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‧拉美基金→出口旺內需強
‧平衡基金→多頭避風港 長期持有 退休資金來源
‧歐債基金重傷→匯損
出口旺內需強 拉美基金火辣辣
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出口旺內需強 拉美基金火辣辣
2008.05.01【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
美國次級房貸風暴稍歇，拉丁美洲因為具原物料行情，股價反彈最快。基金業者指出，出口及內需將是拉丁美洲經濟成長的雙動力。
今年以來，全球股市大起大落。其中，拉丁美洲4月以來的基金績效最突出，位居各類基金之冠。
拉丁美洲股市快速反彈，主要是拜原物料行情之賜。富通投顧指出，巴西除了有豐富的鐵、鈾、鋁、煤和錳等礦產，也是農業大國，大量出口蔗糖、大豆、玉米及肉品。此外，隨著發現新油田，巴西也躍為全球石油及天然氣的出口國。
墨西哥為拉丁美洲另一個經濟大國，盛產農作物，以玉米、小麥、高梁、大豆，水稻、棉花、咖啡和可可為主。另外，海產、蜂蜜、石油及汽車配件也是墨西哥主要出口商品。
貝萊德投資管理說，出口及內需將成為拉丁美洲經濟成長的雙動力，尤其是基礎建設，預期將成為未來經濟成長的主要動能。例如，巴西推動五年加速改革方案，鼓勵民間企業參與投資，發展各項電力與通訊系統、鐵路與基礎建設，預估總金額將達3,000億美元。
此外，墨西哥推行國家基礎設施計畫，在2012年前，將以每年平均400億美元的金額投資能源、運輸及電力等基礎設施，可望新增工作機會，改善競爭力，有利經濟成長。
富通投顧表示，目前旗下荷銀拉丁美洲基金投資的國家首重巴西，比重超過六成五；其次為墨西哥，約二成四。原因除了看好原物料投資趨勢，政經穩定也讓該地區顯現投資契機。外債方面，巴西政府負債占國內生產毛額（GDP）的比重下滑至42.2%，而且還發行以當地貨幣計價的債券，顯示對經濟前景有信心。墨西哥政府於4月18日也宣布利率將維持在7.5%，以控制日漸高漲的通貨膨脹。
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受惠原物料上漲 拉美表現亮眼
2008.05.01【工商時報／周惠慈／台北報導】
4月以來全球股市上漲，根據理柏資訊的統計顯示，國內核備的767檔海外股票型基金，單月漲幅達3.62％，其中表現最好的是拉丁美洲漲幅8.17％。另外，從3月17日降息至今，也以拉丁美洲基金表現最好，上漲7.25％。
美國次貸發生，造成全球股市大跌，不過以美國S&P500指數自2007年7月到12月共跌了2.33％，反觀MSCI拉丁美洲指數同期間內卻大漲17.21％；而今年初以來，S&P500指數共下跌9.9％，MSCI拉丁美洲指數同期間內僅下跌1.92％。
富通投顧表示，拉丁美洲中以巴西與墨西哥最被看好，以巴西而言，國內消費力道的增加以及企業投資的擴充，巴西政府公佈去年第四季的經濟成長率為6.2％，高於市場的預期且是連續第24個季度經濟呈現擴張，不僅如此，低利率與薪資成長也是造成經濟起飛的利多。
儘管三月份部分原物料價格回檔仍被視為是先前價格過度膨脹後的適度調整，預期未來拉丁美洲會持續受惠於上漲的原物料價格。
貝萊德投顧表示，目前金磚四國積極發展基礎建設，有利推升原物料行情，拉丁美洲將持續受惠。且根據Brook Hunt統計，智利是全球最主要銅礦生產國，預估存量佔全球比重達39％；巴西鐵礦砂供給量佔全球四成比重，為世界第一大鐵產國。
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拉美績效奪標 新興亞洲接棒
2008.05.01【工商時報／林志昊／台北報導】
已開發國家的股市指數相繼站上頸線之後，海外基金的投資績效也果然出現明顯的提升。尤其四月份以來所有海外基金的績效，已經在今年來首度由負轉正，而且若照目前的態勢發展下去，預計未來的表現還會更好。
根據理柏資訊統計，若以地區分類，以原物料為主的拉丁美洲，以及以內需為主的新興亞洲，都是4月份以來海外基金最大的贏家。
儘管新興市場股票基金的平均績效還落後拉美基金0.11％，但是以新興亞洲在MSCI新興市場指數占較大權重的關係來看，可見新興亞洲後續的爆發力，一點都不輸給拉丁美洲。
有趣的是，在3月分績效占全球第一名的台股基金，在股價漲多與獲利回檔的賣壓下，4月份的平均績效被壓到5％，不過若以個別基金績效來看，超過8％的台股基金也有15檔；可見台股目前雖然稍微休息，但後市依舊不可小覷。
儘管4月份基金平均的績效排名依序是拉丁美洲的8.17％、新興市場的8.06％、印度的7.60％、韓國的7.12％與日本的6.93％。
但是大部分法人都表示，在原物料類股開始降溫且全球股市轉好的情況下，以原物料為主的拉美基金，未來短期將會出現修正，而過去跌深的亞股基金，現在才正要開始接棒。
所以在投資上，國人不妨先將能源或原物料等基金獲利了結，轉加碼布局以亞洲為主的基金。
兆豐國際亞太大聯盟基金經理人黃壬信表示，歐美主要股市甚至包括日本在第1季都已經打出漂亮的底部，此次聯準會再次宣布部利率動向，預計美國下半年將開始復甦，而成熟市場率先止穩，接下來新興市場可望接棒，其中，跌深的亞洲市場有機會成為資金追逐的焦點。
不過，對於正在進行修正中的原物料與拉美基金，法人也認為，國人不可輕言放棄。
富通投顧表示，即便部分原物料價格回檔，也是先前價格過度膨脹後的適度調整，所以長期來看，原物料價格仍會處於居高不下的態勢，國人仍應逢低布局。
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４月總體檢 台股中小電子出運
2008.05.01【工商時報／林志昊／台北報導】
儘管台股上空一片兩岸直航或金融的題材，但在基金投資上，過去股價跌深的電子，卻也同時悄悄回升，不但包辦所有台股基金在4月份績效的前10名，而且在這當中，店頭基金與中小基金幾乎搶盡鋒頭，取代了一般型基金在過去的位置。
根據理柏資訊統計，在4月份的台股基金排名中，前15名裡有3檔店頭基金、5檔科技型基金、5檔中小型基金與2檔一般型基金。而且第一名的統一店頭市場基金，績效還高達12.51％，其餘的科技型與中小基金，單月績效也在8％以上。
統一店頭市場基金經理人陳朝政指出，在台股的起漲段中，中小型股因有股價跌深、籌碼乾淨的優勢，表現出色，也帶動店頭及中小型基金績效，但第2季因指數已大漲一段，未來將以個股快速輪動為主，擇股方向建議以業績題材為後盾的大型電子股布局。
隨著新內閣即將上路，對兩岸關係解凍的高度預期，資金將隨信心湧入股市，陳朝政表示，可以預見台股在未來8季確定走長多格局，而不管哪一種類股都有機會受惠。而第2季業績會稍微有起色，至下半年起應該會漸入佳境，配合股價相對跌深，強勁反彈行情值得期待。
台新投信總經理沈文成表示，台新主流基金由於著重在IC設計、太陽能和手機相關類股，掌握到了電子股跌深反彈的波段，所以會有不錯的績效。不過目前北京奧運概念的題材並未受到充分關注，所以投資人可以留意與此相關的投資標的，因為隨著奧運舉行日期的逼近，奧運商機的相關效應必然日益發酵。
台股基金的投資人只要長線布局，都有很大的獲利機會。
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愛台灣基金 績效不可愛
2008.05.01【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
台股去年從9,800點的高點後修正，且修正幅度不輕，不過國內投信仍發行了12檔愛台灣基金。據統計，這12檔基金今年以來績效表現不如預期，僅有三檔基金正報酬，顯示一窩蜂積極募集相關基金，不見得都能創造亮麗績效。
根據Lipper統計，去年12檔新成立的愛台灣基金，今年績效普遍不佳，12檔僅有三檔正報酬，分別是華南永昌愛台灣、新光多重計量及華台灣動力成長。
華南永昌愛台灣基金和新光多重計量基金二檔分別創下9.63%及3.8%的績效表現，且一個月及三個月績效亦呈正報酬，華台灣動力成長基金也有小幅正報酬。
新光多重計量基金經理人李文宗表示，馬政府人事疑慮浮上檯面，掀起台股政治陰霾，不論後續衝擊效應如何，投資人面對年初至今漲多的台股宜謹慎，儘管台股後勢仍看多，但預料政治紛擾將增加台股波動風險。他說，目前投資台股，應該先考量風險。
日盛新台商基金經理人陳偉康指出，現財報效應已近尾聲，但股價調整走勢將會延續至5月，後續走勢將由消息面回歸基本面。短期支撐點仍看月線8,900點。
陳偉康分析，電子股第二季脫離淡季，匯損利空將完全反應，後續走勢將逐漸走穩，部分IC設計、DRAM及TFT族群可留意後續表現。其中景氣將落底的DRAM，下半年進入PC傳統旺季，供需結構改善後，DRAM將有較明顯的行情，第二季下半季可以開始觀察其表現。TFT LCD目前供需缺口受到大尺寸TV銷售不佳影響並不易拉開，若第二季TV促銷活動成功，則下半年供需可能再度吃緊。
非電子股方面，金融、營建、資產及中概皆為看好族群，選後最強類股仍集中在兩岸題材，金融、營建資產相關概念股，顯示該族群是走長線題材。此外，奧運進入倒數百日，亦將促使相關中概內需題材面再起。
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天然資源、新能源基金 績效兩極
2008.05.01【工商時報／魏喬怡／台北報導】
油價最近在110、120美元間震盪徘徊，近期又有回吐壓力，但整體而言，幾乎所有原物料和能源價格都是處於相對歷史高檔位。法人認為，近期若要投資資源相關基金，宜以投資標的多元化的全球天然資源基金為主、並且分批布局。
今年以來各類原物料和能源價格一如股市高低震盪劇烈，油金漲幅從10％至20％不等，但白金、白銀、煤炭、天然氣等價格上漲地更兇。然而，4月以來油金價格卻不同調，金價從3月中創歷史新高後，近期又回落到890美元。
摩根富林明投信天然資源產品經理劉念華分析，以今年來說，僅有投資比重在傳統金屬較高的天然資源基金表現還算不錯，平均有3％的漲幅，且拉長投資時間來看，報酬率也很亮眼，三年平均約有145％。而新能源類基金，今年以來卻高達10％以上的跌幅，與天然資源基金相比，完全是兩樣情。
摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士觀察，現在購買天然資源基金有所謂「M型」報酬率的產生，為避免到「M型」的底端，還是投資在傳統的基礎金屬、貴金屬基金比較穩健。
第一富蘭克林新世界股票基金經理人陳培文則表示，原油市場短線投機氣氛較重，尤其美元走貶更是推升今年油價的要素之一，近日市場對於美國本波降息接近尾聲的預期日益增溫，使美元兌歐元自近1.60的高位反彈至1.55左右，投機性資金略為降溫，油價也呈現回檔。
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農產、礦產、地產 基金 抗通膨力道強
2008.05.01【工商時報／林志昊／台北報導】
或許國人已經發現，雖然物價不斷節節升高，但國際間的通膨情勢，卻依然沒有紓解的跡象。已有法人指出，既然抗通膨是今年的投資主軸，所以在資產布局上，不妨跟著有錢人的腳步，以農產、礦產與地產等三產為主。
兆豐國際策略經理李家輔表示，國人千萬別以為過去次級房貸中，地產是被嚴重錯殺的對象，所以現在不值得投資。其實對有錢人而言，既然全球都受困於通膨環境，所以只要是任何看得到的、有價值的實品，都是相當值錢的標的，而在這當中，房地產就是其中一個代表。
其實，MSCI美國REIT地產指數在今年1月23日低點之後，至今也出現明顯上彈，可見有錢人已經開始佈局股市與房市。
永豐環球趨勢資源基金經理人賴學緯指出，儘管農產品與礦產在現在看起來都已經漲多，但只要出現回檔，自己就會找時機進去低接；因為在新興市場崛起的背景下，農產與礦產在短期的供需結構不至於發生逆轉，因此只要價格拉回，都會是買入的時機，而且也能收到最好的抗通膨效果。
寶來投信全球ETF穩健組合基金經理人李舒禾表示，長線仍較為看好商品農產品與基本金屬走勢，前者在投資性基金湧入下，震盪幅度加大，拉回仍是買點，今明兩年看好玉米報價，後者則因庫存無增加且能源價格上揚，鋁價與銅價有走揚空間。
賴學緯補充，在眾多的基本金屬中，除了鐵礦砂之外，銅目前的庫存也來比去年同期下降了7％，而且新興市場現在都大力發展電力設施，做為電線傳導載具的銅，自然會越來越供不應求。
根據IBES預估，MSCI能源、礦業、公用事業及農產品類股2008年預估本益比位於12到18倍之間，相對大盤本益比仍然合理。
匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，由於全球資源供不應求情況持續，農產品、礦業成長性仍強，建議投資人可透過全球資源基金，達到積極抗通膨的效果。
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新興市場ETF 拉回就是買點
2008.05.01【工商時報／徐晨縈／台北報導】
民眾常問金磚四國都很好，但這些國家哪個可以優先布局？以區域來看，其中跌幅最重的為新興亞洲地區，包括中國、香港、印度等又是離台灣較近，就跌深反彈幅度來看，可以大陸和香港市場為第一考量。
中信證券海外投資部資深經理溫宗憲指出，目前沒有一個地區跌幅是像大陸股市這樣，跌幅近5成，未來反彈幅度也是最大，且其經濟基本面最扎實，投資人的贏面比較大。
大陸股市自去年10月高點下跌將近5成，印度市場則自今年1月開始下跌近3成。拉丁美洲市場則反其道而行，1月中旬後拉丁美洲市場和新興歐洲受惠於原物料及原油價格上漲，表現相對強勁，有效提升整體新興市場表現。
友邦證券則認為，就市場投資優先考量，可以大陸、印度一起觀察，都是跌深反彈的題材，俄羅斯和拉丁美洲也還不錯，但巴西剛宣布升息，對股市有負面影響，因此，等市場反應過後再進場布局
就新興市場ETF來看，群益投顧協理鄭武隆認為，巴西（EWZ）、俄羅斯（RSX）和中國（FXI）、印度（EPI）都可以觀察，投資機會相當多，只要近期有拉回都是買點，尤其本周等美國經濟數據公布之後，大陸和印度股市若有回檔修正，下周就是好買點。
不過，提醒投資人，大陸和印度均有通貨膨脹的隱憂，印度政府連續調升利率水準來因應通貨膨脹問題，印度最近一周的通貨膨脹率比去年同期增長7.41％，較前一周的7％攀升，創三年五個月來最高。
同時，在大陸，第一季的物價指數攀升也迫使大陸央行持續採取貨幣緊縮政策，並適度地允許人民幣升值，今年4月10日，人民幣首度升破7美元，利用升值替代升息來抑制通貨膨脹，若通膨壓力未解除，對股市會有負面影響，而相關ETF將最直接反應在股價上。
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海外債券基金 僅10檔正報酬
2008.05.01【工商時報／魏喬怡／台北報導】
4月以來海外債券基金表現持續不佳，54檔海外債券基金中，只有10檔是正報酬！可發現近期債券基金都波動很大，也更見基金經理人的調整持股功力。
以排名第一名的KBC全球高利率債券基金來說，今年以來原本表現不佳，但4月份調整持股後明顯績效提升。經理人指出，3月份受到全球股市持續動盪，部分持有的貨幣走勢下修影響，因此基金也受到影響。
但因預期市場將持續動盪，所以保留歐元現金部位10％，抵禦市場波動並減持部份幣值受損的部位，並伺機加碼先前出脫的土耳其里拉、南非幣、紐幣等部位。
KBC總代理康和投顧指出，美元將出現跌深反彈，但要將美元加入一籃子高利率貨幣中還太早，高利率債投資策略一般應該會在3至6個月之內績效勝出。
美盛投顧則指出，近1個月雖然是「美盛西方資產多元化策略債券基金」表現較好，但未來預期「美盛西方資產全球多重策略基金」較更有表現機會，因為這檔採多元、靈活、全面掌握債券投資契機。
富蘭克林證券投顧表示，雖然近期股票市場投資氣氛轉佳，而使政府債市承壓較重，但美國所公布的房市數據還未有落底跡象，德國及法國信心指數也意外滑落，顯示次等級房貸風暴對全球經濟的影響並未完全消除，建議投資人應保留部份如美國政府債券型基金或全球政府債券型基金等高等級債券部位，以維持投資組合的防禦性。
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公司債、亞債、新興市場債看俏
2008.05.01【工商時報／陳欣文／台北報導】
美國為了對抗次貸風暴引發的經濟衰退，持續以降息方式來因應，基金業者預期Fed仍將持續降息，而在低利率環境下，預期今年下半年資金行情有機會先反映在股市，建議投資人可以新興股市作為主要攻擊部位，但是美國經濟衰退疑慮仍在，仍要有一定的債券部位來防守。
為了對抗次級房貸風暴、避免經濟大幅衰退，自2007年 9月18日以來，美國聯準會已經六次降息，總共調降利率3個百分點（12碼），施羅德投顧預估美國降息政策仍將持續，預期到年底前還有三碼的調降空間，亦即預估今年年底的聯邦基金利率水準將降至1.5％。
摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士表示，依照最近7年的歷史經驗來看，Fed降息刺激新興市場股市成長的效果，似乎比成熟國家更為顯著，所以投資人在布局時，不妨以全球平衡型基金為防禦核心，以新興市場股票型基金做攻擊部位。
不過，由於美國經濟衰退的疑慮仍在，即使股市可望率先反彈，基金業者仍建議投資人要有債券或是平衡型基金的部位來防禦，且債券的布局方向和第一季有所差異。
施羅德投顧表示，目前全球仍在衰退的過程之中，停滯性通膨的隱憂仍然存在，因此在衰退仍有可能延續之下，對於股市仍不宜過度樂觀，建議第2季仍不宜偏廢債券投資。
施羅德認為美元走貶、Fed降息將造成美債投資吸引力持續下滑，全球債市資金可望持續流入擁有較高殖利率以及良好貨幣升值題材的新興市場債市以爭取較佳收益。
富蘭克林證券投顧則表示，美國降息之後的債券布局，可將公債部位逐步減少，提高跌深的公司債和亞債、新興市場債，不過其中公司債不宜持有太多，建議不要超過一成。
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匯損 歐債基金重傷
2008.05.01【自由時報／記者廖千瑩／台北報導】
美元反彈，過去一週歐元兌美元貶值超過2%，衝擊歐元計價的歐洲債券型基金，立即得面臨匯損壓力，算一算，歐債基金換回新台幣後，過去一週報酬率至少將被吃掉1.68%。
資料顯示，歐元兌美元上週寫下1.6美元歷史新高後，受聯準會可能宣布終止降息影響，美元走強，短短一週內，歐元兌美元回到1.55美元價位，即歐元兌美元貶值了2.09%；期間歐元兌新台幣也貶值1.44%。
基金業者表示，美元反彈，首當其衝的就是歐債基金，過去三年歐元持續升值，債券本身沒甚麼太大的表現，但受惠於歐元升值、投資歐債基金有不小的匯兌收益；隨著美國可能結束降息、美元反彈，且歐洲將步入升息尾聲，先前賺匯差的歐債投資人，未來可能要留意匯損問題。
據理柏資訊統計顯示，4月22日至今短短一週，歐元兌美元與兌新台幣均貶值，國內20檔歐債基金立即面臨匯損壓力，以原幣計價的基金報酬率還有正報酬，但兌回新台幣後，基金績效就會下跌1.63%，報酬率被匯損吃掉1.68%。
基金業者認為，聯準會可能宣布最後一次降息，美元兌歐元未來反彈空間大，加上歐洲可能降息，歐元面臨不小的壓力，投資人若擔心投資歐債將面臨匯損問題，建議最好採取多元貨幣分散投資，不要只抱歐元資產，可搭配新興市場債投資，較具貨幣升值潛力。
美元最近展開一波反彈，不僅衝擊歐債基金，影響所及，包括能源、金屬、穀物等商品價格，統統出現明顯的回檔。基金業者也建議，商品投資長線還是看好，投資人不妨趁回檔時分批佈局。
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平衡基金 多頭避風港
2008.05.01【自由時報／記者陳永吉／專題報導】
全球股市渾沌不明，尤其是去年以來多次金融市場出現大幅修正，多頭行情搖搖欲墜，投資人對股市前景也越來越沒把握，在提高風險意識下，投顧業者建議，平衡型基金約持有三至四成債券部位，也保留六至七成股票部位，若仍看好股市前景，不失為進可攻、退可守的標的。
目前國內約有15檔境外平衡型基金，其中成立時間超過20年的有美林環球資產配置基金及富蘭克林全球平衡基金。規模方面，以美林環球資產配置基金最大，達166億美元；其次為成立不到四年的瑞銀全球戰略配置基金，規模也有64.3億美元；再來的富蘭克林全球平衡基金規模也有10.8億元；其餘如天達環球策略管理基金為5.12億美元、聯博全球平衡型基金為4.86億美元。
股市後市 短期看法保守
目前境外平衡型基金，多數都是參考MSCI世界指數及花旗全球債券指數而靈活操作，雖然平衡型基金股債比重約為七比三，不過，像聯博的債券配置就達四成；富蘭克林是62%比33%；天達債券比重較低，股債比為62%比30%；美林為58%比32%。股票比重都未達七成，顯示短期對股市後市保守看待。
但美林在公開說明書中提到，具有100%的靈活與彈性，可100%持有債券，也可以100%持有股票。由於美林團隊以能源及新興市場研究見長，甚至如美林環球資產配置基金，目前還分別有13%能源及13%原物料持股，甚至黃金ETF還是其持股比重第三大。
從2000年以來，共發生三次比較重大的危機，分別是2000年的網路泡沫、2001年的911事件、2007年7月的次級房貸風暴，以此來比較平衡型基金的表現，是否幫投資人度過風暴？
逾半基金 表現不如公債
以2000年網路泡沫為例，只有美林環球資產配置基金及富蘭克林全球平衡基金，從2000年3月底至今年3月底的8年以來，有報酬率超越公債指數上漲70%的表現；但如果拿MSCI世界指數比較，卻僅有三檔基金不如其上漲18%的表現；美林、富蘭克林、天達的平衡型基金，表現都是MSCI世界指數的數倍以上。
再就911事件發生以來的六年半時間分析，MSCI世界指數大漲73.53%，同期間超越指數表現的平衡型基金，也只剩下美林、富蘭克林、天達三檔基金；半數以上基金，甚至還不如公債表現。
不過，去年7月中旬次級房貸風暴發生以來，平衡型基金雖然表現也不佳，大幅落後公債表現，但因持有三至四成的債券，全數表現優於MSCI世界指數的-11.78%；這顯示，平衡型基金在股市表現不佳時，如果投資人仍對多頭抱持信心，確實是最佳避風港。
貝萊德表示，投資平衡型基金就像擁有一個小型投資組合，多數都持有數十個國家的股票，如果單一市場出問題，可以隨時減碼，操作靈活；且當股市短期下跌時，平衡型的債券部位可以配息，提供投資人生活各種需求，應是相當適合穩健型投資人建立部位。
長期持有 退休資金來源
貝萊德認為，投資平衡型基金不論單筆或定期定額都相當適合，而且因為是動態操作，隨時切入都可以；但投資平衡型基金需長期持有，至於當年紀越大時，資產配置穩健的部位應該更加提高，以做為退休後的生活資金來源。
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