都是可波段布局的標的。其中電子股一則籌碼乾淨、二來超跌已深，使得電子股基金後市值得期待。
台壽保投信歸納指出，衝擊台股兩大麻煩石頭之一的油價，近期大幅拉回；另一顆石頭由美國房利美、房地美所引發全球金融風暴，這項可能動搖美國國本的利空都已出籠，再觀察美國政府展開一連串援助計畫，凸顯最大利空已獲得控制，預期明年在全球經濟逐漸復甦下，目前本益比不到11倍的台股，應是中長期絕佳買點。
======================下一則======================
四大止跌訊號出現 全球股票型基金可布局
2008.07.24 【工商時報／魏喬怡／台北報導】
在二房事件爆發後，美國政府積極介入處理，目前市場上已出現四大止跌訊號。法人認為，在波動的市場，投資標的宜布局廣大，以中長期績效穩健的全球股票型基金為首選，而現在是定期定額布局的時機點。
天達投顧觀察到，目前市場上已出現三大止跌訊號，包括：一、利差出現下滑，代表短線信用風險下降；二、公債殖利率上升，在美國股市來到近3年新低之際，短期資金有流向股市跡象；三、代表美國標準普爾500指數選擇權隱含波動度的VIX指數，一向與股市有反向關連性，以往美國股市如在相對低點，VIX往往在30點以上，而上周已達到28點，意味美國股市短線已達相對低點。
富蘭克林證券投顧副總羅尤美則表示，另外一個止跌訊號的出現就是「MSCI世界指數的14天相對強弱指標」（RSI）已在7月15日達超賣區，表示目前價格來到相對低檔，未來不排除有逢低承接買盤進入。
羅尤美指出，如果就EPFR統計的全球共同基金流向來看，也可發現從去年10月以來，新興市場基金就不斷流出，今年更趨嚴重，表示投資人信心潰散，資金撤出，但據過去的經驗來看，最悲觀的時機反倒是中長期進場的好時點。
儘管如此，天達投顧不建議投資人以單筆投入方式，大幅加碼搶反彈，因為美國及全球股市仍面臨經濟景氣是否進入衰退、信用危機是否完全解除、原油價格是否再度飆漲三大風險。
由於美國股市牽動全球股市榮衰甚劇，天達投顧表示，美國股市短期出現止跌訊號之際，投資人應耐心等待春天來臨，掌握長期獲利契機。
據晨星統計到7月22日止，台幣計價，過去10年共有6檔全球股票型基金績效翻一倍，投資人可逢低透過定期定額，投資長期績效穩健的基金，等待景氣回升。
======================下一則======================
定期定額挖寶》亞股淨值比 全球第三低
2008.07.24 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
亞洲股市從去年10月高點以來大幅修正，股價淨值比已是全球第三低，但亞洲經濟成長率居全球龍頭。基金業者仍看好亞股中長期的投資契機，建議最好投資區域基金，積極投資人再搭配單一市場基金。
國際油價一度暴衝到每桶146美元的歷史天價，國際投資人擔憂亞洲各國對抗通貨膨脹的能力，加上近來美國兩大房貸業者的危機，更讓夏天的亞股雪上加霜。摩根士丹利資本國際公司（MSCI ）亞太（不包括日本）指數上周就下跌3.18%。
瑞信證券在亞洲投資策略報告中指出，如果以股價淨值比來看，去年10月MSCI亞太（不包括日本）股價淨值比為全球最貴，如今相較其他地區，亞太股價淨值比已折價9.4%，是全球第三便宜的市場。
隨著油價最近暴跌近20美元，國際投資人今年以來一直擔憂的亞洲通膨問題或可暫時疏緩，投資價值已浮現的亞股將可望獲得支撐。
從全球經濟的成長動能看來，預估今年亞洲（不包括日本）平均經濟成長仍有8%，高居全球之最。Datastream資料顯示，到今年6月底止，MSCI亞太（不包括日本）股價本益比為13.71倍，相較去年10月的21.01倍來看，已較有投資價值。
瑞信證券指出，在新興市場中，亞太股價比拉丁美洲便宜，比新興歐洲略高。未來油價回跌，通膨與財務數據如果優於預期，亞股將有一波反彈。
富達證券認為，美國經濟趨穩、油價回檔，都將有助於亞股回穩。亞洲經濟基本面強勁，德意志銀行預估亞洲（不包括日本）經濟成長率今年可達8%，明年也可望保有這股成長力道，表現優於全球和拉美、新興歐洲等新興市場。
富達證券說，在全球化浪潮席捲之後，區域經濟體形成，區域間的貿易量大增，將是未來投資的重要趨勢。因此，區域型的基金如亞洲、歐洲股票型基金，都是投資人在資產配置中不宜錯過的選項。
短期亞股受到國際局勢影響而回檔修正，但長期而言，亞股仍充滿成長潛力。富達證券建議，投資人可以選擇太平洋或星馬泰等區域型基金為核心，再視個人風險承受能力，以亞洲單一國家基金做衛星。市場一時震盪難免，投資方法上宜採定期定額，降低風險、分攤成本。
======================下一則======================
油價跌 亞股基金同翻升
2008.07.24〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
油價近來回跌一成，跌破130美元，稍稍緩解通膨壓力，值得注意的是，油價回跌，讓被通膨利空壓得喘不過氣的亞股，率先出現反彈，MSCI亞太指數上漲0.14%，表現為三大新興市場最佳，連帶亞太（不含日本）股票基金也同步翻揚，近一週多數基金均為正報酬。
今年以來出現兩波油價驟跌狀況，第一波在5月21日到6月4日，另一波出現在最近的7月14日修正迄今，兩波油價修正期間亞股表現明顯優於其他新興市場。根據彭博資訊統計，今年第一波油價下跌8.16%，MSCI亞太指數下跌1.12%；同期間MSCI拉美指數、MSCI新興歐洲指數分別下跌4.45%與5.68%，亞太指數跌幅較輕；最近這波油價下跌超過一成，期間MSCI亞太指數上漲0.14%，優於MSCI拉美指數與MSCI新興歐洲指數的-1.74%與-1.90%跌幅。
油價持續下跌，通膨壓力隨之紓解，連帶也會讓先前通膨壓力最深的股市優先受惠，尤其今年來因通膨疑慮大而重傷的亞股，成為重要的受惠區域，最近亞股也開始率先出現反彈，上週外資賣壓並已減緩。
匯豐新鑽基金經理人高仰遠指出，亞洲多為石油進口國，高油價、高通膨問題讓亞洲成為三大新興市場中最受衝擊的區域，只要亞洲國家經濟持續緩步成長，未來若油價回穩、通膨獲得控制、美股止跌回穩，資金回流，這波受傷最深的亞股，將有機會領先反彈。
富蘭克林投顧經理盧明芬表示，油價持續下跌，對大部分的股債市都有利，但反彈動能最強的應該就是亞股。由於亞洲多數國家都是油品進口國，若這波油價持續修正、回到合理價位，通膨壓力減輕，以亞洲的經濟成長狀況，應該最先醞釀反彈；資源型基金部分建議適度調整。
德盛安聯投信認為，油價持續下跌受惠的區域首推亞股，其他如內需相關產業、民生消費產業、基礎建設產業，投資人都可多留意。
至於油價是否可能出現泡沫？投信業者說，油價這波回跌是因為價格短線漲幅過大與過熱所致，拉回修正屬於正常範圍，但在整數關卡仍具有支撐，尤其是120美元價位，除非油價跌破此關卡，否則油價泡沫化機會應有限。
======================下一則======================
新興亞洲 長線釣大魚
2008.07.24 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
美股止跌回穩，加上油價下挫，激勵MSCI亞太指數連續三天走高。復華亞太成長基金經理人陳美智表示，雖然通膨及高油價侵蝕亞洲各國財政體質及企業獲利水準，但中國、印度等大國內需持續強勁，亞洲區域內的貿易比重提高，預期區域內需將持續推升亞洲經濟成長，未來成長性強的亞股，在金融市場止跌回穩後，可望重獲歐美資金青睞。
根據Bloomberg統計，近一周亞洲股市表現亮眼，先前跌深的印度、香港股市，反彈幅度遠超越美股。過去一周美國道瓊工業指數、那斯達克指數及S&P500指數上漲幅度約在3%至5%；亞股方面，印度股市近一周勁揚11%、港股上漲6.39%，南韓、台股、日經、上證指數及新加坡海峽時報指數等，也都有2~3%不等的漲幅，僅馬來西亞、泰國表現相對弱勢。
陳美智指出，由於亞洲的競爭力及財務體質相對樂觀，企業也已進入第二輪的擇強汰弱，從整體投資環境來看，亞洲金融秩序、資產價格皆尚未失控，股民比重較低、銀行體質相對健全，加上有龐大外匯存底做為後盾，因此在歐美經濟走疲之際，亞洲經濟可望安度難關。
施羅德投顧表示，新興亞洲基金為長線布局不錯的標的，尤其當通膨獲得紓解時，亞洲各國財政重擔減輕，經常帳逆差壓力也獲得紓解，亞洲龐大的內需市場將是推動經濟成長的主力。
投信業者表示，亞股先前受到歐美資金短期抽離亞洲市場影響，跌幅超越歐美股市，但隨著第三季全球通膨數字可望自高檔下滑、各國央行升息壓力舒緩，以及股市經過企業財報及疲軟的經濟數據公布後，經歷股價修正後的買點將陸續浮現，加上外資9月放完暑假歸隊等，影響股市表現的因子已從負向逐步轉為正向，現階段逢低布局亞股，風險相對較低。
======================下一則======================
內需加持 巴西行情增溫
2008.07.24 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
原油價格大幅回檔，通膨惡化的預期降溫，全球股市皆出現反彈走勢，唯獨拉美市場表現相對平淡。富蘭克林投顧表示，因應短線商品波動的不確定性，以及短線上景氣趨緩對於商品需求的疑慮仍待消化，造成資金移轉效應，由於拉美內需持續成長，投信業者建議投資人介入拉美市場時，不妨著重內需題材，掌握繼原物料行情後的龐大消費商機。
先前市場焦點著眼於通膨、美元走貶及供需吃緊等議題，使商品價格居高不下，但目前景氣趨緩效應逐漸顯現，導致投資人對於原物料需求能否延續也產生疑問，加上油價回跌，讓原物料題材降溫。
根據彭博統計，年初至今拉美民生物資類股漲幅達3.56%，漲幅甚至高於原物料及能源的2.76%及1.14%，全球第四大肉品加工商巴西Marfrig及拉美最大飲料公司墨西哥Femsa股價表現，皆優於大盤，顯示相關題材已受到投資人的青睞。
貝萊德指出，由於巴西人口結構年輕，購屋需求仍持續增加，其房屋市場可望帶動鋼鐵等房屋建造相關產業，持續刺激巴西內需市場，加上這幾年的經濟成長明顯改善，隨著國民所得提高及就業市場持續改善，財富效應帶動民間消費能力快速增加，加上貸款期間拉長，提高使用房屋貸款意願，讓內需成長力道有機會成為原物料超級景氣循環之外，另一個強勁支撐。
富蘭克林投顧認為，就巴西股市而言，與其連動性較高鐵礦砂及鋼鐵產業，目前產業能見度相對明朗，鐵礦砂供需依然緊繃且國內鋼鐵需求暢旺，雖短線相關個股受調節賣壓影響，但因基本面仍強，股價走勢不至明顯轉弱。
拉美除了具備原物料題材外，內需食品消費商機也已崛起，內需配置將成為市場布局的重心，在拉美股市後續行情依然可期的情況下，可側重拉美內需配置。
======================下一則======================
新興市場 中長期閃金光
2008.07.24 【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
經過近期全球新興股市的回檔修正，初步止跌跡象浮現，目前全球新興股市已回到約14.4倍的本益比，已與全球成熟市場的本益比相當，投信法人表示，由於新興國家成長動能明顯優於全球成熟國家，新興國家股市歷經修正後，相對便宜許多，中長期的投資價值已逐步浮現。
二房危機在美國官方緊急措施強力介入下可能獲得控制，加上原油價格大幅回檔紓解通膨疑慮，新興市場股市包括中國、印度、越南等皆有止跌跡象。
富蘭克林投顧表示，以短線策略而言，先前印度股市受通膨及油價走揚影響甚鉅，但現階段油價已見明顯回檔，另外銀行類股股價表現雖然疲弱，但其實質獲利應較預期為佳，因此預期短線上印度具備較強的反彈動能。
至於拉美股市因原物料類股比重較高，本波反彈可能會受到原物料類股調節賣壓的影響，但基於企業及獲利成長動能穩健，富蘭克林投顧建議，承接拉美股市時，可著重食品飲料等消費類股的配置，則可防禦原物料價格波動的風險並掌握消費商機。
匯豐中華研究團隊指出，雖然新興市場第三季難脫震盪，從2002年起漲至今，行情其實只走了一半，在資金、人才，以及天然資源三大因素加持下，長多格局不變。
根據國際貨幣基金的預估，今年新興國家經濟成長率將達6.9%，明顯優於已開發國家之1.7%。雖短線通膨疑慮成為關注焦點，但新興市場成長動能較強的利基並未改變，若通膨議題降溫後將重新吸引資金進駐，建議投資人可於現階段採取定期定額的方式布局。
======================下一則======================
西班牙將削減太陽能補貼
2008.07.24 【工商時報／蕭美惠／綜合外電報導】
西班牙工業部發言人表示，西班牙政府將要求能源主管機關削減現階段對太陽能產業的補貼，以抑制「無法維持的」成長。儘管西班牙可能退縮，但其他國家卻在加速推展太陽能，包括希臘、法國、義大利和南韓，一些公司也已積極準備進軍這些市場。
華爾街日報周三報導，有關現階段補貼計畫的審查預料於8月底公布，而國家能委會（CNE）有最後決定權。目前的提案內容是要把每年符合補貼資格的新太陽能產能限制在300百萬瓦特。目前補貼的產能為1,200百萬瓦特，太陽能發電廠可獲得每千瓦時(即一度的電)0.45歐元的補貼。
路透則指出，受到補貼的吸引，世界各地的公司紛紛進入西班牙市場。根據政府預估，2008年，太陽能公司將在西班牙裝設大約1,500百萬瓦特的電力，這種產能已是2007年600百萬瓦特的兩倍以上，補貼已對西班牙政府構成沈重的負擔。
西班牙政府面臨愈來愈大的關稅赤字，因為發電廠必須以低於成本的價格賣電。該國政府承諾在2011年前削減赤字，但今年的赤字預計將擴增到48.5億美元，遠高於去年的7.45億美元。
「大家看上西班牙都是為了關稅，如今，大家都向後轉了，」Merriman Curhan Ford的潔淨科技分析師坦努斯說。
西班牙太陽能團體抗議說，政府的提議將「癱瘓」這個產業，他們遊說的補貼產能是600百萬瓦特。
太陽能目前提供西班牙0.7％的用電需求，該國一般工作天的用電量大約為每小時750十億瓦特(gigawatt)。
最後決定還要數周才會出爐，但不少公司已身受其害。以加拿大太陽能公司為例，在6月18日到7月1日的期間，由於削減補貼產能額度的傳言四起，該公司在美國那斯達克掛牌的股價，在沒有發布任何重大消息之下便大跌了29％。
======================下一則======================
精品基金今年來跌2成
2008.07.24 【工商時報／周惠慈／台北報導】
最近娛樂圈最夯新聞就是港星梁朝偉與劉嘉玲在不丹舉辦婚禮，據統計花費新台幣4000萬元外，婚戒價值亦高達1億元，不由得讓人對「偉玲」的精品世界羨慕不已。不過今年上半年在高油價、高通膨的影響下，全球消費力道大縮水，精品基金今年以來報酬率跌破2成。
「買不起精品，就來投資精品基金」，精品基金一度是市場熱門話題。觀察國內投信發行的相關基金共有4檔，最早是在2002年，由安泰投信發行的ING全球品牌基金，接下來陸續有華南永昌、永豐、華頓等投信募集。
以精品業來說，雖然根據JP Morgan預估，至2015年精品業銷售年成長率可達15％，不過華南永昌全球精品基金經理人馬治雲表示，整體精品業至今公布的成長幅度卻不如預期，以英國Burberry公布第二季財報，因受惠於冬季訂單提前出貨得以年成長22％，但未來二季預估成長僅約10％，比市場一般預期還低。
華頓全球時尚精品基金經理人黃宏治表示，近期為財報公布旺季，市場焦點暫由疲弱經濟數據轉向企業獲利，上周精品公司公布財報結果好壞參半，獲利好的企業，股價立即大漲以對，MSCI非日常用品指數更於連續7周下挫後大舉反彈，漲幅近5％。
======================下一則======================
國內八檔REITs 面有菜色
2008.07.24 【經濟日報╱記者陳芝艷／台北報導】
受美國次貸、二房風暴和國內不動產市場回檔等諸多房市利空影響，國內八檔不動產投資信託基金（REITs）近來績效難看。一家REITs管理銀行表示，如果REITs的標的物中，沒有出現房客退租或租金縮水的情況，建議投資人可以長期投資，未來待房市利空淡化，還是有機會獲得較好的報酬率。
據理柏資訊統計，至7月16日止，國內八檔REITs近一季、一個月績效幾乎都是負數，部分REIT甚至虧損4%、7%，讓不少穩健保守型投資人認為已經超過能負擔的風險值。
銀行信託部指出，近來房地產利空消息頻傳，但國內REITs是以收益型為主，也就是靠商辦大樓的租金收益支撐REITs價格，受到的衝擊相對較有限。
若要判斷REITs值不值得投資，首先要觀察標的物沒有房客退租，或房東降低大樓租金的情況。如果沒有上述條件，表示REITs的基本面沒有變化。接著可以再觀察房租契約是不是長期租約，如果是二、三年的租約，就代表租金收入較穩定；至於近來REITs績效欠佳，金融人士指出，應該是交易量變少，導致價格下跌。
銀行主管強調，REITs的走勢本來就屬於大漲不明顯，利空襲擊時也具抗跌特性，目前下跌是受大環境影響，價格算是有點委屈。房仲業者則認為，REITs的表現和股票一樣，會有強者恆強的狀況，若想投資，可以考慮選擇未跌破票面價值的REITs，因為在利空時期還能保持淨值高於10元，應該可以算較強勢的標的，像是富邦1號、2號、國泰1號、2號，淨值都還維持在10元以上。此外，房仲業者提醒，可留意REITs的市場流通性，成交量愈多，代表流通性愈佳。
銀行信託部主管指出，美國的REITs通常是以五年為評量績效的單位，因為五年的時間才能完成一個景氣循環，至於台灣發行REITs至今僅三年，如果把比較時間拉長，國內八檔REITs過去一年的報酬多數維持在正數，所以投資者應以較中長期的角度考量，不要短線操作。
======================下一則======================
平衡基金 股災避震器
2008.07.24 【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】
今年以來全球金融市場持續震盪，在通貨膨脹問題尚未解決之前，如何分散風險成為投資人下半年投資基金的重要課題。財富管理銀行建議，投資人不妨將資金轉移至全球平衡型基金，可同時分散區域、股債的風險。
根據投信投顧公會統計，截至今年6月底，近三個月MSCI世界指數下跌2.36%，但國內投信公司募集的跨國投資平衡型基金僅下跌1.95%，表現相對抗跌，當中更有群益亞太新趨勢平衡、日盛全球平衡及國泰全球雙利等三檔基金出現正報酬，表現相對突出。
受大環境不佳影響，今年以來基金投資人的投資績效紛紛由正轉負。新光銀行協理林壹珊表示，股市大幅修正之後，就是進場或基金續扣以降低投資成本的好時點，但一般投資人較難克服心理恐懼，因此會優先建議投資在全球平衡型基金，一方面可分散股債風險，一方面又可降低單一市場大幅波動的疑慮。
日盛投信經理人鄭鼎芝指出，平衡型基金最大特色就是具投資彈性，股票部位有30%至70%的彈性空間，讓投資不只是追求較高的報酬，同時也要考量風險問題。如果現在全部轉投資債券相關商品的傳統債券型基金，將錯失股市大幅修正後的反彈行情。但若全部投資股票型基金，當遇到外在經濟危機時，也很難避開股災，兼顧報酬與風險。
投信業者建議，在國際股市震盪加劇、市場信用緊縮的風險仍未趨緩之際，投資人可布局全球平衡型基金，以度過市場波動且求取穩健獲利。因應不同區域及國家的景氣步調不同，投資人必須有不同的投資策略。鄭鼎芝舉例說，美國景氣仍有次貸疑慮，但海外營收比重高的大型股則較不受影響；而歐洲景氣動能轉趨遲緩，則應優先考慮醫療、電信、公用事業等景氣防禦性族群。
新興市場具有強勁的成長力道，題材就更加多元，像是原物料、內需、基礎建設、消費性電子等商機蓬勃。在股市波動幅度大時，掌握主流脈動很重要，像是近期表現強勁的能源及農產品則是抗通膨的首選，只要能抓對趨勢選對標的，投資大多能有不錯的報酬。
======================下一則======================
貨幣基金 笑傲熊市
2008.07.23【聯合報╱記者朱婉寧／專題報導】
熊出沒，股、債皆跌，今年以來什麼樣的基金表現最好？並非隨油價狂飆的能源基金，也不是因缺糧漲翻天的農金基金。事實上，今年以來唯一正報酬的是類現金的貨幣及類貨幣基金。
統計今年以來各類型基金的平均值，僅4類型基金維持正報酬，分別是澳元貨幣市場型基金、歐元貨幣市場型基金、歐元短期債券型基金、歐元債券型基金。
將期間縮短到震盪更大的3個月績效來看，連債券型基金都「陣亡」，正報酬的僅剩下抗跌性佳的生物科技股票型基金，其他全部都是各類型貨幣基金，就算你沒買到今年以來績效有5%的澳幣基金，連買環球貨幣市場型基金，3個月績效也有0.38%，大勝一大堆去年當紅的基金。
另外，在所有台灣可以買到的境外基金當中，今年以來績效表現最好的前20名基金中，有15檔都是貨幣型基金，並維持3%以上正報酬，而其中有12檔都是歐元區貨幣型基金。
匯豐中華投信表示，貨幣基金具備的低風險、高流動性等特質，發揮穩健收益，達到靈活運用資金的效果，較適合保守性投資人、及想將資金短期停泊的投資人。
今年以來貨幣型基金確實湧入大量資金，因為找不到市場去的國際流動資金將流動性高的貨幣基金做為短期避風港。
匯豐中華投信資深副總經理李哲宏解釋，貨幣市場型基金主要投資標的，通常是存續期在1年以下的短期貨幣市場工具，例如短期票券、定存與附買回交易（RP）等，此外，也有些貨幣市場基金會布局在國庫券、銀行大額可轉讓存單、政府短期債券、以及企業債券等短期有價證券。
李哲宏表示，由於這些貨幣基金投資工具的波動風險遠比股票、債券低，同時也具備高流動性的特質，投資人只要嚴格篩選信用評等，貨幣市場基金的違約風險，一般都可控制在極低的水準；每當股票市場出現劇烈震盪時，貨幣型基金往往受到保守或是穩健型投資人的青睞。
但貨幣型基金也並非僅適合保守型投資人，對積極型投資人來說，面對震盪幅度加劇的股票市場，這些積極型投資人在尋求資金避難所的情況下，明顯將資金從積極型基金轉移到貨幣型基金上。
李哲宏說，對投資人來說，只要收益穩健，就是市場波動下積極型資金的絕佳避風港。
======================下一則======================
美元將落底 新興債券基金 幣別均衡布局
2008.07.23 【工商時報／陳欣文／台北報導】
隨著市場預期美元持續走貶的機率越來越低，基金業者建議投資人在債券投資須特別留意匯兌大幅波動帶來的風險。目前市場雖仍長期看好新興市場貨幣，但隨著預期美元將落底、新興市場貨幣短線漲幅已高之下，建議投資人以低存續期或是幣別均衡布局美元以及當地貨幣的新興市場債券基金為首選。
近來全球深受通膨壓力所苦，迫使許多新興市場國家開始進入升息循環，許多投資人對新興市場當地貨幣升值潛力抱以期待。
但美國運通基金總代理華頓投信表示，長期而言新興市場國家貨幣雖存在升值空間，但目前漲幅已高；加上美國聯準會及G8不斷重申強勢美元政策，預料美元將逐漸落底回穩，重量級券商亦大多看好美元的後市表現，投資人現階段在選擇新興市場債券基金時，不妨挑選低存續期且幣別均衡布局於美元及當地貨幣的新興市場債券基金，以免躲掉了股市地雷，卻承受匯兌波動大幅波動的風險。
景順投信認為，新興貨幣債券市場今年持續上揚，主要是市場對當地債券市場逐步建立信心，此外，貨幣政策亦較過去更有效；施羅德投顧也指出，亞洲等新興市場貨幣仍具有優於美元的升值條件，因此可以透過亞洲債券基金、新興市場債券基金來掌握全球最具「漲相」的貨幣部位。
======================下一則======================
下半年波動加劇 組合基金易攻守
2008.07.23【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
全球資金快速輪動，過去愈積極的投資人，近期受傷恐越深。因此，已有基金業者第3季著手募集組合基金，協助投資人做核心資產配置，避免投資人自行選擇基金時，太過於集中於特定類型基金而增加投資風險，尤其下半年市場波動加劇，組合基金就能發揮進可攻退可守的功用。
分散風險
根據理柏（Lipper）從1997年底至去年底共10年來的資料發現，投資人如果同時投資股市和債市，以花旗全球債券指數和MSCI摩根士丹利世界指數為例，不論是75%股票搭配25%債券的積極型組合，或是60%股票搭配40%的穩健型組合，還是股債各半的保守型組合，長期投資下來，同時投資股債的資產配置表現都優於單一投資股票或債券的表現。
投資中長期優質基金
此外，該調查也發現，過去10年，如果同時投資股債，且採取積極型股債組合原幣報酬率可達104%，穩健型的股債組合原幣報酬率有103%，保守型股債組合報酬率也有99%。但如果只投資股票資產時原幣報酬率為62%，只投資債券資產的原幣報酬率只有64%。
因此，友邦投信基金管理部資深經理曾志峰指出，投資人如何規劃自己的核心、衛星資產，將攸關投資報酬率的表現。尤其是當處於市場混沌不明之際，做好資產配置更顯得重要。
而組合基金就能幫投資人有紀律的做好資產配置，一方面透過布局較大資產比重穩健的核心資產，穩住投資收益表現。另一方面再布局部分攻擊性較高的衛星資產，以追求超額報酬。
資產3成買組合基金
由於組合基金是以其他基金為投資標的，是基金中的基金（fund of fund），由經理人為投資人選擇短中長期績效都較佳的基金。華南永昌全球亨利組合基金經理人溫成德表示，組合基金型可讓投資人用一筆資金一網打盡全球各類型表現強勢的基金，且有助於投資人降低不知道選何種基金的困擾，並將風險做第2次分散。
不過，不少持有全球型基金的投資人對組合基金卻興趣缺缺。凱基投信總經理周雷表示，由於多數海外基金是依照指數做投資分配，當市場重挫時，基金經理人還是得持有最低比例的股票。但是，組合基金就能發揮進可攻退可守的功用，不受限於指數。尤其下半年市場波動加大，投資人衝刺台股之餘，可將25~30%的核心資產放在全球型組合基金，由經理人代為操作。
標的勿集中同一公司
永豐全球平衡組合基金經理人馮士耀則認為，由於組合基金經理人會每月檢視基金績效、轉換基金，且當市場列波動時，可即時將股票基金與債券基金的部位減少，提高貨幣基金及現金的配置。不過，組合基金追求穩定且波動低的報酬，因此較適合長期且閒置的資金投入，若投資人太過急躁，短時間恐看不出績效表現。
隨著基金理財風氣日盛，投資人若持有2檔以上的基金，就要開始思考資產配置。馮士耀表示，除非是對股、債、匯市都很有研究的投資人，否則對於市場的波動很難即時應變。且一持有多檔基金無論是手續費或轉換費都是一筆開銷，而組合基金就可省去這些麻煩。
不過，組合基金雖然強調風險分散，但投資人選擇時一定要仔細觀察主要持股基金。馮士耀指出，除非投資人對於基金業者旗下的商品有特定偏好，想藉此省手續費及轉換費，否則組合基金還是選擇資產分散的，經理人才可真正依據基金績效來做判斷。
精選3檔 組合基金
永豐全球平衡組合基金
基金經理人：馮士耀
基金規模：5.67億元(2008/6/30)
計價幣別：新台幣
手續費：1%
操盤特色：以全球型為主的債券型基金為主要投資標的，以規避單一區域債券殖利率上揚的風險
前5大持有基金：
瑞士信貸美元債券基金 B (11.46%)
法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金 I 派息 (10.73%)
富蘭克林坦伯頓全球債券基金A (9.83%)
德銀美元多頭指數基金 (9.03%)
富達基金-歐元現金基金 (5.73%)
華南永昌全球亨利組合基金
基金經理人：溫成德
基金規模：2.03億元(2008/6/30)
計價幣別：新台幣
手續費：0.5%
操盤特色：鎖定全球優異債券基金與貨幣基金，並對貨幣做適切避險，規避匯率波動的影響
前5大持有基金：
美國運通全球新興市場短期債券基金(歐元避險) (14.61%)
瑞士銀行(盧森堡)美元債券基金B (13.69%)
富蘭克林坦伯頓全球投資系列公司債基金美元A (10.3%)
富達歐元債券基金 (8.67%)
瑞士銀行(盧森堡)新興市場債券基金 (7.37%)
友邦旗艦全球安穩組合基金
基金經理人：曾志峰
基金規模：12.51億元(2008/6/30)
計價幣別：新台幣
手續費：1%
操盤特色：7成配置於全球型及政府及投資等級債券，3成配置於新興市場及高收益債券，觀察總體經濟環境變化，動態調整配置
前5大持有基金：
友邦環球債券基金Y (13.80%)
富達美元債券基金 (12.00%)
施羅德美元債券A1 (9.61%)
全盛新興市場債券基金-I1$ (8.93%)
友邦美國雙核心收益基金A (7.57%)
======================下一則======================
＜境外基金績效＞排名洗牌 生技躍居第一
2008.07.25〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
油價回跌超過一成，股市出現跌深反彈，包括道瓊工業指數、MSCI歐非中東、MSCI新興亞洲等，幾乎所有指數均攻克月線，因此，境外基金績效也出現大洗牌，根據Lipper統計，今年以來境外基金報酬率前十名，資源、黃金名次下滑，換成生技基金跑第一。
油價跌、股市漲，原本受惠油價高漲的資源基金，甚至黃金基金，績效排名開始滑落，取而代之的是具防禦特質的生技基金。其中，摘下今年來境外基金績效冠、亞軍就是百達生物科技基金、瑞士銀行生化基金，今年分別上漲3.34%、2.87%。
至於今年來表現一直很搶眼的資源基金、黃金基金，雖然還在前十名榜內，但除景順能源基金還維持正報酬外，其餘績效今年來已轉為負報酬。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，過去兩年股市多頭、生技製藥產業不受青睞，近來因為生技製藥產業股價來到十年低點，且本益比偏低，相關指數也出現明顯上揚，加上近期美國大型製藥公司公佈財報比預期好，企業體質好轉，也帶動生技基金績效表現。
江宜虔認為，生技基金具有防禦特質，在股市反彈時，表現難超越其他股票型基金，不過，下半年全球經濟仍有不少變數，這波反彈能否持續還很難說，建議投資人宜採分批佈局、長期投資；滿手能源基金者，最好適度佈局防禦性基金。
但富通投顧協理任大維指出，油價雖然回跌，但供需狀況仍然緊俏，以每桶油生產成本85美元看來，油價合理區間應在110到130美元間，建議手上有能源基金者，還是可續抱。
空手投資人若趁低點佈局，長期投資下來還是有獲利空間的機會。
======================下一則======================
油價回軟 天然資源基金低頭
2008.07.25 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
油價從高點145美元下挫，在不到二周時間，跌幅達14%。投信業者指出，美國次貸風暴及通膨造成全球經濟走軟，石油需求減低，油價短線難脫震盪，雖然從長線來看原油供應不足仍是既定事實，擔心油價回檔的投資人，可先將手中的部位獲利了結，待油價市況明朗時，再考慮進場投資。
根據Lipper統計，國內目前可買到的18檔天然資源基金，近一個月、近三個月及今年以來績效已呈負值，主要是基金購買的是能源類企業股票，而非原油期貨，當原油期貨價格受投機性資金炒作，在7月仍創下天價時，這些能類股的股價並未同步上揚，甚至還下挫，以致於基金績效已由正值轉為負值。
美國能源部報告顯示，美國汽油和成品油商業庫存增加、市場燃油需求疲軟，紐約市場油價持續大幅下跌，近七周以來首度收在每桶125美元以下。原油價格距離7月3日的收盤歷史新高價位的145.86美元，已回落14%，而如果以7月11日盤中創下的每桶147.9美元的歷史天價計算，波段跌幅則已逼近16%。
滙豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠分析，油價近來急跌，除反映部份投機買盤的獲利了結賣壓，市場預期經濟趨緩將減少能源需求，恐怕才是主因，但在地緣政治因素及颶風季節即將到來的情況下，石油供給面變數仍大，而如果美元疲弱的走勢無法有效扭轉，投資人藉由投資實質商品，為美元避險的趨勢，也暫時無法改變。
高仰遠強調，投機資金撤出市場的速度，也值得留意，目前市場
全站熱搜
留言列表
