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‧美經濟最壞時機尚未結束？！
‧美股 逢低佈局／日、印股後市看好
‧高收益債 留意違約率風險
歐美央行 再挹注市場資金
‧美經濟最壞時機尚未結束？！
‧美股 逢低佈局／日、印股後市看好
‧高收益債 留意違約率風險
歐美央行 再挹注市場資金
2008.05.06〔自由時報／編譯盧永山／綜合5日外電報導〕
歐洲和美國央行持續就金融市場的信用狀況進行定期協商，有鑒於若干定期資金市場持續出現流動性壓力，美國聯準會、歐洲央行與瑞士央行日前宣布，將擴大定期資金標售規模。
聯準會表示，定期資金標售規模將擴增50%，由500億美元增至750億美元，雙週標售一次，5月5日起實施；聯準會這項行動主要是因為銀行間的隔夜拆款利率升高，使得實施四個月的資金標售計畫效果鈍化，聯準會只能再加把勁，舒緩流動性壓力。
在此同時，聯準會也擴大與歐洲央行和瑞士央行的貨幣交易協議，與歐洲央行的交換額度由300億美元增至500億美元；與瑞士央行的交換額度則由60億美元增至120億美元。
此外，聯準會將透過其他計畫，接受AAA/Aaa等級的抵押擔保債券，做為向國庫貸款的擔保品。聯準會發表聲明說，在此次提高放貸額度後，透過短期標售機制留置在外的金額將達到1,500億美元。
由於次貸市場崩盤，聯準會主席柏南克去年12月開始實施定期資金標售等三項計畫，已舒緩流動性問題；最新的行動可能有助於若干企業和房貸戶降低每月還款。
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葛老︰美經濟最壞時機尚未結束
2008.05.06〔自由時報／編譯盧永山／綜合5日外電報導〕
前美國聯準會主席葛林斯潘和億萬富豪巴菲特表示，美國經濟已陷入衰退，而且會持續到年底，銀行業可能面臨更多損失。
葛林斯潘表示：「美國經濟成長接近於零，顯然面臨到衰退，現在宣布信用危機已接近尾聲還為時尚早。」從過去一個月發布的經濟數據顯示，美國製造業和房地產業持續衰退，呼應了葛林斯潘的評估。
葛林斯潘指出，美國經濟已轉向較受通膨影響的階段，進口物價持續上漲，海外薪資也同步上揚，增加通膨上漲的壓力。
企業、金融業都是輸家
葛林斯潘認為，美國經濟已陷入角力戰，一方是現金滿滿的企業，另一方則是虧損累累的金融業，這是非常不尋常的情況，但沒有任何一邊會是贏家。
美國過去兩季的經濟成長率0.6%，為2001年經濟衰退以來的最小增幅，葛林斯潘強調，如果今年經濟成長停滯，已是美國最好、甚至恐怕是最有可能的結果。美國經濟復甦必須等到房價出現穩定跡象，才能減輕金融業打銷相關損失的壓力，但現在宣布「信用緊張的最壞時機已經結束」，似乎還為時尚早。
標準普爾/凱斯─施勒房價指數顯示，美國20大城市2月的房價下跌12.7%，創紀錄新高，葛林斯潘表示，房價有可能在年底觸底。
葛林斯潘說，美國正處於衰退，但只是非常輕微的衰退，新增就業人口減少的幅度不如外界預期的大；美國勞工部表示，4月新增就業人口減少兩萬人，低於市場預期的7萬5,000人，失業率由3月的5.1%降至5%。
金融業損失 尚未結束
伯克夏海瑟威公司董事長巴菲特表示，不預期金融市場會因為資產減記或信用損失而出現恐慌，但長期而言，金融業的損失尚未結束；聯準會協助摩根大通收購貝爾史登的作法，使金融市場恢復穩定。
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全球資金回流 新興亞洲、拉美股市 可聚焦
2008.05.06【工商時報／周惠慈、陳欣文／台北報導】
新興投資組合基金研究公司（EPFR）資金流量調查顯示，全球資金開始重新回流股市，4月份以來（截至4/30），國際股票型基金（投資美國以外股市的基金）、歐洲基金與新興市場基金等均呈現正流入，美國各大企業首季財報亦透露美股已有築底之勢。
第一富蘭克林投信建議，投資人可利用目前股市反覆打底之際分批承接，並以全球型基金同時參與積極的新興亞洲與拉丁美洲市場，以及穩健的歐美股市，或是直接選擇組合型基金，交由專業經理人布局績優的基金，率先掌握獲利機會，更能淡化自選基金的風險。
「富蘭克林全球債券組合基金」經理人林大鈞分析，市場人士多預期金融市場可望自低點反彈，但現階段市場氣氛仍然是呈現多空交戰的格局，資產防禦力仍然不能忽視，投資人從全球化布局角度繼續持有債券部位，積極者亦能進一步布局新興國家與亞洲債市，如此則不可以錯失新興國家經濟起飛的黃金時刻。
友邦拉丁美洲基金經理人何德明表示，過去9個月，美股已經跌了20％，不過從3月中最低點至今，已經回漲了9％，加上美國聯準會（Fed）日前宣佈降息一碼，並「暗示」未來將有一長段時期不會有降息空間，這也反映出美國為了拯救金融所做出的政策獲得效果。
何德明認為，美國股市築底的態勢將現，且股市通常會比市場還提早反應，未來二季樂觀看待美股的走勢。
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美股打底完成 逢低可布局
2008.05.06【中國時報／張子嫻／台北報導】
美國今年首季財報陸續公布，儘管大型金融業獲利雖如預期衰退，但跨國企業仍因受惠於海外營收而獲利增加，使得股市出現明顯反彈，根據Bloomberg統計至5月2日道瓊工業指數底部已經成型，打出漂亮的W底。
雖市場氣氛轉為樂觀，但未來股市走勢是否就此步入坦途？華頓投信表示，從VIX指數、成交量與實質利率三個觀察指標來看，美國股市氣氛確實是在逐漸好轉中，進入築底階段。
首先VIX指數(Volatility Index)波動指數，廣泛用於反映投資者對後市的恐慌程度，又稱「恐慌指數」。當VIX低於20，表示投資者對後市樂觀，不願為自己的投資組合避險；當VIX高於20，則反映投資者對後市缺乏信心，願意付出較高的避險成本以規避風險。去年底VIX指數處於22.50，而現階段VIX指數則已下滑至18.18位於相對低點，顯示市場氣氛轉趨樂觀。
第二訊號為成交量。從歷史經驗來看，當短期底部時，股市常會出現相對大量，但卻不再探底。而以目前S&P500成交量來看，3月中旬股市出現相對大量後就不再破底，顯示美股短期底部浮現。
第三訊號為實質利率。根據歷史經驗，當實質利率由正轉負，對照當時股價表現，通常是大盤指數的底部或是底部附近。而實質利率在去年11月初由正轉負，股市仍持續修正近5個月，股市底部經常伴隨著負實質利率。
德盛安聯投信也指出，整體的金融市場已脫離年初恐慌的氣氛，主要來自於多數企業公布的財報優於預期，而市場對於經濟數據不理想的反應較為淡化，雖然未來美國總體經濟仍需一段調整的期間，然最壞的時間似乎已經過去，預期美股將帶動全球股市在第二季出現落底並且緩步上攻的走勢。
富蘭克林投顧證券也指出，美股指數可能完成震盪打底的階段，建議投資人可逐漸提高股票部位，逢低分批加碼，且加重布局積極型的科技類股，以掌握美股物美價廉的投資機會。
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日本，出運了！
2008.05.05 【聯合晚報╱記者楊曉芳／台北報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）決議降息一碼後，市場預估降息進入尾聲，美股止跌回升，也穩住全球股市投資人信心，巴西受到主權評等調升的利多助攻下表現最為強勁領先全球股市創下歷史新高。其他新興市場包括韓國、香港、新加坡、印度也都以大漲回應，紛紛站上波段高點。亞股除了看好新興國家，反彈力道強勁的日本市場亦值得中長線投資人留意。
4月份亞股表現出爐，先前跌幅最重的香港、日本、印度一躍成為4月份反彈最強勁的市場，而4月份表現最差的國家則是印尼與菲律賓，分別下挫5.83%與7.87%。
匯豐新日本動力組合基金經理人陳韻如表示，日圓貶值激勵先前跌深的出口類股出現逢低承接力道，帶動日股出現明顯反彈。日本穩穩享上12000點附近的支撐力道已見強勁(日經指數5月2日上漲282.4點，以14049.26作收)，加上美國降息進入尾聲，日圓再度大幅升值機率大降，對於出口產業獲利來說，也將有正面幫助。
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印尼股市 後市看好
2008.05.06【工商時報／蕭麗君／綜合外電報導】
分析師表示，印尼股市年初至今15％的跌幅，早就反映通膨與美國經濟衰退等利空，預估未來跌勢有限。而且在能源與商品價格飆漲，與經濟成長帶動，可望讓該股市前景看漲。
華爾街日報週一報導，全球能源與商品價格過去兩年激增，雖然大幅提振擁有豐富資源的印尼經濟與企業獲利，但也讓該國籠罩在高通膨的陰影中。
但是分析師認為總體經濟表現應該有助於恢復投資者信心。當地證券公司Mandiri負責人韋督多認為，「這是短期陣痛，但是長期利多」。他預估雅加達證交所綜合指數到年底可至2700點，如果以上週五收盤指數計算，其股市將有15％的漲幅空間。
印尼4月消費者物價指數年增8.96％，反應油價與糧食成本大增。經濟學家更預估印尼今年通膨增幅將上看兩位數。為抑制通膨壓力，該國央行勢必調高利率作為因應。
他們解釋在全球商品漲勢不見消退，印尼政府預估今年經濟成長依然可達6％，為全球經濟成長最快國家之一。此外印尼最大煤礦生產公司Bumi Resources與國營礦業大廠Tambang Batubara Bukit Asam因擁有充裕現金、加上煤價大漲與海外需求強勁，並不至於受到利率調升的太大影響。
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投資高收益債 留意違約率風險
2008.05.06【工商時報／林志昊／台北報導】
債券投資十拿九穩？那倒未必，尤其是違約率風險要列入第一考量！
受美國次級房貸衝擊，美、歐金融機構對企業貸款標準日趨嚴格，天達投顧提醒投資人，這通常是高收益債違約率上升先行指標，儘管高收益債券近來表現仍不錯，但為避免違約率上升侵蝕債券投資獲利，相關債券投資仍建議透過複合式債券投資法，方能持盈保泰。
為何金融機構對企業貸款標準是高收益債券違約率升降先行指標？天達分析，關鍵就在於高收益債券發行公司債信欠佳，籌資來源管道受限，一旦銀行緊縮銀根，高收益債券發行企業往往無法獲得足夠資金周轉，將使違約率上揚。
根據Thomsom Datastream 4月統計顯示，美國、歐元區貸款標準，從去年第三季起趨向嚴格，日本也不例外，天達投顧指出，對照2000年第一季至2002年第二季，美國企業貸款標準轉趨嚴格時，高收益債違約率從6％拉高至11％。
不過，此波企業貸款標準提高，但是高收益債券違約率似乎尚未開始上揚，目前在2%上下，天達指出，關鍵就在於先前美國股市狀況不錯，企業仍可從資本市場募資，但自從次貸風暴爆發後，股市下挫，企業募資管道受限，使得市場研判高收益債券違約率將存在上升風險。
天達指出，高收益債目前利差已經高達700點，雖已將違約率上揚風險包含進去，投資價值仍在，但在投資態度上，天達採取中立偏多觀點。
天達指出，高評等公司債就相對不受企業貸款標準趨嚴衝擊，因為高評等公司資產結構較佳，資金取得管道多元化，一樣是利差上升，投資價值顯然高於高收益債券。
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