新聞重點：
‧印度/俄羅斯/巴西新興市場夯
‧除黃金基金→民生消費、基建基金 可抗通膨
印俄巴西 題材豐富
‧印度/俄羅斯/巴西新興市場夯
‧除黃金基金→民生消費、基建基金 可抗通膨
印俄巴西 題材豐富
2008.04.13【經濟日報╱貝萊德投顧】
亞洲的印度、歐洲的俄羅斯及拉丁美洲的巴西等三大新興市場，近來受投資人注目。貝萊德投顧分析，外資(FII)流入印度股市金額自2005年的110億美元增加到2007年的約200億元，此三年是推動印度股市上漲重要資金來源。然而，2008年初至3月底，外資流出印度股市金額已達30.9億美元，其中，外國股票型基金自印度股市流出金額為22.3億美元。
印度受全球信用緊縮及機構法人大幅降低槓桿影響，加上2007年底印度證管會宣布將不再給外資連結股市的商品(P-Notes) 發行權，連結商品到期也不能再續約，且要求所有外資的連結商品合約必須在未來18個月內終止，以限制海外熱錢透過連結商品炒作印度貨幣的匯率。短期來看，對印度股市資金動能造成衝擊，但長期而言，對於印度股市與經濟發展仍為正面影響。
貝萊德投顧指出，現為南美洲最大海洋國家的巴西，擁有長達8,500公里的海岸線，以及2.7萬公里的內河航線。由於每千公里的運輸航程，船運所消耗的能源僅為貨車的1/8。但相較於成熟國家，巴西船運的比重卻遠低於公路運輸，顯示目前交通運輸成本偏高的情況，仍有空間下降。
對國民生產毛額貢獻度高達75%的沿海地區居民，約占巴西總人口的八成。由於船運不但可有效降低運輸成本，還能同時提升國內產品的競爭力。目前巴西政府正大力開發水利運輸，鼓勵民間投資及促進港口私有化。根據巴西貨櫃碼頭商會預估，至2010年巴西貨櫃運輸成載量將以每年13.87%持續成長。
俄羅斯部分，貝萊德投顧指出，俄羅斯財政部日前宣布自2009年1月起將調降現行能源稅的計算公式，原油課稅門檻將由目前每桶9美元調高至15美元。這表示每生產一桶原油，石油公司的課稅可望減少1.32美元，若以俄羅斯2007全年生產9,826百萬桶計算，此次調降對俄羅斯整體石油業的稅前節稅總金額，將高達近47億美元，企業的淨獲利約可增加5至7%。
俄羅斯政府去年宣布MET的天然氣稅率將由目前的147盧布/mcm，於2010年時調高至735盧布，幅度高達五倍，但此項調漲措施也將凍漲至2010年底。預估此次能源稅改方案有利降低能源和天然氣產業的成本，並提升產業獲利水平。
能源市場方面，貝萊德投顧分析，IEA預估開發中國家電力需求成長將於2030年超越OECD國家，主要成長來源為中國、印度、巴西及俄羅斯。開發中國家預期新增的發電廠將以燃煤火力發電為主，由於煤碳的需求和價格雙雙上揚，將使得天然氣在加計碳稅後的發電成本開始具有價格競爭力。已開發國家的日本和歐洲對天然氣發電的需求可望快速成長，預估在2013年更嚴格的二氧化碳排放標準實施後，歐洲以天然氣發電的比重將超過煤炭。
在歐洲對天然氣的需求持續成長下，貝萊德投顧預估天然氣價格將可望持續上漲，綜合石油及天然氣相關產業的獲利也將可望因此而受惠。
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民生消費、基建基金 可抗通膨
2008.04.13【工商時報／魏喬怡／台北報導】
最近亞洲通膨問題風聲鶴唳，凍漲聲頻傳，事實上，通膨已是全球公敵！法人認為，連抗通膨債券都失靈的時代，投資基礎建設基金、民生消費基金才能真正抗通膨！
過去為了對抗通膨問題，金融市場發展出一種：抗通膨債券（TIPS），也就是一種債券、會固定配發票息，只是與一般債券不同的是，抗通膨債券的本金額度每年都會根據通貨膨脹率來進行二次調整，若通膨上升，投資人所獲得的票息就會隨之上漲。
然而，抗通膨債券非永久的萬靈丹。因為太多市場資金已經湧入這類商品，使得抗通膨債券的收益率被稀釋，使其已不吸引人、甚至無法抗通膨，據彭博資訊統計，上周時五年期抗通膨債券的收益率已不到○．五％！
然而什麼基金可以抗通膨？保誠投信投研部協理吳昆倫表示，在高油價、高通膨的環境下，一些國家基礎建設如：煉油廠、天然氣廠價格跟著調漲，會有較好的獲利，因此，基礎建設基金是抗通膨的好標的之一。
英國保誠集團M&G全球民生基礎基金經理人葛拉漢．法蘭奇（Graham French）則認為，還有一種能抗通膨的投資標的，就是公司的產品訂價能夠很彈性，可以透過調高價格來維持銷售利潤，進而提高淨利，讓盈餘成長不受波及。
從實際股價表現來看，「民生消費品行業」在投資亂世中，的確為投資人帶來希望。據MSCI編製的全球各產業指數資料，核心消費品行業（包含食品、飲料、菸草、家庭與個人衛生用品等）近一個月不論全球金融市場如何動盪，其股價表現都相當優異。
匯豐全球新富基金經理人蕭若梅表示，去年成熟股市中的強勢股幾乎都是與新興消費有關。根據彭博資訊顯示，截至四月九日止，美國道瓊指數過去一年下跌○．三七％，但表現最好的前五名個股分別可口可樂、IBM、麥當勞、雪佛龍以及艾克森美孚，漲幅分別都在一五％以上！
蕭若梅指出，這幾家逆勢上揚的公司都受惠新興市場消費力道。由於新興市場政府、企業與人民收入增加，開始大量消費。政府大興土木，造橋鋪路，企業快速投資，帶動能源價格上揚，以及工業需求增加，而人民收入改善，對民生必需品如食品需求，以及非民生必需品如科技、汽車、奢侈品等也呈快速成長態勢。
因此，法人認為，除了黃金基金可以抗通膨外，投資人可以投資民生消費基金或是基礎建設基金、公用事業基金來作為抗通膨的投資標的！
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