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‧印尼→原物料題材；台灣→內需+資金浪潮；替代能源單月漲4%
‧美國大型股 科技基金平均績效勝亞太
基金投資3妙策輕鬆抗通膨
‧印尼→原物料題材；台灣→內需+資金浪潮；替代能源單月漲4%
‧美國大型股 科技基金平均績效勝亞太
基金投資3妙策輕鬆抗通膨
2008.05.30【工商時報／周惠慈／台北報導】
原油及糧食價格飆升，對抗通貨膨脹成為各國政府的一大考驗。今年以來，全球平均通貨膨脹率上升到1999年以來的新高5.5％，法人認為，抗通膨的投資可以布局企業獲利成長率高、內需強勁及農產、原物料出口國。
根據《經濟學人》（Economist）最新一期報導，歐洲央行總裁特裏榭（Jean-ClaudeTrichet）警告，為避免重蹈1970年工業國家採取過度寬鬆貨幣政策，導致通膨飆漲衝擊經濟的教訓，建議新興國家應正視該問題並積極採取動作。
報導中指出，新興國家面臨的通膨風險高於已開發國家，糧食價格占多數新興國家CPI比重達30至40％，相較G7僅約15％比重，且部分新興國家，像是中國、俄羅斯的工資也在上揚；巴西的產能利用率接近滿載，中國、印度、印尼及沙烏地阿拉伯過去1年通膨上揚8至12％，俄羅斯攀升14％、阿根廷與委內瑞拉年增率均在20％以上，而部分新興國家實際通膨恐高於官方統計值。若以新興國家占全球人口比重計算，未來全球3分之2人口將面臨兩位數以上的通膨環境。
令人擔憂的是，目前全球貨幣政策自1970年以來處於最為鬆散的狀態，全球實際平均利率為負數。
對此，大華銀投顧認為，從目前亞洲各國的消費者物價指數來看，亞洲各國目前都處在通貨膨脹加劇的環境下，但在Fed可能不再降息，帶動美元轉強，及原物料的漲勢可能趨緩的態勢下，亞洲各國經常帳若無改善，亞洲貨幣轉強不易。
而現階段亞洲各國的央行可能會以拚經濟為主，配合美元蠢蠢欲動的反彈，讓其自身貨幣漲勢趨貶，以增進出口及經常帳盈餘。因此目前投資策略，應該盡量握有美元資產，投資的重心也應以已開發國家為主，尤其美國。
富蘭克林證券投顧則建議，現階段可以布局企業獲利成長率高的國家，像是美國、新興國家中的拉丁、東歐以及新興亞洲的印度，以美國為例，預期下半年景氣好轉，科技類股全年有17至18％成長；印度則因為企業成長22％，獲利高。另外，內需強勁的新興市場國家，及農產、原物料出口國亦可買進。
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內需＋資金浪潮 台股基金可逢低先布局
2008.05.30【工商時報／陳雪蓮／台北報導】
近日台股的表現頗讓投資人失望，不過投資專家認為，未來台股的資金行情可期，加上受惠兩岸開放的內需產業，及具有利基性或是具全球競爭力的電子業，台股長期看好，建議投資人應該逢低布局台股基金；若著眼於短期的投資人，可在5月分營收出爐之後，再進行布局。
群益投信投資長王智民昨日在下半年投資展望說明會表示，新政府上任後，雖然台股並沒有出現大漲的慶祝行情，不過在新政府落實兩岸開放政策下，台股在拉回整理後，未來的長多行情可期，主要原因是是台股價值偏低，目前台股本益比約12倍，與過去10年台股平均本益比在24倍，明顯低估，兩岸開放後將使台股出現重新論價的行情。
另外，王智民指出，過去10年，台灣對外證券投資金額逾2,200億美元，未來外流的資金可望逐漸回流，加上開放陸資來台投資，以及外資看好兩岸和解商機等資金匯入，預期在台灣資金出現「鮭魚返鄉」，與中資、外資等三資合流下，台股資金行情值得期待。
宏利資產管理（香港）公司亞洲區股票副投資長文柏德（Manish Bhatia）日前來台時亦表示，目前在亞洲地區，台灣的經濟前景展望屬良好，因此他們的亞洲基金將會加碼台股。.
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台股權值股基金 左右逢源
2008.05.30【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
台股在520後表現不甚理想，類股輪動迅速。投信業者指出，現階段應該布局權值股基金，既可跟上台股下半年的多頭行情，且這類基金傳產、電子均衡布局，又不致錯失各類股輪漲機會。
保誠投信表示，儘管今年以來，一連三波的台股行情都是建構於兩岸題材之上，但即將進入傳統電子旺季，國共平台的吳胡會登場又有好消息，從現在開始到7月4日，電子股與傳產股都將有極大的表現機會，在這段期間，以電子、傳產均衡布局的台灣一般股票型基金最有賺頭。
觀察近期台股基金表現，從320總統大選後，各家台股基金持有非電子的比重竄高，但隨著4月季報公布告一段落，電子股回神，各基金也開始加快腳步調整持股，加碼電子股的比重也明顯提高，因此以布局中小型股或科技股為主的基金也在日前一反過去低迷表現，躍居盤面主流。
其實從這個趨勢來看，顯示台股並非如以往般專以某一類股的表現為主，反而是處在類股輪動的態勢，且輪動非常快速，對於習慣以短進短出或專挑某一產業進行投資的台股投資人來說，操作難度將大幅提升。
台股短期受到短線資金獲利了結賣壓及通膨因素影響，近期呈現回檔修正，不過在兩岸政策利多未來將逐一落實下，中長多行情仍然看好。
建弘投信萬得福基金經理人廖文偉表示，通膨問題短期雖影響全球股市，不過對於台股而言，並不會就此看壞台股的後市表現，短線技術修正後，台股將逐漸盤整趨堅，中概和傳產仍是盤面重心，兩岸擴大經貿往來的中長線利多格局未變。
廖文偉認為，台股在新政府上任前即展開慶祝行情，近期因短線資金獲利賣壓，加上國際股市因通膨隱憂而回跌走軟，雖然短期面臨油電價格將大幅調漲，及消費者信心不足的問題，但在經過陣痛盤整期後，未來行情仍然看好。
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原物料題材發燒 印尼快變金磚
2008.05.30【工商時報／周惠慈／台北報導】
受惠於原物料題材的印尼，近一個月股市 表現居東協國家之冠，加上經濟專家考慮將印尼納入金磚俱樂部。儘管如此，法人認為，投資單一國家風險亦高，仍建議以區域型布局。
雷曼兄弟的研究報告指出，印尼的外債和公共債務已大幅下降至GDP的40％，經常項目現在為順差外，外匯儲備亦大幅增長，不過通脹正在急劇攀高，加上政府計畫削減能源補貼，此舉可能會導致燃料價格上漲30％，引發CPI通脹超過10％。
另外高盛公司目前的金磚四國（BRICs）俱樂部會員候補名單，就包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、墨西哥、奈及利亞、巴基斯坦、菲律賓、南韓、土耳其與越南。
摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍，去年印尼股市上漲52％，表現僅次中國，但受通膨居高不下所累，今年迄今印尼股市下跌約11％，不過印尼央行在5月升息一碼至8.25％，顯示印尼政府對抗通膨的決心，而印尼股市隨即彈升超過6％，為亞太表現最佳的股市。
但也有基金業者提醒，儘管印尼題材豐富，不過由於印尼仍屬於新興亞洲國家，而這些國家的特色就是股市波動度大。在長期趨勢的考量下，建議以區域型布局，減少單一國家變動的衝擊。
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新興內需題材 爆紅
2008.05.30 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
成熟市場經濟陷入衰退疑慮，新興市場的內需消費題材取而代之，今年以來，國內已有二檔鎖定新興市場內需消費商機的基金上市，包括了滙豐全球新富基金與摩根富林明JF東方內需機會基金。
另外，保德信全球消費趨勢基金、國泰全球娛樂基金也可望陸續登場，帶起新興市場內需消費投資風潮。
美國房市持續低迷，市場人士憂心將衝擊美國景氣，全球高漲的原物料價格讓通膨持續升溫。投信業者認為，因應目前美國景氣不明、全球通膨壓力日增的情形，下半年可以考慮布局新興市場內需消費族群，尤其是鎖定其中食品與油價的相關類股。
據統計，美國4月中古屋銷售持續衰退，待售房產供給量達到高峰。美國房地產經紀協會日前公布的數據顯示，房市買氣衰減1%，平均房價更下滑了8%，顯示美國27個月來的房市低迷尚無起色。
美國聯準會（Fed）官員認為，房市不振，將使美國今年的經濟成長比去年「更加疲軟」。相對於歐美房市不振，滙豐全球新富基金經理人蕭若梅指出，這波通膨主要由原物料及糧食需求所引起，在基金投資策略上，也要聚焦在這些議題上，相關受惠的類股除綜合性石油商外，還有各國的食品類股。
此外，新興市場富裕人口帶動的財富管理商機，是另一個值得注意的題材。蕭若梅建議，新興市場的內需成長趨勢明確，投資人應將聚焦新興市場的布局轉向，降低易受歐美景氣影響的出口產業持股，但拉高內需消費股的比重，特別是食品、石油，以及財富管理類股，才能搭上新興市場成長動能的順風車，並降低次貸風暴與通膨的衝擊。
蕭若梅表示，從目前的情況看來，由於許多新興市場國家的可支配所得仍低，糧食價格攀升，對許多國家的壓力，恐比油價來得大，所幸部份國家的薪資成長幅度同步上揚，對這些國家短中期的經濟成長，還不致造成太大的傷害。
此外，生產效率的提高壓低單位勞動成本，減緩原物料價格上漲的衝擊，使企業獲利仍能維持一定水準。
在新興內需消費市場裡，蕭若梅認為，目前全球的主要投資主題除了石油消費，還包括了奧運題材、傳播通訊，以及新興市場財富管理需求，投資人在選擇基金時，不妨布局上述題材。
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中東基金 要長抱
2008.05.30 【經濟日報╱記者張瀞文】
油價高漲，中東相關基金熱，國內已引進四檔基金，又有一檔正在募集中。要注意的是，這些基金都無法直接投資產油大國，只能間接投資靠賣油興盛的產業。
在新興市場的市值中，亞洲占最大，約一半，其次是新興歐洲與拉丁美洲。近年來，這些地區漲幅不小，加上原物料大漲，中東及非洲市值小，但潛力不小，開始受到投資人矚目。
目前國內已引進四檔中東相關基金，最「純粹」的一檔是摩根富林明中東基金。另外三檔則是新興歐洲、中東及非洲基金，分別屬於摩根富林明、摩根士丹利及歐義銳榮（Eurizon）。
至於正在募集的ING中東非洲基金，除了標榜以新台幣計價以外，投資範圍則介於兩者之間，有中東也有非洲，但不包括新興歐洲及俄羅斯，也不包括土耳其。
中東基金理論上可望跟著油價飆漲而同步上漲，但其實不然。不論是上述哪一檔基金，都沒有投資全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯，也沒有投資伊拉克或伊朗等產油大國。主要原因在於這些國家對於外資仍然有許多限制。
這些中東相關基金只能投資阿拉伯聯合大公國、科威特、阿曼、卡達，甚至摩洛哥等。即使投資在這些產油國，也無法直接投資在能源類股，主因能源相關企業多為國營，或是掌握在權勢家族手中，股權沒有在外流通。
以摩根士丹利資本國際（MSCI）阿拉伯指數來說，比重最高的不是能源類股，反而是金融類股，占了五成以上，其次是才是原物料及電信產業。
相反的，南非及俄羅斯就沒有這種限制，原物料相關類股的比重都有45%以上。
因此，投資人如果看好原物料出口國的整體經濟實力及潛力，就可以長期投資中東相關基金，以分享經濟發展的果實。如果只是跟著原物料價格熱而進場，以為在短期內可以大賺一筆，可能就要失望了。
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原物料出口國 耀眼
2008.05.30 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
原物料價格高昂，相關基金不見得完全反映漲幅。不過，原物料出口國的內需旺盛、題材豐富，成為新一波投資重點。投資人如果覺得原物料相關基金波動太大，單國或區域基金也是不錯的選擇。
國際油價跌破每桶130美元，金價跌破每英兩900美元，不過，原物料價格仍在高點震盪，就算價格大跌，也無法回到過去的低價年代。原物料成為熱門投資標的，資金大量流入，如果投機資金退潮，是否原物料價格也將下跌？富通投顧指出，雖然目前投機熱錢占市場總額的15%，遠高於1993年的8%，但這並不表示近來的油價高漲是來自於投資資金炒作。
有供需的基本面支撐，才是吸引投機資金的主要原因。富通投顧投資研究部主管任大維表示，即使是在第一線的原油生產者，也都預期油價將持續走高。
一年以來，油價仍上漲了一倍。油價飆漲，能源基金走勢雖然與油價同步，卻沒有完全反映漲幅。許多能源基金一年來的淨值漲幅約三、四成，如果再扣掉匯率因素，漲幅可能只剩下兩、三成。
黃金基金的表現也差不多。金價上漲，相關基金可望上漲，但不見得同步上漲，金價與基金的漲幅更不能直接劃上等號。這是因為不論是能源或金屬類股，決定股價漲跌的因素很多，不只是原物料價格而已。
投資人如果覺得能源基金的波動過大，不想將太多資金布局在單一產業基金，不妨選擇受惠原物料的單國或區域基金。這些基金除了布局原物料相關類股外，主要看重的還是該國或該區域的體質可望大幅改善，投資題材也更豐富。
例如，ING新募的中東非洲基金、大俄羅斯基金，雖然都是投資在原物料國家及區域，但都強調內需產業的潛力。ING中東非洲基金經理人白芳苹說，隨著政府與人民財富增加，所衍生的基礎建設及內需消費等商機，也是極具投資價值的方向。
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走出低潮 替代能源基金近月漲４％
2008.05.30【工商時報／周惠慈／台北報導】
八大工業國（G8）環境部長呼籲富有國家在2050年前將碳排放量減半，一同對抗全球暖化，無獨有偶的，北極冰層因全球暖化，又發現大裂縫。環保、抗暖化、替代能源等相關議題持續發燒，法人表示，雖然相關投資商機仍值得長期布局，但要留心反彈力道及多重布局。
近幾年，環保意識抬頭，抗暖化愈來愈受到全球重視，甚至因為油價攀高，替代能源亦是一路看漲，儘管市場一致看好，但第一季替代能源產業的修正幅度大，也造成了相關基金表現不佳，不過近一個月漲幅約4％，漸漸止穩。
在替代能源產業中，漲幅較大就是太陽能產業。德盛安聯投信表示，2008年太陽光電市場需求仍十分強勁。不過短期仍面臨兩項影響產業發展的不確定性因素，包括德國、西班牙、美國補助法案修正尚未明朗，以及2009年供需情況尚有隱憂，故股價普遍反彈30至70％後的後續反彈力道須再觀察。
至於產業成長透明度較高的風力發電產業，目前訂單能見度已到2009年底，下游需求十分強勁，也是現階段看好的標的。
保誠投信則認為，雖然替代能源是長線趨勢，但容易受到油價波動影響，如果看多這一產業，可以多重布局。
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油電價狂漲 基礎建設基金暗爽 易轉嫁成本保獲利 抗通膨投資首選
2008.05.30【蘋果日報╱陳文蔚╱台北報導】
國際油價大漲小回，各國能源成本持續攀高，雖然台灣日前才執行油電解凍政策，但歐美油電價格卻早已創下新高，由於這些公司因成本已反映，獲利與營收可以持續成長，讓國內外油電概念股多頭強勁，以投資基礎設施工業的基礎建設基金也跟著沾光，吸引防禦性資金進駐。
後市看好
台灣日前正式調漲油價，電價也將於7月調整，現在只剩下水費還可以喘口氣，正式引爆最不願面對的通膨問題。今年以來除了台灣因選舉凍漲外，國外電價早已漲翻天，德國和英國2009年交割的遠期電價今年初迄今已分別上漲20%及53%，美國部分區域的電價亦上漲，以中西部為例，今年初至今上漲23%，預期未來電價趨勢仍將持續看升。
華南永昌全球基礎建設基金經理人徐靜霞表示，由於這些基礎建設事業，往往可以順利將成本轉嫁到下游，使公司的現金流量及獲利可保持穩定，在什麼都漲的時代，成為抗通膨概念股。
高配息資金避險天堂
保德信基礎建設基金經理人黃榮安分析，基礎建設類股中，像電信、電廠、天然氣事業等等，往往都是高配息族群，在通膨問題升高下，也會讓避險資金流入這種收益較為穩定的族群。
黃榮安指出，歐美電力傳輸設備已面臨汰舊換新的高峰期，而新興國家像是中國、南非、東歐、拉美等，電力供給趕不上需求增加速度，使得電力相關、甚至擴及天然氣、煤等發電原料，都可受惠而走高。
隨歐美油電價格走高，基礎建設類股年初在經過波整理後，技術面也有強勁的支撐訊號，根據bloomberg統計，自4月初全球股市反彈以來到5月27日，UBS全球基礎建設指數上漲4.35%，較MSCI上漲3.91%表現佳。
新興亞洲成長力道強
國內除了正統的基礎建設基金外，其實像是日盛全球抗暖化基金、摩根富林明JF東方內需機會基金，也都布局部分的基礎建設類股。
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何明詮認為，新興市場為了因應大量的人口與民生需求，基礎建設需求持續成長當中，尤其是新興國家集中的亞洲地區，有趣的是，歐美國家近期漲幅較大族群多為能源類股，但亞洲國家反而是公用事業及通訊、大宗零售等類股表現較佳，足見基礎建設類股的成長力道。
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首選美國大型股 科技基金平均績效勝亞太
2008.05.30【工商時報／林志昊／台北報導】
產業型基金的平均績效可以超越新興市場？沒錯，這種現象真的發生了！尤其在最近一個月，科技型基金的平均績效，竟然還勝過亞洲區域基金。不過基金業者也特別提醒，若要布局科技型基金，最好挑選持股內容為大型科技股的基金，才能真正獲得高額報酬。
根據普羅財經網統計，若以平均績效來看，全球電訊科技基金在近一個月的績效為0.07％，但亞太單一國家股票與亞太區域股票基金的平均績效，則分別為-0.02％與-1.19％。
對投資人而言，非原物料或能源產業型的基金，竟然能在績效上超過新興市場，簡直是前所未見。
不過，若仔細對照其中的基金名單可發現，在過去一個月以來，獲得高報酬的科技型基金，幾乎都是全球大型科技股或著是美國科技基金。
富蘭克林證券投顧表示，台灣的科技股目前還受困於匯損利空，而韓國的科技股也因受到整體大環境的影響而有所壓抑，所以就整個科技產業來看，目前表現較佳的，幾乎都是美、歐、日的大型科技股。
新加坡大華銀投顧總經理莊三泰指出，在美股各主要指數中，費城半導體指數的表現比道瓊還好；而且現在美元呈現小幅反彈的態勢，若對照新興市場目前受困於通膨的環境，在投資上，市場自然還是以美國大型科技股為優先。
玉京財經執行長汪潔民指出，在新興市場的需求與美元反彈的帶動下，科技股的表現還是可以維持下去；因為一旦美元升值，就可以降低美國大型科技股從亞洲進口電子零件的成本。
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