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‧AVCJ（亞洲私募創投期刊集團）
台股基金VS.大盤 11年來績效勝率六成三
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台股基金VS.大盤 11年來績效勝率六成三
2008.05.07〔自由時報／記者李錦奇／台北報導〕
把台灣股票型基金績效與台股加權指數漲跌幅來做對照，是投信法人圈常見的比較指標之一，結果顯示，雖然台股基金近六年輸多贏少，但平均績效卻都是正數。
根據投信法人統計，自1997年至2007年，台灣股票型基金績效，一共超越同年大盤加權指數七次，不如大盤四次，如果以棒球比賽先發投手的勝投敗投概念來看，累計勝率是63.6%，還算不錯。
值得注意的是，台股基金勝出的年度，集中在較早期，即1997至2001年，有五連勝紀錄，但接下來的六年，台股基金卻是四負二勝，輸多贏少，表現不如早年。
台股基金1997至2001年的表現也是大起大落，正報酬三次，兩次是負報酬，正報酬機率僅六成；反倒是近五年來，台股基金雖然有兩年贏過大盤，三年輸給大盤，但平均績效卻都是正數。
分析背後原因，主因應是台股早年常大起大落，台股基金也容易跟著起伏；近五年來，台股維持上漲走勢，台股基金也因而得以維持年年正報酬。
進一步分析這11年來，台股基金在1999年表現最風光，當年平均績效45.9%，大幅領先同年的大盤漲幅31.6%；2005年成績也很傲人，平均績效36.9%，反觀當年大盤只漲6.7%。
表現最差的一年，應算是2000年網路科技泡沫化，當年台股基金平均績效-40.7%，雖然優於當年大盤-43.9%，但投資人賠了四成，其實不能算是優質勝利。
寶來投信表示，一般股票型基金靠基金經理人選股，常因市場或個人主觀偏好，導致基金報酬率較不穩定，績效難免起伏；如果投資人也把共同基金當成股票操作，頻繁買賣，更無法累積長期報酬。
匯豐中華投信協理朱挺豪認為，以往台股基金經理人選股重電子、輕傳產，偏偏去年下半年以來，電子弱、傳產強，台股基金普遍被大盤修理；但今年以來，多數台股基金已經調整拉高傳產投資比重，只要非電子族群續強，下半年績效仍值得期待。
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12檔永保安康基金 連賺7年 新興債基穩中求勝 單一國家南韓最靚
2008.05.07【蘋果日報╱李亮萱╱台北報導】
市場變化多端，分析師意見南轅北轍，到底要如何選基金才能夜夜安眠，不擔心賠了老本？據理柏統計，台灣核備約1300境內外基金中，從2001年市場泡沫化後，只有12檔基金不畏市場險峻，每年報酬率都在5％以上，這些基金資優生不但是投資人眼中金雞母，也可被封為績效穩如泰山的永保安康基金。
回顧2000年股市泡沫化後市場狀況，這7年來歷經2001年美國911恐怖攻擊、2003年SARS襲擊及2007年次貸風暴，市場不但歷經多空交錯，也曾讓許多人資金一去不回。
在一連串變動下，仍有新興債券、東歐、韓國、亞股等12檔基金登上永保安康榮譽榜。只是今年來這些基金在信用緊縮陰影下卻呈現負報酬，不禁讓投資人擔心連續7年正報酬會不會在今年破功。富蘭克林證券投顧副總羅尤美表示，以新興市場債券基金為例，由於當景氣循環高漲之際，新興債市可受惠新興國家經濟快速成長、債信提等調升利多。但當景氣循環落於低檔之際，又可有債券固定收益特質，部分基金也會透過靈活貨幣操作營造匯率升值收益空間，新興市場債券可說是進可攻、退可守，多空皆宜投資組合核心部位。
施羅德投資新興市場債券基金經理人白傑夫（Geoff Blanning）曾預測，今年來原物料價格走高帶來通貨膨脹問題，將繼續支持亞洲央行貨幣升值政策，預料今年亞幣將有不錯表現機會。
白傑夫舉例，像是在2005年放棄固定匯率政策的馬來西亞，其外匯存底隨著原物料出口從1998年6月的200億美元攀升至今年3月1190億美元，成長高達5倍，匯價跟著看俏。
白傑夫表示，像是科威特、阿拉伯聯合大公國及卡達在內的中東海灣國家貨幣，這幾年在通貨膨脹壓力升高下，不得不放棄過去匯率緊盯美元政策，因此今年當地貨幣可望升值。但友邦旗艦全球平衡組合基金經理人曾志峰表示，新興市場債券表現受到匯率及股價表現影響大，因各國面臨狀況不一，將出現明顯差異。
近年來受惠歐元升值東歐股票型基金，羅尤美說，受到歐盟東擴、歐洲企業東移激勵，東歐經濟於過去10年快速崛起，再搭配上原油與天然氣的進口，讓東歐股市穩健上揚，見證新興國家崛起金融實力，能突破國際景氣循環負面影響。
至於少數入圍的新興亞洲中小型股票基金，由於新興亞洲股市於網通泡沫期間遭受龐大賣壓，多數基金直到近2年報酬才好轉。但部分中小型股票基金著重於內需產業布局、避開出口與科技循環性類股，創造逆勢突圍的報酬。
羅尤美卻認為，在次貸衝擊下，全球大型企業較能分享區域內跨國貿易擴張，也具備較佳產品定價能力，將輸入性成本上漲壓力適度轉嫁給消費者。今年新興亞洲大型股投資優勢，將可望超越新興亞洲小型股投資價值。
羅尤美說，過去漲多市場並不代表未來也會有一樣強勢表現，建議仍以市場投資前景及價位是否合理做投資考量。
尤其近期全球股市已出現觸底回升跡象，但通膨問題與美國終止降息的失望性賣壓，可能讓股市短線仍有震盪壓力。建議掌握拉回進場買進策略，透過全球化布局股市外，也可積極加碼兼具原物料、內需消費及基礎建設題材新興股市。
優選4檔永保安康基金
不畏市場變化，這些基金靠著經理人敏銳觀察及精準選股，每年安然度過市場雜音。但今年來這些基金仍受大環境影響呈現負報酬，挑選基金應將各區域狀況納入考量，才能選出真正不敗基金。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金
基金經理人：Michael Hasenstab
基金規模：13.4億美元(截至2008/3/31)
管理費：1%
計價幣別：美元
操盤特色：配置在拉丁美債及新興亞債，看重拉丁美洲高殖利率、商品多頭、債信升等的利基，以及新興亞洲的貨幣升值題材
前3大投資標的：拉丁美洲、亞洲、東歐
JF南韓基金
基金經理人：崔光鉉
基金規模：12.14億美元(截至2008/3/31)
計價幣別：美元經理費 1.5％
特色：透過由下而上選股方式，找尋價值低估類股為投資標。逢低加碼南韓營建工程、電力設備、工程公司、通訊服務基礎建設概念股
前3大投資產業：商業銀行、半導體及相關設備、資本市場
安盛羅森堡亞太(日本除外)小型企業基金
基金經理人：團隊操盤
基金規模：6.89億美元(截至2008/2/29)
計價幣別：美元
經理費：未揭露
特色：用專家系統以計量投資方法管理股票，卓越的計量投資工程學，創造出超越標竿指數的績效
前3大投資產業：物料、金融、多元化消費品
霸菱東歐基金
基金經理人：ABU LEIL COOPER, Ghadir
基金規模：未揭露
計價幣別：美元╱歐元
經理費：1.5％
特色：主要投資新興歐洲，以達長期資本增值
前3大投資區域：俄羅斯、土耳其、波蘭
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《小檔案》AVCJ
2008.05.07〔自由電子報／記者王孟倫／台北報導〕
為期兩天的「台灣2008私募股權與創業投資論壇」，由AVCJ（亞洲私募創投期刊集團）首度來台舉辦，顯示國際私募基金開始聚焦國內市場，希望藉此能夠建構與國際接軌之投資平台。
AVCJ是一知名的國際投資刊物，主要報導亞太地區的私募股權基金與創投基金活動訊息，每期固定提供資金募集、投資、退出及投資專案負責人的背景等投資資訊。
AVCJ每年會定期在亞洲各大都市舉辦「私募股權與創業投資論壇」，今年第一次在台北舉辦。AVCJ強調，這是對台灣產業實力及蓬勃投資機會的肯定與支持；AVCJ出版人兼總經理李雅倫指出，國際化是台灣創投業者的當務之急，未來必須要朝向國際結盟的方向邁進，才能擴展市場，也希望透過這個論壇，活絡台灣的產業環境與投資機會。
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台股ETF 短線找買點
2008.05.07【工商時報／徐晨縈／台北報導】
大中華市場持續受到國際資金關注，在大中華ETF當中，法人表示，當前台股將優於大陸與香港市場，台股ETF可在台股震盪之際再逢低加碼買進，而大陸和香港股市已從低點反彈2成，大陸利多消息會陸續推出，可繼續持有。
倒是香港股市，短線有獲利15％者，可找賣點先獲利了結，等待回檔之後再逢低布局。
美國掛牌ETF多，其中有一分類是華人市場ETF，以台灣、香港和大陸市場為主，近來大中華ETF表現佳，市場也不斷喊進，群益投顧協理鄭武隆認為，空手者，目前可加碼台股ETF（EWT），但中國的FXI和香港（EWH）可先觀望，因近期漲幅較大，可等回檔再加碼。
股市名嘴謝金河認為，上海股市從高點6123點跌到2981點，跌幅51％，近期有所反彈，幅度達2成，走勢跟台灣1980年代很像，指數腰斬之後，重新打底再往上走，這波要回到之前的高點較為困難，需要時間，但未來依然相當看好。
台股方面，謝金河認為，7月以後兩岸三通及陸客來台觀光，為推升台股上升力道，台股有機會上看萬點，逢低是買點。
至於港股方面，前兆豐證券（香港）執行董事吳德生認為，恆生指數2萬7千點以上的套牢者多，是壓力所在，且近來漲幅已達23％，從2萬1千點漲到2萬6千多點，建議投資人不要再追高，倒是可以找賣點，先部分獲利了解，但下跌就要買回，將持股比重提高超過5成。
富邦金控首席經濟學家丁予嘉也表示，港股近期漲幅已大，加上第二季是股市淡季，投資人要進場可以再等一等，等回檔再布局。
此外，鄭武隆認為，香港股市會提前反應台灣兩岸三通的負面消息，使港股受壓，投資人操作困難度會較高些，空手者先不要躁進，若有機會回到2萬4千點可考慮進場。
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掌握3訣竅 降低ETF風險
2008.05.07【工商時報／徐晨縈／台北報導】
海外ETF檔數多，分類也多，連最新的博奕產業、中東地區等ETF都有，投資標的讓投資人眼花撩亂，儘管這些標的五花八門，民眾若是掌握成交量、淨值規模、趨勢發展3投資原則，就能降低投資風險，也能搶搭新理財商品財富列車。
首先，先看市場前景，如當前最熱的是台股和新興市場ETF，受國際資金青睞的主因，是其未來市場前景看好，相對地，投資人要順勢而為，尋找多數國際資金湧簇之地。
其次，最重要的就是成交量，日均成交量至少要有50萬股，否則會有流通性不足，買不到、賣不出去的問題，就算市場再好，日均量不足，建議投資人不要去考慮。
另外，為何台股ETF（EWT）會比在倫敦上市的台股ETF還火紅？主要就是EWT流動性足，近期日均成交量達到1,300萬股，海外投資人要買台股，會從這檔ETF為優先考量。
再者，看ETF淨資產規模有多少，至少要有10億美元，才能有50萬股的日均量保證，不會產生流動性不足，股價偏差的問題。
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台股基金配ETF 投資效益加分
2008.05.07【蘋果日報╱陳文蔚╱台北報導】
台股近期雖然漲勢有落後跡象，但各族群卻仍活蹦亂跳，投資信心依舊高昂，尤其是台股基金也在各展所長布局潛力股，只是台股基金因經理人選股策略不同，很難全面掌握各類股均衡投資，常見台股漲但基金不漲的狀況，其實可以現有台股基金，再搭配ETF，破解類股輪動罩門，增加投資效益。
截長補短
觀察今年來全體台股基金表現，ETF獨佔鼇頭，單單寶來台灣金融今年以來淨值報酬率超過3成，富邦台灣金融17%，富邦台灣摩根10%，與台股基金相比，一點也不遜色。
破解類股輪動罩門
投資大師羅傑斯透露投資ETF策略後，更讓投資人對ETF興趣倍增，只是當投資人不少資金都還在套房當中，要如何與現有投資組合搭配，才是真正關鍵。
首先，要先釐清ETF及台股基金特性差異為何，台股基金績效展現，往往與基金公司或者經理人選股有很大關係，高達190檔台股基金，很難剛剛好選到投資標的績效永遠是前10名基金。
接下來就得看手上投資組合有哪些，一般來說，如果手中基金以中小型基金、店頭基金或是科技基金為主，經理人追求為績效目的，投資標的往往會以股性較為活潑中小型股為主，如果手上台股基金是外資投信所發行的一般台股基金，那麼有不少標的會較偏向中大型股。
若是因立委選後預期兩岸氣氛好轉，特地加碼以傳產為主的台股基金，這些基金大部分會以非電子股為主。
至於ETF，寶來投信總經理劉宗聖指出，ETF因為追蹤指數成分股操作，因此很清楚持股標的有哪些，特別是台灣目前以權值型、產業型跟主題型為主，像是選後外資預期台股多頭，就是以投資台灣50指數這檔最貼近台股指數的標的為主，看好金融股後市，外資積極加碼金融ETF。
對於投資人來說，投資ETF可以很清楚知道自己資金投資在哪裡。
如果手上大部分是以投資科技股為主的基金，現階段也不必急著贖回，畢竟科技股逐漸回溫，可以待反彈到一定程度再贖回，同時搭配貼近台股指數權值股ETF或是金融ETF，甚至是中概等，而近期股東會將屆，高股息ETF也有機會，都可以補足投資科技股之外的缺口。
金融股具長多空間
台新投信總經理沈文成表示，過去金融股一直不是投信的持股重點，但隨金融股產業利空落底以及兩岸題材，金融股除有重新評等的機會，也搭上兩岸題材股列車，金融股其實具有很大長多空間。
有鑑於此，若已布局以投資傳產為主的台股基金，也不必因為非電子股漲多擔心贖回，沈文成認為，非電子股後市強度還得看兩岸關係的變化，及政策落實時程，長多空間仍在。
因此，可以趁科技股財報效應落底，及美股回溫，除續抱非電子股為主的基金外，再搭配科技ETF，但因科技ETF指數成分股多以中大型科技股為主，所以也可另外搭配中小或店頭基金，參與科技股多頭。
ETF投資小秘訣 選擇成交量大標的
所謂ETF（Exchange Traded Funds）即指數股票型基金，也就是把指數證券化，透過投資追蹤指數成分股達到間接投資股票目的，亦即把與指數貼近的一籃子股票投資，透過基金來達成投資股票目的。
ETF交易模式其實跟股票比較相近，每檔ETF都有特定股票代碼，且在盤中就可以隨價格變動直接進行買賣。雖然ETF名為基金，但卻不是像一般基金必須在收盤後結算淨值，才能按照淨值向基金公司申購或贖回，尤其是ETF還可以融資券、平盤下也可以融券放空，漲跌幅與股票一樣都是7%，與基金一樣可以有配息。
採取波段操作方式
此外，挑選ETF投資標的時，要注意流通性，因為ETF比較建議當作台股基金之外的配角，也建議採取波段操作方式進行，特別是要賣時要能「賣得掉」也是必須要注意的地方。
所以挑選ETF時，不要只看淨值低（也就是股價低）還得看一下該檔ETF平日成交量狀況，萬一日成交量太低，就會增加脫手困難度，因此，選擇成交量相對較大的ETF，對於日後操作靈活度，會比較方便。
投資ETF時，「逢回再買」、「危機入市」的道理特別好用，也就是千萬不要追高，像是近期金融ETF漲幅較大，就建議等有拉回時再買，較不會有高檔套牢風險。陳文蔚
精選4檔ETF產品
目前國內有10檔與台股相關的ETF，而以海外市場為主的ETF，則散見在組合基金當中。由於ETF投資內容較為淺顯易懂，基金王挑選幾檔近期表現相對亮眼的ETF，提供投資人可以在投資台股或者台股基金之餘，搭配ETF操作參考。
富邦台灣發達(代碼：0058)
基金經理人：李俊毅
基金規模：2.98億元(2008.03/31)
手續費：1.5%
管理年費：0.4%
基金特色：
˙該指數為證交所與英國富時（FTSE）共同編制，以追蹤金融與科技之外的其他產業為主，包括民生需求、基礎材料、中國收成與高股息概念股，為目前主要追蹤不含金融的傳產ETF
˙前5大持股分別為：台塑、南亞、中鋼、中華電、台化
寶來台灣金融(代碼：0055)
基金經理人：張圭慧
基金規模：29.74億元（2008/03/31）
手續費：0.5%
管理年費：0.4%
基金特色：
˙以MSCI台灣金融指數成分股為追蹤標的，為寶來ETF傘型基金其中1檔，雖然成立初期規模不大，但近期隨金融股走勢扶搖直上
˙目前前5大持股為國泰金、中信金、兆豐金、元大金、第一金
寶來台灣卓越50（代碼：0050）
基金經理人：張圭慧
基金規模：388.02億元(2008/3/31)
手續費：2％
管理年費：0.3％
基金特色：
˙主要追蹤台灣50成分股，也就是台股市值最大前50家上市公司，貼近台股指數表現為訴求
˙為國內最早，規模最大ETF，連續3年配息
˙目前前5大持股為台積電、鴻海、台塑、南亞、友達
富邦台灣摩根(代碼：0057)
基金經理人：張菁蕙
基金規模：5.86億元(2008/03/31)
手續費：1.5%
管理年費：0.5%
基金特色：
˙以追蹤MSCI台灣指數成分股為主，由於該指數也是摩台期的指標指數，具有外資概念色彩，涵蓋台股各類股與中大型股
˙目前前5大持股為：台積電、鴻海、國泰金、中鋼、中華電
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持石油服務股高的能源基金 看好
2008.05.07【工商時報／魏喬怡／台北報導】
每桶原油價位上衝逼近120美元，各大能源基金表現不俗，但能源類股表現卻相對弱勢之下，該如何有效參與油價漲勢？法人建議未來可透過側重設備服務類股之能源基金來掌握高油價的龐大商機。
天達投顧分析，從艾克森美孚宣布，未來5年內要投入1,250億美元擴大資本支出，開採新油礦，以滿足快速成長的原油需求研判，在產能不足市場需求下，石油價格長期趨勢仍向上，其中提供石油公司開採設備與服務公司之股票，後市表現較為看好，因此買設備服務類股持股比重高的能源基金即可掌握高油價的商機。
根據Lipper統計，截至5月2日之資料顯示，在34檔國內已核備的能源基金中，天達環球能源基金近一個月績效達11.45％，優於同類型平均的8.95％。天達分析，這關鍵在於基金經理人研判，在全球油田產能效率下滑、近20年新發現油田數量及規模也大幅下滑下，產能不足市場需求，將迫使能源公司得持續增加資本支出，所以提供石油公司開採設備與服務類股戶而前景亮麗，基金經理人將該產業配置比例提高至22％。
在大型石油公司要擴大探勘資本支出，開採新油礦下，天達投顧表示，提供石油公司開採設備與服務類股將是第一個受益者，在新油礦開採成功之前，反而石油公司股價會因資本支出增加而使獲利減少，表現將不若石油服務類股。
今年以來至5月2日止，油價上揚21.19％，MSCI世界能源指數反而下滑3.06％、艾克森美孚下挫3.94％、英國石油微跌0.57％、殼牌則下滑3.93％。天達投顧指出，石油服務類股未來前景看好，投資人可從檢視各能源基金相關類股持股比例，觀察各基金績效之變化。
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水資源基金 羅傑斯喊長線布局
2008.05.07【工商時報／周惠慈／台北報導】
「商品大師」吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）看好水資源長期投資的商機。近半年，水資源基金因績效表現不甚理想，而遭遇拋售命運，不過近一個月的績效卻開始回升，水資源基金將有「翻紅」的行情。
羅傑斯日前接受中國媒體採訪時表示，中國最大的威脅是水資源短缺，與水資源領域相關的汙水處理、潔淨水等都有巨大投資機會。
康和投顧首席投資策略師鄧盛銘認同羅傑斯的看法，他認為，水資源供給日益下滑的原因包括，水污染嚴重、氣候變遷、及水務基礎建設不足等，加上中國及印度等新興市場經濟的崛起，使缺水問題更形緊繃。而依據聯合國的預估，未來20年，人類在與水相關的支出每年將達1800億美元，相當驚人。
就以中國為例，全國有330個城市出現不同程度地缺水狀況，其中嚴重缺水的就有108個，尤其32個百萬人口以上的大城市中，有30座城市長期受到缺水的困擾。
台灣目前的水資源基金僅有二檔，分別為元大投信代理的百達水資源基金，以及康和投顧代理的KBC全球水資源基金。觀察這二檔基金今年以來的績效都是負數，不過4月至今，報酬率已經明顯回升。
就以百達水資源基金為例，過去3個月績效下滑-0.03％，卻仍超越MSCI指數的-0.53％。元大投信表示，雖今年初遇上全球股市修正，但因基金經理人增加更多具防禦性的水資源公共事業個股，甚至當股市短期行情不佳時，具備了抗跌特性。
鄧盛銘則表示，由35檔全球水資源相關個股所組成的Palisades水指數（ZWI），從去年10月11日高點2057下滑至今，目前回升到1976點，已有築出W底跡象，顯示出股價止跌，目前是個頗佳的進場時機。
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