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‧台日亞股投資價值浮現?! ； 巴菲特進軍債保 成大贏家
‧抗通膨→減碼美債 加碼原物料(本篇必看)
台日亞股 投資價值浮現
‧台日亞股投資價值浮現?! ； 巴菲特進軍債保 成大贏家
‧抗通膨→減碼美債 加碼原物料(本篇必看)
台日亞股 投資價值浮現
2008.06.22【經濟日報╱元大投信】
全球股市上半年在次貸效應餘波蕩漾、油價持續飆漲、通膨壓力大增等衝擊，呈現大幅回檔修正的走勢，但元大投信認為股市投資價值浮現，下半年最看好的三大投資區域為亞太、日本及台股，而新能源、農業及礦金則是後市最具爆力的主題產業。
全球經濟展望方面，元大投信表示，美國雖然上半年面臨次貸威脅、房價下跌、失業率攀升等利空衝擊，而致經濟放緩，但亦有部分樂觀訊息支撐下半年經濟回溫，包括：（一）聯準會寬鬆貨幣政策效果將展現，美國經濟可望逐步脫離衰退；（二）海外市場表現穩健，支持美國企業獲利不墜；（三）多數產業維持良好獲利，能源、原物料、出口股展望看好。
在歐洲方面，受歐元升值、原物料、能源及勞工成本上揚影響，通膨壓力大，預期歐洲央行降息延至年底機會高，不過，歐洲企業持續受惠新興市場經濟發展，財務體質仍佳，較不受銀行緊縮放款影響為一大優勢；日本近年來企業財務槓桿持續降低，財務體質明顯改善，同時逐漸走出通貨緊縮，成本轉嫁能力提升，帶動企業獲利成長；亞太地區雖然面臨通膨壓力，但亞洲貨幣將維持升值以對抗輸入性通膨，且良好的財務體質和獲利成長可望為股價提供動力。
元大投信指出，目前全球最受關注的議題莫過於糧食短缺、能源危機、通膨等三大考驗，也為相關產業帶來龐大商機。
在全球暖化嚴重及油價高漲之下，新能源成為各國政府極力開發的重點產業，其中，估計太陽能產業2008至2012 年複合成長率可達46%、風力產業2008至2012年年複合成長率可達22%，另發展生質能最力的歐盟訂定至2012年生質柴油將佔其整體燃料需求的5.75%。在人口持續激增下，全球面臨嚴重糧荒，根據聯合國預測，全球穀物庫存量將跌至30年來最低水平，目前儲量只夠維持57天，農金炙手可熱。
在台股展望方面，元大投信表示，台灣今年經濟成長將受到油電雙漲及美國需求動能減低兩大限制，但開放陸客觀光及擴大內需公共建設，則有助於降低上述兩負面因素衝擊，預期台灣今年經濟成長率仍有機會達到4%以上的水準。
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巴菲特進軍債保 成大贏家
2008.06.22【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合奧馬哈二十一日電】
投資大師巴菲特（Warren Buffett）出手的時機再度證明無懈可擊，他六個月前成立的債券保險事業，可能成為安巴克金融公司（Ambac Financial）和MBIA公司債信遭降等後的主要受惠者。
在許多債券保險業者開始遭遇信用問題且情勢日益惡化之際，巴菲特的波克夏公司於去年12月成立波克夏擔保公司（Berkshire Hathaway As-surance Corp.）。債券保險業者基本上需要AAA評等才能登記新事業。巴菲特上月在股東年會上說，這個擔保市政債券的新事業，今年第一季收的保費超過4億美元。
為避險基金與私募股權業者提供債信風險諮詢的坦帕斯顧問公司（Tempus Advisors）執行長葛瑞貝克說：「我認為市場的看法是，巴菲特的市政債券保險公司是唯一夠格獲得AAA評等的業者。」他認為，安巴克與MBIA痛失AAA評等，有利於巴菲特的債券保險事業。
另兩家仍保有AAA評等的債保業者金融債券保險公司（FSA）和Assured Guaranty公司，也可能是受惠者。但葛瑞貝克對這兩家公司的財務評等存疑。他說：「Assured Guaranty和FSA都低估了風險，他們的問題與安巴克、MBIA相同。」
債券保險業者最初的業務主要是提供市政債券保險，但近年來已大為改觀，大多數債保業者開始發行結構金融產品，這些高風險與複雜的資產稱為擔保債權憑證（CDO），包括次貸債在內。但隨著房貸違約數暴增，信用評等公司擔心這些由出紕漏貸款所擔保的債也會違約。
安巴克與MBIA已遭穆迪（Moody's）、標準普爾（S&P）及惠譽（Fitch）等公司降等。穆迪等信評公司擔心這些債保業者無法支應可能激增的理賠申請。穆迪調降了Ambac Assurance公司和Ambac Assurance UK公司的保險財務實力評等，由AAA降至Aa3；MBIA則由AAA降至A2。債信評等一口氣被降五級的MBIA說，可能被迫支付74億美元。
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減碼美債 加碼原物料
2008.06.22【經濟日報╱德盛安聯投信】
通膨來襲，抗通膨議題成為下半年投資市場的主軸，專家建議投資人，現階段可透過減持美國政府公債、 加碼原物料相關資產、以原幣持有非美元地區國資產、瞄準新興市場等策略對抗通膨。
究竟這波全球通貨膨脹的情勢有多嚴重，全球最大的債券基金PIMCO總回報債券基金經理人葛洛斯(Bill Gross)指出，美國消費者物價指數計算方式，並無法真實反應出收銀機計算出來的物價變動幅度。根據ISI研究調查機構統計，包括德國、台灣等全球20餘個主要國家過去十年的平均通膨率高達7%，而在此同期間，美國的通貨膨脹率只有2.6%。
若將時間縮短為最近12個月，全世界其他國家的消費者物價指數還是逼近7%，而美國只有接近4%。這是因為美國與世界上其他國家計算通貨膨脹率的方法，主要有三大差異性 (1)計入樂觀的調整因子(2)計算房屋成本時，納入過高的屋主租金設算成本(3)幾何式的比重計算/以及產品的替代性。這種計算方式使得消費者物價指數每年低估了近1%，也會讓實質國民生產毛額以同樣的比例遭到高估。
通膨來襲，現階段投資人究竟該如何因應? 葛洛斯指出，全球整體通膨現在已逼近7%，建議投資人現階段資產組合莫偏重於美國政府公債，因為它所能提供的實質利率為負值，不過這種情況不可能永久持續下去。
另一方面，以葛洛斯指出，原物料做為基礎的資產，應該是非常好的投資標的，同時持有這些非美元地區資產的方式應該是以原幣計價。值得注意的是，發展中國家，就像金磚四國那般強勁經濟體，很明顯的就是目前資金流入首選地。
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