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‧台股佈局→找高殖利率優質產業及企業；亞洲輸出通膨(本篇必看!!)
‧美失業率飆 美股反看升；港股Q3奧運題材留意；肯亞；越南→慘字了得
布局台股 瞄準高殖利率大型股
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‧美失業率飆 美股反看升；港股Q3奧運題材留意；肯亞；越南→慘字了得
布局台股 瞄準高殖利率大型股
2008.6.0【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
在通膨陰影籠罩下，美國復甦力道恐延後，新興國家的通膨問題可能更甚於成熟國家，台股因有兩岸關係改善的政治題材，可望成為在全球股市中表現突出。日盛投信示，投資人此時可選擇具有高殖利率的大型權值績優股、原物料相關族群、土地資產及金融族群，短期對抗通膨，長線迎接萬點行情的到來。
520後台股從高點回檔了超過8%，跌掉了不少投資人的信心，台股不但沒有馬上好，反而變成馬上輸。針對投資人的疑惑，日盛投信昨（9）日舉行「資金鮭魚回流，台股迎接萬點盛世」說明會，由日盛投信旗下基金規模最大的日盛上選基金經理人李佳欣，負責說明台股操作策略，該檔基金現約有130億元，近一季績效是4.52%。
日盛投信投研處副總張島郎分析，從1998年至今年4月底，過去十年的台股漲幅，明顯落後全球主要股市，跟表現最好的巴西相比，差了556.65%，新政府上任後，台股已經出現結構面的改變，兩岸關係改善是主要動力，台灣景氣、投資人信心指數及散戶加碼意願的升溫，加上國內投資氣氛與環境改變，且台美利差縮小下，可望吸引資金回流，增添台股未來上漲動能。
張島郎指出，台股的股息殖利率高居世界主要股市之冠，長期投資價值高，台股目前本益比僅12倍，明顯偏低，在長線利多加持下，台股萬點行情即使今年看不到，未來仍有機會。
李佳欣則表示，目前影響全球經濟最大的變數是通膨，由於原油及食品價格上升引發的通膨預期正在蔓延，考量通膨風險漸高，美國聯準會（Fed）暗示將暫停調降聯邦基準利率，下半年將不排除升息，但是一旦升息，美國經濟復甦力道勢必受到影響。
由於這波通膨脹主要是由食品等原物料帶動，新興國家的通膨問題，恐怕比成熟國家更嚴重，新興國家不一定能扮演全球股市的成長要角，但台灣CPI指數組合中，食品僅占25%，所受到的通膨壓力較低，CPI指數上漲幅度也較少，由於通膨率相對新興市場為低，可望吸引資金流入。
李佳欣指出，受到員工分紅費用化新制實施影響，電子業第一季稅前盈餘普遍較去年第一季及去年第四季衰退。獲利表現較佳的產業為LCD中小尺寸、TFT、IC設計（PC相關）、晶圓代工、EMS等，年增率逾15%。
傳產業第一季稅前盈餘普遍衰退，獲利表現較佳者為銀行票券、造紙、散裝、橡膠等，年增率逾二成。李佳欣認為，下半年電子產業可望走出低潮，台灣50成份股電子股平均現金殖利率4.21%，高於非電子股的4.05%，選擇本業獲利高於通膨指數的個股，至少可獲得穩定的資本利得。
她建議，投資人可布局高殖利率的大型權值績優股、產業寡占程度高的產業及獲利高成長股，是電子業下半年選股主軸；傳產類則可選擇原物料相關族群如鋼鐵、散裝等。
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金融時報：亞洲輸出通膨
2008.06.10【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合九日電】
通膨已取代信貸危機成為全球經濟的最大威脅，但亞洲各國對抗通膨的步調太慢、力道太弱，不僅未見明顯效果，甚至殃及世界其他地區，猖獗的通膨儼然成為亞洲新出口產品。
金融時報9日在「亞洲新出口：猖獗通膨」的社論中，批評亞洲各國政府與央行對通膨的威脅太晚覺醒，雖然印度與菲律賓日前已分別升息1碼，但仍不足以控制這隻巨獸，亞洲各國決策官員須展現更大魄力。
以亞洲當前的經濟環境，升息1碼後的貨幣政策仍太寬鬆，印度的利率升至8.5%，但通膨率已突破10%。馬尼拉當局將基本利率調高至5.25%，但通膨站上九年最高的9.6%。
這類實質負利率在亞洲隨處可見。瑞士銀行說，日本以外的亞洲，通膨率與基本利率的差距平均為1.7%；高盛公司指出，新加坡和中國大陸的實質負利率高達5%上，亞洲決策官員需採取更霹靂手段打擊通膨。最常見的作法是允許本國貨幣對美元升值，並降低進口美國寬鬆貨幣政策的需求。
抗通膨戰爭對已開發國家甚為重要，因為中國大陸和亞洲其他國家不再透過產品貿易出口良性的通縮。
這場戰役對亞洲本身也很重要，有些國家早已響起通膨警報，例如，越南5月通膨已升至1992年以來最高的25.2%。雖然備受矚目的中國消費者物價指數短期可能走跌，但亞洲各國央行在這場抗通膨戰役中已先輸一局。
國際糧食與石油價格居高不下，亞洲一些政府已被迫放棄或調整燃料補貼政策。除非各國當局展現強烈意志，否則將陷入高通膨預期、薪資上漲，以及物價上揚的惡性循環。通膨高漲明顯危及經濟穩定、升高政治風險，且將使高成長經濟無法獲得緩衝，亞洲各國不願解決通膨實在是匪夷所思。
上周末在俄羅斯聖彼得堡參加國際經濟論壇會議的全球企業主管與政府官員認為，即使景氣趨緩，各國央行勢必要升息，否則起碼也要停止降息。前德國副財長、現任德意志銀行副董事長的柯赫維澤說：「全球通膨壓力令人寢食難安。」國際貨幣基金（IMF）說，即使各國通力合作，物價短期也不會回跌。IMF第一副總經理李普斯基（John Lipsky）說：「物價不會回跌。現在的挑戰是確保不致演變成持續性通膨，或通膨預期惡化。」
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越南 恐向IMF求援
2008.06.10【經濟日報╱編譯湯淑君、朱小明／綜合九日電】
越南經濟近年來持續成長，外資趨之若鶩，隱然成為「亞洲新小龍」，但連年高速成長使越南亮起景氣過熱的紅燈。分析師警告，越南經濟可能已出現泡沫化跡象，最近越南股市、房市、匯市俱挫即為警訊，倘若掀起金融及貨幣風暴，最糟情況恐怕必須向國際貨幣基金（IMF）求援。
在信用緊縮和投資人信心崩潰下，越南股市由全球表現最佳跌到最差，今年頭5個月股票指數跌掉超過55%，跌幅為全球之冠。上周越南股市跌破400點，和去年3月的1,100點不可同日而語，房地產價格今年也暴跌50%。
越南盾在今年3月下旬重挫，此後匯率一路下滑，最近每天都貶值5至7個百分點。6日（上周五）黑市價格寫下1.85萬盾兌1美元的紀錄，遠高於1.6萬盾左右的官方匯率。由於貶值速度過快，河內每一小時公布一次越南盾兌美元匯率。由遠期外匯交易來看，一年內幣值可能再暴跌近40%，跌至2.4萬盾兌1美元。
有些分析師擔心，越南的金融及貨幣危機一觸即發，情況與亞洲金融風暴爆發前的泰國相似，可能對中國、以至亞太經濟產生連鎖反應。
Aseambankers Research指出，越南最糟糕的情況是外資大舉撤走、引起國際收支帳危機，迫使越南向國際貨幣基金（IMF）求救。顧問公司DSG Asia分析師甚至認為，越南可能在六個內就需要IMF式的協助。
越南經濟在短短數年內急轉直下，其來有自。越南在2007年加入世界貿易組織（WTO）後，各方普遍看好工資低廉的越南可望成為「迷你中國」，外資大量湧入，國內投資人爭相投入一飛沖天的股市，政府花錢如流水，銀行勇於貸款，越南儼然一副亞洲新小龍的架勢。
但連年高速成長已使經濟開始過熱，越南成長運轉已開始不順，高達60億美元的外國直接投資讓經濟難以消化，造成兩位數的通膨率，在全球糧食和能源危機影響下通膨更日益嚴重。越南民眾對越南盾信心盡失，爭相把手上的越南盾兌換成美元或黃金，形成骨牌效應，更讓通膨一發不可收拾。
政府雖然嚴控糧食、石油及電價，5月份通膨率仍寫下13年來最高達紀錄的25.2%，滙豐銀行（HSBC）預測，越南通膨率可能達30%。另一紅燈警訊則是貿易赤字迅速擴大，今年1至5月的貿易赤字達144億美元，遠高於去年全年的120億美元。
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經濟合作特區 中越共同開發
2008.06.10【聯合報╱國際中心／綜合報導】
聯合國開發計畫署與中國、越南8日達成初步共識，中越雙方將推動跨境經濟合作、擴大雙邊貿易與相互投資，並計畫打造「經濟合作特區」。
新華社報導，聯合國開發計畫署駐中國代表處主任南書畢在昆明舉行的會議上說，在大湄公河次區域（GMS）經濟走廊論壇正式成立的前提下，三方將合力打造中越「經濟合作特區」，進一步推動邊境地區的經濟快速、健康發展。
中國國際經濟技術交流中心主任趙永利透露，中越8日達成了初步共識，各方將在GMS經濟合作和「兩廊一圈」框架內，加強貨物貿易、服務貿易、貿易投資便利化等方面的合作，加快紅河—老街跨境經濟合作、憑祥—諒山跨境經濟合作等平台的建設。
趙永利說，中越雙方還將加強招商引資、國際經濟技術合作等領域的交流，建構一個開放、有序的「共同市場」，並通過各國商會、行業協會等，提供更先進的管理和高效服務。
中越跨境經濟合作區建設項目於2007年正式啟動，得到聯合國開發計畫署150萬美元的資金援助。目前，中國已成為越南第一大貿易夥伴，雙方貿易額已突破140億美元。
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非洲 躍居全球最熱門IPO市場
2008.06.10【經濟日報╱編譯于倩若、劉道捷／彭博資訊九日電】
Safaricom和尚比亞塞爾電信（Celtel Zambia）正使非洲成為全球最熱門的IPO市場。
T. Rowe Price集團駐倫敦基金經理人羅姆（Joseph Rohm）說：「不論從股市、新興經濟體或低度開發資本市場的觀點來看，非洲都是最後一個待開發的處女地，商機無限。」該集團管理250億美元的新興市場股票，4月也購買肯亞手機公司Safaricom的股票。
在非洲飽受腐敗與內亂摧殘、且全球企業擱置的IPO件數創新高之際，股票首次公開發行在奈及利亞、肯亞和尚比亞等地卻非常搶手。夾在多哥與象牙海岸之間、擁有2,250萬人口的迦納是今年全球表現最好的股市之一，迄今漲幅達46%。
國際貨幣基金（IMF）預估，撒哈拉沙漠以南的44個非洲經濟體明年成長率將達6.7%，為七年來首度超越所有新興市場的平均成長率。
位於奈洛比的薩佛證券公司（Tsavo Securities）說，Safaricom 9日正式掛牌交易股價一度飆漲60%至8肯亞先令，出售1,00億股共募得8億美元，成為撒哈拉沙漠以南最大的IPO案。
奈洛比證券交易所（NSE）執行長穆威貝沙（Chris Mwebesa ）說，這個肯亞最大手機供應商將提高NSE 7%的市值。相較之下，全球市值最大企業埃克森美孚只占美股16.2兆美元市值的2.8%。
據開普敦資產管理公司和彭博資訊的資料，不含南非公司在內的撒哈拉沙漠以南非洲企業，今年至少可能承銷30億美元股票，比去年的創紀錄金額高出24%，這裡也是今年以來新股銷售已經超越去年紀錄的唯一地區。
尚比亞最大行動電話公司塞爾電信執行長費恩上月表示，該公司2億美元的初次公開發行也是超額認購。
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肯亞大哥大龍頭 上市首日暴漲60%
2008.06.10【經濟日報╱編譯于倩若／綜合肯亞奈洛比九日電】
肯亞行動電話巨人Safaricom公司公開釋股，號稱是東非有史以來最大股票首次公開發行案（IPO），9日正式掛牌交易股價一度暴漲60%，顯示投資人對這個今年初因選後暴力事件而四分五裂的國家仍深具信心。
肯亞政府出售Safaricom 25%的持股令投資人大為振奮，約75萬人到銀行和券商排隊數小時申購股票。海內外投資人搶購使Safaricom獲得四倍以上的超額認購。
肯亞總統吉巴基9日在奈洛比證券交易所（NSE）敲鐘開市前說：「這是史上最具吸引力的IPO案。」
非洲從奈及利亞、迦納到馬拉威整個所謂的邊陲（frontier）股市已為投資人創造可觀的報酬率，這部分要歸功於商品價格飆漲、經濟成長、債務減免計畫和近來對市場友善的經濟政策。
奈及利亞證券交易所是2007年全球報酬最高的股市之一，綜合指數去年大漲近75%，銀行股半年內就飆漲二至三倍，是推升指數上衝的主要力道。奈及利亞雖然坐擁石油財富，卻飽受貪污、貧窮與開發不足之苦。
非洲牛市的成長動力部分來自日益壯大、追求新投資機會的非洲中產階級。且隨著美國經濟步履蹣跚，美國與歐洲的投資資金對非洲興趣大增，用便宜的價格買進尚未被挖掘的潛力股。
肯亞政府從Safaricom的IPO募得8.33億美元，使Safaricom的市值達33億美元。Safaricom的兩大股東是肯亞政府與以英國伏得風集團為首的財團。出售Safaricom 100億股的消息幾周來占據非洲各大媒體的頭版。肯亞正努力在去年12月充滿爭議的總統大選後重拾其在非洲的經濟地位。
Safaricom財務長貝利（Les Baillie）說：「儘管1月暴力事件不斷，但外資仍對肯亞興致高昂。展望未來，仍有大量資金在非洲尋找落腳處，對投資電信業更是情有獨鍾。」
去年底的總統大選使肯亞民眾對貧困、貪腐與長期的種族對立感到氣餒，暴動更造成逾1,500人慘遭殺害，成千上萬人流離失所。身為非洲對遊客最友善的國家之一的肯亞，已因選後動亂損失10億美元。
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美風力發電展 台商大豐收
2008.06.10【經濟日報╱記者徐谷楨／台北報導】
外貿協會指出，國內13家風力發電機零組件廠商今年首次參加「美國風力發電展（WINDPOWER）」，現場接單金額達300餘萬美元，一年內接單金額將超過1,660萬美元，成功切入國際大廠供應鏈。
貿協表示，在駐休士頓辦事處商務組和東元電機的安排下，東元電機德州廠對此行台商敞開大門，讓廠商實地瞭解大型風機組裝流程，可扮演國內風力發電產業龍頭角色，整合相關零組件廠商，與全球風力機大廠在北美市場競爭。
貿協分析，風力發電機技術長期為歐美國家掌握，經濟部已著手輔導東元、中興、金豐、台朔重工等廠商發展風力機零組件，協助建立本土化的零組件產業，預計2010年產值可達新台幣110億元。
「美國風力發電展」是全球規模最大的風力產業專業展，本月1日在有「世界能源之都」的休斯頓舉行，今年有760家廠商參展，有逾10萬名專業人士與會。台灣和西班牙、德、英、加拿大魁北克，都採國家館專區參展
今年展出的世界知名大型風力機大廠包括：Eenrgy、Enercon、Gamesa Wind US、Vestas、Repower、Siemens Wind、Dewi、GE Energy、Power、Nordex、Suzlon等，展示現階段最頂尖的產品。
貿協今年首次率團參展，有13家廠商、使用18個攤位，包括大型風力發電機變壓器製造大廠華城電機、風機葉片原料廠上緯企業、電控器專業廠商恒耀工業及耀能科技，知名電機廠參樂電工、專業鑄件廠商勝方實業、精密模具廠長新塑膠鋼模、專業客製化車床製造廠永詮機器。另外還有新高能源、風光綠能、正風發電、明紳實業及崨豹科技等五家小型風機廠，充分展現我國風機系統和關鍵零組件實力。
貿協評估，這次參展以大型風力發電機使用的變壓器、Inverter等相關電子關鍵零件、螺絲和螺帽等五金產品、小型風力發電機的參展成效最好，有近800人次買主到前來攤位洽談。
貿協指出，「發展綠色產業」是政府重要的產業政策，投入的相關能源研究經費，在未來四年內將由50億元倍增到100億元。貿協將投入更多資源，協助推廣太陽光電、LED照明等。
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美失業率飆 美股反看升
2008.06.10【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美股重挫，引起亞股下跌，台股昨（9）日也大跌157點。投信業者指出，過去九次美國失業率上揚逾0.5個百分點，其後12個月的美股上揚機率是百分之百，平均漲幅更達28%，這表示美股有機會觸底回升。
美股上周五因5月份失業率創下20年來最大單月升幅，加上美元走弱，油價逼近140美元，導致投資人再度陷入通膨高漲、經濟衰退的恐懼，道瓊工業指數重挫3%以上。
滙豐中華投信說，道瓊上周五下挫，不止創下15個月來最大單日跌點紀錄，也導致道瓊指數上周下跌3.39%。受此衝擊，亞股昨天全面開低，跌幅普遍在2%上下。
滙豐全球趨勢組合基金經理人陳韻如表示，從過去的經驗來看，通常在景氣下滑的末期，失業率反而會明顯上揚。因此，與其解讀大幅攀升的5月份失業率數字，是美國景氣開始要步入衰退的徵兆，不如視為美國景氣下滑趨勢已告尾聲。她說，美股不僅不再有大幅度的下檔風險，甚至有機會領先觸底，並逐步回升。
據統計，1960年以來，美國共出現九次失業率升幅超過0.5個百分點的紀錄，特別的是，每次美國失業率激升超過0.5個百分點後的12個月內，道瓊指數平均漲幅高達28%。也就是說，如果投資人看到失業率大幅攀升，就急著賣股求現，恐怕會賣在相對低點。
陳韻如分析，美國經濟雖然顯得疲弱，但已有回穩跡象。近期美國一些零售數據表現不錯，如威名百貨（Wal-Mart）和好市多（Costco）5月銷售均優於預期。美國決策者似乎也傾向避免停滯性通膨的發生，預期美國有可能升息，以拉抬美元，促使美元計價的油價下滑，降低通膨效應。
德盛安聯投信表示，全球股市第二季皆有明顯的反彈，下半年總體市場的不利因素增高，投資人如擬購買全球型與區域型基金，可採取定期定額或分批布局方式長線持有，短線上大幅拉回時，再以單筆申購方式搶進，建立低成本部位。
新興市場及產業型基金方面，則應選擇強勢且有市場題材的區域與產業採「拉回布局，買黑不買紅」的方式，中長線持有或以定期定額方式投資。
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錢進港股 留意消費族群
2008.06.10【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國經濟衰退陰影揮之不去，美股震盪不平靜，與美股、中國股市連動性高的港股，今年以來已下挫逾12%，若以去年10月底的高點來看，回檔幅度更超過20%，港股後市雜音四起，之前市場歡欣迎接2008年北京奧運的熱情，似乎已被澆息。
投信業者指出，不少投資機構對於港股後市相當謹慎，但經過這段時間的整理，港股已回到合理投資價值區間，在選股不選市的策略下，消費類股及不動產類股可以考慮分批加碼。
日盛大中華基金經理人游金智指出，港股第二季區間盤整，經過一季的整理後，中期投資點顯現，壓力區上看2萬6,800點，支撐區為2萬3,500點。由於再過兩個月，北京即將舉辦奧運會，香港消費類股可望受惠，值得注意。
游金智表示，中國今年以來受雪災以及地震影響，通膨成為近期干擾股市主因，中國5月份CPI8.5%，較4月份上升0.2%，食品價格較去年同期上升22.1%影響最大，觀察5月第二周豬肉價格，較上月已經下降5%，肉禽價格逐漸下降，對CPI有利，川震後續重建工作，將帶來相關建材穩定需求。
由於中國政府對電力及成品油等價格持續管制，因此中國及香港CPI將逐月下降，將對股市有幫助，中國A股也靜待下一波政府利多推出，例如指數期貨及融資融券業務等。下一波A股的反彈，將有利香港恆生指數及國企紅籌市場投資氣氛。
游金智說，香港地產、基建、奧運題材、中資銀行、礦產等相關類股業績，可望續創新高。香港及中國零售數據也持續維持強勁，奧運受惠族群將是第三季的重頭戲，包括運動用品、飲料、百貨等高成長公司都會享有較高本益比。
瑞銀投信認為，短期港股回檔，僅屬市場籌碼的沉澱，港股後勢仍有高點可期，中長線表現依舊看好，原因在於蓬勃內需的提振。實質負利率環境，使市場資金不虞匱乏，加上薪資上漲，貸款成本低廉，強化香港內需動能，可望激勵內需，尤其是不動產相關類股的走勢，將引領港股走高。
瑞銀投信指出，高內需動能及低貸款成本，激勵香港不動產類股漲勢。目前香港不動產市場受惠於供給有限及需求相對強勁，未來兩年前景看好。
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