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‧平衡/貨幣/越南區域基金 抗跌新選；Q3資產配置 應減股加債；原油糧食商品大跌
‧能源基金/美生醫基金不看淡；油價漲跌就看天災人禍；拉美、東歐基金別單筆進場
第三季資產配置 應減股加債
‧平衡/貨幣/越南區域基金 抗跌新選；Q3資產配置 應減股加債；原油糧食商品大跌
‧能源基金/美生醫基金不看淡；油價漲跌就看天災人禍；拉美、東歐基金別單筆進場
第三季資產配置 應減股加債
2008.07.10【中國時報／黃琮淵／台北報導】
通膨壓力難抑，「減股加債」成為投資顯學。中信銀表示，國際股市第三季可能維持緩漲急跌型態，投資人需將投資轉為防禦性布局，建議減持股票、提高債券比重；但債券部分得慎選，新興市場債、歐債、美債盡量別碰，高收益債可以酌量佈局。
中信銀財富管理處第三季投資報告昨日出爐，評估通膨問題短期內難好轉，整體景氣與貨幣政策將充滿變數。根據中信銀規劃的資產配置，如投資人總資產為100萬元，建議至少轉持5%，也就是5萬元股票資產至債券，以防禦資產減損為首要考量。
回顧第二季全球股市，最初由財報行情推升，S&P500指數打算上攻年線揭開序幕，但卻遇到油價每桶突破140美元的重大利空，股市行情因此「跛腳」。油價漲不停，讓全球央行關注焦點也由經濟走緩，轉移至通貨膨脹上揚。
中信銀財管處理財規劃部協理黃培直說，「抗通膨」成為第三季金融市場主軸，而美歐等主要國家利率動向，也將影響美元強弱，進而牽動原物料價格，亦將主宰全球股市表現。
觀察各國股市現況，美國信用市場狀況雖有改善，但目前經濟表現仍難令人完全放心；日本則還是一貫疲態；而歐洲為抗通膨採升息的舉措，對現階段歐股而言，無疑又雪上加霜。
在這種情況下，本季資產配置建議以債市為佈局重心。中信銀指出，就保守型、穩健型客戶而言，除了財政狀況佳、具匯兌升值潛力的亞洲政府債可買外，也可酌量佈局投資價值浮現的高收益債市；而在股市的部分，則以相對穩健的成熟國家為主。
至於成長型的投資人，建議以高評等政府債，作為投資組合中抵禦波動風險的配置；而積極型投資人，則可增加具有貨幣升值、評等調升的債券比重。股市部分，這兩類客群可投資以美國為主的成熟國家，還有新興亞洲、拉丁美洲等市場。
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本季投資建議》中信銀：減股5% 加債5%
2008.07.10 【經濟日報╱記者呂郁青、呂淑美／台北報導】
中信銀財富管理處協理黃培直昨（9）日指出，第三季投資態度應是「謹慎但不保守」，他建議資產配置上仍宜採「微幅減股加債」，債券部位宜避開通膨高漲、外債劇增的新興市場債，及具升息傾向的歐債、美債。
至於風險接受度較高的投資人則可酌量布局具有回升契機的「高收益債」。
黃培直並對保守、穩健、成長、積極四大風險屬性客戶各提出建議。就保守型及穩健型的客戶而言，第三季仍該以債市為主要布局重心，並規劃財政狀況仍佳，且具匯兌升值潛力的亞洲政府債為主要標的。
此外，也可酌量布局投資價值浮現的高收益債市；股市部位則建議以相對穩健的成熟國家，如美國海外營收占比較高的大型股為首要布局。
至於成長型及積極型客戶，黃培直建議，股市部位持有成熟國家以美國為首選，新興市場則看好亞洲及拉丁美洲。
債市部分則建議成長型投資人以高評等政府債，作為投資組合中抵禦波動風險的配置，而積極型投資人則建議可略微增加具貨幣升值、評等調升等題材的債市，優先納入考量。
黃培直表示，對於第三季的資產配置是「減股加債」，但幅度並不大，對四大風險屬性的客戶都是建議減股5%、加債5%。
減股宜以減歐洲及亞洲通膨問題較嚴重的國家，例如越南等，至於加碼債市，建議可加碼高收益債，因已有不少高收益債的收益率已跌了很多、很久。
針對近來居高不下的油價，黃培直分析，油價已漲到一桶140美元，即使未來會漲到170美元，上漲空間只有二成，但未來油價炒作的利基已漸失，第二季開始產油國增加量產，石油已出現供過於求的情況，第三季更是如此，未來油價有可能回軟，將先看130、132美元能否守得主，已有多家大型國際券商預期，未來油價將會回挫到108、109美元，下跌風險更大。
至於全球面臨嚴重通膨問題，黃培直指出，通膨基期已逐漸墊高，未來壓力漸趨和緩，其中食品價格早已在跌，如小麥、玉米及稻米價格雖都還在高檔，但都已跌了一段時間，再加上，目前耕作面積擴大，預期產出與供給會在第三季冒出來。
次貸問題近日再度浮現，黃培直認為，目前次貸利空未散，但可看出政府正強力介入護航，預期次貸問題可在第三季落底。
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全球經濟冷卻 原油糧食商品大跌
2008.07.10【中國時報／林上祚、張子嫻／台北報導】
全球經濟顯露疲態，讓人為炒作的原油價格大跌下挫，紐約商品交易所八月分原油合約，周二大跌5.33美元，創下1991年以來單日最大跌幅，不過，伊朗宣布導彈試射的消息，讓原油價格在亞洲盤出現反彈。
去年八月全球股災後，許多國際投機資金轉入相對安全的原油市場，原油價格因此在今年頻創新高，更有部分市場人士預言，國際油價今年下半年將創下每桶二百美元天價。
原油創17年來單日最大跌幅
但高油價已經導致中國印度等新興市場國家，經濟成長轉緩，全球經濟的冷卻，讓過度人為炒作的原油價格開始回跌。
《華爾街日報》報導，紐約商品交易所八月分原油合約，周二大跌5.33美元，來到每桶136.04美元價位，是1991年一月波灣戰爭，美國政府宣布釋出戰略原油儲存，導致油價單日重挫十美元後最大跌幅。
儘管原油期貨已經從上周四145.29美元高點，下挫約7％，但昨日伊朗掌權的革命衛隊宣布，為因應美國與以色列軍事威脅，成功試射九枚中長程導彈，消息一出，原油期貨在亞洲盤再度上漲一美元，許多人擔心，伊朗核武危機升高，可能會危及中東原油輸出重要航道－荷姆茲海峽。布蘭特原油價格，昨日在亞洲盤小漲0.87美元，來到137.3美元價位。
短線134美元有強力技術支撐
油價下挫也拖累其他貴金屬價格，銅價昨日下跌15.25美分，收在每磅3.7125美元價位，國際玉米期貨周二也明顯下挫。
儘管國際油價回跌已不可避免，但短線在134.9-134.3美元還有很強技術支撐，部分市場人士認為，現在斷言油價崩盤恐怕還太早。
根據Bloomber統計，七月以來主要商品市場價格多數下跌，包括紐約近月原油期貨跌2.26％，玉米、小麥期貨分別跌4.42％及2.4％。投信分析，在實際需求減少且產量增加情況下，是造成這波商品、能源類股股價重挫主因。
摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士認為，油價會因此下滑到去年起漲點60美元的機率極低，其它個類商品價格也不太可能就此跌落谷底，只要大幅需求仍在，高檔震盪的格局勢必會持續。
法國巴黎資產管理表示，觀察目前油價及美元，目前美元指數約在73，顯示美元相對其他主要貿易國家貨幣貶值約30%，這表示，油價的價格上漲，當中有30%漲幅，是來自於美元貶值所造成的結果。
事實上，高油價已經導致歐美國家汽柴油需求減少，根據萬事達卡統計，美國七月四日長假，汽柴油需求足足掉了1.2%。
至於原油需求每年仍持續成長的亞洲，最近因為飽受輸入性通膨，最近已紛紛推動節能運動，泰國大眾運輸工具運量最近就成長了10-15%，許多農民為了省油，重新改用水牛耕田。
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原物料「坐」翹翹板 口袋上下跳
2008.07.09【聯合晚報╱記者嚴雅芳／台北報導】
原物料供需吃緊的問題人盡皆知，投資人不想放過這頗具潛在獲利空間的投資標的，但現在原物料相關投資仍否還能進場，富通投顧表示，富通投顧表示，原物料類股的價格儘管短線內難掩波動，但長期而言仍具有相當程度的成長潛能與空間，主要是原物料價格的上升並非全數因投機客炒作所致，包括新產地開發遲緩、市場需求無法有效抑制，加上美元的持續走弱，已明顯成為能源與原物料價格漲勢難以平復的主因。
原物料價格居高不下，投資人對於未來該類股的投資潛力深感疑慮，擔心若現在進場，會被套牢在高點；然而，卻也不清楚何時原物料價格才會回到相對較低的價位。
富通投顧表示，目前全球各地物價急速的上漲已成事實，引發的原因除了新興市場需求增加的帶動，在各國工業化與經濟起飛的前提下，使得年輕農耕人口紛紛進入都市尋求更好的發展，勞工短缺；加上氣候變遷，連日的豪雨或是乾旱亦使得農地收成不易。
中國大陸因為遭受大雨襲擊中南部，不僅農作物付之一炬，更讓各地災民必須仰賴國外的糧食援助，以渡過難關。
能源價格的高漲也令許多國家紛紛開始發展生質燃料，如墨西哥而言，儘管本身盛產玉米，不過由於大量用於生質燃料的製作當中，故反而為支撐國內需求而向美國大量進口。
印尼的情況也同樣令人玩味，儘管該國以生產天然氣、煤炭與棕櫚油為名，不過為了要履行當初與其他各國的約定，即便國內供給已明顯不足，卻仍需大宗出口，國內的不平衡卻反需仰賴進口。市場上種種的不平衡以及天災已為原物料供給出現瓶頸定下一個難以忽視，且短期也難以解決的現況。
就農業化工而言，全球農耕地產能不足已是事實，如何能夠提高每單位農耕地的產能亦成為當務之急；隨著生質能源的研發，要使所生產出的農作物能同時滿足全球人的需求，並兼顧能源的發展，也是首需克服的難題，農業化工類股的機能因而更顯重要。
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原物料指數 能源比重高
2008.07.10【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
原物料的指標指數主要有兩種，分別由標準普爾與道瓊制定，差別在於前者的能源比重占78%，但後者也有40%。
標準普爾高盛指數（Standard & Poor's GSCI）成立於1991年，由高盛集團所創立，追蹤銅、小麥及家畜等24種商品。指數中的商品加權基於商品全球產量的美元價值。
隨著時間的推移，在標普GSCI中能源所占的權重愈來愈高，目前已占該指數的78%。還有12%為小麥等農產品，6%為銅等工業金屬，其餘為牲畜及貴金屬。
評論人士認為，如果將資金投入到追蹤標普GSCI的基金中，投資人其實就是在石油下注。但青睞該指數的人表示，能源的高權重只是準確反映全球商品市場，同時鑒於能源成本對經濟的影響，該指數是投資組合中很好的工具。
例如，巴克萊（Barclays）推出的指數股票型基金（ETF）iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust就是追蹤此一指數，一年以來已上漲七成。
另一項指數是道瓊美國國際集團商品指數（Dow Jones-AIG Commodity Index），主要是基於商品市場的流動性及19種商品的全球產量水準。今年上半年，該指數上漲26%。
與標普GSCI不同的是，道瓊AIG指數每年都會重新調整，以確保沒有哪一類商品能長期占33%以上的權重。不過，一年內市場的走勢仍會影響權重。目前，能源權重已經超過上限，達到40%，基本金屬為17%，農產品為28%。
例如，巴克萊（Barclays）規模達38.9億美元的指數債券型基金（ETN）iPath Dow Jones-AIG Commodity Index Total Return 就是追蹤該指數。
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資源基金表現 追不上油價漲幅
2008.07.10〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
油價飆漲，連帶資源基金也受惠，今年以來少數還維持正報酬的基金，清一色幾乎都是資源或原物料基金，不過，值得注意的是，今年以來油價已漲四成，資源基金平均報酬率仍下跌1%，只剩五檔維持正報酬，顯示資源基金的表現，明顯追不上油價漲幅。
為什麼會出現這樣的落差？基金業者解釋，投資人買能源或資源等相關基金，為間接投資原油公司的股票，本來原油公司股價就不會隨著油價漲而漲，因為一般原油公司還得額外負擔生產或開採成本，油價和油公司股票雖然有相關性，但漲幅並不會亦步亦趨。
根據Lipper統計，油價今年以來漲了四成，但今年以來國內銷售的資源型基金平均報酬率還下跌1%，其中僅五檔仍維持正報酬；表現最好的景順能源基金，今年來上漲9.02%，期間表現最差的是摩根富林明環球天然資源基金，今年迄今跌幅逾一成。
再觀察近一個月表現，油價下跌約1%，資源基金平均下跌6%，所有資源型基金通通都是負報酬；其中永豐環球趨勢資源基金跌0.8%，表現較好，表現最差的是貝萊德世界礦業基金，跌掉11.54%。
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錢進原物料 要精挑細選
2008.07.10 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
原物料價格上漲，去年以來，原物料基金數目大幅增加，包括指數股票型基金（ETF）及指數債券型基金（ETN）。不過，選擇變多，投資人要做更多功課，才能找到適合自己的基金。
晨星（Morningstar）統計，目前全球已有約160檔原物料基金。去年初以來，傳統的自然資源共同基金數量增加十多檔，但ETF 及ETN增加更多，ETF增加20多檔，ETN增加30多檔。
華爾街日報中文網路版報導，投資人的選擇增加，代表投資人需要做更多的功課。共同基金的投資策略差異很大，即使是跟蹤指數的ETF及ETN，風險也大不相同。
此外，現在將資金投入原物料的風險可能更大。受中國等新興市場對原材料需求激增等因素推動，原物料價格已大幅上漲，一些人認為商品價格（尤其是能源）將回落。還有一些人認為，商品熱潮是受投機行為而非實際需求所推動，因此可能出現價格暴跌或被監管機構嚴格審查。
在投資組合中，原物料產品比重應該占多少？專家認為，這要看投資組合中其他對抗通貨膨脹產品的比重。例如，抗通膨債券（TIPS）在通膨時表現通常不錯。如果是積極型投資人，原物料產品占投資的比重可以達到10%。
除了直接投資ETF與ETN以外，傳統的基金也是不錯的選擇。例如，歐本海默商品策略完全回報（Oppenheimer Commodity Strategy Total Return）基金早在1997年就創立，參考標準普爾高盛指數（Standard & Poor's GSCI），但基金也會利用期貨市場的交易機會來增加報酬率，甚至短期債券。
五年來，歐本海默商品策略完全回報基金每年跑贏GSCI大約2個百分點。今年上半年，該基金也領先近2個百分點，上漲43%。
另一檔共同基金德意志商品（DWS Commodity Securities）基金的目標是利用大宗商品的所有投資機會，因此會投資ETF、期貨及股票等。今年上半年，該基金上漲24%。
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替代能源基金正夯
2008.07.10【工商時報／周惠慈／台北報導】
八大工業國（G8）高峰會達成2050年前溫室氣體排放量減半的共識，節能減碳概念愈來愈受重視，未來相關產業投資想不紅也難。業者表示，在G8這次高峰會大力支持下，與節能減碳概念最貼近的環保基金如同黃袍加身，未來勢必有更多資金潮湧入，後市欲小不易。
保誠投信投資長張靜宜表示，交通運輸佔全球溫室氣體排放量之14％，不過2012年歐盟新車二氧化碳排放量需較現在減少25％，加上許多大城市，如倫敦、紐約等已開始課徵塞車稅，這時替代能源、節能產品及綠色交通等產業都受惠。
ING全球氣候變遷基金經理人黃家珍表示，近期全球股市大修正，也造成替代能源類股，尤其太陽能產業波動增加，加上太陽能產業在政策面的不確定性仍將影響股價表現，不過她卻認為風力發電是較穩健的族群。
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油價短線恐回檔 能源基金可續抱
2008.07.10〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
油價自每桶145美元高點回跌，兩天跌了近十美元，基金業者認為，短期可能持續整理，且下半年原油需求減緩，油價還會再跌，不排除回跌至120美元，投資人要多加留意，趁油價回檔可分批進場採定期定額投資能源基金。
去年中油價每桶僅五、六十美元，一路上漲到今年初正式衝破100美元的歷史關卡，油價翻了一倍之後，漲勢未歇，甚至寫下一天之內狂漲超過十美元的紀錄，7月3日盤中一度漲到145.85美元新高價位，之後則一直都在140美元附近震盪。
受油價走勢牽動的國際股市，如果油價一路漲、不回頭，物價通膨壓力齊揚，今年內股市恐怕都不會有太好的表現，但油價已出現明顯回跌，近兩個交易日跌了近十美元，引起投資人的關注，是否商品泡沫即將到來？
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，第三季原本是用油淡季，但期油價格在第四季旺季來臨前就噴出，走勢過陡而造成投資人獲利了結，但不能因此斷定原油泡沫將成形。目前看來，油價退燒屬短線補跌，長線向上趨勢並未改變，因需求未出現明顯下滑，估計120美元具備強力支撐；建議已在場中的投資人，等油價反彈後再賣。
保德信全球資源基金經理人張正鼎指出，近來油價回跌原因，主要是伊朗核武危機獲舒緩、下半年需求減緩、部分獲利了結賣壓出籠等所致，短期應該還會再跌，但修正幅度估計不會太大；至於油價短期若修正？他預估，油價雖然一直在漲，但能源類股從5月中就開始回跌，迄今跌幅約在15到20%，現在連油價都開始回檔，若比照先前能源類股跌幅，油價這波修正，很可能回跌至120到125美元左右。
華頓投信認為，油價短線上可能面臨修正壓力，但長線看來，能源多頭趨勢並未改變，若以能源類股本益比低於歷史平均數字看來，現在投資價值已漸浮現；不過，由於全球股市回升訊號仍不明確，建議欲搶搭能源順風車的投資人，還是要謹慎為宜，最好以定期定額或分批進場方式佈局。
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天災人禍 油上看150美元
2008.07.10【聯合報╱編譯彭淮棟／報導】
國際原油價格8日和9日連兩天大跌，共跌了9.25美元，但專家表示，憑此就要預測油價漲勢結束，言之過早，而且石油看漲的大方向其實沒有改變。果然伊朗9日一試射飛彈，油價應聲上漲。
石油分析家表示，前兩天油價突然下挫的近因，包括美元近日走強不利投資人繼續投入資金到期貨市場，以及2008年第一個颶風Bertha明顯轉向，可能不會衝擊墨西哥灣的石油和天然氣設施，加上獲利了結的賣壓。
專家表示，油價從去夏每桶60美元上升，年初漲破100美元以來，曾有一連串回檔，過去兩天下跌只是類似的回檔，而油價回檔，對為食物和能源漲價所苦而減少開支的消費者是及時雨，汽車廠和航空業者也能受益，美國貿易赤字會少一點，且有助美元走強。金、銀、銅和玉米的價格8日也見下跌。回檔因素可能難以持久。
中東、奈及利亞等產油區也隨時可能爆發緊張，伊朗在荷莫茲海峽射飛彈更是觸動油價最敏感的神經，因為全球原油出口有四成必須經由這個海域，而伊朗是波斯灣地區第二大產油國，如果當地爆發衝突，造成荷莫茲海峽航線中斷或伊朗停止出口石油，油價的漲勢將難以想像。
美國能源管理業者「傳統能源」市場研究部主任阿姆斯壯表示：「我認為石油市場的大方向並未改變，交易員已經緊盯著150美元。」
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抗跌先鋒 美生醫股不看淡
2008.07.10【工商時報／周惠慈／台北報導】
受到金融機構虧損情形持續擴大、美國就業報告疲弱、與服務業指數下降等利空襲擊，美股三大指數持續下跌，不過年初以來，那斯達克生技指數跌幅3.734％，低於摩根士丹利MSCI世界指數的負12.57％，相對抗跌。業者建議，生技醫療股不受油價及次級房貸影響，值得長線布局。
據理柏資訊統計，近一個月的生技醫療基金平均小跌2.21％，時間若往前拉到近一季，平均跌幅則是1.05％，是除能源基金外，所有產業型基金中相對抗跌的。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，過去3年，生技醫療類股表現不佳，一方面是因為美國食品藥物管理局（FDA）審藥態度趨嚴，另外暢銷紅血球增生藥物的用藥安全性問題，持續困擾生技龍頭Amgen的股價表現，連帶影響生技類股投資。
保德信投信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，雖然近期由於醫療產業股價，相對受美國選舉醫療政策雜音與專利到期等影響，不過在醫療生化產業長期趨勢明確，以及企業獲利等基本面表現與展望看好下，以2009年企業獲利評價、本益比僅約10倍左右之相對便宜水準來看，預期現階段至美國大選前應為分批進場時點。
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拉美、東歐基金別單筆進場
2008.07.10【工商時報／林志昊／台北報導】
拉美與東歐，是今年以來新興市場中最強悍的股市。不過，在資金撤出商品市場的情況下，這兩地的股市在過去一個月以來已遭遇重擊。基金業者指出，雖然拉美與東歐的長線投資價值還是看好，但近期由於股市波動太劇烈，所以國人對這些市場的基金投資，短期千萬別單筆進場。
寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，巴西股市中，能源類股比重將近3成，俄羅斯股市也高達6成，而這波國際油價回檔自然衝擊兩地股市表現，以7月份至今為例，巴西股市下跌8.4％，俄羅斯股市也下挫5.6％。
根據理柏資訊統計，若把所有新興市場基金在近一個月的績效做排名可發現，跌最少的是中東與東歐基金，但跌最多的卻是今年以來一直當紅的拉丁美洲基金，跌幅多落在11％到13％之間。
保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋停指出，觀察近期拉美與東歐地區資金流向與布局策略，可發現資金已逐漸在區域市場中進行轉向與分散，以拉美地區來看，資金目前有從巴西轉入墨西哥的跡象。
不過，若比較拉美或東歐等區域型基金與產業型基金，可發現單一產業型基金，更容易受產業景氣波動所影響，至於區域型基金，受影響較小。
即便如此，國人對拉美或東歐等區域型基金的佈局仍要謹慎。匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠就指出，在全球經濟成長趨緩，連帶讓市場減少對商品能源等實質需求下，漲多的油價、礦產或農產品等價格若出現回檔實屬正常；但目前全球市場投資人風險意識仍高，在投資行為上，仍傾向增加現金部位，因此對新興市場也暫時採取觀望態度。
摩根富林明JF東方內需基金經理人何銘銓表示，基於在新興市場中巴西與俄羅斯權重較高的關係，所以當能源與原物料類股出現回檔時，相關市場的基金績效一定下滑，而且程度也會頗重；所以若原物料的修正持續，國人不妨將標的分散到亞洲以降低風險。
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越南觸底 區域型基金介入為宜
2008.07.10【工商時報／周惠慈／台北報導】
越南股市今年以來重挫近5成，不過穆迪（Moody's）報告，越南進口增長減緩，意味著越南政府穩定經濟政策可能開始發揮效用，且據彭博資訊統計，今年以來越南資金淨流入累計3億美元，近一個月在股市也是持續買超。業者建議，高通膨疑慮猶在，單一國家市場波動大，不妨從區域型基金布局。
依據越南政府公布的數據，6月進口68億美元，較5月的79億美元減少。穆迪分析師Sherman Chan指出，進口增長減緩，可能因為政府施行升息等一系列配套措施產生作用。不過通膨率卻仍然上揚，6月分高達26.8％，食物價格大漲45.6％。
若根據彭博資訊統計，越南股市過去一周的漲幅達11.993％，為全球表現最亮麗。台灣工銀中印越概念基金經理人楊惠元表示，越南跌深反彈的訊號已經出現了。
楊惠元表示，高通膨雖然對越南的經濟成長造成衝擊，但卻是全球少數幾個薪資與所得成長跟得上通膨的國家，顯見其實質消費仍會持續擴張。
雖然越南中央銀行升息可能不利經濟活動，楊惠元認為，這卻顯示當局積極處理問題，且今年以來越南的外國直接投資仍然旺盛。他建議，可以將政府公布的通膨率為觀察指標，若有下滑，就是進場點。
凱基投信表示，越南市場表現仍不明朗，現階段還不是很好的投入時機，不過越南政府調升利率後，股市已開始止跌反彈，預估最差的情況應該過去了，下檔空間不大。不過，第三季仍會持續整理，預期第四季到明年初會好轉。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌則認為，越南股市近期雖有表現，但這類新興股市上漲時表現兇猛，下跌時卻也同樣驚人，不建議投資人搶反彈，最好還是以區域型基金介入。
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暫時避風港》貨幣基金 資金靠岸
2008.07.09【聯合晚報╱記者楊曉芳／台北報導】
今年以來，全球股市面臨通膨壓力，股市表現跌多漲少，進入下半年，原本強勢俄羅斯、巴西亦也開始見回走勢。原本抗通膨的能源、商品期貨產品，在原油價格回跌、大豆、玉米、棉花、小麥亦已見逢高回檔走勢，貨幣基金成了保守暫時性基金避風港。
就今年以來境外基金績效前十名來看，能源基金占了4名、貨幣基金占了3名，債券基金也占了3名。對避險投資方面能源基金波動大較不適合，而債券基金則在通貨膨脹侵債券投資報酬的風險下，竟與股市同步疲軟，在股、債市目前多空分歧狀況下，匯市投資不再只是吸引法人的工具，亦成了一般投資大眾防禦性的投資工具。
境外基金績效今年以來排名第一的景順能源基金報酬率達9.04%、第二名美國運通全球能源基金報酬率有7.39%、瑞士銀行(盧森堡)澳幣基金則有6.2%的報酬率。
針對貨幣基金投資策略，專家指出，多數基金主要是投資在各種貨幣的現金存款、附買回合約、商業本票、定存單。最適合較追求穩健資本增值及中長期風波動低的保守型投資人。在股、債市場混沌之際，持銀保態資金暫時避風港。
以今年以來貨幣基金的表現來看，澳幣、瑞士法郎、歐元的貨幣基金表現優於美元基金。投資貨幣基金雖為保守操作，但選擇的市場與績效最佳的能源基金的市場是有連結的，以澳幣的優異的表現，正是反應澳洲掌握礦源的受惠優勢。
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股海震盪 跨國平衡基金最穩
2008.07.10 【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
油價持續創新高帶動通膨壓力，以及美股走弱，讓全球股市震盪幅度加大，投資報酬率更七上八下。基金經理人建議，現階段投資前景不明，投資人應把握「趨吉避凶」投資術，其中跨國平衡基金較穩當，符合投資準則。
群益投信指出，現階段投資原則以穩當為主，「趨」指的是掌握趨勢，配置要均衡；「吉」指挑選強勢產業、並聚焦強勢產業；「避」指避免短線進出、眼光要放遠；「兇」指波動幅度大、操作要靈活，尤其選擇投資的基金，應該要著重引發通膨產業，如能源、原物料中的煤炭類股。
根據Lipper統計，截至今年6月底為止，近三個月跨國投資平衡型基金績效表現最好的前三名，分別為群益亞太新趨勢平衡、日盛全球平衡和國泰全球雙利基金。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示，市場動盪的時候，投資布局以均衡股債配置較穩健，產業布局則應聚焦最有潛力的產業族群，如油氣、煤礦、農產等，尤其是煤礦類股受惠於新興市場國家經濟成長對於電力的需求，加上油價持續震盪走高，讓全球前二大煤礦出口國印尼、澳洲成為最大受惠者，這也是近期亞洲股市表現不佳，印尼、澳洲煤礦類股仍可逆勢演出的原因。
根據彭博的消息，近日全球最大燃料出口港、澳洲的新堡港，煤炭出口上升至近五個月最高，至6月底澳洲新堡港電煤價格1噸上漲至172.1美元，累計今年以來漲幅達92% ，主要是因為中國與印度的能源需求依然強勁，推升澳洲電煤價格比去年上漲近一倍。
根據彭博統計，第二季以來亞太地區股市除了日本股市逆勢上漲逾7%，大多呈現下跌走勢，但若從產業類股來看，以澳洲的能源類股第二季以來漲勢最多，上漲幅度達34% ；其次是日本的漁、農業類股達25%；印尼的礦業類股有20%漲幅。
元大投信認為，美國經濟將緩步回溫，加上日本走出通貨緊縮後，企業獲利亦將回升，且亞太市場具有強勁的成長力道，全球下半年基本面趨於樂觀，尤其以亞太地區股市最被看好。
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