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‧油價將回歸基本面；金價跌破850美元 再買；金屬熱 解不了礦業寒意
‧施羅德︰金價可能漲破5000美元?!
油價將回歸基本面
‧油價將回歸基本面；金價跌破850美元 再買；金屬熱 解不了礦業寒意
‧施羅德︰金價可能漲破5000美元?!
油價將回歸基本面
2008.06.19 【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】
市場預料Fed在下周會議利率將維持不變，而8月的FMC會議中有超過5成機率將升息一碼至2.25%，顯示Fed對目前的通膨情形有警覺但還不致於採取立即性動作，也還未進入紅色警戒。摩根富林明資產管理分析過去兩次石油危機，美國通膨年增率皆達兩位數，相形之下，這次從2006年來的通膨危機，甚至只是「小兒科」。只是油價近期已在高檔打擺子，預期投機資金將在無利可圖後退出市場，勢必讓油價回歸基本面，悶了兩季的龍與象也將有機會解套反彈有望。
摩根富林明投信副總經理吳淑婷表示，根據過往兩次石油危機經驗來看，當年美國的通膨年增率皆達兩位數，而影響所及也導致經濟衰退。目前市場所關心的通膨問題至今還未造成美國經濟衰退，充其量只能說是「成長趨緩」，市場的恐慌有些言過其實。
吳淑婷指出，可觀察從5月中以來油價一直在高檔130美元打擺子，但在上周G8高峰會極欲維護美元強勢地位、以及沙烏地阿拉伯石油部長也已出聲表示油價過高等等聲浪衝擊下，相信守在130美元的高油價已是強弩之末，終將回歸基本面。特別是CRB商品指數從去年8月後已進入超買區，顯見市場有過熱的傾向，不排除已經連續四季超熱的商品市場近期面臨回檔的可能，而使得這一波通膨危機順勢化解。
從今年以來股市重挫的中國、印度這兩大市場，就可觀察到通膨問題即將止穩。摩根富林明JF東方內需機會經理人何銘銓表示，中國5月份通膨已從2月的8.7%高點逐步滑落至7.7%，且每週農產品價格也逐漸下滑，因此預期在食物價格持續回檔即高基期的影響下，下半年CPI應能持續下降。而印度的WPI(躉售物價指數)與SENSEX指數的走勢從2007年就開始呈反向，就在近期印度股市有資金回流、以及指數走堅的現象後，不排除下半年可望循2007年的模式，開始伺機反彈。
何銘銓補充，中國和印度的政府政策十分相似。因兩國政府從去年分別透過調高銀行準備率、限制外資的方式打壓過熱的經濟，隨後的半年兩國股市也開始大幅修正。而從5月來看，大陸證監會加快QDII的放行、印度政府也開始降低外資入場的干預，很明顯的想恢復自由市場機制，讓股市止跌回穩，下半年反彈的強勁力道現在就可嗅出端倪。
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金屬熱 解不了礦業寒意
2008.06.20【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
貝萊德世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）指出，雖然金屬價格大漲，但仍未完全反映在礦業公司的獲利與資產價格上。
貝萊德世界礦業基金連續七年交出正報酬率，規模也擴大到160億美元，是貝萊德的旗艦基金之一。基金淨值在今年3月突破去年11月高點，5月創歷史新高，最近則在高檔整理。
韓艾飛最常被投資人問到的問題就是：多頭漲勢應該結束了吧？他最近在回答投資人的問題時指出，投資人如果過去投資這檔基金而對獲利很滿意，可以獲利了結一部分，享受投資的成果。
不過，全球股市搖搖欲墜，美元長期下跌壓力大，即使是評等為AAA的債券也不見得就安全，現金的實質利率為負值。在這樣的投資環境下，投資人該怎麼辦？
韓艾飛指出，他不會因為短期市場的波動而傷神，因為這是交易員的煩惱，他看的是未來三到五年的前景。如拉長時間，可清楚看到，全球經濟成長率最高的中國，也是最大原物料消耗國，這非常有利於原物料行情。
除了中國以外，韓艾飛說，印度也不可忽略。到2013年之前，印度計劃投資5,000億美元在基礎建設。此外，東歐的基礎建設成長率也達二位數的成長。
韓艾飛說，已開發國家對礦業的需求減弱，對礦業是不好的消息。不過，數年來，已開發國家並非推動原物料需求的主力。三年來，美國對銅的需求連年下跌，去年對鋁的需求下滑9%，但全球需求卻成長9%以上。
從供給面來說，開採新礦的成本太高，礦業公司寧可去併購其他礦場。此外，礦場價格低估，也讓併購公司獲利。韓艾飛說，五年來，礦業的併購金額超過3,000億美元。Xstrata在英國上市六年以來，花在併購的金額達250億美元，市值因而成長750億美元。
Xstrata是靠併購發財的最佳例子，相反的，開採新礦的成本節節高升。韓艾飛說，必和必拓（BHP Billiton）在2004年開採新的鎳礦時，預估成本14億美元，但現在支出已高達26億美元，而且進度還落後一年。還好鎳價高昂，必和必拓還是可以從新礦開發中賺到錢。
韓艾飛說，去年9月分析師預估礦業公司獲利成長平平，但今年，大多數礦業公司卻可望交出漂亮成績。基本面仍支撐股價，投資人沒有必要擔心前景。
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楊天立︰金價跌破850美元 再買
2008.06.20〔自由時報／記者廖千瑩／台北報導〕
金價近來陷入盤整，價位始終在每英兩850至900美元之間擺盪，台銀貿易部高級襄理楊天立表示，金價這波修正波還未結束，盤整期可能還要再持續二、三個月，建議長線佈局的投資人，等跌破850美元再買。
金價自去年8月開始飆漲，一路漲到今年3月的歷史新高價位1030.8美元，漲幅逾六成，之後金價從高點回落，一度跌破850美元，每英兩跌了近200美元，跌幅近兩成，最近在850至900美元區間震盪，金價這波修正恐怕還沒結束。楊天立指出，6月向來是黃金淡季，加上美元可能醞釀反彈，屆時將對黃金造成壓力，不少資金都還在觀望，並未進場，造成金價持續盤整；以現在的價位890美元，相對多數新興國家需求狀況看來，金價還是太高，還是有進一步下修的可能。
楊天立分析，最近油價狂飆，也讓這波原本修正幅度應更大的黃金跌不下去，目前市場浮額尚未清洗完畢，金價盤整期會拉長，至少還會持續二、三個月，可能在830至920美元區間整理；至於短期影響金價走勢還是油價和美元，投資人要多留意。
金價處於整理期，黃金存摺買氣也跟著縮手，最近這一季，新增開戶數銳減一半，楊天立說，近來客戶觀望氣氛濃厚，不過，在市場方向不明朗之際，不僅黃金，包括股票、商品等投資，統統都在度小月，然而，「市場最壞的時候，就是長線佈局的好時機」。
對於施羅德公司認為，金價可能漲到5,000美元，楊天立認為，金價這波起漲以來，市場就有人開始喊價，1,000、2,000美元都有人喊，但「會不會真的漲到5,000美元，沒有人知道」；另有黃金交易員直言：「每英兩5,000元？會不會太誇張了一點。」
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施羅德︰金價可能漲破5000美元
2008.06.20〔自由時報／編譯盧永山／綜合19日外電報導〕
施羅德投資管理公司表示，由於投資人想要避開通膨風險，國際金價每英兩可能漲破5,000美元，但並未說明何時會漲到這個價格。
施羅德新興市場債券和商品經理人懷克表示：「未來幾年金價不是漲到1,000美元，而是5,000美元以上，因通膨心理深植人心，大家都想保值。」全世界有三分之二的人口正在處理超過10%的通膨問題，投資人希望加碼黃金來保值，現金和通膨連動債是不理想的替代投資，因為利率低和高通膨會吃掉投資實際價值。
懷克認為，由於各國央行20年來首度成為凈買家，尤其是開發中國家，也會帶動黃金的需求；去年全球黃金產量創1937年以來最低，乃因儲量減少。
另有分析師表示，美元貶值也將帶動金價走高；匯豐控股表示，由於美國聯準會和歐洲央行抗通膨的措辭減弱，降低立即升息的可能性，導致美元回跌，金價最近可能上漲。
週四在倫敦商品交易所，黃金期貨價格每英兩漲至895.05美元，為6月9日以來最高；金價3月17日盤中曾漲至1,030.80美元，創歷史新高。其他貴金屬方面，週四在倫敦商品交易所，白金期貨價格每英兩曾漲至2,103.50美元，鈀金期貨價格每英兩曾漲至472美元，白銀期貨每英兩曾漲至17.32美元。
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