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‧新興亞洲、拉美持續燒燙燙~
‧農金+原物料基金 一路往前飛
台股基金 可以開始買了
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台股基金 可以開始買了
2008.04.25 【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
台股最近進入箱型整理，投信法人指出，除了去年，過去五年台股無論是指數、或是基金績效，下半年表現都比上半年突出，建議投資人現階段可以逢低布局台股基金。
雖然今年以來台股市況火熱，但是並沒有完全反映到台股基金績效上。根據理柏資訊（Lipper）統計，今年以來台股各類型基金的績效表現不佳，各類型中僅價值型基金出現正報酬，且報酬率也僅1.3%。
群益投信指出，根據Lipper統計資料，從2003年到2007年，台股各類型基金過去五年的績效表現，除了2007年下半年因為美國次貸危機造成全球股市明顯回檔，讓台股下半年表現不佳，其餘四年台股各類型基金的績效表現都是下半年優於上半年，這也代表在第一季財報陸續公布的測試下，現在反而是可以逢低布局的良機。
群益投信表示，以2003年至2006年台股各類型基金的表現來看，下半年的基金績效介於16%至35%，至於上半年績效雖然也有正報酬，但多數只有個位數，甚至有些還出現虧損。今年以來，各類型基金績效表現雖然不甚理想，以過去的經驗來看，下半年各類型基金績效表現應可優於上半年，加上今年台股擁有兩岸開放題材，將持續吸引更多資金流入，甚至過去外流的台資資金也會回流，台股資金行情相當可期。
群益投信投資長王智民認為，目前還有很多外資資金等著進場買台股，這波資金行情在520新任總統正式就職之後會比較明顯，將有利營造台股資金行情，建議投資人不妨在近期逢低布局或加碼台股基金。
由技術線型切入，摩根富林明資產管理投資組合經理何銘銓表示，不少投資人可能擔心台股目前近9,000點的位置過高，因此一心想等待指數大幅下修再進場，但是由於投資人心理近似，指數下檔空間反而縮小。何銘銓認為，之前台股在選後漲上9,000點的腳步較緩，短線量能也沒有過熱的疑慮，建議投資人可以在第二季開始，逐步布局台股基金，較積極的投資人甚至可以選擇單筆基金進場。
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先鋒投顧》新興拉美 舞姿曼妙
2008.04.24【聯合晚報╱記者楊曉芳／台北報導】
去年漲幅最激烈三大新興市場，新興亞洲、拉丁美洲以及歐非中東三個區域，今年第一季受股市回檔影響，皆見回檔修正，由於長期看多，不少空手投資人會認為是介入的時機點，但若銀彈有限，到底先選哪一區堿？先鋒投顧董事長林寶珠認為，拉丁美洲5年漲8倍，股災之下跌幅最小，打破漲時超漲、跌時超跌魔咒，尤其是接下來能源大戰下，拉丁美洲極具優勢，絕對是新興市場投資首選，而新興亞洲則適合在中國、印度股市止跌訊號出現時開始佈局。
林寶珠指出，石油價格創新高、銅價、鐵礦砂價格大漲、軟性原物料小麥2年大漲3倍、大豆1年半漲3倍，能源資源大戰下誰是受惠國誰就最值得投資。新興市場國家都有受惠機會，其中又以拉丁美洲條件最完整。
拉丁美洲可打破魔咒，展現強者恒強，林寶珠說，強勢的礦業類股是領導拉丁美洲上漲的主因。拉丁美洲基礎金屬含量豐富，除了墨西哥的銅礦產量世界第一外，祕魯的鉍、釩儲量亦居於世界首大的地位，且巴西的鐵礦砂儲量也是世界第一。其中鐵礦砂在需求遠高於供給的態勢下，更加強化賣方議價能力，世界最大鐵礦商巴西淡水河股公司主導的年度鐵礦砂長約價談判，已在今年二月底確定將價格一舉上調65%，震驚世界各地相關廠商，並讓每噸煉鋼成本將隨之增加100美元，相關製品價格亦水漲船高。
拉丁美洲不僅中長線成長潛力可觀，林寶珠指出，短期表現亦非常優異，其主要國家中巴西與阿根廷自今年以來股市皆維持上漲的局面，而墨西哥也僅小跌不到1%，在全球股市多空交戰的情況下，拉丁美洲股市繳出亮眼的成績單。因此就現階段投資策略而言，保守型的投資人可定期定額分批加碼，而較積極的投資人可抓緊機會逢低買進。
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新興亞洲、拉美 波段反彈最強
2008.04.25【工商時報／魏喬怡／台北報導】
全球股市近期開始反彈，新興亞洲與拉丁美洲是反彈最為強勁的二區。法人認為，近期投資人信心漸漸回穩，也大幅提高進場意願，基本面強勁的新興亞洲及拉美後市仍看好！
富蘭克林證券投顧表示，去年第四季以來，股市回檔已經預先反應美國景氣疑慮及信貸緊縮等悲觀預期，在恐慌性賣壓讓許多優質股票被錯殺之後，只要稍微優於預期的企業財報與景氣數據，都將扮演激勵股市上漲的觸媒，預料在下半年美國景氣將逐漸好轉之際，全球股市將醞釀築底後的漲升行情。
短期消息面紛擾將讓股市來回測試底部，提供投資人逢低累積部位的良好機會，如同富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）日前接受訪問時指出，倘若目前股市落底的狀況可以持續，預計在年底之前，全球股市表現將會非常優異。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌指出，全球主流股市地位已同步反映在指數反彈上，從3月中旬低點以來，東協及印度平均漲幅達7.11％，其中新加坡及印度高達14.36％及12.75％，彈幅十分亮眼。
楊國昌表示，基於新興亞洲市場跌深強彈的股性，建議於市場波動幅度仍大，資金流動快速，不論想逢低分批攤平或空手入市者，可透過區域型基金來投資布局，降低單一國家股市發生重挫的風險。
匯豐全球新富基金經理人蕭若梅表示，目前的市場共識是一季比一季好，因此選擇在4月底進場，可掌握股市由谷底翻揚的獲利機會。
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新興亞洲 投信搶著喊進
2008.04.25【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】
原本令全球擔憂的美股超級財報周，企業獲利表現意外的好，成為助漲美股的一大動力。美股止穩，企業營收顯示來自新興亞洲市場的成長比重提升，激勵MSCI亞太指數一度上抵七周新高，還沒等美股財報周結束，投信業者已開始大舉叫進新興亞洲。
新興亞洲消費力帶動財報優於預期的最佳佐證，可說是美國重機械設備大廠Caterpillar。該公司第一季財報顯現，受惠於中國、印度地區營收成長，海外營收比重上升到62%，獲利增加13%。其他包括Google、Honeywell及IBM等多家大型企業，也都因海外營收大增，財報優於市場預期。
統一亞太基金經理人林鴻益說，Caterpillar獲利顯示，亞洲吸引全球資金注目，也凸顯歐美經濟疲弱。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌認為，新興亞洲已躍為美國企業營收仰賴的主戰場，並從「世界工廠變身為最具消費財的世界市場。」
林鴻益表示，市場原本預期包括大陸在內的亞洲經濟會受到美國衝擊，不過，大陸第一季GDP還是高達10.6%，大陸與鄰近國家密切的貿易往來，帶動整體亞洲經濟體強勁表現。
楊國昌指出，從3月中低點以來，東協加上印度平均漲幅7.11%，其中新加坡及印度高達11.89%及11.30%。據EPFR統計，國際資金流入亞洲（不含日本）已高於全球其他新興市場。
相較其他投信大舉叫進新興亞洲基金，友邦投信則因美股止穩，建議投資人逢低承接美國海外營收比重較高的資訊科技類股。
友邦旗艦全球平衡組合基金經理人曾志峰說，海外營收比重最高的資訊科技類股，本益比已經過大幅調整，未來可持續受惠於美元弱勢；美國自主消費類股，股價超跌，政策刺激效果預料可自第二季顯現，亦可介入。
國內投信發行的亞洲股票型基金，績效好的基金近一個月報酬約一成。績效較好的為遠東大聯亞洲、新光亞洲精選、摩根富林明JF亞洲。
鎖定大中華區的建弘全球台商、凱基大中華、日盛大中華、寶來亞洲台資企業、統一強漢也有近一成左右報酬率。
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享股匯上漲雙重優勢 今年東歐基金就看俄羅斯
2008.04.25【工商時報／林志昊／台北報導】
在美元貶值的狂潮下，全球所有貨幣中，以東歐貨幣升值最猛。法人指出，在俄羅斯的加持下，東歐股市的機會才剛要轉好，建議布局俄羅斯比重較高的東歐基金，以享股、匯上漲的雙重優勢。
根據彭博資訊統計，今年以來東歐各主要國家的貨幣升值幅度都相當驚人，波蘭幣的漲幅已達15.89％，匈牙利幣也達10.39％，其他如捷克、斯洛伐克、羅馬尼亞與俄羅斯盧布等，貨幣升值幅度也分別高達16.06％、13.87％、10.03％與5.57％。
東歐國家的利率水準偏高，無論是對歐元還是其他貨幣，東歐各國都具有利差交易的優勢，所以國際資金在過去才會青睞東歐各國。
富蘭克林證券投顧也補充，東歐通膨局面，在某種程度上也推升了匯率升值的力道，不過由於這一波東歐貨幣的升值，與歐元的升值度相當貼近，投資人不用擔心是投機性資金進場，所以東歐股市並沒有下跌風險。
然而，對已經漲過一波的東歐貨幣而言，未來匯率是否還有漲升空間？康和投顧首席投資策略師鄧盛銘認為，即便未來美元回升，但要扭轉美元長期貶值的趨勢並不容易，所以就匯率來看，東歐各國貨幣回貶的風險並不大。
鄧盛銘指出，既然東歐企業有可能因為歐洲景氣趨緩而導致企業盈餘下降，從另一角度來看，俄羅斯對東歐經濟的影響更重要；所以已提升俄羅斯在東歐基金部位，期望能讓東歐基金發揮「進攻靠俄國、防禦靠西歐」的功效。
台証投顧與富蘭克林證券投顧均表示，俄羅斯無論在能源還是內需上，都有非常好的上漲條件，所以在俄羅斯發揮火車頭的作用下，今年的東歐基金，就看俄羅斯！
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新興歐洲 俄、土復仇記
2008.04.25【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
油價逼近120美元，先前受到次貸波及的俄羅斯股市受惠從谷底翻升，同為新興歐洲的土耳其市場在今年利空衝擊下，本益比（P／E）已為全球新興市場最低，反彈力道可期。
油價頻創新高，投資人苦於油價推升生活支出的時候，原油蘊藏豐厚的俄羅斯，因原油類股走勢拉抬，俄羅斯股市直接受惠。根據彭博資訊（Bloomberg）統計，截至22日為止，俄羅斯RTSI指數已經回升2,166點，相較於2月份的低點1,859點，漲幅超過16%。
富蘭克林證券投顧指出，具普丁背書的麥維德夫在俄羅斯總統大選中獲得70.3%的選票，5月7日將就職。市場認為梅德韋捷夫對經濟改革將多有著墨，其具有普丁背書的支持也有利改革執行。
俄羅斯財長阿裡克謝‧庫德林（Alexei Kudrin）表示，俄羅斯可能於2009年調降原油開採稅42億美金，在現行俄羅斯能源產業稅制下，油價上揚的邊際效益大部分由政府獲得，能源產業訴請改革稅制的聲浪也日益轉強。
俄羅斯官方釋出的此項訊息，代表管理當局已正視能源產業上游的稅改的必要性，有利市場投資信心，若相關調整議題持續發酵，則可望縮減俄羅斯能源類股與歐美及新興市場同業的折價幅度。
富蘭克林證券投顧表示，日前高盛證券評估國際金融市場動盪對土耳其銀行產業的實質衝擊有限，待景氣及利率走勢不確定性降溫後，放款成長動能及獲利前景依然可期。雖近期通膨及景氣走勢仍存疑慮，盤勢震盪幅度隨之加劇，但因新興歐洲企業獲利及總體面成長趨勢未變，且具落後補漲題材，建議待美股對利空反應鈍化後逐步承接。
貝萊德投顧指出，根據國際法人券商系統（IBES）統計，土耳其股市在受到政經利空衝擊回檔修正後，本益比僅八倍，為全球新興國家中最低，且股市已於3月底反彈走升，顯示價值浮現吸引逢低買盤資金回流。
富蘭克林證券投顧建議，俄羅斯當局將針對能源產業稅制改革，俄股價值面相對低廉，俄羅斯能源類股依然有表現空間。
土耳其股市短線走勢看法較為保守，主因在政治不確定性，該國首席檢察官以違反政教分離原則訴請解散執政的AKP黨，預料此事件發展在短期內仍難明朗，但是由於土耳其股市評價已低，預計下檔空間有限。
富蘭克林證券投顧認為，中歐國家升息壓力仍在，通膨問題是最主要的不確定性，但若第二季後通膨情形緩和，則有利股市買氣回溫。市場信心逐漸回溫後，指數可望延續反彈走勢，建議逢低逐步承接。
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新興市場可期待 鎖定原物料行情
2008.04.25〔自由時報／記者李錦奇／台北報導〕
新興市場後市怎麼看？投信法人認為，短線應該還有反彈空間，中長期觀察重點應是原物料行情，只要商品行情不死，新興市場就可期待。
群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，新興市場長期趨勢看好，投資主軸仍以原物料為主，較看好原油、農產品。以國家別來看，巴西、俄羅斯相對強勢，反倒是印度因其政府要控制通膨，造成原物料廠獲利不理想，預期市場可能還需時間調整。
保德信投信指出，自2003年起，新興市場崛起，推升對原物料的需求，彼此關連度值得觀察；保德信投信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷建議，新興市場跌得快、反彈快，短期具反彈空間，可留意巴西、俄羅斯、泰國；具政治、資金題材的台灣，也同樣值得加碼。
新光投信副總經理李文宗看好太陽能、LED、博弈概念股、IC設計股等電子四強，搭配資產、觀光、營建、金融等傳產四雄；想買台股基金的投資人，建議選一檔傳產股配置比例較高的台股基金，搭配投資中小型電子股為主的店頭基金或是中小型基金。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌認為，近期MSCI亞太指數反彈，能源、原物料股即占彈幅44%，亞洲市場平均本益比也降至較合理水平，但新興市場波動大，資金流動快速，建議透過區域型基金投資；兆豐國際亞太大聯盟基金經理人黃壬信也看好亞股、亞洲基金第二季表現。
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原物料基金 月漲2成
2008.04.25【工商時報／林志昊／台北報導】
在美國財報表現的支撐下，最近1個月國際股市略見回溫，但在這當中，漲幅最兇的基金，還是以原物料與能源基金為主，而且平均漲幅還高達20％以上。法人指出，儘管有投機性資金炒作，但在需求支撐下，相關基金後市還是不容小覷。
根據GoGo Fund理財網的統計，若把所有基金按照近1個月的排名來看，可發現漲幅最高的前20名基金，除了1檔霸菱中國香港基金之外，其他幾乎清一色都屬於能源與原物料相關基金。
譬如以歐元計價的美國運通全球能源股票基金，單是一個月的漲幅就高達24.34％，而該基金單是在石油與天然氣類股上的布局，就占了該基金比重的55％。
而其它像是景順能源基金、霸菱全球資源基金與荷銀原物料基金等，過去1個月來漲幅都超過20％，顯見在高油價支撐下，這些投資能源股的基金果然受惠甚深。
有趣的是，在這些基金中，基於匯率變動的關係，在轉換成新台幣報酬後，歐元計價的能源基金表現也比美元計價的能源基金稍好。美國運通指出，有關油價後續走勢的重要指標，主要觀察能源基本面、美元走勢與投機性買盤等3個面向。
過去全球股市疲弱不振，以及美元持續破底，都會促使投機性資金撤離股市並轉進商品市場；不過水能載舟、亦能覆舟，一旦股市落底並展開回升走勢，將導致資金重新回流至股票市場，並拖累油價反轉下跌。所以現階段，投資人對能源相關基金的期待，短期內不能像過去那樣樂觀。
不過，雖然投機性資金，促使油價與能源類價格雙雙上漲，但在需求支撐下，相關基金長線還是看好。
天達環球資產配置組合經理人麥景成（Max King）表示，因為供給增加，所以未來短期油價可能會出現下跌，但能源類股的表現未必會跟油價走勢成正比，所以對於能源與原物料相關概念的投資，仍是投資人在資產配置上不可或缺的一環。
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原物料基金 一路往前飛
2008.04.25【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
能源需求增溫，原物料行情持續表態，帶動原物料相關基金績效，投信業者認為，以原物料循環行情來看，目前正進入第三波新興市場需求崛起的谷底翻揚階段，是十年難得一見的循環。
根據歷史資料，全球股市即便處於空頭時期，全球資源類股平均表現亦相對抗跌，加上能源需求持續增溫，連投資大師吉姆‧羅傑斯也看好商品將長期走多，且將紅到2018年，顯示全球資源類股長多行情已成市場共識。
以原物料百年行情波動來看，兩次原物料的大行情，分別來自美國工業革命與二次戰後歐陸與日本的重建。自2003年起，由新興市場崛起所推升的原物料需求，則是第三波超級循環的開始。
保德信投信全球資源基金經理人張正鼎表示，長期看來，油價百元時代來臨，農產品也因庫存水準降至30年新低，預期供給將愈來愈吃緊。未來隨著供需不平衡所導致的能源、金屬、原物料與農產品等商品價格提高，將使相關公司股價順勢而起，部分具有擴產能力的天然資源公司，將成為投資人聚焦重點。
保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安也指出，與原物料密切相關的電力、天然氣等族群，為當前基礎建設類股的投資主題。觀察全球電力、天然氣等供需情況，可發現已開發國家對電力需求大致固定，要減少用電量並非易事，而新興國家對電力的需求持續增加，供給速度遠追不上需求，在基本面有支撐的前提下，電價上揚指日可待。
永豐投信指出，新興市場崛起，成為能源、基礎原物料、黃金等貴金屬長多格局的支撐，由於內需消費不斷擴大，基礎建設持續開發，但資源有限導致供需吃緊，使得價格自然居高不下。
原油供需吃緊，加上受到弱勢美元趨勢、地緣政治與天候因素影響，使得高油價現象不易扭轉；而黃金除了保值屬性，還具有飾品、工業用途、金融儲備及避險等功能，這股龐大的需求，導致2006年起，全球黃金總需求已超越總供給量，且供需之間落差持續擴大，未來幾年都仍將維持供不應求的情形。
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農金產業發燒 基金水漲船高
2008.04.25【工商時報／陳欣文／台北報導】
全球鬧糧荒，農金相關投資標的近期表現明顯突出，分析國內和香港掛牌的相關農金基金，最近1個月績效突然紛紛衝高，其中德盛農金基金受惠於此，淨值創成立以來新高，近月報酬達20.28％。預期在這波來勢洶洶的全球糧荒下，農金產業將持續發燒！
日前全球稻米庫存下降，使國際市場米價上漲超過35％，驚人的漲幅使不少新興市場國家出現缺乏糧食而引發的暴動；而上周，這股供需失衡的情況，由新興國家延燒至工業化國家，亞洲最大的工業化國家日本也面臨糧荒，成為第一個奶油缺貨的工業化國家，在東京最高檔的超市裡，短期之內可能很難買得到奶油，相較於2年前北海道乳農因生產過剩，棄置1千公噸牛乳，且免費於車站外發送牛乳形成強烈對比。
聯合國農糧組織表示，全球現有糧食量是近30年來新低點，且其水位遠低於17％至18％的安全存量比例，可供應的食用天數也已不足60天，美林證券報告也顯示，小麥、稻米等庫存只剩下2個月，全球的「糧食危機」已展開。
而農產品供需缺口擴大，最大的受惠者莫過於農金產業，這也是農金產業在近期全球股市漲勢熄火時，能一枝獨秀的主要原因。
年初至今，MSCI全球股票指數下跌8％，但代表農金產業的DAX指數卻逆勢上揚5％，顯示在相關產業股價上漲的背後，有一隻強而有力的手在推升其漲勢，全球糧食供需失衡的情況在未來也幾乎不可能會改變；因此，在糧食危機宣告展開的同時，與其消極面對因供需失衡節節高升的糧價所帶來的支出，不如積極投資農金相關產業以獲取潛在的投資收益。
國內目前核備的農金基金僅兩檔，分別由華南永昌和德盛安聯兩家投信發行，另外兩檔境外基金業者發行的則在香港上市。
其中德盛全球農金因為完全投資農業相關標的，且在3月初開始布局肥料等上游相關個股，因為農化肥料價格漲勢與公司股價連動性高，近期投資的農金個股的財報表現出色，股價不斷上漲，因此基金績效急速拉升。
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