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‧五月海外基金誰最賺；日本基金(大型企業吸金)；印度被通膨害慘ㄌ..
‧藝術基金(國外很賺..台灣沒有)；新興歐洲、拉美 原物料加持
5月海外基金 誰是No.1？
‧五月海外基金誰最賺；日本基金(大型企業吸金)；印度被通膨害慘ㄌ..
‧藝術基金(國外很賺..台灣沒有)；新興歐洲、拉美 原物料加持
5月海外基金 誰是No.1？
2008.06.04【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
時序進入6月分，哪個區域、國家、產業基金表現傲視群雄？那些基金卻又吊車尾，讓投資人賠了荷包呢？
根據基金研究公司理柏資訊統計，單一國家中以印尼基金表現最佳，5月單月分績效以5.61%，高居各區域之首，澳洲則以3.48%報酬名列第二，成熟國家去年下半年以來經歷次貸風暴摧殘後，現在略見回穩，法國、瑞士、英國、義大利5月分績效都在1%之上。
美國基金 走出谷底
值得注意的是，美國基金也似乎走出谷底，5月績效名列第七。題材豐富多元的東協國家，股市表現漲跌互見，菲律賓、新加坡基金5月分皆有正報酬成績，但泰國、馬來西亞基金則小幅下跌。
台股基金 下跌3.68%
520後，市場熱錢獲利了結影響台灣基金的表現，國內100餘檔台股基金平均績效下跌3.68%，整體表現最差則是印度基金，單月分國內12檔印度基金平均下挫8.74%，韓國基金則排名倒數第二。
區域型基金
近期國際原油價格狂飆，新興歐洲基金表現高居所有區域之冠。新興歐洲股市以俄羅斯市值最大，今年以來石油價格飛漲、俄羅斯新政府調降能源類股稅率，產油大國俄羅斯RTS指數自5月以來，漲幅度超過17%，指數不斷創歷史新高，成為繼巴西股市衝破歷史高點後另一個後起之秀。
分析目前在台核備的19檔新興歐洲基金，上個月績效中就有16檔單月創下10%以上報酬率。
拉美基金 績效逾7%
至於拉丁美洲基金，則因為礦藏、農產品豐富，在全球原物料節節漲時，MSCI拉丁美洲指數再創歷史新高，蘊藏豐富鐵、鈾、鋁、煤和錳等礦產，以及全球蔗糖、牛肉、大豆主要產地的巴西，股市近期突破7萬點大關，年初至今漲幅已超過10%，拉丁美洲基金主要投資國就是巴西，5月分績效同樣超過7%。
今年以來原油漲勢尚未畫上休止符，紐約原油期貨價格日前在美國庫存意外滑落及原油進口減少情況下，一舉漲破每桶133美元紀錄高位，全球主要券商如高盛、瑞士信貸紛紛調升今年原油預估價格。
不僅油價節節高升，貴金屬、基本金屬也漲翻天，MSCI世界礦業指數今年以來報酬率為13.85%，遠高於MSCI能源指數10.49%漲幅。
產業型基金中，排名前三名清一色皆是和原物料相關的基金，貴金屬以8.2%報酬奪冠，其次為天然資源基金，能源基金則以3.79%位居第三。
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通膨吞動能 印度基金慘
2008.06.04【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
高油價引發的通膨預期效應如雪球般越滾越大，印度政府將3月分躉售物價指數自6.68%上修為8.02%，創下3年半以來新高紀錄，投資人憂慮印度央行可能採取更緊縮貨幣政策，影響股市動能。
年初至今印度SENSEX指數修正高達3成之多，單一國家基金中，印度基金表現最悽慘，5月分基金平均績效下挫8.74%，拉長今年以來，跌幅更逾3成。
JF印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度股市受通膨、稅率等短線利空影響而震盪，JPMorgan預估，今年印度經濟成長率下滑至7.5%。
不過，施樂富認為，印度企業獲利動能依然強勁，特別是內需型產業，例如近期印度最大行動電話業者巴提電信公司（Bharti Airtel）宣布，將與南非最大同業MTN集團討論入資計畫，倘若成功，將是印度歷來最大海外併購案，市場預估印度整體企業EPS成長率可望達19.6%，為新興國家中佼佼者，目前受到全球系統性風險衝擊只是短暫，長期來看，印度經濟成長實力不容置疑，投資人不需過度恐慌。
摩根富林明投信新興市場線產品經理劉念華表示，印度目前人均國民所得在2,000美元上下，還是所謂的貧窮國家，但從過往經驗，國民所得落在1,000到5,000美元的國家成長快速，一旦跨過5,000美元門檻，內需服務型產業會應運而生，若以印度人口估計，未來發展出來的大規模中產階級仍會是下一階段刺激印度經濟成長動能，中長期行情依舊。
但劉念華也要提醒，今年股市波動風險加大，投資人最好趁機調整自身資產組合，以印度來說，若手中沒有印度基金的投資人，遇到股市回檔，可以定期定額為主，逢低單筆加碼為輔進場；手中已有印度基金者，也不用過度恐慌，靜待國際資金回穩，再考慮逢低加碼。
物價高漲壓力也在日、韓、台等亞洲國家蔓延，投資人擔心通膨影響經濟表現，近期亞洲各國股市走勢明顯受到壓抑。國內8檔韓國基金5 月以來平均下跌幅度超過4%，今年以來也下挫20%左右。
ING投信韓國基金經理人劉益銘卻認為，高油價對於韓國股市而言未必是利空，除了韓國對中東國家出口可望提升以外，韓國國內油價的漲幅亦遠低於國際油價漲幅，對內需影響並不大。
劉益銘進一步指出，長期以來南韓的高進口品關稅及稅金，對於國內物價的影響程度更為關鍵。以最能讓民眾感受到進口通膨壓力的汽油為例，南韓汽油價格組成中75%是稅金，只有25%隨著國際油價浮動，這也是自去年11月以來，杜拜原油價格已上漲三成，可是韓國零售汽油價格卻只上揚6%的主要原因。
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油糧一起飆 新興亞洲苦
2008.06.04【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
國際油價及糧食價格上漲，通貨膨脹巨獸在世界各國出沒，新興亞洲因為經濟發展較傳統，糧食價格占消費指數物價指數權重較高，最近通膨成為各國頭痛問題，也讓5月分新興亞洲股市表現位居其他市場之後。
中國、印尼、菲律賓等新興亞洲國家公布消費者物價指數高達8%，統一亞太基金經理人林鴻益分析，油價上漲，同步推升原物料價格飆漲，對天然資源物產豐富的東南亞國家來說，應該受惠，但對一般老百姓來說，油價上漲導致的通貨膨脹，卻先影響日常生活食衣住行花費，可說「未蒙其利，先受其害」。
林鴻益以印尼為例，印尼4月分消費者物價指數（CPI）來到9%，遠遠超過該國經濟成長率，現在甚至有券商報告預期印尼5月CPI增長率將來到12%，其中食物、能源價格是主要因素，這對於人民平均所得較先進國家偏低的東南亞國家來說，是相當嚴重的問題。
原油價格飆漲，印尼幾周來抗爭活動不斷，印尼政府主動以油價補貼政策，試圖讓民眾減輕疑慮。
林鴻益補充，通膨問題對一國影響不只是民間消費力，甚至還會引發幣值貶值，印尼盾今年來貶值幅度高達10%，由於市場預期官方將以升息來抑制通膨，更會壓低投資信心。
不過，此時若具有大量經常帳順差的地區卻相對看好。其中人民幣、新台幣、馬幣和星元有龐大經常帳順差支撐，就足以吸引穩定外國資金淨流入。
素有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克‧墨比爾斯，卻不認為輸入型通貨膨脹將變成新興亞洲嚴重問題。他表示，新興亞洲央行已透過緊縮貨幣政策或匯率升值調控通貨膨脹壓力，尤其不少新興亞洲國家享有豐沛的經常帳盈餘，具備貨幣升值本錢。
其次，印度、中國與東協各國採用糧食補貼政策，讓高漲糧食與商品價格不至全數轉嫁至消費端與企業端，藉此維持民間消費支出動能與經濟乘數效果於不墜，政府補貼支出則透過資本帳與經常帳盈餘來融通，以求達到總體經濟政策的平衡效果。
再加上新興亞洲經濟成長穩健，內需消費擴張的速度與幅度皆具想像空間，預料經濟成長可逐漸吸納通膨上升壓力。
根據國際貨幣基金4月分預估，雖然新興亞洲國家今年度面臨景氣趨緩壓力，但印度、中國仍維持8%左右經濟成長步伐，其中印度更有83%經濟成長來自內需消費貢獻，對於輸入型通貨膨脹的內需防禦性較高。
泰國經濟成長率預估5.3%雖非冠軍，但卻是新興亞洲唯一經濟成長率向上加速的國家，谷底反彈的消費力道將提供總體經濟所需支撐。
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新興歐洲、拉美 原物料加持
2008.06.04【聯合報╱記者許韶芹／專題報導】
全球經濟從去年7月受到美國次級房貸危機衝擊後，各國股市紛紛重挫，2008年上半年仍然持續低迷氣氛。2008下半年該如何調整投資組合？
富通投顧（原荷銀投顧）今年下半年看好和原物料相關的新興歐洲與拉丁美洲發展潛能。
富通投顧表示，拉丁美洲的主要出口品如黃豆及玉米，從去年次級房貸發生以來的漲幅分別達44.4%及59.96%；俄羅斯主要出口品石油與天然氣，同期間內的價格也都分別上漲約有60.52%與36.68%的幅度。
根據彭博資訊統計，美國S&P500從去年7月至今年4月底，共下跌7.8%，俄羅斯RTSI指數卻逆勢上漲11.85%，巴西聖保羅指數則上漲24.78%，MSCI拉丁美洲指數漲幅亦有25.72%。不難發現已開發國家對於新興市場的影響已相當有限。
富通投顧補充，新興市場經濟體抵抗力增強，主要是因為它們與全球經濟體系已日漸接軌，原物料價格在需求激增帶動下大幅上升，進而刺激新興市場農產品出口大增。除了對主要出口國的出口增加，外國直接投資與及國內投資的雙雙上揚也對整體經濟發展帶來助力。
成熟國家部分，富通投顧則較偏好美國，因為美國較具防禦性，美元走貶也對出口產業帶來利多效應，加上市場上悲觀看法已多數反映在股價上，因此市場目前正處於重新調整狀態，預計2008年下半年度應有機會逐步恢復。
反觀歐洲為了防止步上美國次貸危機後塵，正逐步緊縮其信貸標準，同時央行著眼於控制通貨膨脹，短期內降息可能性較小，加上物價因原物料價格激增面臨大幅上揚態勢，使得民間消費力道轉弱，強勁歐元也圖利國外進口商，進而抑制國內業者獲利表現。總體而言，歐洲地區下半年度經濟成長可能轉趨疲弱。
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日本基金 資金連四周淨流入
2008.06.04【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
原物料價格高漲，資金普遍撤離新興市場區域基金，但俄羅斯、巴西、台灣、印度及泰國等單國基金例外。日圓貶值，日本企業獲利佳，最近也吸引資金流入日本基金。
新興組合基金研究（EPFR）統計，在5月的最後一周，雖然新興亞洲與拉丁美洲基金失血，但由於投資人青睞原物料豐富的俄羅斯，歐非中東基金持續吸金，有助於新興市場基金整體仍是淨流入。不過，各類新興市場基金上周雖然進帳5,000萬美元，但仍遠低於之前五周平均流入的21億美元。
中國的薪資、產入與貨幣升值都對企業獲利形成壓力，造成上周有2.27億美元淨流出新興亞洲基金。政治不穩定則導致馬來西亞基金失血，不過亞洲其他單國基金表現不錯，印度基金連續九周淨流入，泰國則創下去年第三季初以來速度最快的淨流入。
油價上周衝上每桶130美元，歐非中東基金吸金2.89億美元，其中俄羅斯基金就占了1.59億美元。不過，雖然投資人重新愛上非洲基金，卻對中東非洲基金不買帳。
美元對日圓反彈，對日本出口類股是好消息。EPFR統計，日本基金已連續四星期淨流入，這是2006年第一季以來首度出現的現象。
日本頂尖企業獲利展望佳，配發的現金股利不錯。部分基金經理人認為日本國內的法人與散戶對日股前景轉趨樂觀，日經225種股價指數站上14,000點，有助於吸引資金進場。
不過，投資人對歐洲基金卻不捧場。歐元區成長減弱，通貨膨脹率創新高，限制歐洲中央銀行（ECB）的降息空間。歐元區的基準利率已是美國的兩倍，加上美國次級房貸的衝擊仍在，信用標準緊縮，顯示歐洲經濟疲弱期間將延長，復甦也將延後。
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藝術基金 台灣買不到
2008.06.03【經濟日報╱記者雷盈／台北報導】
藝術投資愈來愈熱門，不少投資大戶也相中藝術基金獲利潛力。根據統計，過去23年，藝術基金的年複合報酬率達26%，確實很誘人。不過，要買藝術基金，除了本金要夠，由於目前台灣買不到藝術基金，必須到境外才能投資。
一般來說，藝術基金只有大戶玩得起，而且因為屬於私募性質，投資資金可能必須擺十年都不能動，中間全部交給基金公司操作。市場人士指出，許多富豪為了節稅而熱衷藝術投資，進而帶動藝術基金市場。
中星資本投資公司總經理丁學文說，根據研究資料，從1983年至2006年，23年間藝術基金的漲跌與股市行情無關，不受股市波動影響，且藝術基金年複合報酬率達26%。
藝術基金的報酬率驚人，但在台灣卻買不到。丁學文說，台灣民眾可透過三種管道買藝術基金，第一種是到境外私人銀行，請私人銀行與國外的藝術投資公司接洽；第二種方法是一群朋友自己募集資金，與國外的藝術投資公司合作，再找銀行托管；第三則是到境外找代理藝術基金的銀行購買藝術基金。
丁學文提醒，銀行代理的藝術基金通常不是純粹的藝術基金，只是硬與藝術搭上邊，實際上多投資於名牌、精品類股票，而不是購買真正的藝術品。
丁學文說，藝術基金屬於較封閉性的投資，大部分是私募形式，而不是共同基金。一般來說，投資時間約七至十年，且投資後不能於中途贖回或追加金額，必須全權委託專業基金公司運作與管理。
藝術基金要能操作與建立，背後需要龐大的工程，丁學文說，首先要有一間外商私人銀行，以及配合的會計師、律師；其次要有專業的藝術投資顧問，最後則要有基金管理人定價、審查市場以及分配利率。
丁學文說，私人銀行負責介紹客戶、募集資金；藝術顧問公司要整合藝術生態，把用私募基金買下的藝術品提升價值；基金管理人則要挑選被市價低估的藝術品，並且在適當時機賣出獲利，再於每三至六個月舉辦董事會報告投資進度。
以中星資本上海公司先前發行的藝術基金為例，是與瑞士銀行、紐約藝術投資顧問公司合作，募集金額為6,000萬美元至1億美元，每一投資單位是100萬美元（最低進入門檻），投資內容30%至40%是亞洲當代藝術，60%至70%則是西方當代藝術，投資期限為五年。
丁學文說，國際上的藝術基金也多採類似方式操作，例如美國藝術基金（American Art Fund）等，多以十年為購買單位。
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畫廊賣基金？ 小心有陷阱
2008.06.03【經濟日報╱記者雷盈／台北報導】
近年亞洲當代藝術價格狂飆，為了尋求更多藝術投資管道，不少台灣業者欲以私募基金形式投資藝術。不過台灣缺乏私人銀行，也少有專業的藝術投資公司，眾多條件欠缺，藝術基金恐難在短期間內問世。
畫廊業者說：「台灣有很多人熱愛藝術，希望能投注更多心血經營，但目前藝術基金要怎樣操作，還有待討論，未來經營的方式也可能很多元。」
藝術基金在歐美較興盛，最早出現於1970年代，中國民生銀行去年推出藝術基金也很快就被搶購一空。部分台灣畫廊業者也想搶搭這波風潮，進軍藝術基金市場。專業人士指出，很多藝術投資或業者都說自己有藝術基金，但其實這些是私募基金，且不是由真正的專業經理人代客操作，投資人要注意風險。
舉例來說，某些畫廊可能因為捧自己旗下的畫家而炒作價格。專業人士說，投資人一定要知道自己買的基金到底投資什麼藝術品，以及藝術顧問是否夠專業。
外商銀行主管說，許多外國私人銀行都設有藝術投資諮詢部，專門提供頂級客戶藝術投資服務，台灣沒有這種環境，所以銀行多與畫廊或是拍賣公司合作，要客戶主動詢問才會牽線。外銀主管說，有些客戶要求的投資報酬已超過一般金融商品，這時候銀行可能就會推荐投資藝術品，引薦專業的藝術投資、拍賣公司給客戶。
國外銀行會與藝術投資公司搭配，為客戶量身訂作投資組合，外銀主管表示，有些客戶甚至連畫都沒看過，也不知道買了誰的畫，就只是看拍賣冊上的什麼畫、什麼人的增值幅度最大，就決定投資。外銀主管說，這類投資人買的藝術品如果漲價，拍賣公司會依漲幅比重收取佣金，但整個收費是獨立在銀行金融作業之外，且是依個案而論。
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